Llamada de resultados del T3 2026 de Altisource Portfolio Solutions S.A.

En primer lugar, queremos recordarles que el comunicado de resultados y las diapositivas trimestrales están disponibles en nuestro sitio web, www.altisource.com. Estos materiales contienen información adicional que los inversionistas pueden encontrar útil. Nuestros comentarios de hoy incluyen declaraciones prospectivas que implican una serie de riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran. Les pedimos que revisen las secciones sobre declaraciones prospectivas del comunicado de resultados y las diapositivas trimestrales de la compañía, así como los factores de riesgo incluidos en nuestros informes anuales (10-K) de 2025 y nuestros informes trimestrales (10-Q) de 2026. Estos describen algunos factores que podrían dar lugar a resultados diferentes. No asumimos ninguna obligación de actualizar las declaraciones, los escenarios financieros ni las proyecciones proporcionados anteriormente o incluidos en este documento como resultado de un cambio en las circunstancias, nueva información o acontecimientos futuros. Durante esta llamada, presentaremos medidas financieras tanto conforme a los principios contables generalmente aceptados (GAAP) como no conforme a dichos principios (no GAAP).

En nuestro comunicado de resultados y en las diapositivas trimestrales encontrarán información adicional sobre las medidas no GAAP. En el apéndice de las diapositivas trimestrales se incluye una conciliación de las medidas GAAP con las medidas no GAAP. Me acompaña en la llamada de hoy Bill Shepro, nuestro presidente del Consejo de Administración y director ejecutivo. Ahora le cedo la palabra a Bill.

Gracias, Michelle, y buenos días. Comenzaré con la diapositiva 4. Nuestros resultados del tercer trimestre son una prueba más de que la estrategia de crecimiento de Altisource está ganando impulso. Los ingresos por servicios y el EBITDA ajustado aumentaron interanualmente. Los nuevos clientes que ganamos recientemente continuaron aumentando su actividad, y nuestras iniciativas de IA y otras iniciativas de eficiencia comenzaron a acelerar el desarrollo de productos y se espera que impulsen la escalabilidad y el apalancamiento operativo durante los próximos trimestres. Es importante destacar que logramos estos avances mientras los volúmenes de la industria se mantuvieron por debajo de los niveles normalizados y nuestro negocio se vio afectado por la finalización gradual del Acuerdo de Corretaje Cooperativo con Rithm y la transferencia a Rithm de los préstamos de servicio de Onity de Rithm. En conjunto, el aumento continuo de la actividad de los nuevos clientes, un mayor apalancamiento operativo y una gestión disciplinada de los costos constituyen los pilares fundamentales del Proyecto 45, cuyo objetivo es alcanzar un EBITDA ajustado anualizado de $45 millones para el cuarto trimestre de 2028.

Prevemos que estos mismos factores respaldarán un mayor EBITDA ajustado en el cuarto trimestre. Pasemos a la diapositiva cinco. Logramos un crecimiento de los ingresos y del EBITDA ajustado en ambos segmentos, mientras continuamos invirtiendo en la implementación para los clientes y en capacidades para respaldar nuestra próxima fase de crecimiento. Los ingresos por servicios del tercer trimestre, de $49.8 millones, aumentaron 26% frente al mismo trimestre del año pasado, y el EBITDA ajustado, de $4.3 millones, aumentó 17% frente al mismo período. El margen de EBITDA ajustado de 8.5% disminuyó levemente frente al mismo trimestre del año anterior debido a cambios en la composición de los ingresos, con un mayor crecimiento en el segmento de originación, de menor margen, y a la continua inversión en la implementación para nuevos clientes y el crecimiento futuro; esto se vio compensado en gran medida por la estabilidad de los costos corporativos a medida que crecían los ingresos. A medida que avancen las implementaciones para los clientes, aumente la actividad de los nuevos clientes ganados y surtan efecto nuestras iniciativas de eficiencia más recientes, prevemos una mejora del apalancamiento operativo y mayores márgenes de EBITDA ajustado. Pasemos a la diapositiva seis. El crecimiento de los ingresos y del EBITDA también está contribuyendo a mejorar los resultados.

En el tercer trimestre de 2026, la utilidad ajustada antes de impuestos aumentó 59%, hasta $2.1 millones, frente a $1.3 millones en el mismo período de 2025. La utilidad ajustada por acción aumentó 30%, hasta $0.13, frente a $0.10 en el tercer trimestre de 2025. El efectivo neto generado por las actividades operativas fue de $1.3 millones durante los nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2026 y de $3.5 millones durante el trimestre. Durante el trimestre, también aprovechamos una oportunidad para recomprar y retirar $900,000 de nuestro préstamo a plazo. Al cierre del trimestre, teníamos $25.1 millones en efectivo no restringido. Pasemos a la diapositiva siete y a nuestro segmento anticíclico de administración de préstamos y bienes raíces. Los ingresos por servicios del tercer trimestre de 2026 aumentaron 15% frente al trimestre anterior y 4% de forma secuencial, hasta $35.8 millones.

