M&A announcement de CKX Lands

Buenos días a todos. Hoy me acompañan en Greenwich el director de Estrategia de QXO, Matt Fassler, y el director de Inversiones, Mark Manduca. Esta llamada tiene dos objetivos. Primero, hablaré de la nueva iniciativa que estoy poniendo en marcha, anunciada hoy más temprano, y luego dedicaremos la mayor parte del tiempo al excelente avance que estamos logrando en QXO. Esto incluye nuestros resultados del tercer trimestre, publicados por adelantado, el progreso detallado en los componentes centrales del negocio y las oportunidades que tenemos por delante. Después de mis comentarios preparados, Mark, Matt y yo estaremos encantados de responder sus preguntas. Para poner en marcha la nueva iniciativa, lideraré una inversión en efectivo de $1 billion en lo que será la novena compañía que he fundado. Como se describe en el comunicado de prensa de hoy, mi family office, Jacobs Private Equity, junto con un grupo de coinversionistas minoritarios, acordó invertir en una empresa pública llamada CKX Lands.

CKX cotiza en NYSE American con el símbolo CKX. Se espera que la inversión consista en $900 million de mi parte y $100 million de los coinversionistas, encabezados por HRTG Partners, antes Sequoia Heritage. Al cierre, tendré una participación mayoritaria en CKX y asumiré los cargos de presidente del consejo y director ejecutivo, mientras continúo desempeñándome como presidente del consejo y director ejecutivo de QXO. Actualmente, CKX es una empresa de gestión de tierras. Obtiene ingresos de regalías y arrendamientos de derechos mineros relacionados con la producción de petróleo y gas en sus terrenos, así como de la venta de madera y los arrendamientos de superficie. Aún está por determinarse el sector de mi nueva iniciativa. Una vez que cerremos la inversión, CKX se convertirá en una plataforma de crecimiento que operará como una empresa pública independiente con un nuevo nombre.

La transacción propuesta tiene como objetivo brindar a los accionistas actuales de CKX la oportunidad de recibir un pago inicial en efectivo de $20.8 millones, conservar el valor del negocio existente y participar en el potencial de crecimiento de nuestros planes futuros. La concreción de la inversión sigue sujeta a las condiciones de cierre aplicables, incluida la aprobación de los accionistas de CKX. A lo largo de mi carrera, fundé y dirigí empresas con ingresos de $8 mil millones o de varios miles de millones de dólares, incluidas seis empresas públicas. Me apasiona crear líderes de mercado con ingresos de varios miles de millones de dólares, y me entusiasma tener la oportunidad de hacerlo de nuevo. Mi enfoque para crear valor ha sido consistente en una amplia variedad de sectores. Consiste en incorporar personas excepcionales, mejorar las operaciones, invertir en tecnología y crecer tanto orgánicamente como mediante adquisiciones disciplinadas. Mis equipos y yo hemos completado aproximadamente 500 transacciones de fusiones y adquisiciones en estas empresas. El año pasado, concluí mis períodos como presidente del consejo de XPO, GXO y RXO.

Eso me dio la capacidad de crear esta nueva iniciativa mientras sigo liderando a QXO hacia su enorme potencial. Ahora hablemos de QXO. Quiero enfatizar que sigo profundamente comprometido con QXO. Mi entusiasmo por QXO está por las nubes, y el progreso que estamos logrando me da aún más confianza en nuestra capacidad para acelerar el crecimiento orgánico, ampliar los márgenes y crear un valor sustancial para los accionistas. Como quizá hayan deducido de nuestro comunicado preliminar de esta mañana, septiembre fue mucho más sólido de lo esperado. Publicamos por adelantado un EBITDA ajustado del tercer trimestre de $557 millones sobre ingresos de $4.9 mil millones, con un margen de EBITDA ajustado de 11.4%. Daremos muchos más detalles a finales de esta semana en nuestro comunicado de resultados y en el informe trimestral (10-Q), pero basta decir que el trimestre terminó con una nota positiva.

Hoy quiero centrarme en por qué nos entusiasma tanto el progreso que estamos logrando en QXO y las perspectivas positivas de aquí en adelante. Nuestras adquisiciones de Beacon, Kodiak y TopBuild nos dieron posiciones de liderazgo en algunas de las áreas más importantes de la industria de productos para la construcción, amplias relaciones con clientes y un equipo directivo con gran experiencia. Estos son atributos fundamentales para crear un valor sustancial para los accionistas. En Norteamérica, ahora somos el distribuidor número 1 de productos de aislamiento, número 1 en impermeabilización, número 2 en techos y número 1 o número 2 en madera y materiales de construcción en regiones clave. También somos el instalador número 1 en el segmento de aislamiento. Los 28,000 empleados de nuestra compañía atienden a 194,000 clientes a través de una red de 1,150 sucursales en los 50 estados y siete provincias canadienses.

Nuestros clientes incluyen contratistas generales de construcción residencial, comercial e industrial, subcontratistas de todo tipo —incluidos los de techos, aislamiento y estructuras—, así como constructores de viviendas en serie y personalizadas. Nuestro desempeño del tercer trimestre demuestra que nuestra estrategia está funcionando en todos los frentes. Estamos logrando mejores precios, mayor interacción con los clientes, más ventas cruzadas y una mejor ejecución del servicio. Estos factores están acelerando las tendencias de ventas y las ganancias rentables de participación de mercado. En toda la compañía, durante el tercer trimestre las tendencias de ingresos orgánicos diarios mejoraron por segundo trimestre consecutivo, y los precios mejoraron 2.2% en general interanualmente (a/a), con nueve de nuestras 11 áreas registrando precios positivos. En techos e impermeabilización, las ventas de productos complementarios de mayor margen crecieron 4.2%, hasta $607 millones, con un crecimiento de 16% en canaletas y accesorios, de 15% en fibrocemento y de 7% en ventanas. La penetración de marcas propias en techos e impermeabilización también alcanzó un récord de 10.6% de las ventas, un aumento de unos 50 puntos básicos interanualmente.

En conjunto, estos resultados demuestran nuestra creciente capacidad para captar una mayor proporción del gasto de los clientes en una gama más amplia de productos. El impulso de las ventas se aceleró en octubre y, para fin de mes, las ventas diarias de toda la compañía habían aumentado 5.4% interanualmente. El segmento de techos e impermeabilización, que es el que tenemos desde hace más tiempo, creció 9.1% en octubre. Estos resultados se suman a un año de ganancias rentables de participación de mercado y demuestran el impacto cada vez mayor de nuestras iniciativas comerciales y mejoras en el servicio. En el tercer trimestre, las entregas a tiempo en techos e impermeabilización mejoraron 650 puntos básicos, y la disponibilidad de productos clave mejoró más de 25%. La precisión de las facturas pasó de niveles bajos del 90% al inicio del año a niveles altos del 90% en el tercer trimestre. Las reuniones presenciales con clientes aumentaron 57% entre julio y principios de noviembre.

Un tercio de nuestras regiones ya supera nuestra meta de 95% de entregas a tiempo, y existe una gran oportunidad para replicar estas mejoras en toda la red. Es importante destacar que nuestro impulso comercial se está traduciendo en una mayor rentabilidad. En el tercer trimestre, el margen bruto interanual de techos e impermeabilización pasó a terreno positivo, pese a la debilidad del entorno externo. Nos alienta la dirección que están tomando los indicadores, y todavía estamos en las primeras etapas de obtener todos los beneficios de los cambios en curso. Nuestro negocio de distribución de aislamiento continúa teniendo un buen desempeño, con una aceleración de los ingresos en el tercer trimestre. Obtuvimos un desempeño particularmente sólido en nuestra unidad de distribución de aislamiento mecánico, que registró un fuerte aumento interanual de 16% en los ingresos, debido en parte a su posición de liderazgo entre los centros de datos. Nuestros precios para los clientes son una importante palanca específica de la compañía.

Es importante destacar que nuestras inversiones en crecimiento han fortalecido nuestra capacidad para obtener mejores precios, al mejorar la experiencia del cliente y crear una propuesta de valor más atractiva. Hemos ampliado nuestra oferta, aumentado la disponibilidad de productos y agilizado el servicio al cliente, con entregas más confiables. Hemos establecido una supervisión más rigurosa de las excepciones excesivas a los precios y mejorado las herramientas, la gestión y los incentivos que respaldan las decisiones de fijación de precios. Nuestro objetivo es fijar precios de manera consistente, con base en datos y de forma justa tanto para nuestros clientes como para QXO. En toda la compañía, nuestra variación interanual de precios mejoró 400 puntos básicos, de -1.7% en abril a +2.3% en septiembre. Los precios pasaron a terreno positivo en junio y se fortalecieron en cada mes posterior durante el tercer trimestre. Techos e impermeabilización registró una mejora aún mayor en el mismo período, al pasar de -1.1% en abril a +4.1% en septiembre.

Estos indicadores demuestran nuestra capacidad para mejorar los precios incluso durante la actual debilidad del entorno. De cara al futuro, estamos implementando análisis sofisticados de precios en las empresas adquiridas y vemos varias oportunidades para mejorar los precios, entre ellas el proceso de negociación de acuerdos comerciales, las negociaciones específicas con cada cliente y una mayor vinculación de las decisiones de cotización con la rentabilidad de los clientes. Las compras son otra importante palanca para nosotros. Hemos establecido un liderazgo centralizado por categorías y estamos en proceso de consolidar el gasto de las distintas empresas. Nuestras tres principales adquisiciones tienen un gasto de aproximadamente $12 mil millones, incluidos cerca de $11 mil millones en productos y materiales directos y más de $1.1 mil millones en bienes y servicios indirectos. Aproximadamente $7.6 mil millones de ese gasto corresponde a proveedores que atienden al menos a dos de las empresas Beacon, Kodiak o TopBuild heredadas. Esto incluye más de 1,000 proveedores directos y cerca de 200 proveedores indirectos.

Dentro de ese traslape, aproximadamente $5 mil millones corresponden a proveedores que atienden a las tres empresas heredadas. Estas relaciones existentes con proveedores representan una oportunidad para alinear precios, reembolsos y términos contractuales, y negociar aprovechando nuestro poder de compra combinado. Estamos aprovechando estas oportunidades mediante negociaciones coordinadas, la consolidación de proveedores, una mayor captación de reembolsos y una adopción más amplia de acuerdos de compra comunes. Nuestro objetivo es dar a los socios proveedores estratégicos una mayor participación en nuestro negocio, lo que les permitirá crecer rápidamente con nosotros mientras mejoramos los costos, la disponibilidad y el servicio para nuestros clientes. Ya hemos concretado sinergias en compras en varias categorías indirectas, como flota, tecnología y eliminación de residuos. Las ventas cruzadas son otro enfoque clave mientras seguimos integrando las tres empresas. Ahora tenemos cerca de 194,000 clientes únicos, y casi ninguno compra actualmente toda nuestra oferta de productos.

Ya mantenemos relaciones activas con estos clientes y, en muchos casos, ya estamos presentes en sus obras. Hemos desarrollado un buen conocimiento de sus necesidades y de su gasto total. Nuestro objetivo es ganar una participación mucho mayor de su negocio e impulsar un crecimiento orgánico sustancial. La mayoría de nuestros clientes tiene razones convincentes para consolidar proveedores y reducir la complejidad. Muchos necesitan varias categorías de materiales de construcción tradicionales, y algunos también necesitan componentes de ingeniería. El alcance total de nuestra oferta puede ayudar a los clientes a reducir sus costos totales de construcción, hacer frente a la escasez de mano de obra, simplificar las compras y mitigar los retrasos en los proyectos. Por ejemplo, nuestras sólidas relaciones con los constructores de viviendas en serie suelen basarse en nuestras capacidades de fabricación de cerchas y paneles de muro, así como en el aislamiento, áreas en las que resolvemos algunas de sus necesidades más importantes.

Al mismo tiempo, esto nos brinda la oportunidad de ampliar nuestra participación en el gasto de los clientes al convertirnos en su proveedor principal de una gama más amplia de materiales de construcción, con el valor añadido de contar con la escala necesaria para respaldar su crecimiento. Estamos obteniendo buenos resultados iniciales con un programa piloto de ventas cruzadas en Tampa, donde atendemos a 18 oficios. El programa piloto está poniendo de manifiesto las eficiencias de tiempo y costos que QXO puede aportar a un solo proyecto al combinar la distribución, los servicios de instalación y la gestión en campo en distintos oficios. Al coordinar los equipos y los servicios, podemos eliminar viajes duplicados a las obras, reducir la manipulación de materiales, mejorar la programación y acortar los ciclos de construcción. Por ejemplo, podemos combinar la instalación de molduras interiores y puertas de garaje en una sola visita, o coordinar para que el trabajo se realice en la obra. También podemos ayudar a los clientes a lograr ahorros escalables en su recurso más valioso, la mano de obra, incluido el tiempo dedicado a la coordinación y la construcción.