Conferencia virtual de perspectivas de Water Tower Research de Evolution Petroleum Corporation

Me complace dar la bienvenida a Evolution Petroleum para esta sesión. Nos acompañan en la conversación de hoy el director ejecutivo, Kelly Loyd; el director financiero, Ryan Stash; y el director de Operaciones e Ingeniería, Peter Pham. Soy Jeff Robertson, director gerente de Recursos Naturales. Antes de comenzar, quisiera señalar que las declaraciones de puerto seguro de Evolution sobre declaraciones prospectivas se encuentran en la pestaña Investors de la página de inicio de la empresa. Además, los inversionistas pueden enviar preguntas a través del portal de la conferencia, que procuraremos abordar en el informe de la serie de seguimiento con la gerencia, así como manifestar su interés en reunirse con la gerencia; nuestros equipos trabajarán para coordinar esas reuniones. Kelly, Ryan, Peter, gracias por tomarse el tiempo para acompañarnos hoy.

Gracias por invitarnos, Jeff.

Gracias. Evolution Petroleum es una empresa energética independiente enfocada en maximizar el rendimiento total para los accionistas mediante la propiedad y la inversión en participaciones de trabajo y regalías en propiedades de petróleo y gas en tierra firme en Estados Unidos.

La empresa procura construir y mantener una cartera diversificada de propiedades de larga vida útil mediante adquisiciones, oportunidades selectivas de desarrollo, mejoras de producción y otros esfuerzos de explotación. Kelly, quisiera comenzar la conversación de hoy con la estrategia. La base de activos de Evolution incluye participaciones de trabajo no operadas que se han complementado durante el último año con una cartera creciente de regalías e intereses sobre derechos minerales. ¿Cómo respaldan estos tipos de activos el marco de rendimiento total para los accionistas de la empresa y, en realidad, guían sus esfuerzos para generar valor para ellos?

Sí. Perfecto, Jeff. Gracias por hacer esto por nosotros. Pensamos en nuestro modelo en términos de rendimiento total por acción. Nuestros activos de participación de trabajo nos proporcionan una producción base de larga vida útil, además de oportunidades para agregar valor mediante desarrollo selectivo, reacondicionamientos y mejoras de producción. El segmento de derechos minerales y regalías aporta flujo de caja de alto margen y crecimiento financiado por los operadores, sin que tengamos que pagar por ninguna de las perforaciones ni terminaciones. En realidad, al combinar esos dos segmentos, obtenemos mucha más flexibilidad para respaldar el dividendo, reinvertir de manera selectiva y buscar posibles adquisiciones adicionales. Creo que en 2026 realmente se pudo ver ese equilibrio. Mantuvimos la producción en poco más de 7,000 BOE por día, reemplazamos más del 100% de los 2.6 millones de barriles de petróleo equivalente que produjimos y también mantuvimos nuestro dividendo.

La empresa posee activos en varias geografías y cuencas productoras. ¿Qué importancia tienen la diversificación geográfica y también la diversificación de productos básicos en la manera en que piensan dirigir la empresa?

Fácil decirlo, ¿verdad? Mira, Jeff, creemos que es realmente importante para nuestro modelo. Tenemos exposición al petróleo, al gas natural y a los líquidos de gas natural (NGLs) en varias cuencas y con varios operadores distintos. En realidad, ningún campo, producto básico o socio por sí solo determinará el resultado. El T4 fiscal es un buen ejemplo. Los precios realizados del gas natural seguían siendo un viento en contra, pero los precios más sólidos de los líquidos y mejores operaciones en otros lugares nos ayudaron a aumentar nuestros Ingresos 20% frente al trimestre anterior. Nuestro EBITDA ajustado pudo más que duplicarse frente al trimestre anterior. La diversificación no elimina todos los riesgos, pero sin duda hace que nuestro flujo de caja sea más resiliente a lo largo del ciclo.

La empresa cerró su primera adquisición de regalías en agosto de 2025 y ha cerrado varias desde entonces. ¿Puede hablar de cómo encaja esa clase de activos en la cartera para respaldar el perfil de flujo de caja a largo plazo?

Sí. Nos gusta mucho lo que eso aporta a la calidad de nuestros flujos de caja. Los derechos minerales y las regalías generalmente tienen costos operativos muy bajos a nivel de campo y no implican gastos futuros de perforación y terminación para nosotros. Así que nos beneficiamos cuando operadores sólidos desarrollan las áreas. También obtenemos producción actual y un largo inventario de pozos futuros, lo que encaja muy bien junto a nuestra cartera de participaciones de trabajo, donde en algunos casos tendemos a tener más influencia con los operadores. En general, si estamos desarrollando, tenemos que pagar nuestra parte, ¿verdad? Y tenemos que pagar nuestros costos de LOE. Los dos se complementan mucho.

Pro forma para la transacción más reciente de derechos minerales, que cerró en agosto, hace apenas unas semanas, en la cuenca de Midland. El segmento de flujo de caja de regalías de derechos minerales representa cerca del 20% del flujo de caja total pro forma de la empresa. ¿Tienen un objetivo en mente respecto al tamaño o la contribución que les gustaría ver de esa clase de activos, o todo depende de las oportunidades y de dónde vean el mejor valor?

Sí. En realidad, es esto último. Diría que la razón por la que ha crecido ahí es que, estratégicamente, sí queríamos tener una participación significativa. Como dije, tiene perforaciones futuras sin CapEx, lo cual es enorme para nosotros. Pero no tenemos un objetivo. Siempre queremos buscar la oportunidad más beneficiosa, y francamente, con algunas de las cosas que hemos podido concretar gracias a nuestras relaciones y socios, ahí es donde empezamos a ver valor.

Pero no tenemos un modelo específico. Hablando de relaciones y socios, ¿cómo busca una empresa transacciones en el mercado actual de A&D?

Hay algunas maneras. Siempre vamos a analizar el segmento de activos ofrecidos en el mercado porque, francamente, sería absurdo no hacerlo. Para ser francos, estamos viendo transacciones que podemos crear desde cero y estamos teniendo mucho avance en eso; literalmente, no hay una transacción preexistente. Nos reunimos con nuestros socios y presentamos ofertas para distintas categorías de reservas, como PDP, DUCs o ubicaciones futuras. Queremos incluir una determinada combinación de esas categorías que se ajuste a nuestro perfil, y salir a ofrecerla. Puede tratarse de pequeñas adquisiciones complementarias, como las que estamos haciendo en Haynesville-Bossier Shale, pero con el tiempo realmente se acumulan y pueden tener un impacto considerable.

Hemos visto que las fusiones y adquisiciones siguen siendo parte de la industria, incluso con la volatilidad del precio del petróleo que se ha producido desde que comenzó la Guerra del Golfo Pérsico. Kelly Loyd, ¿puede compartir su perspectiva sobre la situación actual del mercado de A&D, especialmente con respecto a la cartera de oportunidades a la que está expuesta Evolution?