Este crecimiento se debió principalmente a los nuevos clientes ganados y al buen desempeño de los negocios de Hubzu, Title y Trustee, parcialmente compensados por menores ingresos de Rithm. Creemos que los negocios ganados recientemente ofrecen una trayectoria clara para mantener el crecimiento a medida que avanzan hacia volúmenes estabilizados durante los próximos trimestres, mientras que una futura normalización de la actividad del mercado de incumplimientos podría generar un potencial alcista adicional. El EBITDA ajustado del segmento de administración de préstamos y bienes raíces aumentó 2% frente al trimestre anterior, hasta $10.2 millones. Este aumento demuestra que los ingresos de los clientes ganados recientemente están compensando la pérdida de ingresos de Rithm y comienzan a traducirse en una mejora de los resultados. A medida que estos nuevos negocios maduren, prevemos que una mayor proporción de los ingresos incrementales contribuirá al EBITDA ajustado, lo que mejorará los márgenes. La diapositiva ocho ilustra la evolución del crecimiento de nuestro segmento de administración de préstamos y bienes raíces. En primer lugar, durante el trimestre sumamos nuevos negocios que representan un estimado de $2.7 millones en ingresos anuales por servicios una vez estabilizados.

En segundo lugar, los negocios ganados desde 2024 generaron $13 millones de ingresos este trimestre, equivalentes a $51.9 millones sobre una base anualizada. En tercer lugar, cerramos el trimestre con una cartera ponderada promedio estimada de $12.8 millones en ingresos anuales estabilizados. En conjunto, estas métricas reflejan tanto el impulso actual de los ingresos como oportunidades adicionales de crecimiento futuro. Pasemos a la diapositiva nueve. El inventario de Hubzu en Marketplace se cuadruplicó con creces durante el último año y alcanzó 26,000 activos al 30 de septiembre de 2026, frente a 5,700 activos un año antes. Ese crecimiento continuó en el tercer trimestre, con un aumento del inventario de 16% respecto de los 22,300 activos al 30 de junio de 2026. Dado que el inventario de Hubzu suele avanzar por el proceso de ejecución hipotecaria y las etapas de venta de propiedades adjudicadas antes de generar ingresos, el crecimiento del inventario debería anticipar un aumento de las ventas de viviendas y de los ingresos.

En el tercer trimestre, transaccionamos 789 viviendas, frente a 583 en el tercer trimestre de 2025 y 710 el trimestre pasado. A medida que madure nuestro creciente inventario, prevemos que un mayor número de activos avanzará hasta la etapa de venta, lo que respaldará futuros volúmenes de transacciones de Hubzu y el crecimiento de los ingresos. Pasemos a la diapositiva 10. Nuestro segmento de originación registró un sólido crecimiento de las ventas frente al trimestre anterior, pese a las difíciles condiciones del mercado de originación, cuyo volumen de unidades disminuyó 6% en comparación con el tercer trimestre de 2026. Los ingresos por servicios del tercer trimestre de 2026 aumentaron 65% interanual, hasta $14 millones, impulsados principalmente por los clientes ganados. En el mismo período, el EBITDA ajustado aumentó 33%, hasta $1.2 millones, incluso mientras seguimos invirtiendo en el talento y las capacidades necesarios para respaldar un mayor crecimiento. Estos resultados demuestran que nuestro desempeño se debió principalmente a las ganancias de participación de mercado y a la adopción por parte de los clientes, y no a las fluctuaciones del mercado.

La diapositiva 11 presenta los nuevos clientes y el pipeline de nuestro segmento de originación. Durante el trimestre, aseguramos nuevos contratos con ingresos anualizados estabilizados estimados de $6.3 millones, principalmente en Lenders One, y cerramos el trimestre con un pipeline ponderado promedio estimado de $18.5 millones. El nivel de nuevos contratos y la actividad del pipeline refuerzan nuestra opinión de que los prestamistas están respondiendo a soluciones que pueden reducir costos, mejorar la ejecución y brindar acceso a capacidades operativas escalables. Con base en los nuevos contratos, nuestro pipeline y el mercado, pronosticamos que los ingresos por servicios de originación del cuarto trimestre se mantendrán sólidos en comparación con el año anterior. Pasemos a la diapositiva 12. Estamos ejecutando nuestro plan para aumentar los ingresos, reducir nuestra dependencia de Onity y Rithm, y construir una base de ingresos más resiliente en Altisource. Los ingresos por servicios totales de la compañía en el tercer trimestre de este año aumentaron 26% en comparación con el tercer trimestre de 2025.

