Llamada de resultados del T3 2026 de AutoNation, Inc.

Bienvenidos a la llamada sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de AutoNation. Hoy dirigirán nuestra llamada Mike Manley, nuestro director ejecutivo, y Tom Szlosek, nuestro director financiero. Después de sus comentarios, abriremos la llamada para preguntas. Antes de comenzar, quisiera recordarles que ciertas declaraciones e información de esta llamada, incluidas las declaraciones sobre nuestros resultados financieros y objetivos previstos, constituyen declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley Federal de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Estas declaraciones prospectivas implican riesgos conocidos y desconocidos que podrían hacer que nuestros resultados o desempeño reales difieran sustancialmente de lo indicado en dichas declaraciones prospectivas. En el comunicado de prensa que publicamos hoy y en nuestras presentaciones ante la SEC se incluyen análisis adicionales de los factores que podrían hacer que nuestros resultados reales difieran sustancialmente.

En esta llamada analizaremos ciertas medidas financieras no GAAP, según la definición de las normas de la SEC. Las conciliaciones están disponibles en nuestros materiales y en nuestro sitio web, investors.autonation.com. Dicho esto, le cedo la llamada a Mike.

Sí, gracias, Derek. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Como de costumbre, comenzaremos con un repaso del trimestre, seguido de la revisión de Tom de los resultados financieros y operativos; luego responderemos sus preguntas. Voy a comenzar en la diapositiva 3. Creo que el mensaje central de este trimestre es sencillo. La solidez de nuestro modelo de negocio, que incluye fuentes sostenibles de ingresos y flujos de caja, junto con una asignación disciplinada del capital, nos permitió registrar nuestro séptimo trimestre consecutivo de crecimiento interanual del EPS ajustado. Ese resultado refleja nuestro enfoque en las necesidades de movilidad de nuestros clientes y en los factores de creación de valor por acción que se muestran, los cuales contribuyeron significativamente a los resultados del T3. En concreto, el área de posventa registró otro trimestre récord. La utilidad bruta de las ventas pagadas por los clientes y la de las garantías aumentaron 5% cada una, respaldadas por un mayor tráfico, y el área de posventa volvió a aportar la mitad de la utilidad bruta total de la compañía.

En segundo lugar, nuestra plataforma de servicios financieros para clientes nos permite controlar la colocación de productos y servicios financieros. Esto nos permite dirigir el negocio a nuestra propia compañía financiera cautiva o a uno de nuestros socios preferidos. Hablaremos del centro en unos minutos, pero nos genera ingresos iniciales y también una fuente de ingresos a largo plazo. Bajo este modelo, AutoNation Finance siguió creciendo rápidamente y de manera rentable. La cartera alcanzó aproximadamente $2.9 mil millones. La utilidad trimestral aumentó a $15 millones, frente a $2 millones hace un año, y el rendimiento sobre el capital, con base en los resultados del T3, es de aproximadamente 24%. Más allá de las cifras financieras, el negocio ofrece una plataforma significativa para profundizar y mantener las relaciones con nuestros clientes. En tercer lugar, creo que la generación de efectivo se mantuvo excepcional. El flujo de caja libre ajustado en lo que va del año fue de $739 millones, lo que representa una conversión de 141% de la utilidad neta ajustada.

En cuarto lugar, seguimos asignando capital con disciplina. Hasta septiembre, invertimos en el negocio, completamos adquisiciones atractivas y destinamos $620 millones a la recompra de acciones, con lo que redujimos nuestra cantidad de acciones en aproximadamente 12% interanual. Tengan la seguridad de que evaluamos continuamente las oportunidades de recompra de acciones y de fusiones y adquisiciones con el objetivo de maximizar el valor por acción. Desde 2022, esto ha favorecido las recompras de acciones y, durante ese período, destinamos 88% de nuestro flujo de caja libre ajustado a recompras, incluido 84% en lo que va del año. En las condiciones actuales del mercado, el precio de nuestras acciones es atractivo y, dado que nuestro modelo de asignación de capital se centra en el crecimiento de las ganancias por acción a largo plazo, prevemos que las recompras de acciones seguirán siendo un uso preferente del capital incremental. Pasando a la diapositiva 4, aquí se muestra visualmente el desempeño del EPS y del flujo de caja libre.

