Llamada de resultados del T3 2026 de Banco Bradesco S.A. American Depositary Shares (Each representing one Preferred Shares)

Hola, buenos días a todos. Es un placer estar aquí con ustedes una vez más. Soy Marcelo Noronha. Les hablo directamente desde nuestro estudio en Cidade de Deus, nuestra sede central de Bradesco, para presentar los resultados del tercer trimestre. Hoy quiero comenzar con un agradecimiento especial a todos nuestros accionistas. Acabamos de completar nuestro aumento de capital de BRL 10 mil millones. Sigamos. Como siempre, hablo de causa y efecto, y hoy no será diferente. Quisiera que apareciera la utilidad neta en la última diapositiva. Hablé de esto el trimestre pasado porque siempre hablamos de causa y efecto. Una de las causas son los ingresos generados por varias partidas del balance general.

Quisiera que revisaran el comunicado completo de resultados; verán que crecimos en el margen de interés neto (NIM) de nuestros pasivos. Revisen nuestro comunicado completo de resultados, y eso contribuye al margen de interés neto (NII). Crecimos en ingresos por comisiones y también en el grupo de seguros. Hay una base de comparación, pero al observar las primas, también registramos un crecimiento significativo. Nuestra cartera de crédito totalizó BRL 1 billón 150 mil millones, con un crecimiento interanual de 11.1%. En el trimestre, creció 1.1% frente al trimestre anterior. La primera conclusión es que seguimos teniendo tracción, pero en los segmentos en los que tenemos apetito por el riesgo. Si observamos el sistema financiero nacional, cuyos datos publicados por el Banco Central llegan hasta agosto, este creció 9.2%. Si excluimos a Bradesco, que tiene una participación significativa en el sistema financiero nacional, el mercado crece aún menos.

En el trimestre, considerando agosto y julio, el crecimiento del sistema financiero nacional habría sido de alrededor de 0.5%. Crecimos menos en personas físicas, 7.4%, y más en personas jurídicas, particularmente en grandes empresas, con un crecimiento de 14.8%; voy a dar más detalles al respecto. Nuestra cartera de crédito ampliada. En esta diapositiva les presento nuestro margen de interés neto (NIM). Aquí se explica nuestro margen de interés neto (NIM). Si revisan el comunicado de resultados del tercer trimestre de 2025, verán esta misma diapositiva, pero con una gran diferencia en el segmento de grandes empresas. Tuvimos una caída de 3.5% en el crecimiento y, en el segundo trimestre, también venía disminuyendo. Aquí teníamos BRL 341 mil millones; este año, el segmento de grandes empresas creció más de BRL 50 mil millones. ¿Cómo explicamos el margen de interés neto (NIM)? El crecimiento fue mayor en personas físicas, 13.8, y en pymes, 24.8. Esto ha crecido mucho. La distribución ponderada de nuestra cartera era diferente.

Si tomamos el segmento de grandes empresas y lo excluimos —pueden hacer cualquier cálculo—, si restaran BRL 50 mil millones, llegarían a un margen de interés neto (NIM) más alto. Les digo que, aunque el crecimiento en grandes empresas hubiera sido cero, nuestro margen de interés neto (NIM) no sería 9, sino 9.3. Esa es la explicación. Este es el promedio ponderado de los ingresos netos por intereses generados por la cartera. Pueden ver la tracción que tenemos. ¿Dónde tenemos apetito por el riesgo? Veamos el segmento de personas físicas. En los préstamos con descuento por nómina, seguimos creciendo 7.4. En los préstamos privados con descuento por nómina, aceleramos después de que otros competidores del mercado crecieran bastante; nosotros crecimos 102% interanual y 13.3% en el último trimestre. Voy a hablar de la morosidad en los préstamos con descuento por nómina, y podemos debatirlo.

Pero en los préstamos públicos con descuento por nómina hemos estado creciendo, mientras que en los préstamos del INSS hemos crecido menos. De hecho, registramos una disminución. ¿Saben por qué? Por una razón básica. El mercado siguió operando con el BPC, pero nosotros dejamos de operar con el BPC desde 2024. Estamos retomando el crecimiento, también en los préstamos del INSS con descuento por nómina. Vehículos. Con nuestra nueva plataforma tecnológica, ofrecemos una experiencia totalmente distinta a los clientes, una nueva ventaja operativa y comercial. El resultado es que crecimos casi 27%. Estamos acelerando los ingresos en los segmentos donde tenemos apetito por el riesgo. Lo mismo ocurre con las hipotecas y los préstamos inmobiliarios, donde estamos creciendo 15.2%. En el caso de las tarjetas de crédito, este tipo de cartera está más estresada. Este es un producto de vinculación. Estamos creciendo más en el segmento de ingresos altos, pero es un producto en el que tenemos un apetito por el riesgo controlado. En este caso, en los préstamos personales, no tenemos apetito por el riesgo.

