Llamada de resultados del T3 2026 de Philip Morris International Inc.

Hoy más temprano, emitimos un comunicado de prensa con información detallada sobre nuestros resultados del tercer trimestre de 2026. El comunicado de prensa está disponible en nuestro sitio web, pmi.com. Un glosario de términos, incluida la definición de Productos sin Humo, así como los ajustes, otros cálculos y conciliaciones con las medidas de US GAAP más directamente comparables para las medidas financieras no basadas en US GAAP citadas en esta presentación, están disponibles en el anexo de nuestro Formulario 8-K, fechado hoy, y en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas. Los comentarios de hoy contienen declaraciones prospectivas y proyecciones de resultados futuros. Les remito a la información sobre declaraciones prospectivas y de advertencia incluida en la presentación y el comunicado de prensa de hoy, donde se revisan los diversos factores que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de las proyecciones o declaraciones prospectivas. Hoy me acompaña Massimo Andolina, director financiero del grupo. Massimo, te cedo la palabra. Gracias, James, y bienvenidos todos.

Tuvimos un excelente desempeño en el tercer trimestre. Mantuvimos el impulso del volumen, lo que nos coloca firmemente en camino de registrar un sexto año consecutivo de crecimiento en los envíos totales y otro año de resultados líderes en el sector en 2026. El sólido impulso subyacente de nuestro negocio sin humo continuó, con los envíos de unidades de tabaco calentado (HTU) de IQOS en el extremo superior de nuestras expectativas y fundamentos de crecimiento acelerado en nuestras tres marcas insignia. Junto con el desempeño sobresaliente de nuestro negocio de productos combustibles, logramos un crecimiento orgánico de +7% en los ingresos netos del T3 y un crecimiento de más de 10% en la utilidad operativa, pese a las difíciles comparaciones en los envíos de productos sin humo y a las presiones de costos adicionales, en particular debido a los conflictos en curso en Medio Oriente y Ucrania. La utilidad operativa ajustada del T3 superó los $5 billion por primera vez, mientras que el margen operativo ajustado se acercó al 45%.

Nuestro sólido desempeño operativo respaldó un crecimiento de +6% en el EPS diluido ajustado, superior a lo esperado y excluyendo el efecto cambiario, hasta alcanzar un nivel trimestral récord de $2.36. IQOS continuó registrando un progreso sólido y generalizado, con un crecimiento del volumen de IMS ajustado que aumentó a +7.1% en el trimestre, o +10% excluyendo Japón y Polonia, donde enfrentamos vientos en contra específicos por el impacto de los precios impulsados por los impuestos especiales y la prohibición de sabores característicos, respectivamente. En las bolsitas de nicotina, el crecimiento de los envíos de ZYN en el T3 se aceleró en los mercados internacionales y llegó a +4% en EE. UU., o +13% excluyendo la actividad promocional especial de septiembre de 2025. Este desempeño recibió el respaldo del lanzamiento continuo de nuevas variantes, mientras invertimos significativamente para acelerar la expansión de nuestra oferta de productos y alinear la propuesta de valor del portafolio durante el segundo semestre de este año.

Nos complace la reacción inicial de los consumidores y el aumento frente al trimestre anterior de la participación en la categoría, incluso cuando aún no hemos alcanzado el despliegue comercial pleno de la primera ola de expansión. Seguimos enfocados en fortalecer aún más la marca, aumentar el conocimiento de los consumidores sobre el portafolio ampliado y continuar invirtiendo para aprovechar la importante oportunidad de crecimiento que tenemos por delante. En los cigarrillos electrónicos, VEEV continuó avanzando de manera sobresaliente, con una aceleración del crecimiento de los envíos hasta +62%. Logramos un sólido desempeño en mercados clave y seguimos fortaleciendo nuestra posición de liderazgo en Europa, la principal fuente internacional de utilidades. Nuestro negocio de productos combustibles tuvo un desempeño sobresaliente en el T3 y superó nuestras expectativas gracias a una combinación de volúmenes estables, aumentos de precios de un dígito alto y un beneficio específico derivado de la reestructuración de las condiciones de distribución en ciertos mercados.

