Llamada de resultados del T3 2026 de Waste Connections, Inc.

Quisiera darles la bienvenida a todos a esta llamada en conferencia para hablar de nuestros resultados del tercer trimestre y de la mejora de nuestras perspectivas para 2026, además de compartir algunas ideas sobre el panorama para 2027. Esta mañana me acompañan miembros de nuestro equipo directivo, incluida nuestra directora financiera, Mary Anne Whitney, quien primero presentará nuestro aviso sobre declaraciones prospectivas y otros asuntos administrativos.

Gracias, Ron, y buenos días. El análisis de la llamada de hoy incluye declaraciones prospectivas realizadas de conformidad con las disposiciones de puerto seguro de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de EE. UU. de 1995, incluida información prospectiva en el sentido de las leyes de valores canadienses aplicables. Los resultados reales podrían diferir sustancialmente de los expresados en dichas declaraciones prospectivas debido a diversos riesgos e incertidumbres. Los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran se analizan tanto en la declaración de advertencia incluida en nuestro comunicado de resultados del 21 de octubre como, con mayor detalle, en las presentaciones de Waste Connections ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y ante las comisiones de valores u otras autoridades regulatorias similares de Canadá. No deben confiar excesivamente en las declaraciones prospectivas, ya que podría haber riesgos adicionales que actualmente desconocemos o que consideramos inmateriales, y que podrían afectar negativamente nuestro negocio.

No asumimos ningún compromiso de revisar o actualizar las declaraciones prospectivas para reflejar eventos o circunstancias que puedan cambiar después de la fecha de hoy. En la llamada analizaremos medidas no GAAP, como el EBITDA ajustado, la utilidad neta ajustada tanto en dólares como por acción diluida, y el flujo de caja libre ajustado. Consulten nuestros comunicados de resultados para ver la conciliación de esas medidas no GAAP con las medidas GAAP más comparables. La gerencia utiliza ciertas medidas no GAAP para evaluar y monitorear el desempeño financiero continuo de nuestras operaciones. Es posible que otras empresas calculen estas medidas no GAAP de manera diferente. Ahora le devuelvo la llamada a Ron.

Gracias, Mary Anne. Estamos muy satisfechos de haber presentado resultados del tercer trimestre superiores a las expectativas, lo que nos permite aumentar nuevamente nuestras perspectivas para el año completo y demuestra, una vez más, la resiliencia de nuestro modelo, independientemente del entorno macroeconómico. Lo más destacable es que la expansión subyacente del margen de 50 puntos básicos impulsó el margen de EBITDA ajustado al 34%, a pesar del fuerte aumento de los costos del diésel hacia el final del trimestre. En el T3, los residuos sólidos registraron un sólido crecimiento orgánico, con precios base de 5.5%, más recargos por combustible y materiales de 1.3%. Con un rendimiento promedio de 4.3%, los volúmenes por unidad disminuyeron 1.2%, una mejora secuencial de 70 puntos básicos frente al T2, principalmente debido a un repunte en los volúmenes de rellenos sanitarios, más sensibles al ciclo económico. En el T3, los residuos especiales aumentaron 7% interanual y los escombros de construcción y demolición, 5%. También nos alientan las tendencias en nuestras otras líneas de negocio.

Observamos una fortaleza continua en los ingresos por residuos de exploración y producción (E&P), que aumentaron otro 6% frente al trimestre anterior, y en ciertos productos reciclados, incluido el cartón corrugado usado (OCC), cuyos precios han mejorado en cada uno de los últimos tres trimestres y ahora se ubican 35% por encima de los niveles de fin de año. Además, nos estamos beneficiando del aumento en la generación de gas natural renovable (RNG) en las nuevas instalaciones que hemos puesto en operación, como comentamos a principios de este año. Ahora pasemos a fusiones y adquisiciones (M&A). En lo que va del año, las adquisiciones, con ingresos anualizados de $130 millones, incluyen dos franquicias de recolección de residuos sólidos en la costa oeste que se concretaron durante el T3. La cartera de oportunidades sigue siendo sólida, y las conversaciones en curso darán lugar al cierre de transacciones adicionales más adelante este año o a principios de 2027.

