Llamada de resultados del T3 2026 de Porch Group, Inc. Common Stock

Buenas tardes y gracias por participar en la llamada sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de Porch Group. Hoy más temprano, publicamos nuestro comunicado de resultados y presentamos ante la SEC el Formulario 8-K correspondiente. El comunicado de resultados y la presentación de hoy están disponibles en nuestro sitio web de relaciones con inversionistas, en ir.porchgroup.com. Antes de comenzar, quisiera repasar la declaración de salvaguarda de la compañía, conforme a la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995, que incluye importantes advertencias sobre las declaraciones prospectivas. Las conversaciones de hoy, incluidas las respuestas a sus preguntas, reflejan las opiniones de la gerencia al día de hoy, 28 de octubre de 2026. No asumimos ninguna obligación de actualizar ni revisar estos comentarios. Haremos declaraciones prospectivas que implican riesgos e incertidumbres, y los resultados reales podrían diferir sustancialmente. Para obtener más detalles, consulten la información de esta diapositiva y nuestros documentos presentados ante la SEC. También haremos referencia a ciertas medidas financieras no GAAP.

Las conciliaciones con las medidas GAAP más directamente comparables se incluyen en el comunicado de resultados de hoy, disponible en ir.porchgroup.com. La grabación de esta transmisión web también estará disponible después de esta llamada en nuestro sitio de relaciones con inversionistas. Hoy me acompañan Matt Ehrlichman, director ejecutivo, presidente del directorio y fundador de Porch; Shawn Tabak, director financiero de Porch; y Matthew Neagle, director de operaciones de Porch. Dicho esto, le cedo la palabra a Matt para que comparta sus principales novedades.

Gracias, John. Buenas tardes a todos. El T3 fue otro trimestre sólido para Porch, y estamos orgullosos de la ejecución del equipo. Las pólizas de Reciprocal emitidas crecieron 42% interanual. El EBITDA ajustado, excluyendo Reciprocal, más que se duplicó. Insurance Services registró su sexto trimestre consecutivo cumpliendo la Regla del 80, al combinar un crecimiento de los ingresos del 39% con un margen de EBITDA ajustado del 49%. Estos resultados impulsaron otro aumento significativo de nuestras perspectivas para todo el año. En mi opinión, la conclusión clave es que nuestro sistema de crecimiento orgánico está funcionando bien. Tenemos una capacidad significativa en Reciprocal, un canal de distribución en expansión, un rápido crecimiento de nuevos clientes y una suscripción disciplinada. A medida que ese volumen pasa por nuestra estructura de costos de Porch, que es en gran medida fija, genera mayores ganancias, un sólido flujo de caja y un perfil financiero que mejora. Nuestro desempeño nos permite complementar selectivamente el crecimiento orgánico mediante fusiones y adquisiciones.

Recientemente anunciamos la adquisición pendiente de Allied Trust, una compañía de seguros regional de alta calidad, que se espera que aporte escala, productos, presencia geográfica, talento y más de una década de datos sobre siniestros. Hablaré de Allied en breve, pero primero revisemos nuestros sólidos resultados del tercer trimestre. Algunos puntos destacados. Las primas emitidas por Reciprocal, o RWP, fueron de $161 millones, un aumento del 17% interanual. Las pólizas de Reciprocal emitidas, que sumaron 68,000, crecieron 42% interanual, acelerándose frente a la tasa de crecimiento del 38% del T2. Como recordatorio, generamos parte de los ingresos de Insurance Services en función de las primas y otra parte en función del número de pólizas. Las RWP se tradujeron en EBITDA ajustado de Insurance Services con una tasa de conversión del 31%, lo que refleja un apalancamiento operativo continuo en Insurance Services. A nivel de toda la compañía, el EBITDA ajustado, excluyendo Reciprocal, representó el 28% de las RWP.

El fortalecimiento de la capacidad de generar ganancias es evidente en la comparación interanual: el EBITDA ajustado, excluyendo Reciprocal, fue de $44 millones, más del doble que en el mismo período del año anterior. En conjunto, el trimestre ofrece otra prueba clara de que el modelo está funcionando. El marco para ampliar Insurance Services sigue siendo sencillo. El excedente legal de Reciprocal proporciona capacidad. Las agencias y el volumen de cotizaciones generan oportunidades. La conversión transforma esas oportunidades en pólizas y primas. Nuestros datos propios y la disciplina de suscripción ayudan a determinar qué riesgos queremos captar y a qué precio, lo que produce índices de siniestralidad líderes y más margen en el sistema. Veamos el crecimiento total de pólizas y luego cada componente que contribuye a ese resultado. Aquí pueden ver que en el T3 el total de pólizas de Reciprocal emitidas, tanto nuevas como renovadas, creció 42% interanual y llegó a 68,000.

