Llamada de resultados del T3 2026 de Silvercrest Asset Management Group Inc.

Silvercrest continuó con sus iniciativas estratégicas durante el tercer trimestre, y seguimos avanzando con el plan que hemos descrito durante los últimos dos años. Los activos discrecionales bajo gestión, que impulsan los ingresos de la firma, disminuyeron $939.2 millones durante el tercer trimestre, hasta $23.8 mil millones, principalmente debido a la debilidad de los mercados. De ese total, $753 millones tuvieron un efecto en los ingresos. La debilidad de los mercados en el tercer trimestre siguió a un segundo trimestre con mercados inusualmente sólidos, por lo que el crecimiento del capital ha aportado $1.7 mil millones a los activos bajo gestión en lo que va del año. Los flujos netos del trimestre se mantuvieron esencialmente estables, en $58.3 millones. Silvercrest incorporó $182.2 millones en cuentas de nuevos clientes orgánicos, el mejor trimestre de 2026, y nuestros flujos netos incluyeron una inversión de seguimiento de $373 millones, que reafirma la confianza, en la estrategia Global Value Equity de la firma.

Las salidas que compensaron esos flujos durante el trimestre se debieron principalmente a retiros estacionales de clientes de alto patrimonio para pagar impuestos, así como a algunas salidas institucionales. Si bien los activos totales bajo gestión ascienden a $36.2 mil millones, hemos señalado en trimestres anteriores que los activos no discrecionales bajo gestión están asociados con una pequeña parte de los ingresos, ya que la mayoría corresponde a servicios de oficina familiar y otros servicios relacionados con tarifas fijas. Por lo tanto, los cambios en el nivel de activos no discrecionales bajo gestión no se correlacionan con las variaciones en los ingresos. Ajustaremos la forma en que la firma informa los activos no discrecionales al cierre del primer trimestre de 2027, probablemente eliminando por completo la categoría de activos no discrecionales bajo gestión. Este ajuste reducirá sustancialmente, de manera puntual, los activos no discrecionales y los activos totales bajo gestión reportados, pero no tendrá efecto en los ingresos. Buscamos ofrecer a los inversionistas una visión clara de los activos discrecionales bajo gestión y de los flujos y aspectos económicos que impulsan nuestro negocio.

En lo que va del año, los ingresos aumentaron 2% interanual (a/a), lo que refleja la recuperación de los niveles promedio de activos bajo gestión, afectados por las salidas de flujos del primer trimestre. Nuestra estimación del ritmo anualizado de ingresos aumentó un porcentaje similar interanual desde el 30 de septiembre de 2025. Durante el tercer trimestre anunciamos que recibimos nuestra licencia MiFID completa del Banco Central de Irlanda. También abrimos nuestra oficina de Dublín para atender tanto a clientes de alto patrimonio como a clientes institucionales en Europa. Con la finalización de nuestras oficinas de Atlanta y Dublín, nuestro fondo UCITS, el Australian Trust y las licencias regulatorias, esperamos que disminuyan los costos administrativos y legales asociados con estas iniciativas y que comiencen a generar ingresos. Nuestra cartera de oportunidades institucionales ha seguido creciendo sustancialmente y se mantiene sólida, en particular en nuestras estrategias de renta variable global e internacional, que continúan ofreciendo un desempeño excepcional. También ha mejorado la calidad de nuestra cartera de oportunidades, con más activos bajo gestión potenciales y un mayor número de oportunidades.

Completamos los avances en la creación de nuestra infraestructura global y nuestra red de distribución para impulsar los ingresos actuales. También obtuvimos importantes calificaciones de terceros para nuestras estrategias y vehículos, y seguimos buscando calificaciones adicionales de importantes consultoras globales para ampliar aún más los canales de distribución institucional. Como hemos señalado anteriormente, Silvercrest seguirá ajustando su proporción de compensación para aprovechar oportunidades atractivas de crecimiento orgánico del negocio. El gasto total en compensación y beneficios fue de $62.9 millones, equivalente al 66.3% de los ingresos durante los nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2026. Como hemos comunicado de manera constante, nuestras ganancias y el EBITDA ajustado reflejan el costo deliberado del programa de inversión más importante en la historia de la firma, y esperamos que la proporción de compensación se mantenga elevada mientras estas inversiones maduran. Hemos conversado con los inversionistas y les hemos recordado que los accionistas aprobaron un aumento en el número de acciones que pueden emitirse bajo nuestro Plan de Incentivos en Acciones.

El capital intelectual es el recurso más importante de Silvercrest, y hemos realizado inversiones sustanciales en talento excepcional. Tenemos la intención de otorgar próximamente acciones a los profesionales que están construyendo nuestro negocio y ejecutando nuestra estrategia. Atraer y motivar a nuestros profesionales, y trabajar para alinear sus intereses a largo plazo con los de nuestros accionistas, es fundamental para la forma en que planeamos hacer crecer la firma y generar valor compuesto durante este ciclo de inversión y más allá. El 28 de octubre, el consejo de administración de la compañía declaró un dividendo trimestral de $0.21 por acción ordinaria Clase A. El dividendo se pagará el 18 de diciembre de 2026 o alrededor de esa fecha a los accionistas registrados al cierre de operaciones del 11 de diciembre de 2026. Esos son mis comentarios preliminares sobre el negocio. Scott Gerard, nuestro director financiero, hablará sobre los resultados financieros y luego estaremos disponibles para responder preguntas. Gracias. Muy bien. Gracias, Rick.

