Llamada de resultados del T4 2026 de The Greenbrier Companies, Inc.

Gracias, operador. Buenas tardes a todos y bienvenidos a nuestra conferencia telefónica sobre los resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2026. Hoy me acompañan Lorie Tekorius, directora ejecutiva y presidenta de Greenbrier; Brian Comstock, vicepresidente ejecutivo y presidente para las Américas; y Michael Donfris, vicepresidente sénior y director financiero. Después de sus comentarios preparados de hoy, abriremos la llamada para preguntas. Nuestro comunicado de resultados y la presentación complementaria de diapositivas están disponibles en la sección de Relaciones con Inversionistas de nuestro sitio web. Los asuntos tratados en la conferencia telefónica de hoy incluyen declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. A lo largo de nuestra conversación de hoy, describiremos algunos de los factores importantes que podrían hacer que los resultados reales de Greenbrier en 2026 y en adelante difieran sustancialmente de los expresados en cualquier declaración prospectiva realizada por Greenbrier o en su nombre. Dicho esto, le cedo la palabra a Lorie.

Gracias, Travis. Buenas tardes a todos. Agradecemos que nos acompañen hoy. El año fiscal 2026 estuvo marcado por importantes factores macroeconómicos, entre ellos la incertidumbre geopolítica, las guerras, los cambios en las políticas arancelarias y comerciales, y el aumento de los costos de intereses, lo que llevó a muchos de nuestros clientes a aplazar sus decisiones de inversión en vagones de carga ferroviarios de larga vida útil. En ese entorno, Greenbrier entregó 15,400 vagones, generó ingresos de $2.5 mil millones y obtuvo una utilidad por acción básica de $2.60, con un margen bruto agregado de 13.6%. Aunque estos resultados estuvieron por debajo de lo que esperábamos al comienzo del año y del cuarto trimestre, dadas las condiciones del mercado, nuestro desempeño se mantuvo bastante resiliente. El último período con una actividad del sector igualmente baja fue hace cuatro años, durante nuestro año fiscal 2022. Al comparar el año fiscal 2026 con 2022, Greenbrier entregó alrededor de 4,500 unidades menos, pero registró un margen bruto agregado 330 puntos básicos más alto.

El EBITDA básico fue 30% más alto y la utilidad neta básica fue 76% más alta. Los cambios que hemos realizado en los últimos años en nuestra presencia manufacturera, nuestra estructura de costos y nuestra estrategia de arrendamiento han elevado el desempeño de Greenbrier en un punto bajo de nuestro ciclo. Seguimos enfocados en gestionar activamente el negocio para asegurar un desempeño más sólido a lo largo del ciclo. Pasando a la manufactura, ajustamos los ritmos de producción y la cantidad de personal para adaptarlos a la demanda, mientras seguíamos completando nuevos diseños de vagones para los clientes. Nuestras inversiones para fabricar internamente componentes clave siguen reduciendo los costos en toda nuestra red de Norteamérica. En Europa, las condiciones del mercado siguen siendo débiles, y continuamos ajustando nuestra presencia y estructura de costos a la demanda mientras buscamos mejorar la eficiencia operativa. Nuestro equipo de arrendamiento y gestión de flotas tuvo un año sólido. Durante el año fiscal 2026, ampliamos nuestra propia flota de arrendamiento a aproximadamente 21,000 vagones.

Con una alta utilización de la flota y renovaciones de arrendamientos estables, este negocio sigue registrando un sólido desempeño. Una flota más grande ofrece a Greenbrier oportunidades de ingresos recurrentes que nos hacen menos dependientes de la demanda de vagones nuevos. Quisiera dedicar un minuto a hablar sobre cómo la política comercial sigue afectando a nuestro sector, en particular en el caso de los vagones cisterna. A principios de este mes, un competidor presentó solicitudes para imponer aranceles a determinados vagones cisterna. En septiembre, la Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza de EE. UU. confirmó su determinación respecto de ciertos acopladores ferroviarios en vagones terminados. Estamos defendiendo enérgicamente nuestra posición en ambos asuntos, lo que incluye apelar el caso de los acopladores ferroviarios ante el Tribunal de Comercio Internacional. En cuanto al asunto de los vagones cisterna, para que quede absolutamente claro, hoy fabricamos con orgullo vagones cisterna en Arkansas y empleamos a más de 2,000 personas en EE. UU., incluidos nuestros extraordinarios equipos de ingenieros y profesionales de adquisiciones.