La tasa de crecimiento se aceleró frente al T2, y esperamos que el crecimiento de pólizas siga siendo sólido en el T4. La expansión de la base de clientes es el indicador más claro de nuestro crecimiento y dinamismo. Para sostener el crecimiento continuo, es fundamental mantener una sólida posición de capital en Reciprocal, que medimos principalmente mediante el excedente legal y los activos no admitidos. Desde el lanzamiento de Reciprocal, el excedente legal ha aumentado casi $75 millones y en el T3 llegó a $174 millones. Esto representa un aumento de $22 millones frente al mismo período del año anterior y un incremento frente al trimestre anterior por sexto trimestre consecutivo. El aumento del excedente demuestra la solidez de los resultados de suscripción subyacentes y proporciona una capacidad considerable para respaldar un crecimiento disciplinado de las primas. Al cierre de este trimestre, el excedente legal de Reciprocal respalda primas cercanas a $1 mil millones.

Reciprocal también mantiene activos no admitidos, principalmente acciones de Porch, que podemos convertir en excedente legal a nuestra discreción o utilizar en fusiones y adquisiciones para crear un valor considerable. Al incluir los activos no admitidos, Reciprocal tiene la capacidad de respaldar más de $2 mil millones en primas. Con esa capacidad disponible, el siguiente componente del motor de crecimiento es ampliar el embudo de distribución. Nuestra estrategia de captar y expandir continúa sumando nuevas agencias productoras y profundizando la producción dentro de las relaciones existentes. En el T3, las sucursales de las agencias productoras aumentaron 114% interanual, mientras que el volumen de cotizaciones creció 79% y aumentó frente al trimestre anterior por octavo trimestre consecutivo. Vemos un margen considerable para sumar agencias productoras, aumentar la producción dentro de las relaciones existentes y expandirnos a otras geografías. A continuación, la tasa de conversión, que se mantuvo aproximadamente estable frente al T2 y aumentó 53% interanual.

La tasa de conversión es una de las palancas que utilizamos para gestionar el crecimiento de pólizas y primas necesario para alcanzar nuestros objetivos internos de ingresos y utilidades. En determinados ciclos de mercados difíciles, habrá más primas y menos pólizas; en los mercados blandos, ocurrirá lo contrario. Dada la solidez de la parte superior de nuestro embudo, estamos en una posición excelente. Podemos gestionar la conversión, mantener índices de siniestralidad excepcionales para maximizar el margen general del sistema y alcanzar nuestros objetivos. Las tasas de conversión se fortalecieron durante octubre, lo que respalda una aceleración del crecimiento de primas y pólizas en el T4, al tiempo que mantenemos la disciplina de suscripción y la atractiva contribución a las utilidades que están impulsando el considerable desempeño superior al esperado de este año. En conjunto, las cotizaciones y la conversión generan RWP de nuevos clientes, que casi se triplicó interanualmente, con un aumento de 178%. Estamos logrando esto mientras generamos resultados de suscripción excepcionales.

Durante el trimestre, el índice de siniestralidad bruta general de Reciprocal fue de 24%, y las pérdidas por siniestros ordinarios, que excluyen los eventos climáticos catastróficos, fueron de 18%. Este margen excedente en el sistema genera un flujo de caja considerable, que puede utilizarse para complementar nuestro crecimiento orgánico con fusiones y adquisiciones. Hablando de eso, hace unas semanas anunciamos la adquisición propuesta de Allied Trust, una aseguradora regional consolidada con operaciones importantes en Texas y Louisiana, y presencia adicional en las Carolinas. Es una sólida opción estratégica. Tras el cierre, esperamos aprovechar los datos inmobiliarios exclusivos de Porch para identificar y reducir las exposiciones que no cumplen con nuestros rendimientos objetivo internos, mejorar los precios de la cartera retenida y enfocar el crecimiento futuro en los riesgos más atractivos. Estructuramos esta operación para que sea eficiente y acreciente el valor para los accionistas de Porch.