Los activos discrecionales bajo administración al 30 de septiembre de este año eran de $23.8 mil millones, y los activos totales bajo administración al 30 de septiembre eran de $36.2 mil millones. Los ingresos del trimestre fueron de $32.7 millones y la utilidad neta consolidada reportada del trimestre fue de $1.2 millones. En el trimestre, los ingresos aumentaron $1.4 millones interanualmente, impulsados principalmente por un aumento en la comisión anual promedio de administración. Los gastos del trimestre aumentaron interanualmente en $0.8 millones, o 2.9%, principalmente debido al aumento de los gastos generales y administrativos, parcialmente compensado por una disminución en el gasto de compensación y beneficios.

El gasto de compensación y beneficios del trimestre disminuyó interanualmente en $0.5 millones, o 2.1%, principalmente debido a una reducción en la provisión para bonos y gastos de indemnización por despido, parcialmente compensada por aumentos en los gastos de salarios y beneficios, principalmente como resultado de incrementos salariales basados en el mérito y nuevas contrataciones, incluido personal nuevo en Irlanda, así como de un aumento en el gasto de compensación basada en acciones. Los gastos generales y administrativos aumentaron $1.3 millones, o aproximadamente 16%, principalmente debido a aumentos en honorarios profesionales, gastos de viajes y entretenimiento, y gastos de cartera y sistemas. La utilidad neta reportada atribuible a Silvercrest o a los accionistas Clase A durante el trimestre fue de aproximadamente $0.6 millones, o $0.08 por acción Clase A básica y diluida. El EBITDA ajustado, que definimos como el EBITDA sin considerar el gasto de compensación basada en acciones ni partidas no esenciales y no recurrentes, fue de aproximadamente $4.4 millones, o 13.5% de los ingresos del trimestre.

La utilidad neta ajustada, que definimos como la utilidad neta sin considerar partidas no esenciales y no recurrentes ni el gasto por impuesto sobre la renta, suponiendo una tasa corporativa de 26%, fue de aproximadamente $1.9 millones durante el trimestre, o $0.16 por EPS (utilidad por acción) básica y diluida ajustada. El EPS ajustado equivale a la utilidad neta ajustada dividida entre el número real de acciones Clase A y Clase B en circulación al cierre del período de reporte, para calcular el EPS básico ajustado. En la medida en que se calcule de forma diluida, sumamos las unidades de acciones restringidas no consolidadas y las opciones sobre acciones no calificadas al total de acciones en circulación para calcular el EPS diluido ajustado. En lo que va del año, los ingresos aumentaron interanualmente en $1.5 millones, también impulsados por un aumento en la comisión anual promedio de administración. En lo que va del año, los gastos aumentaron interanualmente en $7.6 millones, o 9.2%, debido al aumento de los gastos de compensación y beneficios y de los gastos generales y administrativos.

En lo que va del año, los gastos de compensación y beneficios aumentaron interanualmente en $3.5 millones, o 5.9%, principalmente debido a aumentos en salarios y beneficios, como resultado tanto de incrementos salariales basados en el mérito y de la contratación de nuevo personal como de un aumento en las provisiones para bonos, compensación basada en acciones y gastos de indemnización por despido. En lo que va del año, los gastos generales y administrativos aumentaron $4.1 millones, o aproximadamente 17.2%, principalmente debido a aumentos en honorarios profesionales, gastos de ocupación y relacionados, gastos de viajes y entretenimiento, y gastos de cartera y sistemas. En lo que va del año, la utilidad neta reportada atribuible a Silvercrest o a los accionistas Clase A fue de aproximadamente $1.1 millones, o $0.14 por acción Clase A básica y diluida. En lo que va del año, el EBITDA ajustado fue de aproximadamente $11.6 millones, o 12.2% de los ingresos. En lo que va del año, la utilidad neta ajustada fue de aproximadamente $4.6 millones, o $0.38 por EPS (utilidad por acción) básica y diluida ajustada.

En cuanto al balance general, los activos totales eran de aproximadamente $146.3 millones al cierre de septiembre de este año, frente a $166.6 millones al cierre de 2025. El efectivo y los equivalentes de efectivo eran de aproximadamente $27.8 millones al cierre de septiembre, frente a $44.1 millones al cierre del año pasado. Los préstamos ascendían a aproximadamente $9 millones al 30 de septiembre. El capital contable total de los accionistas Clase A era de aproximadamente $45.5 millones al cierre de septiembre de este año. Con esto concluyen mis comentarios; ahora cedo la palabra para la sesión de preguntas y respuestas.

Muchas gracias, Scott.

En este momento, damos la bienvenida a sus preguntas. Gracias. Ahora comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas.