Llamada de resultados del T3 2026 de AGCO Corporation

Gracias y buenos días. Les damos la bienvenida a quienes nos acompañan en la llamada sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de AGCO. Esta mañana haremos referencia a una presentación de diapositivas disponible en nuestro sitio web, www.agcocorp.com. Las medidas no GAAP utilizadas en esta presentación de diapositivas se concilian con las medidas GAAP en el apéndice de la presentación. Esta mañana haremos declaraciones prospectivas, incluidas declaraciones sobre nuestros planes e iniciativas estratégicos, así como sus efectos financieros. Hablaremos sobre la demanda, el desarrollo de productos y los planes de gastos de capital, el calendario de esos planes y nuestras expectativas con respecto a sus costos y beneficios, así como al momento en que se materializarán dichos beneficios. También abordaremos los ingresos futuros, la producción de cultivos y los niveles de ingresos agrícolas, los niveles de precios, los márgenes, las ganancias, la utilidad operativa, el flujo de caja, los gastos de ingeniería, las tasas impositivas y otras métricas financieras.

Todas estas declaraciones prospectivas están sujetas a riesgos que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de los sugeridos por las declaraciones. Estos riesgos se describen con más detalle en la declaración de salvaguarda incluida en la diapositiva 2 de la presentación adjunta. Los resultados reales podrían diferir sustancialmente de los sugeridos en estas declaraciones. Encontrarán más información sobre estos y otros riesgos en las presentaciones de AGCO ante la SEC, incluido su informe anual (10-K) correspondiente al año terminado el 31 de diciembre de 2025 y los informes trimestrales (10-Q) posteriores. AGCO renuncia a cualquier obligación de actualizar las declaraciones prospectivas, salvo que la ley lo exija. Más tarde hoy pondremos a disposición una grabación de esta llamada en nuestro sitio web corporativo. Esta mañana me acompañan en la llamada Eric Hansotia, nuestro presidente del consejo, presidente y director ejecutivo, e Indira Agarwal, vicepresidenta sénior y directora financiera. Dicho esto, Eric, adelante.

Gracias, Greg. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Desde nuestra última llamada, el entorno de la industria se ha vuelto aún más desafiante, con una presión adicional sobre la economía de los agricultores en nuestras principales regiones. El aumento de los costos de los insumos, en particular del diésel y los fertilizantes, una menor producción de granos en Europa tras las condiciones de sequía, las tasas de interés más altas y la presión persistente sobre los precios de las materias primas han afectado la confianza de los agricultores y han debilitado aún más la demanda de la industria. La demanda mundial se encuentra ahora en su nivel más débil en más de una década. Seguimos creyendo que la industria está en el punto más bajo del ciclo y que habrá cierta recuperación en 2027. Los parques de maquinaria llevan varios años envejeciendo consecutivamente; nuestras estimaciones muestran que la antigüedad promedio del parque de tractores iguala su máximo de las últimas dos décadas. Las crecientes necesidades de reemplazo deberían ser un viento a favor adicional a medida que mejoren las condiciones del mercado.

Estos datos nos dan confianza de que la mejora de la demanda del mercado está por venir. Estamos gestionando este entorno con una sólida disciplina operativa. Nuestros resultados del tercer trimestre reflejan que estamos enfocados en lo que podemos controlar: ajustar la producción a la demanda minorista, gestionar activamente los inventarios de los distribuidores y reducir los costos estructurales del negocio. Estas medidas están ayudando a mejorar la salud del canal y a fortalecer la posición de costos de AGCO mientras atravesamos el punto más bajo del ciclo y preparamos a la compañía para la recuperación. Al mismo tiempo, seguimos fortaleciendo la posición de mercado de nuestras marcas prémium y ampliando nuestra oferta de agricultura de precisión. Estamos sorteando las condiciones actuales del mercado y, al mismo tiempo, seguimos invirtiendo y manteniendo el impulso de nuestra estrategia Farmer-First. Los ingresos netos del trimestre fueron de aproximadamente $2.3 mil millones, 8.6% menos que en el mismo período del año anterior. La utilidad por acción ajustada fue de $1.05, frente a $1.35 en el mismo período del año anterior.

La utilidad por acción reportada fue de $0.75, frente a $4.09 el año pasado. La utilidad operativa del trimestre fue de $116.1 millones, 23% menos que en el tercer trimestre de 2025. El margen operativo ajustado fue de 6.1%, una disminución de 140 puntos básicos, que refleja principalmente menores ingresos y una menor absorción de costos de fábrica debido a la reducción de los volúmenes de producción. Las medidas para reducir los costos estructurales, los beneficios continuos de la optimización del negocio, la disciplina en los precios y ciertos reembolsos de aranceles de la IEEPA reconocidos durante el trimestre ayudaron a compensar el impacto. Las medidas de eficiencia de costos de nuestro Proyecto Reimagine están dando resultados cuantificables, y seguimos en camino de obtener beneficios de costos y productividad de $60 millones-$70 millones en 2026. Al abordar estos desafíos de corto plazo, mantenemos un enfoque firme en el agricultor. Esto comienza por comprender sus necesidades cotidianas, asegurar mano de obra, gestionar los costos de los insumos y sacar el máximo provecho de sus equipos.