Los volúmenes fueron especialmente resilientes en los mercados donde las alternativas sin humo aún no están disponibles o tienen una presencia limitada, mientras que la continua fortaleza de nuestro portafolio de marcas, encabezado por Marlboro, impulsó ganancias de participación en la categoría y una mayor expansión del margen. Esto está en línea con nuestro objetivo de maximizar el valor de los productos combustibles con el tiempo para respaldar el crecimiento de nuestro negocio sin humo. Nuestro desempeño general en lo que va del año demuestra aún más la sostenibilidad de nuestro modelo de crecimiento. Seguimos esperando otro año de crecimiento de alta calidad y líder en el sector en volumen, ventas y utilidades, mientras continuamos invirtiendo en nuestras plataformas líderes de productos sin humo para impulsar el valor a largo plazo. Pasemos ahora a las principales cifras financieras del tercer trimestre. Logramos un crecimiento de los envíos de +0.6%, superando a una industria ampliamente estable pese a las comparaciones desfavorables en las unidades de tabaco calentado (HTU). Junto con una sólida fijación de precios y una composición favorable de las categorías, esto impulsó un crecimiento orgánico de los ingresos netos de +7.1%, o de +5.5% en términos de dólares, hasta alcanzar $11.4 billion.

La utilidad bruta creció orgánicamente más de +8%, y la utilidad operativa ajustada aumentó +10.5% orgánicamente y +9.6% en términos de dólares. Esto refleja un sólido crecimiento de los ingresos y una gestión eficaz de los costos, incluso mientras acelerábamos nuestras inversiones en crecimiento, en particular en EE. UU. El EPS diluido ajustado aumentó +5.4% hasta alcanzar un nuevo máximo trimestral de $2.36. Esto incluye un impacto cambiario desfavorable de $0.01 debido a la fortaleza del dólar y a efectos transaccionales positivos menores que los previstos anteriormente, principalmente por el fortalecimiento del rublo ruso. Como señalamos el trimestre pasado, este crecimiento también incluye una comparación desfavorable con una baja tasa impositiva en el mismo período del año anterior, lo que redujo el crecimiento del EPS del T3 en aproximadamente cuatro puntos porcentuales. Nuestros sobresalientes resultados en lo que va del año demuestran aún más la solidez y la calidad de los fundamentos de nuestro negocio, con un crecimiento del volumen de envíos de +0.5%, una sólida fijación de precios y una composición favorable de las categorías.

Esto impulsó el crecimiento orgánico de los ingresos netos a +5.9%, o +8.2% en términos de dólares, y llevó los ingresos netos en lo que va del año a casi $33 mil millones. La utilidad bruta ajustada aumentó +7.1% orgánicamente, mientras que la utilidad operativa ajustada creció 7.7% orgánicamente y +10.6% en términos de dólares, hasta superar los $14 mil millones. Registramos un EPS diluido ajustado de $6.52, lo que representa un crecimiento de +8.4% excluyendo el efecto cambiario y de +11.8% en términos de dólares. En cuanto a los volúmenes de envíos, logramos un sólido crecimiento tanto en el tercer trimestre como en lo que va del año. Al igual que en años recientes, el crecimiento estructural de nuestro portafolio libre de humo compensó con creces las caídas de los productos combustibles, y estamos firmemente encaminados a lograr nuestro sexto año consecutivo de crecimiento. Los envíos de productos libres de humo aumentaron +2.7% en el trimestre, pese a la sólida comparación con el año anterior, y +6.4% en lo que va del año, impulsados por IQOS.

Seguimos esperando un crecimiento de un dígito alto en los volúmenes de IMS ajustados y los envíos de productos libres de humo para el año, sujeto esto último a los movimientos de inventario al cierre del año. Los envíos de unidades HTU de IQOS alcanzaron los 41.5 mil millones en el T3, con un crecimiento de +6.7% en lo que va del año. Ahora esperamos que el crecimiento de los envíos de HTU esté ligeramente por debajo del crecimiento de IMS ajustado para todo el año, y que en el T4 continúe la dinámica del T3, en la que el IMS ajustado creció más rápido que los envíos, en particular debido al efecto de la distribución a lo largo del año de los cambios de precios en Japón. El crecimiento de los envíos en el T3 contó con el respaldo de una amplia variedad de mercados, incluidos Alemania, Grecia, España, Indonesia, el Reino Unido, los Países Bajos y el comercio minorista de viajes a nivel mundial, todos los cuales registraron un sólido crecimiento de dos dígitos.

Los volúmenes de productos orales libres de humo aumentaron +1.8% en el trimestre, respaldados por nuestra preparación y capacidad para introducir nuevas variantes de productos en EE. UU., junto con una aceleración del crecimiento internacional de ZYN y ganancias de participación en el snus sueco. Los envíos de productos de vapeo crecieron un notable +62%, lo que demuestra la creciente escala e importancia de nuestro portafolio multicategoría y el papel de VEEV dentro de él. Los envíos de cigarrillos se mantuvieron sin cambios en el trimestre pese a la sólida fijación de precios, superando el desempeño de la industria, que registró una caída de 1.1%. Esto refleja tanto la solidez de nuestras marcas como la resiliencia de la categoría en mercados donde los productos libres de humo están prohibidos o tienen una presencia limitada, como Turquía, Indonesia y Egipto. En lo que va del año, los volúmenes de cigarrillos disminuyeron 1.2%.

Aunque los mercados que impulsaron este desempeño mejor de lo esperado generan una composición geográfica desfavorable, la resiliencia continua de nuestro portafolio de productos combustibles significa que ahora esperamos que los volúmenes de cigarrillos para todo el año disminuyan en un nivel similar, sujeto a los movimientos de inventario al cierre del año. Seguimos generando un sólido crecimiento de los ingresos a partir de los pilares fundamentales de nuestro modelo de negocio: el crecimiento del volumen, el poder de fijación de precios y los beneficios de la combinación de la economía unitaria de los productos libres de humo. En lo que va del año, los precios se mantuvieron como el mayor contribuyente, con +6.2 puntos de crecimiento. Esto refleja la continua solidez de los productos combustibles, con precios de +9.1%, junto con una contribución positiva de nuestro portafolio de productos libres de humo, incluidos aumentos de precios de un dígito bajo en las unidades de tabaco calentado (HTU) de IQOS. La creciente contribución de los productos libres de humo a nuestro negocio internacional aportó otros +1.5, repito, +1.5 puntos de crecimiento. Pese a un menor impacto en T3 debido a factores de calendario.

Esto se vio parcialmente compensado por un viento en contra de 0.6 puntos en Estados Unidos, impulsado principalmente por el impacto de los menores volúmenes de envío de ZYN y por comparaciones difíciles a principios de año. Estos vientos en contra se moderaron significativamente en el tercer trimestre. La composición geográfica de los productos combustibles y otros factores redujeron el crecimiento en 1.7 puntos. Estos vientos en contra se mitigaron parcialmente en T3 por el impacto de la reestructuración de ciertos términos de distribución que mencioné anteriormente, la cual no esperamos que sea significativa en el cuarto trimestre. Como resultado, el crecimiento orgánico de los ingresos netos en lo que va del año alcanzó +5.9% y fue de +7.1% en T3. Las divisas aportaron otros +2.3 puntos porcentuales en lo que va del año, lo que elevó el crecimiento de los ingresos netos reportados a +8.2%.

Al avanzar en el estado de resultados, nuestro margen operativo ajustado se expandió orgánicamente en +60 puntos básicos en lo que va del año y en +130 puntos básicos en T3, alcanzando un nivel muy sólido de casi 45% en el trimestre. La expansión del margen bruto siguió siendo el principal motor, con una contribución de +80 puntos básicos tanto en T3 como en lo que va del año, impulsada por los sólidos precios, una composición favorable de productos libres de humo, los crecientes beneficios de escala en todo nuestro negocio de productos libres de humo y las mejoras de productividad en manufactura. Al mismo tiempo, seguimos invirtiendo con fuerza en futuras oportunidades de crecimiento. Aunque los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron orgánicamente menos que los ingresos netos en T3, esto refleja los beneficios continuos de nuestras iniciativas de productividad en gastos generales y administrativos, así como una comparación favorable con el período del año anterior, que incluyó ciertos conceptos relacionados con productos combustibles. Las inversiones comerciales en productos libres de humo, tanto a nivel internacional como en Estados Unidos, siguieron creciendo por encima de los ingresos, y se aceleraron frente al segundo trimestre.

Para todo el año, esperamos que los gastos de venta, generales y administrativos crezcan en términos generales en línea con los ingresos netos, mientras seguimos trabajando para reducir los costos administrativos y aumentamos considerablemente las inversiones comerciales en nuestras plataformas de crecimiento e iniciativas dirigidas a los consumidores en todo el mundo. Esto incluye mayores inversiones en Estados Unidos para respaldar la expansión y competitividad de nuestro portafolio de ZYN. De hecho, nuestro programa de productividad sigue dando sólidos resultados. Desde 2024, hemos generado ahorros brutos acumulados en costos de más de $2 billion tanto en el costo de los bienes vendidos como en los gastos de venta, generales y administrativos, y alcanzamos antes de lo previsto nuestro objetivo de tres años. Ahora nos centraremos en nuestro negocio internacional, que sigue siendo el principal motor del desempeño del grupo y representa el 93% de nuestros ingresos netos en lo que va del año. El negocio internacional de productos libres de humo obtuvo excelentes resultados en lo que va del año, con un crecimiento orgánico de casi 10% en los ingresos netos y de +12% en la utilidad bruta, lo que impulsó una expansión de +120 puntos básicos del margen bruto, hasta 70%.