2026 UBS Global Healthcare Conference de Molina Healthcare

Bueno, AJ, gracias por invitarnos y siempre es un gusto verte. Muchas gracias. En nuestra llamada sobre los resultados del tercer trimestre, describimos los elementos que nos llevarían a $9.50. Ese es un punto de partida. Eso no es una guía (guidance). Además, no incluye los efectos interanuales de la MLR en el negocio de Medicaid. Mencionaste la incertidumbre. La calificaría como optimismo cauteloso. Pero, al analizar el próximo año, los dos factores principales son el impacto de OB3 en la afiliación, obviamente con los requisitos laborales y las redeterminaciones semestrales; hay cierta incertidumbre en torno a la afiliación. Creo que el entorno para eso probablemente ha mejorado en las últimas semanas. Supongo que hablaremos más sobre eso más tarde esta mañana. Pero el otro factor son, sin duda, las tarifas en relación con la tendencia. En Medicaid, venimos de una MLR de 92.6% en nuestra guía (guidance) para 2026. Los elementos que nos llevarían a $9.50 suponen que eso no cambiará el próximo año.

Cualquier beneficio en la línea de la MLR solo sería un alza respecto de los $9.50.

Sí, gracias por hacer esa pregunta. Los $9 de utilidad incorporada, solo para aclarar, no sé cómo lo hacen algunos de nuestros competidores, pero en Molina llamamos utilidad incorporada a lo que denominamos un concepto de tiendas nuevas. No se trata de cambios en el negocio tradicional. Se trata de nuevas unidades de negocio específicas que incorporamos, normalmente mediante solicitudes de propuestas y adquisiciones, entre otras cosas. Así que los $9 corresponden realmente a elementos incrementales, no al negocio tradicional. Mencioné que obtendríamos $4 de los $9 de utilidad incorporada en 2027, y esto proviene específicamente del contrato Florida CMS Kids. En 2026, esperamos perder alrededor de $1.50 con Florida CMS Kids. Esperamos llevarlo al menos al punto de equilibrio en 2027. Eso representa $1.50. Anunciamos que dejaríamos nuestro negocio de Medicare MAPD o de emisión general para 2027.

Actualmente genera pérdidas de $1, así que eso aporta $1 favorable. Por último, nos hemos vuelto muy buenos para aprovechar el apalancamiento en nuestros índices de gastos generales y administrativos a medida que crecemos. El próximo año, creceremos $3 mil millones, de $42 mil millones a $45 mil millones en ingresos por primas. En relación con ese crecimiento, lograremos eficiencias de $1.50 en gastos generales y administrativos. Así que esos son los $4 que obtendremos en 2027. Los $5 restantes corresponden a 2028 y 2029.

Sí, probablemente eso sea entrar demasiado en detalles por el momento. No estoy listo para dar una guía, y mucho menos sobre la estacionalidad. Pero, AJ, haré un comentario más general. Por lo general, en Molina, nuestras utilidades se concentran un poco más al inicio del año. Por lo general, nuestras utilidades se concentran entre 55% y 70% al inicio del año. Esto no es un comentario sobre el próximo año, pero, por lo general, esperamos que nuestras utilidades se concentren un poco más al inicio del año.

Sí, permítanme explicar explícitamente los cálculos detrás de cuando decimos al menos $9.50. Partimos de $5.25, que es la guía para 2026. Sumamos los $4 de utilidades incorporadas de los que hablé. Además, Marketplace actualmente registra una pérdida de alrededor de $0.75 por acción. Esperamos al menos llegar al punto de equilibrio el próximo año, así que sumamos otros $0.75 y llegamos a $10. Cuando decimos al menos $9.50, un viento en contra que deben considerar es que, en 2027, los miembros de California con UIS, o estatus migratorio no documentado, volverán al modelo de pago por servicio debido a una regulación federal. Eso representará un viento en contra de $0.20-$0.25 para nosotros, así que los $10 vuelven a quedar en alrededor de $9.75. Decimos al menos $9.50.

Bueno, el crecimiento orgánico está incluido en nuestras proyecciones de ingresos.

Por otro lado, solo quisiera recordarles a todos que los $9.50 de los componentes se calculan antes de la mejora de la MLR.