Asamblea General Anual 2026 de Howard Hughes Holdings Inc.

Hola, bienvenidos. El plan es comenzar con una reunión formal de accionistas. Cerraremos la reunión de accionistas una vez que hayamos revisado los materiales. Luego tendremos una sesión de preguntas y respuestas con el equipo. Nos acompañan Ryan Israel, director de inversiones de la compañía, y Marc Grandisson, presidente ejecutivo de Vantage. Sí, exactamente. Y David O'Reilly, CEO de Howard Hughes. Y soy Bill Ackman, presidente ejecutivo de Howard Hughes. Bien. Buenos días. Hoy votaremos sobre tres asuntos: la elección de directores y una votación consultiva sobre la remuneración de los ejecutivos. Por cierto, no puedo ver a nuestros directores. ¿Dónde están nuestros directores? Deben estar escondidos por aquí. Bien, ahí están. Y la ratificación de KPMG como nuestro auditor independiente para 2026. A la fecha de registro, el 17 de agosto de 2026, había 59,719,462 acciones ordinarias. Por cierto, ¿podríamos apagar la música ambiental? Creo que hay música. Bien. Disculpen eso. Nos han informado que aproximadamente el 82% de esas acciones están representadas aquí en persona o por poder, por lo que hay quórum y la reunión se ha convocado debidamente.

Si desean hacer una pregunta o un comentario, levanten la mano y esperen a que les demos la palabra. Las preguntas deberán referirse únicamente a la junta anual. Después tendremos una sesión abierta de preguntas y respuestas sobre la compañía o cualquier tema que les interese. La primera propuesta es la elección de directores. La junta ha propuesto a 11 directores para que ocupen el cargo hasta la junta anual del próximo año. Yo, David Eun, Marc Grandisson, Ryan Israel, Thom Lachman. Quizá podríamos pedirles a los directores que simplemente… Tenemos las luces de la sala encendidas y, si podemos, presentemos a nuestros directores a los accionistas. Veamos cómo vamos. ¿Podemos encender las luces de la sala? Tenemos gente conectada virtualmente.

Bien. ¿Quiénes están conectados virtualmente y quiénes están aquí en persona?

Maryann está aquí en persona.

Bien, ¿quién está aquí? Tenemos a Mary. Apenas puedo verte. Por favor, pónganse de pie, Maryann Tai y David Eun. ¿Dónde están las luces? Necesitamos encender las luces de la sala, por favor. Las luces de la sala. Ahí están, se están encendiendo. Bien. Veo a Maryann. Saludo a Maryann Tai. ¿Quién más está aquí? David Eun está por aquí. ¿Qué directores están presentes?

Creo que eso es todo. Solo Maryann.

Marc, David, Ryan y yo. Bien. Vamos a hacerlo de nuevo. David Eun, Marc Grandisson, Ryan Israel, Thom Lachman, David O'Reilly, Susan Panuccio, Scot Sellers, Maryann Tai, Jean-Baptiste Wautier y Anthony Williams. Sus antecedentes están incluidos en la declaración de representación. Recomendamos votar a favor, aunque algunos estén aquí de manera virtual. En cuanto a la votación consultiva sobre la remuneración de los ejecutivos, esta es nuestra votación consultiva anual y la junta recomienda votar a favor; en cuanto a KPMG, también recomendamos votar a favor. ¿Hay preguntas sobre los asuntos de la junta de accionistas? Como no hay preguntas, las votaciones quedan abiertas. Si desean una boleta, levanten la mano, por favor. Si ya votaron por poder, no necesitan una boleta, a menos que quieran cambiar su voto.

Bien, las votaciones quedan cerradas. No hay nadie que necesite una boleta y, según los resultados preliminares, los 11 directores han sido elegidos, cada uno con más del 96% de los votos. La propuesta sobre la remuneración de los ejecutivos fue aprobada con aproximadamente el 99% de votos a favor, y la ratificación de KPMG fue aprobada con el 99%. Los resultados finales se presentarán ante la SEC dentro de cuatro días hábiles. Una reunión de accionistas muy eficiente. Levantaremos la sesión y luego pasaremos a las preguntas y respuestas. En cuanto a las preguntas y respuestas, tengan en cuenta que los comentarios, la presentación y la sesión de preguntas y respuestas de hoy incluirán declaraciones prospectivas, entre ellas declaraciones sobre nuestra estrategia, Vantage y nuestros planes para el negocio inmobiliario. Estas declaraciones reflejan nuestras expectativas actuales y no garantizan el desempeño futuro. Los resultados reales pueden diferir sustancialmente debido a diversos riesgos e incertidumbres.