El EPS ajustado fue de $5.11, un aumento de 2% frente a los $5.01 de hace un año. Nuevamente, nuestro séptimo trimestre consecutivo de crecimiento interanual del EPS ajustado. La posventa y AutoNation Finance fueron los principales impulsores operativos del crecimiento del EPS. También obtuvimos un beneficio significativo en el EPS gracias a nuestras actividades de recompra de acciones. El flujo de caja libre ajustado en lo que va del año fue de $739 millones, en línea con 2025, y la conversión mejoró a 141% desde 128%. Como mencioné antes, hasta fines de septiembre destinamos 85% de nuestro flujo de caja libre a la recompra de acciones. Tom hablará más sobre la asignación de capital en una diapositiva aparte, pero nuestro modelo, como siempre, seguirá centrado en el mejor uso del efectivo para impulsar el EPS a largo plazo. Dicho esto, le cedo la palabra a Tom.

Gracias, Mike. Estoy en la diapositiva 5, que ofrece un poco más de detalle sobre el crecimiento del EPS que mencionó Mike. Si parto de los $5.01 del T3 de 2025 y llego a los $5.11 del T3 de 2026. En primer lugar, notarán el efecto de las ventas de vehículos, como se esperaba. Los volúmenes de vehículos fueron menores interanualmente, principalmente debido a la comparación con la demanda previa al vencimiento del incentivo para vehículos eléctricos en septiembre de 2025 y a los anuncios de aranceles del año pasado. Esto quedó atrás, pero tuvo un impacto desfavorable de $0.52 por acción en el trimestre. En cuanto a la rentabilidad de los vehículos, nos complace haber aumentado interanualmente la rentabilidad por unidad de vehículos usados y haber mantenido la normalización de la rentabilidad por unidad de vehículos nuevos dentro de un rango razonable, en comparación con lo que veníamos experimentando en 2024 y 2025.

El efecto neto de estos factores fue desfavorable en $0.28 por acción. Por otra parte, los resultados se beneficiaron de la solidez de las fuentes de ingresos recurrentes que hemos comentado. La posventa contribuyó $0.38 al crecimiento de las ganancias por acción y AutoNation Finance contribuyó $0.27. Más adelante ofreceremos más detalles sobre cada una de estas áreas. Además, las recompras de acciones contribuyeron otros $0.64 al crecimiento de las ganancias por acción gracias a la reducción del promedio ponderado de acciones en circulación. El efecto neto de todos los demás rubros fue desfavorable en $0.39 por acción, e incluye el menor apalancamiento operativo de nuestros gastos de venta, generales y administrativos debido a la reducción de las ventas de vehículos, que representó alrededor de $0.13; las reducciones en la rentabilidad de vehículos vendidos al por mayor, que representaron alrededor de $0.14; y el mayor gasto por intereses, que representó alrededor de $0.08. Ya estamos tomando medidas concretas en cada una de esas tres áreas.

Por ejemplo, en los gastos de venta, generales y administrativos, aunque nos ubicamos cerca de la cima de nuestro grupo de pares en cuanto a la eficacia en la gestión de costos, nuestro desempeño en costos en T3, particularmente en julio y agosto, pudo haber sido mejor. En septiembre pusimos en marcha varias iniciativas que, estamos seguros, generarán mejoras significativas en la productividad de costos durante el resto del año y hasta 2027. Las áreas prioritarias incluyen la productividad de la mano de obra en el campo, el gasto discrecional local en categorías como marketing y TI, el gasto corporativo en publicidad y las ventas comerciales corporativas. El segundo ejemplo se refiere a la rentabilidad de los vehículos vendidos al por mayor. No tuvimos la combinación adecuada de vehículos usados, mantuvimos algunas unidades en inventario durante demasiado tiempo y terminamos incurriendo en pérdidas mayoristas adicionales en el trimestre. El inventario de vehículos usados rota muy rápidamente, lo que nos da la oportunidad de corregir el rumbo con rapidez; de hecho, ya hemos realizado ajustes en el inventario y cambios organizativos en esta área de vehículos usados.