Estamos reduciendo la cartera. En los préstamos rurales para personas físicas, este es el efecto de la base de comparación, pero podemos observar una disminución de 2.2. A diferencia de la banca mayorista, donde tenemos empresas con buenas calificaciones y buenas cosechas, y estamos creciendo bastante bien con garantías. En las personas jurídicas, donde tenemos más apetito por el riesgo, el crecimiento general de las empresas es de 14.1%. Aquí pueden ver FGI y FGO, con un crecimiento de 31%. Crecimos sin interrupción en 2024, 2025 y 2026. Aquí tenemos muchas más garantías. Estos son activos con garantía, pero hay otros efectos que explicaré en un momento. Pasemos al siguiente punto. Para mostrar este apetito por el riesgo, como he venido comentando, aquí vemos que el capital de trabajo y los préstamos sin garantía para pymes disminuyen frente al trimestre anterior y en términos interanuales. Si lo comparan con septiembre de 2025, disminuimos 11.4%. Con garantías, FGI y FGO, crecimos 31.5%, como mencioné.

Esto significa gestión del capital y de la cartera. Esta es la decisión que estamos tomando. En los préstamos rurales a personas físicas y a pequeñas y medianas empresas, en diciembre disminuimos casi 6%, pero en las grandes empresas crecimos más de 40%. Préstamos personales sin garantía. Acabo de mencionarlo. En las tarjetas de crédito, nuevamente estamos creciendo, pero en los segmentos de ingresos altos. Préstamos privados por descuento de nómina, 102% y 15.3%. En el sector público, tenemos una cartera enorme, de casi BRL 60 mil millones, con un crecimiento interanual de 11.1%. En vehículos, 27%, y en créditos inmobiliarios para personas físicas y jurídicas, 2.8% y 2.9%. Otro punto interesante para destacar y comparar en cuanto a nuestra cartera: los préstamos rurales a personas físicas. En diciembre de 2025, nuestros préstamos morosos con más de 90 días de atraso eran 3.9%. Terminamos agosto en 3.1%, para comparar con el sistema financiero nacional. El mercado, 6.6%, aumentó a 9.7%. En los préstamos privados por descuento de nómina, Bradesco registró 4.9% en diciembre de 2025.

En agosto, nuevamente para comparar con el sistema financiero nacional, 5.4%. Vean el mercado: 5.5%, que aumentó a 10.6%. INSS: Bradesco, 1.7% en diciembre y 1.8% en agosto. El mercado, 1.9 y 2.2. Al considerar el total de los préstamos privados por descuento de nómina, INSS, públicos y privados, aumentamos de 2.7 en diciembre de 2025 a 2.8, mientras que el mercado pasó de 2.8 a 3.8. Solo tienen que observar la secuencia de divulgaciones del Banco Central. Divulgaron una serie de enero a agosto. Si la observan con atención, en el último mes, el nivel de préstamos morosos volvió a aumentar a 5%. Si Bradesco tiene un nivel de morosidad más bajo, significa que hay algunos participantes del mercado, no todos, pero sí algunos, que registran un nivel de préstamos morosos superior al nuestro. Nuestra cartera está bajo control, pero también nos afecta el escenario macroeconómico.

Ganamos participación de mercado en el sistema financiero nacional hasta agosto, 1%. Destacan los préstamos dirigidos; resaltamos FGI y FGO, con 20% frente a 12.9%. En los préstamos no dirigidos, tenemos un apetito de riesgo mucho menor que el mercado. Lo mostramos el trimestre pasado. Estamos gestionando esto, y FGI y FGO influyen cada vez más en nuestros préstamos morosos con más de 90 días de atraso. Lo detallaremos en un momento. Pasa al nivel 2 e influye en el nivel 3 en mayor proporción. La pérdida esperada es menor que la de un préstamo personal sin garantía, por ejemplo. Es totalmente diferente. Si no entendemos esta dinámica, en realidad no entendemos qué está pasando con la cartera. Aquí pueden ver que nuestros préstamos morosos con más de 90 días de atraso pasaron de 4.1 a 4.6. Al observar el trimestre, pasó de 4.3 a 4.6.