La contraprestación agregada de aproximadamente $200 millones, o $140 millones netos del excedente legal de Allied, se divide entre Reciprocal y Porch Group. Reciprocal está destinando $105 millones a adquirir la aseguradora, que se espera que tenga aproximadamente $60 millones de excedente legal al cierre, monto que regresa de inmediato. Neto de ese excedente adquirido, se espera que la contraprestación efectiva de compra de Reciprocal sea de aproximadamente $45 millones, financiada con una pequeña cantidad de sus acciones de Porch no admitidas. En general, se espera que la operación sea prácticamente neutral en cuanto al excedente legal de Reciprocal. Porch espera destinar $95 millones a adquirir la agencia general administradora de Allied y sus entidades de reaseguro cautivo: $75 millones en efectivo y $20 millones en acciones. Para Porch, esto representa un múltiplo de adquisición inferior a cuatro veces el EBITDA, dado que se espera que en el primer año completo posterior al cierre se generen aproximadamente $25 millones de EBITDA ajustado atribuible a Porch.

Allied, al igual que otras aseguradoras de viviendas, genera una conversión de primas a utilidades menor que la que Porch observa actualmente. Tras el cierre, esperamos mejorar esa economía aplicando nuestros datos y capacidades únicas, como hicimos anteriormente con HOA. Esperamos que esos beneficios se desarrollen gradualmente durante los 12 a 24 meses posteriores al cierre. Con esto, esperamos que las utilidades en efectivo generadas por Allied permitan recuperar la inversión de Porch en un plazo de tres años. Si bien no proporcionaremos la guía para 2027 hasta el próximo trimestre, de acuerdo con nuestro ritmo habitual, queríamos ofrecer una visibilidad inicial de la base para el próximo año, suponiendo un año completo de contribuciones de Allied. El objetivo interno combinado para 2027 incluye más de $900 millones de RWP, más de 360,000 pólizas emitidas por Reciprocal y más de $180 millones de EBITDA ajustado, excluyendo a Reciprocal.

En general, estamos avanzando considerablemente hacia los objetivos financieros de mediano plazo que establecimos en nuestro Día del Inversionista de 2024: $3 mil millones en primas y $660 millones de EBITDA ajustado. Dicho esto, le cedo la palabra a Shawn para que revise nuestros resultados financieros y las perspectivas actualizadas para 2026.

Gracias, Matt. Es un momento emocionante para Porch. Sólidos resultados, confianza en nuestras perspectivas de crecimiento y ejecución de operaciones de fusiones y adquisiciones en marcha. La transacción de Allied también amplía la escala de nuestras primas y nuestro EBITDA, mejora nuestro perfil de flujo de caja para 2027 y crea opciones de refinanciamiento más atractivas, lo que genera valor adicional para los accionistas. Bien, analicemos los resultados financieros del T3, comenzando con un resumen general. Nuestro segmento de Servicios de Seguros es el motor de crecimiento y flujo de caja de Porch y volvió a ser el principal impulsor de nuestro desempeño financiero en el T3. Como comentó Matt, las pólizas emitidas por Reciprocal crecieron 42%, ampliando la base actual de clientes y la oportunidad de renovaciones futuras. Un RWP de $161 millones y 68,000 pólizas emitidas impulsaron un EBITDA ajustado, excluyendo a Reciprocal, de $44 millones, un crecimiento interanual de 116%. A medida que esto ocurre, el efectivo y las inversiones para los accionistas de Porch aumentaron en línea con el EBITDA ajustado. También logramos una mejora significativa en la rentabilidad según los principios contables generalmente aceptados (GAAP).

La utilidad neta atribuible a Porch fue de $12 millones, $23 millones más que el año anterior. Estos resultados demuestran el apalancamiento operativo del modelo. A medida que aumentan las pólizas y el RWP, una parte significativa de los ingresos incrementales de Servicios de Seguros puede traducirse en EBITDA ajustado y efectivo para los accionistas de Porch. Bien, repasemos los ingresos y los resultados por segmento que respaldan esa rentabilidad. Primero, en cuanto a los ingresos, los ingresos consolidados totales según GAAP fueron de $144 millones, un aumento interanual de 13%. Los ingresos de los segmentos propiedad de Porch, excluyendo a Reciprocal, fueron de $141 millones, un aumento interanual de 22%. Servicios de Seguros volvió a ser el principal motor de crecimiento, con un aumento interanual de 39% en los ingresos del segmento, hasta alcanzar $103 millones. El motor de crecimiento y flujo de caja de Servicios de Seguros es clave para nuestro desempeño. Veamos más de cerca ese segmento.