También tuvimos mayores gastos por intereses de propósito general y por intereses de financiamiento de inventario, relacionados con mayores recompras de acciones y niveles de inventario. Estamos conformes con nuestros niveles de inventario de vehículos usados. Nuestros niveles de inventario de vehículos nuevos son algo más altos, y los moderaremos durante los próximos meses. El resultado fue un EPS ajustado de $5.11, un aumento interanual de 2%. La diapositiva seis destaca las fuentes de ingresos que sostuvieron nuestro trimestre. En cuanto a la posventa, la utilidad bruta alcanzó un récord de $617 millones. Este es el noveno trimestre consecutivo en que alcanzamos una utilidad bruta récord interanual en posventa, que representa aproximadamente la mitad de la utilidad bruta total de la compañía. La utilidad bruta de los servicios pagados por los clientes y de las garantías aumentó 5% en cada caso, con un crecimiento del tráfico de 5% en los servicios pagados por los clientes y de 13% en las garantías. Además, AutoNation Finance siguió creciendo.

La cartera aumentó a aproximadamente $2.9 mil millones, frente a $2 mil millones hace un año, y 91% de la cartera se financió con deuda sin recurso. La utilidad acumulada en lo que va del año aumentó a $36 millones, frente a $4 millones en el año anterior, con un rendimiento sobre el capital de 24%. Los servicios financieros para clientes generaron $349 millones de utilidad bruta y una rentabilidad por unidad de aproximadamente $2,700. Las unidades minoristas totales disminuyeron 4%, y el crecimiento continuo de AutoNation Finance trasladó una parte de los ingresos de las comisiones iniciales a los ingresos financieros recurrentes. Ese cambio es estratégicamente importante, ya que nos permite convertir las ganancias basadas en transacciones en una fuente de ingresos recurrentes, al tiempo que generamos ganancias superiores y rendimientos atractivos sobre el capital. Al pasar a la diapositiva siete, históricamente hemos tomado y seguiremos tomando decisiones de asignación de capital en función de la contribución relativa de cada alternativa de inversión a las ganancias por acción a largo plazo.

Como pueden imaginar, el entorno actual favorece mucho las recompras de acciones. En ese sentido, verán que esta mañana anunciamos que nuestro consejo de administración aprobó una autorización adicional de recompra de acciones por $1 mil millones, con lo que el total disponible asciende a aproximadamente $1.4 mil millones. Hasta ahora en 2026, las recompras de acciones han sido nuestro mayor uso de capital. Hemos destinado $620 millones en lo que va del año y recomprado aproximadamente 9% de las acciones en circulación durante 2026, reduciendo así en 12% el número de acciones interanual. Estamos encaminados a superar el total de $785 millones en recompras de acciones de 2025. Las adquisiciones que realizamos durante el segundo trimestre añadieron aproximadamente $600 millones en ingresos anuales y aumentaron nuestra escala y densidad en mercados donde tenemos una presencia significativa.

Estas incluyeron tres concesionarios de marcas de lujo prémium y un concesionario Toyota, todos proyectados para generar más valor por acción que la alternativa de recomprar acciones. El apalancamiento se mantiene estable frente al segundo trimestre y dentro de nuestro rango objetivo de 2-3x EBITDA. Estamos comprometidos con mantener nuestra calificación de grado de inversión y estamos bien posicionados gracias a nuestro perfil de deuda escalonado y a nuestros acuerdos de préstamo con pocas cláusulas restrictivas. Al pasar a la diapositiva 8, quiero agregar algunos puntos a lo que comentó Mike Manley sobre la posventa. La posventa volvió a registrar una utilidad bruta récord y se mantuvo como nuestro mayor contribuyente a la utilidad bruta. Los ingresos aumentaron 5%, a $1.29 mil millones, frente a $1.23 mil millones hace un año. El crecimiento estuvo liderado por los ingresos de los servicios pagados por los clientes, que aumentaron 6%, y por los ingresos de repuestos al por mayor, que subieron 16%. La utilidad bruta aumentó 3%, a un récord de $617 millones. La utilidad bruta de los servicios pagados por los clientes y de las garantías aumentó 5% en cada caso, con el respaldo de un mayor tráfico.