Nuestras soluciones ayudan a los agricultores a automatizar tareas y lograr más con los recursos que tienen, todo con el objetivo de mejorar su rentabilidad. La diapositiva 4 presenta un resumen de las ventas minoristas unitarias de la industria por región hasta septiembre. En nuestros principales mercados, la demanda se mantuvo muy por debajo de los niveles históricos de mitad de ciclo y ahora está por debajo del mínimo anterior, ya que los elevados costos de los insumos y la presión sobre la rentabilidad agrícola a corto plazo siguen impulsando una inversión cautelosa en equipos. En Norteamérica, las ventas minoristas de tractores, excluidos los tractores compactos, disminuyeron 9% en lo que va del año, y las ventas de cosechadoras combinadas bajaron 10%. El mayor cambio siguió observándose en las categorías de mayor potencia. Los precios de los productos básicos y la evolución de las condiciones comerciales y de la demanda de exportación siguen influyendo en la rentabilidad de los agricultores.

También observamos una actividad de compra más selectiva en las categorías de menor potencia, ya que las tasas de interés más altas siguen influyendo en las compras discrecionales de los clientes de zonas rurales que buscan un estilo de vida. En Europa occidental, las ventas minoristas de tractores disminuyeron 1% hasta septiembre, incluida una caída de 9% en el tercer trimestre, mientras que las ventas de cosechadoras combinadas bajaron 2% en lo que va del año. El clima cálido y seco generó variabilidad en los rendimientos en amplias zonas de la región, mientras que una economía agrícola más débil y los elevados costos de los insumos afectaron la confianza de los agricultores. Una economía relativamente sólida en los sectores ganadero y lácteo, junto con un parque de equipos envejecido, sigue respaldando la demanda de reemplazo. Aun así, esperamos que la demanda de la industria siga enfrentando dificultades durante el resto del año, influida por una economía agrícola desigual, los elevados costos de los insumos y la cautela de los agricultores. En Brasil, las ventas minoristas de tractores disminuyeron 17% en lo que va del año y las ventas de cosechadoras combinadas bajaron 38%.

Las tasas de interés más altas, las condiciones crediticias restrictivas, la debilidad de la economía agrícola y una incertidumbre económica y de políticas más amplia llevaron a los agricultores a postergar la compra de equipos. A pesar de las presiones actuales, Brasil sigue siendo un mercado agrícola de importancia estratégica, respaldado por una base de producción significativa y su creciente importancia para la oferta mundial de granos. En todos estos mercados, la demanda a corto plazo sigue bajo presión, pero los fundamentos estructurales de la inversión agrícola no han cambiado. La demanda de alimentos está aumentando, los parques de equipos están envejeciendo y las explotaciones agrícolas deben producir más con recursos limitados. Esto mantiene a los agricultores enfocados en controlar los costos, mejorar los rendimientos y obtener más productividad de cada acre y cada máquina. Estas condiciones refuerzan nuestro compromiso de seguir invirtiendo en agricultura de precisión, automatización y otras soluciones que permiten a los agricultores mejorar la productividad y los retornos. La diapositiva 5 muestra las horas de producción en las fábricas de AGCO.

Seguimos utilizando activamente la producción como una herramienta para alinear la actividad mayorista con la demanda minorista y respaldar la solidez de nuestro canal de distribuidores. En el tercer trimestre, las horas de producción fueron aproximadamente 19% inferiores a las del mismo período del año anterior, con las mayores reducciones en EME y América Latina, a medida que las condiciones del mercado se debilitaron durante el trimestre. Nuestra producción del cuarto trimestre está diseñada para respaldar a nuestro canal de distribuidores, y se proyecta que las horas de producción del año completo sean aproximadamente 5% inferiores a las de 2025. Esto refleja nuestro enfoque mesurado para alinear la producción con la demanda minorista actual. Pasando a los inventarios de los distribuidores. En EME, el inventario de los distribuidores se mantuvo por debajo de nuestro objetivo de cuatro meses; tanto las unidades en inventario como las perspectivas de ventas minoristas a futuro disminuyeron durante el trimestre. En América Latina, el inventario de los distribuidores equivalía a poco menos de cinco meses de suministro, por encima de nuestro objetivo de tres meses y frente a aproximadamente tres meses y medio al cierre del segundo trimestre.

