Conferencia Global de Comunicaciones e Infraestructura 2026 de RBC Capital Markets de SBA Communications Corp

Bienvenido. Gracias por invitarme.

Sí. Creo que llevo 30 años en esta industria, y es una industria muy cíclica. El ciclo se repite. Los operadores inalámbricos compran o reciben una nueva banda de espectro. Lanzan una nueva generación de tecnología y luego la aprovechan hasta que llega la siguiente. Creo que, si retrocedemos 20 años, el CapEx como porcentaje de los ingresos de los tres grandes operadores, en el punto máximo del ciclo, justo después de recibir el espectro y desplegarlo, es de alrededor del 25% de los ingresos. En un modelo de aprovechamiento, baja a alrededor del 15% de los ingresos. En 2022 y 2023, estuvimos justo en el nivel del 25%. El año pasado y este año, estuvimos alrededor del nivel del 15%. Creo que lo bueno de nuestra empresa es que incluso en el punto bajo del ciclo seguimos creciendo.

Este año serán $35 million. En 2022, creo que fueron $78 million. Creo que ese es, más o menos, el rango. El espectro de 6G se subastará en la primera mitad del próximo año. El proceso de liberación dura unos 18 meses, así que sería hacia fines de 2028 o principios de 2029. Creo que el ciclo se repetirá, así que estoy bastante entusiasmado con 6G. También creo que la FCC está subastando 160 MHz de espectro, lo cual es interesante porque probablemente 6G tendrá una banda de 40 MHz. Quizá esperan más de tres postores para esta subasta, tal vez cuatro o cinco. Espero que veamos allí algún operador satelital y que eso sume más demanda. Eso corresponde exclusivamente al lado del arrendamiento por parte de los operadores inalámbricos. Me entusiasma el caso de uso.

Creo que, obviamente, todavía no está claro qué harán los operadores satelitales. Si piensan en una estación base, probablemente tiene una capacidad de más de 100 satélites. Hay alrededor de 200,000 estaciones base en EE. UU., así que simplemente no creo que alguna vez se pueda replicar esa capacidad en el espacio. Sería demasiado costoso y llevaría demasiado tiempo construirlo. Creo que otro aspecto es que, si están en una oficina, una sala de conferencias o en pleno centro de Chicago o Manhattan, no tendrán una vista despejada del cielo. Creo que necesitarán algún componente terrestre para poder prestar servicios. Tenemos centros de datos de borde. Se habla mucho de los centros de datos de borde. Probablemente el 50% de nuestros sitios podrían albergar un pequeño centro de datos, de 2 o 300 MW de potencia.

Hemos visto empresas que han captado una cantidad significativa de capital para instalar uno de esos pequeños centros de datos en el borde de la torre, en la base de la torre, y básicamente vender capacidad de cómputo directamente a empresas que ofrecen aplicaciones de agentes de IA en dispositivos móviles. La gran ventaja es que desde el primer día no se necesita un permiso de zonificación porque se está en un lugar cerrado. Tienen una sola losa de concreto, hay energía en el sitio, hay fibra hasta el sitio y hay baja latencia porque están justo en la base de la torre. Me entusiasman bastante esos casos y 6G, así que me siento bien respecto al futuro.

La empresa ha captado capital y está negociando este contrato de arrendamiento. Cuando les pregunto: «¿Han firmado con algún cliente minorista, básicamente, o con personas que vayan a usar esa capacidad de cómputo?», recibo respuestas muy vagas. Pensé que querrían una respuesta y que le están pagando a Chris el resto. Pero ¿realmente hay personas que buscan firmar contratos de arrendamiento por el espacio y obtener acceso a la torre y al ancho de banda? Supongo que esa demanda aparecerá en el próximo año más o menos.

Somos una empresa inmobiliaria pasiva. Vendemos espacio vertical en la torre y arrendamos espacio vertical en la torre, además de arrendar espacios horizontales en el terreno. Para estos centros de datos de borde en particular, quizá también podamos proporcionar energía, en la medida en que la necesiten, porque sus necesidades de energía son bastante limitadas.

Para nosotros, LATAM es Brasil. Representa el 15% de los ingresos y el 15% del TCF. Tengo una visión muy optimista de Brasil a largo plazo. El país tiene un saldo neto de pagos superior a $5 billion al mes y es un gran exportador de granos, materias primas, minerales y energía. Tiene una población muy joven, de rápido crecimiento, y su densidad poblacional probablemente es el 25% de la que tenemos en EE. UU. La inflación estaba bajo control. El Banco Central ha hecho un gran trabajo y creo que a Brasil le irá bien. Al igual que en EE. UU., donde Sprint fue consolidada por T-Mobile, Nextel fue consolidada por todos los operadores inalámbricos de Brasil y se escindió para los otros tres operadores inalámbricos. Así que estamos enfrentando cancelaciones por consolidación. Nos está afectando en 2026. Se mantendrá elevado en 2027. Después de eso desaparecerá. Pero, a largo plazo, el despliegue de 5G en Brasil está por debajo del 50%.

Los operadores tienen requisitos de despliegue de 5G. Tienen requisitos de cobertura. El regulador realmente está presionando a los operadores para que desplieguen la red. Hay tres operadores muy bien capitalizados: Claro, que forma parte del grupo empresarial del Sr. Slim. Está Telefónica, Vivo, y luego TIM, Telecom Italia. Así que están bien capitalizados y necesitan ampliar la capacidad y la cobertura. Así que me siento bastante bien respecto a Brasil a largo plazo. Es un viento en contra en 2026 y 2027, pero desaparecerá con el tiempo. Luego está Centroamérica. El año pasado construimos 7,000 sitios para Millicom, con un múltiplo de 11 veces y un contrato de 15 años en dólares estadounidenses, con ajustes conforme al IPC de EE. UU. Y tenemos de ellos un compromiso por 2,500 BTS en el futuro. Aseguramos una tasa de crecimiento neta de un dígito en dólares estadounidenses. Esos sitios son muy atractivos para Claro.