El T-MEC sigue beneficiando a la mayoría de nuestros productos y trabajaremos con los responsables de formular políticas para asegurar una mayor comprensión y restablecer un tratamiento comercial uniforme para los vagones en el mercado norteamericano. Estamos empezando a ver que vuelve el interés de clientes que inicialmente se había estancado. Las consultas de los clientes han aumentado en la mayoría de los tipos de vagones, respaldadas por el crecimiento del tráfico ferroviario y las ventajas de costos del transporte de carga por ferrocarril frente al transporte en camiones, particularmente con los precios actuales del combustible. Dentro de unos minutos, Brian ofrecerá más detalles sobre el mercado y nuestra actividad comercial. Quería mencionar que nuestro balance general sigue respaldando nuestra estrategia de crecimiento del arrendamiento. Terminamos el año con una liquidez de casi $1 mil millones. Michael profundizará en los detalles de la asignación de capital durante sus comentarios.

Al reflexionar sobre los objetivos a largo plazo que establecimos en nuestro Día del Inversionista de abril de 2023, me complace el progreso que hemos logrado. Estamos encaminados a duplicar los ingresos recurrentes en cinco años, tras crecer 55% hasta $175 millones en el año fiscal 2026. Nuestro margen bruto agregado alcanzó niveles de mediados de la decena porcentual en los años fiscales 2024 y 2025, y se mantuvo sólido en 13.6% en el año fiscal 2026. Si bien el ROIC cayó por debajo del rango objetivo en 2026, debido a las difíciles condiciones de fabricación, sumadas a una inversión significativa en nuestra creciente flota de arrendamiento, en realidad promedió aproximadamente 9% durante los últimos tres años. Estos resultados demuestran la resiliencia de nuestro modelo de negocio y los beneficios de nuestra transformación estratégica, y posicionan a Greenbrier para obtener mayores rendimientos a medida que mejoren las condiciones del mercado. De cara al futuro, nuestras prioridades siguen siendo la seguridad de los empleados, la ejecución operativa, la disciplina de costos, el crecimiento estratégico de la flota de arrendamiento y la mejora del desempeño a lo largo del ciclo.

Por último, antes de cederle la palabra a Brian, quiero decir unas palabras sobre nuestro nuevo miembro del directorio, Manny Pearlman, quien se incorporará oficialmente mañana. Manny aporta una amplia experiencia en gestión de inversiones y mercados de capitales, así como sólidos conocimientos financieros. Esperamos beneficiarnos de sus perspectivas mientras seguimos ejecutando nuestra estrategia y generando valor para los accionistas. Dicho esto, le cedo la palabra a Brian.

Gracias, Lori, y buenas tardes a todos. Durante el cuarto trimestre, la actividad comercial dio un paso significativo hacia adelante. Recibimos pedidos de 3,400 vagones, valuados en aproximadamente $600 millones, el mayor valor de pedidos del año, que abarcaron una variedad de tipos de vagones y mercados finales. Estos pedidos dieron como resultado una relación entre pedidos y facturación cercana a uno, la más alta que hemos registrado desde el T3 del año fiscal 2024. En el año completo, los pedidos totalizaron 12,200 vagones, valuados en $1.9 mil millones. Con muchos clientes que aplazaron sus decisiones de compra este año, me enorgullece enormemente que nuestro equipo comercial haya seguido consiguiendo negocios. La cartera de pedidos de Greenbrier aumentó a 14,000 vagones, valuados en $2.1 mil millones; fue el primer aumento secuencial desde el año fiscal 2024, y las entregas se extienden hasta el año fiscal 2028. Las operaciones de arrendamiento originadas representaron alrededor de 40% de los pedidos del año, lo que refleja el valor de un modelo comercial integrado que ofrece a los clientes tanto ventas directas como soluciones de arrendamiento.

Como recordatorio, los trabajos programados de restauración de vagones están excluidos de nuestros pedidos, cartera de pedidos y entregas. En el año fiscal 2026, realizamos estos trabajos en aproximadamente 2,200 vagones, lo que convierte a Greenbrier en un claro líder del mercado. Si analizamos el mercado en general, las condiciones se están volviendo más favorables. El tráfico ferroviario ha crecido en una amplia variedad de productos básicos este año, y los elevados precios del combustible han mejorado la competitividad de costos del ferrocarril frente al transporte por camión. Los resultados operativos recientes de los ferrocarriles de Clase I ofrecen señales alentadoras para el mercado general del transporte ferroviario de carga. Varios ferrocarriles importantes reportaron un sólido crecimiento del volumen en el tercer trimestre, mientras que el tráfico intermodal ha sido particularmente fuerte, alcanzando niveles récord y registrando un crecimiento interanual de dos dígitos en las últimas semanas. Al mismo tiempo, durante los últimos dos años, en Norteamérica se han desguazado más vagones de los que se han construido, lo que ha reducido el tamaño total de la flota.