El aumento de los meses de suministro se debió casi por completo a la reducción de las perspectivas de ventas minoristas a futuro, mientras que las unidades en inventario aumentaron modestamente. Estamos reduciendo la producción y los envíos para reflejar la demanda actual del mercado y mejorar el equilibrio del canal. En América del Norte, mantenemos los niveles de inventario de los distribuidores apenas por debajo de siete meses, frente a nuestro objetivo de seis meses, con movimientos modestos tanto en las unidades como en las perspectivas de ventas minoristas a futuro. Seguimos enfocados en ejecutar con disciplina nuestros planes de producción y envíos para seguir mejorando la solidez del canal. A medida que seguimos optimizando los inventarios de los distribuidores durante el resto del año, esperamos que la producción de 2027 se acerque a la demanda minorista en América del Norte y EME. La incertidumbre persiste en América Latina, y seguiremos priorizando la recuperación y el mantenimiento de la solidez del canal mediante el ajuste de la producción a medida que evolucionen las condiciones.

A principios de este mes, llevamos a analistas e inversionistas a Stewart Farms, a las afueras de Chicago, para nuestro evento anual de tecnología, donde destacamos la estrategia tecnológica de AGCO. Destacamos cómo diseñamos nuestro negocio en torno al agricultor. Los agricultores trabajan para abordar tres desafíos fundamentales: conseguir mano de obra, aprovechar mejor sus datos y mejorar la rentabilidad. AGCO reúne tres capacidades complementarias para ayudar a abordar esos desafíos. En primer lugar, nuestras marcas premium ofrecen máquinas diseñadas específicamente para adaptarse a cada operación agrícola, en lugar de un único ecosistema de equipos. En segundo lugar, PTx ofrece tecnología para flotas mixtas que prioriza la modernización de equipos existentes, lo que permite a los agricultores adoptar nuevas capacidades sin tener que esperar a cambiar maquinaria ni a que se complete un ciclo de desarrollo, comprobar su valor en su operación y ampliar su adopción con el tiempo. Y, en tercer lugar, FarmerCore acerca el concesionario al agricultor mediante soluciones de servicio móviles, digitales y en el campo, brindando apoyo cuando y donde le resulte más conveniente al agricultor.

El resultado es un modelo que ofrece a los agricultores flexibilidad en la forma de comprar equipos, adoptar tecnología y recibir servicio. La diapositiva 7 muestra cómo estas capacidades se traducen en soluciones prácticas a lo largo del ciclo de cultivo. En las etapas de planificación y preparación, FarmENGAGE, Panorama y Aurora conectan tecnología, datos y máquinas de distintas marcas. FarmENGAGE facilita la planificación de flotas mixtas y la gestión de tareas. Panorama integra datos agronómicos y de las máquinas. Y Aurora facilita el acceso a esa información y su uso mediante inteligencia artificial basada en voz y texto. Las tecnologías de siembra de PTx ayudan a los agricultores a colocar las semillas en el suelo con mayor precisión, algo que tradicionalmente se dejaba al azar. Ha sido uno de los desafíos más difíciles de la industria, y nuestro equipo es líder en llevar a los agricultores esta tecnología revolucionaria para orientar las semillas. En la aplicación, la familia de productos Symphony ofrece mayor precisión en la protección de cultivos, lo que ayuda a los agricultores a aplicar los insumos de manera más efectiva y reducir las aplicaciones innecesarias.

Durante la cosecha, nuestra solución de autonomía OutRun, líder en la industria, ayuda a abordar las limitaciones de mano de obra y mejorar la ejecución durante las estrechas ventanas de operación, al permitir operaciones autónomas de carros tolva y labranza. En todas las etapas, FarmerCore, nuestro enfoque único de distribución, respalda el rendimiento de las máquinas, su tiempo operativo y el acceso a información sobre las granjas, al acercar las herramientas digitales, las piezas, el servicio y el apoyo a los agricultores, tanto en línea como en el campo. En conjunto, estas soluciones demuestran la solidez de nuestro enfoque. Tecnología práctica que funciona con flotas mixtas, aborda desafíos reales de los agricultores y crea atractivas oportunidades de crecimiento para AGCO. Antes de terminar, quiero agradecer a Damon Audia por su destacado liderazgo como director financiero de AGCO. Durante los últimos cuatro años, Damon ayudó a guiar a AGCO a través de un período de transformación significativa, fortaleció nuestra disciplina financiera y contribuyó a definir nuestra estrategia.

Damon asumió ahora el cargo de presidente de PTx, Estrategia Corporativa y Distribución, donde lidera la siguiente fase de crecimiento de nuestro negocio de agricultura de precisión. Me complace contar con la perspectiva empresarial y el enfoque estratégico de Damon para impulsar este negocio. También me complace mucho dar la bienvenida a Indira Agarwal en su primera llamada de resultados como directora financiera de AGCO. Indira comenzó con gran impulso, y agradezco el liderazgo, la perspectiva y la energía que ya ha aportado al cargo. Dicho esto, le cedo la palabra a Indira para que haga un análisis más detallado de los resultados financieros.