Esos riesgos se describen en las declaraciones de advertencia que aparecen en pantalla, en nuestro informe anual en el Formulario 10-K para 2025 y en nuestro informe trimestral en el Formulario 10-Q para el segundo trimestre de 2026, disponibles en nuestro sitio web en sec.gov. No asumimos obligación alguna de actualizar estas declaraciones, salvo que la ley lo exija. También haremos referencia a ciertas medidas financieras que no son PCGA. Las definiciones y conciliaciones con las medidas PCGA más directamente comparables se incluyen en el apéndice de la presentación. Bien. No me gusta leer cosas. Bien, pasemos a la presentación. Tengo quizá 10 minutos para darles una visión general de nuestros planes y luego espero con interés sus preguntas. Bien, empecemos con Vantage. Diría que el acontecimiento más importante desde que anunciamos el plan para transformar Howard Hughes en una sociedad tenedora diversificada fue nuestra adquisición de Vantage.

El año pasado, en esta reunión, dijimos: «Estas son las razones por las que estamos incursionando en los seguros». Creemos que aprovecha la experiencia de Pershing Square en inversiones en los mercados públicos. Es un negocio que genera efectivo y creemos que permite un crecimiento prudente, pero rápido, y genera fondos de inversión considerables». Creemos que nuestra estructura de sociedad tenedora era ideal para ser propietaria de una aseguradora, y el hecho de que Pershing Square tenga una participación del 47% nos permite adoptar una perspectiva de largo plazo. Nos propusimos adquirir una aseguradora que cumpliera nuestros objetivos. Tuvimos la fortuna de identificar una compañía que, de hecho, era una plataforma muy adecuada para nuestros planes futuros: una compañía llamada Vantage. Fue lanzada en 2020 por dos firmas de capital privado de gran prestigio. Probablemente faltaban varios años para que el negocio pudiera monetizarse.

Muchas firmas de capital privado están bajo bastante presión para devolver capital a sus accionistas. Pudimos pagar un precio justo y cerrar la transacción en junio de este año. Lo excelente de Vantage es su escala: tiene el tamaño adecuado. Es un negocio de escala considerable, pero no demasiado grande. Podíamos incorporarlo en el contexto de Howard Hughes; es una compañía de seguros especializados y reaseguros, creada en 2020, que no tenía problemas heredados de reservas que fueran motivo de preocupación. Tuvimos la fortuna de adquirir una compañía con un equipo directivo muy bueno. En Pershing, nuestro enfoque siempre es que, si existe la oportunidad de encontrar al mejor equipo directivo del mundo, vamos a buscarlo, y hemos tenido mucha suerte. Marc está aquí hoy. Muchos lo consideran el mejor ejecutivo de seguros de su generación, por así decirlo. Comenzó la primera parte de su carrera en Berkshire Hathaway, bajo la dirección de Ajit Jain.

Fue una muy buena formación inicial. Después pasó más de 25 años, casi 25, supongo, en Arch Capital, los últimos ocho como CEO. Hemos estado cortejando a Marc, por así decirlo, seduciéndolo y cultivando la relación durante un año y medio. Tuvimos mucha suerte porque David Gansberg, protegido de Marc, quedó disponible. Marc estaba algo renuente a asumir el puesto de CEO, pero lo convencimos de convertirse en presidente ejecutivo de Vantage. Cuando su protegido quedó disponible, reclutamos a David Gansberg. En algún momento, David compró algunas acciones de Howard Hughes, así que le permitimos asistir a la reunión de hoy. David, si no te importa ponerte de pie, sé que estás por aquí. David Gansberg. Ah, ahí está.

David es el próximo CEO. La espera termina alrededor del 3 de junio. Ha estado disfrutando de un buen descanso. Espero que no estés perdiendo demasiado la forma durante este periodo. Estarás listo para empezar en junio. Pero estamos muy entusiasmados con tener a David en el puesto. Marc asumió el cargo de presidente ejecutivo y es un ícono de la industria. El teléfono no ha dejado de sonar y muchas personas interesantes han mostrado interés. Marc sigue ampliando la compañía con talento excepcional. Haremos algunos anuncios sobre otros talentos que se incorporarán a la compañía. Una de las primeras cosas que hicimos al adquirir Vantage fue vender toda su cartera de renta fija. Tenían una cartera tradicional de renta fija con vencimientos escalonados, administrada, supongo, por BlackRock y Goldman Sachs.

Pudimos vender todas esas inversiones de inmediato. La gente considera que la renta fija es una estrategia de bajo riesgo para las aseguradoras. Si hubiéramos mantenido esa cartera durante los últimos meses, habría perdido un valor considerable a la luz del evidente y significativo movimiento de las tasas de interés. ¿Qué nos gusta de Vantage? Un negocio muy diversificado. Ha habido cierto debilitamiento en el negocio de seguros de propiedad y accidentes, pero, como les dirá Marc, hay mercados firmes dentro de mercados que se están debilitando y mercados blandos dentro de mercados firmes. Contar con una plataforma amplia permite buscar las oportunidades más rentables. Como mencioné, no tenemos que preocuparnos por problemas de reservas anteriores a 2020.