La cantidad de vagones almacenados ha disminuido durante cuatro meses consecutivos y ahora se encuentra en su nivel más bajo en más de cuatro años. Creemos que estas tendencias apuntan a un fortalecimiento de la demanda subyacente de transporte de carga y respaldan perspectivas más favorables para la fabricación de vagones, a medida que se recuperan la confianza de los clientes y la inversión de capital. Además, una oferta más limitada de vagones respalda mejores tarifas de arrendamiento y valores en el mercado secundario, y aumenta la demanda de conversiones de vagones, recertificaciones de tanques y revestimientos nuevos, así como de mantenimiento de rutina. FTR proyecta entregas de 23,000 vagones en Norteamérica en 2026, que aumentarán a 31,400 en 2027, un incremento de 37%, impulsado principalmente por la demanda de reemplazo. Nuestro año fiscal 2027 abarca ambos períodos y, con base en los niveles de pedidos de la industria observados en los últimos trimestres, esperamos que las entregas sean más sólidas y se concentren en la segunda mitad del año. Estas dinámicas están generando impulso para nuestra actividad comercial.

En las últimas semanas, han aumentado las consultas sobre distintos tipos de vagones y estamos convirtiendo más de ellas en pedidos. Los asuntos arancelarios y comerciales que mencionó Lori están afectando la demanda de vagones tanque, pero esperamos que se reanuden los pedidos a medida que haya mayor certidumbre. Nuestro negocio de arrendamiento y administración de flotas se beneficia directamente de estos fundamentos y tuvo un año excepcional. Ampliamos nuestra flota propia de vagones arrendados en aproximadamente 4,000 unidades, o 23%, hasta alcanzar una flota de aproximadamente 21,000 vagones, principalmente mediante adquisiciones disciplinadas en el mercado secundario y manteniendo una utilización de 98%. Las tarifas de renovación siguen muy por encima de las tarifas de los contratos que vencen, y los ingresos recurrentes alcanzaron $175 millones en el año, frente a $113 millones cuando establecimos nuestro objetivo de duplicar los ingresos recurrentes. En cuanto a la fabricación, optimizamos los ritmos de producción en el cuarto trimestre para ajustarlos a la demanda y adaptamos en consecuencia el número de empleados.

Nuestros equipos diseñaron y produjeron varios tipos nuevos de vagones, que contribuirán y respaldarán nuestro pronóstico para la segunda mitad del año. Nuestras inversiones en la internalización de procesos siguen reduciendo los costos en toda nuestra red de Norteamérica. En servicios de mantenimiento, los envíos de ruedas superaron nuestras expectativas, con una sólida demanda futura. Fuera de Norteamérica, la demanda en Europa sigue siendo moderada. Hace dos años, las entregas de vagones de carga en la región fueron de casi 14,000 unidades. La industria entregará menos de 10,000 en 2026, y las perspectivas para 2027 son similares. Nuestras capacidades de sindicación de arrendamientos han sido importantes para respaldar nuestra cartera de pedidos en Europa, mientras que los grandes arrendadores operativos han limitado sus compras; además, seguimos ajustando nuestra presencia y estructura de costos en la región a la demanda. En Brasil, Greenbrier-Maxion tuvo otro sólido trimestre, con más de 400 entregas de vagones, incluidos pedidos de exportación, respaldados por una combinación favorable de productos y una eficiencia de fabricación sostenida.

En los negocios de Greenbrier, nuestro equipo de mercados de capitales desempeñó un papel importante este año. Sus actividades de sindicación y en el mercado secundario generaron liquidez, respaldaron el crecimiento de nuestra flota de arrendamiento y ampliaron nuestras relaciones con inversionistas y arrendadores operativos. En resumen, los pedidos y la cartera de pedidos mejoraron en el cuarto trimestre, nuestra flota de arrendamiento creció significativamente y mantuvimos la producción alineada con la demanda. Seguimos enfocados en la calidad de los pedidos, el crecimiento disciplinado de la flota y la eficiencia operativa, y comenzamos el año fiscal 2027 alentados por la actividad que estamos observando. Con esto, le cedo la palabra a Michael.