¿A qué se debe esto? Se debe a FGI y FGO. Son garantías de FGI y FGO, pero aquí la pérdida esperada es menor porque contamos con muy buenas garantías. La mitad del crecimiento proviene de aquí. Esta dinámica no ocurrió solo este trimestre. Ya había ocurrido antes y empezó a influir en la calidad de los activos. Banco John Deere, que tiene estacionalidad en este período, desde mayo hasta ahora, casi 10 pb. Estos dos portafolios explican la variación de nuestra cartera vencida con más de 90 días de atraso. Ahora veamos algunos otros aspectos. Al observar las pymes, tenemos 4.9%, efecto de las garantías de FGI y FGO que influye en la curva principal. Tenemos el servicio. Aquí tenemos las cinco etapas principales: 1, 2 y 3. Tenemos castigos, por supuesto, pero no son castigos de la cartera de FGI.

Si excluimos Banco John Deere, prácticamente no hay variación, pero tenemos un efecto en la etapa 3 de las garantías de FGI y FGO. Ustedes ven esta dinámica. Si no la entendemos, realmente no podemos precisar qué está ocurriendo con la cartera. Al desglosarla, esta es la cartera de Bradesco. En agosto, este indicador del sistema financiero nacional fue de 5%. Si observamos el período de diciembre hasta la fecha, crecimos 4.5%; les estoy mostrando exactamente dónde estamos creciendo. Al observar el sistema financiero nacional de enero a septiembre, creció 0.8%, lo que significa que, si excluimos a Bradesco, que tiene una participación importante en el sistema financiero nacional, veremos que la cartera vencida del sistema financiero nacional supera el 5%, porque estamos reduciendo la morosidad del sistema financiero nacional.

Nuestra cobertura con garantías; ya les he mostrado esto. Veamos a las personas: 72% de los préstamos a personas están garantizados, y la cartera reestructurada está totalmente bajo control. Al observar el nivel de cobertura de la etapa 3 con FGI y FGO, que representaban una proporción más sustancial, vemos la caída en el nivel de cobertura. Al desglosar y separar esa cartera, nuestra cobertura es de 105%. A veces debatimos ciertos temas, pero no entendemos la dinámica de la cartera. Ahora, en cuanto a los ingresos, todas las líneas de ingresos —como dije al principio: activos, pasivos, comisiones y el grupo de seguros— tienen un promedio ponderado de 8.4%, pero nuestros ingresos netos por intereses crecieron 14% y 2.4% en el trimestre, lo que significa que seguimos teniendo un impulso muy sólido. Crecemos donde queremos crecer.

Revisen el comunicado completo y vean todos los pasivos y el crecimiento que registramos. Registramos un crecimiento de 4%, lo que significa que estamos creciendo en todas las líneas. En cuanto a los ingresos por comisiones, vean el desempeño del trimestre. Es interesante observarlo, especialmente cuando desgloso las cifras. En las operaciones de crédito, diferimos conforme a la Resolución 4966. Por eso, esto seguirá creciendo. Vemos un crecimiento sólido de cara al futuro. En el negocio de seguros ocurre lo mismo, pero si observan las primas de seguros, también verán crecimiento. De cara al futuro, vean nuestros ingresos netos por intereses. El efecto del margen neto por intereses que mencioné antes. Aquí crecimos 10.1, pero el efecto del margen neto por intereses está aquí, porque si observan la cartera de banca mayorista, será de 9.3.

Si todavía estuviéramos en la misma situación que teníamos en el tercer trimestre de 2025, esto sería 9.3 o 9.4. Ciertamente, los ingresos netos por intereses después de provisiones se mantienen casi sin cambios, pero esto se debe a que aumentó el costo del crédito. Ahora, vean nuestros ingresos netos por intereses totales o los ingresos netos por intereses después de provisiones. Siguen creciendo alrededor de 5%, junto con el crecimiento del margen bruto, y aquí casi BRL 1 mil millones. Les he estado diciendo desde hace bastante tiempo que nuestra tesorería opera constantemente de manera recurrente. Bien, tengo mi mesa de atención a clientes. ¿Cuándo cerramos las posiciones durante las operaciones? La dinámica es bastante sólida. También incorporamos otras verticales, como la mesa de energía.