En el mismo período, los ingresos por servicios de clientes distintos de Onity, Rithm y los clientes vinculados a sus carteras crecieron 96% y representaron 72% de los ingresos por servicios de Altisource, frente a 46% hace un año y 65% el trimestre pasado. Este cambio reduce la concentración de clientes de Onity y Rithm, diversifica las fuentes de nuestro crecimiento y debería aumentar la solidez de nuestra base de ingresos. Pasemos a la diapositiva 13. Nuestra estrategia de IA y automatización se centra en tres resultados medibles: aumentar la eficiencia operativa, acelerar el desarrollo de software y fortalecer nuestra oferta de productos. Durante el trimestre, ampliamos los flujos de trabajo habilitados por IA en Marketplace, servicios de campo, valuaciones, finanzas y otras funciones de soporte corporativo. También utilizamos IA para acortar los ciclos de desarrollo de nuestros productos de software y seguimos creando nuevas soluciones de software desarrolladas con IA para la gestión del riesgo de construcción, la administración de préstamos comerciales y la gestión de activos inmobiliarios.

Aunque muchas de estas iniciativas aún se encuentran en sus primeras etapas, creemos que pueden mejorar nuestra escalabilidad y respaldar el crecimiento de los ingresos. Pasemos a la diapositiva 14 y a nuestro segmento corporativo. La pérdida de EBITDA ajustado corporativo del tercer trimestre de 2026 fue de $7.1 millones, lo que refleja una reducción de $200,000 en los costos corporativos frente al tercer trimestre de 2025 y una disminución de $800,000 frente al trimestre pasado. Seguimos esperando que los costos corporativos se mantengan relativamente estables a medida que crece el negocio. Dado que los segmentos de negocio generaron en conjunto márgenes de EBITDA ajustado de aproximadamente 23% en el tercer trimestre, los ingresos incrementales deberían contribuir significativamente a las ganancias consolidadas. Este apalancamiento operativo es un componente central del plan para alcanzar los objetivos de Project 45. Pasemos a la diapositiva 15 y al entorno empresarial. El mercado de incumplimientos sigue por debajo de los niveles previos a la pandemia, pero varios indicadores comienzan a repuntar.

A agosto de 2026, el número de préstamos con morosidad grave y préstamos en proceso de ejecución hipotecaria ascendía a 872,000, un aumento de 26% respecto de agosto de 2025 y de 9% respecto de diciembre de 2025. Los inicios de procesos de ejecución hipotecaria durante los ocho meses que terminaron en agosto de 2026 fueron 20% superiores a los del período comparable de 2025, y las ventas de propiedades ejecutadas fueron 17% superiores, aunque ambas cifras siguen por debajo de los niveles previos a la pandemia. Un aumento sostenido de la actividad de ejecuciones hipotecarias podría generar volumen adicional en varios de nuestros negocios. En el mercado de originación, el volumen de unidades de préstamos hipotecarios originados en el tercer trimestre de 2026 disminuyó 6% interanual (a/a), incluida una disminución de 8% en el volumen de refinanciamiento y de 5% en el volumen de compra. La MBA proyecta que en 2026 se originarán 5.3 millones de préstamos, lo que representa un crecimiento de 6% frente a 2025. En este contexto, creemos que las recientes adjudicaciones de clientes y nuestra cartera de oportunidades nos posicionan para superar al mercado en general. Cualquier recuperación sostenida del mercado debería ofrecer un potencial adicional.

Para concluir, el tercer trimestre ofrece más evidencia de que nuestra estrategia está funcionando. Primero, las adjudicaciones de clientes deberían seguir impulsando un sólido crecimiento de los ingresos. Segundo, nuestra base de ingresos está más diversificada, gracias a Onity y Rithm. Tercero, nuestras iniciativas de automatización con IA y eficiencia operativa deberían contribuir a crear una estructura de costos más escalable. Estamos logrando estos avances en mercados de incumplimiento y originación que siguen por debajo de los niveles de volumen normalizados. A medida que las recientes adjudicaciones sigan aumentando durante la temporada y se acumulen los beneficios de eficiencia, creemos que Altisource está bien posicionada para generar mayores ganancias, un mayor apalancamiento operativo y valor duradero para las partes interesadas, con potencial adicional si mejoran las condiciones del mercado. Ahora abriré la sesión para preguntas. ¿Operador? Gracias. En este momento, iniciaremos la sesión de preguntas y respuestas.