Con una liquidez superior a $1 mil millones y un apalancamiento que se mantiene en aproximadamente 2.75 veces la deuda respecto del EBITDA ajustado, seguimos teniendo capacidad para realizar adquisiciones de gran escala, al tiempo que financiamos nuestra estrategia de crecimiento y los proyectos relacionados con la sostenibilidad, y ampliamos la devolución de capital a los accionistas. Como anunciamos ayer, nuestro consejo de administración autorizó un aumento de 10% en el dividendo trimestral regular en efectivo por acción. Se trata del 16.º aumento consecutivo de dos dígitos desde que iniciamos el pago de dividendos en 2010. En lo que va del año, hemos completado recompras de acciones por niveles récord, que suman más de $1 mil millones, o 2.5% de las acciones en circulación, y hemos adoptado, y seguiremos adoptando, un enfoque oportunista respecto de las recompras. Además, como destacamos en nuestro informe de sostenibilidad de 2026, publicado recientemente, seguimos encaminados para alcanzar nuestros ambiciosos objetivos de sostenibilidad a largo plazo.

Desde 2018, hemos invertido más de $500 millones en proyectos relacionados con la sostenibilidad y nos estamos beneficiando de la expansión de nuestra red de instalaciones de RNG y de la incorporación de automatización avanzada en instalaciones de reciclaje nuevas y existentes. Además, seguimos disfrutando de los resultados de tres años de mejoras en la retención de empleados y, lo que es más importante, de un desempeño récord en materia de seguridad. Nuestros avances continuos y las inversiones permanentes en proyectos relacionados con la sostenibilidad reflejan nuestro compromiso con el medioambiente, nuestros empleados y las comunidades a las que tenemos el verdadero privilegio de servir. Consideramos que estos esfuerzos son una parte permanente de nuestra cultura corporativa, no un programa con una fecha de finalización definida, ya que vemos la sostenibilidad como un elemento integral de nuestra estrategia para crear valor a largo plazo. Ahora quisiera pasarle la llamada a Mary Anne para que revise con más detalle los aspectos financieros destacados del tercer trimestre, el aumento de nuestras perspectivas para todo 2026 y lo que esto implica para el T4.

Luego compartiré algunas reflexiones preliminares sobre 2027 antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas.

Gracias, Ron. Los ingresos del tercer trimestre, de $2.638 mil millones, superaron nuestras expectativas y aumentaron $180 millones, o 7.3%, interanual. Las contribuciones de las adquisiciones, netas de las desinversiones, sumaron $53 millones en el trimestre. El crecimiento orgánico en la recolección, transferencia y disposición de residuos sólidos estuvo impulsado por un precio base de 5.5%, que osciló entre menos de 4% en nuestra región occidental, donde los mercados son mayormente exclusivos, y más de 6% en nuestras regiones competitivas. Los recargos por combustible y materiales, de aproximadamente $30 millones, o 1.3%, aumentaron alrededor de 20% frente al T2, lo que refleja los mayores costos del diésel en el T3, y seguirán viéndose afectados por el ritmo y la magnitud de los cambios en el precio del diésel. Los precios por unidad de residuos sólidos aumentaron 4.3%, mientras que los volúmenes disminuyeron 1.2%. Estos son los resultados interanuales del tercer trimestre sobre una base de mismas tiendas. Los retiros de contenedores roll-off disminuyeron alrededor de 2.5%, mientras que las tarifas por retiro aumentaron 5.5%.

En línea con la actividad de los últimos trimestres, los retiros disminuyeron interanualmente en todas las regiones, excepto en el oeste de EE. UU., donde aumentaron 2.5%. Las toneladas depositadas en rellenos sanitarios aumentaron 3%, mientras que las tarifas por tonelada subieron alrededor de 4%. El T3 muestra un aumento frente al T2, cuando las toneladas depositadas en rellenos sanitarios se mantuvieron prácticamente sin cambios interanuales, y representa el primer trimestre de los últimos dos años en que los tres tipos de residuos mostraron una mejora interanual: residuos sólidos municipales (MSW), residuos de construcción y demolición (C&D) y residuos especiales. La actividad estuvo impulsada por un sólido desempeño de los residuos especiales y las toneladas de C&D, junto con un aumento nominal de los MSW. Los residuos especiales aumentaron 7% en el T3, impulsados por múltiples trabajos en numerosas zonas geográficas, desde Nueva York y Pensilvania, en el noreste, hasta Oregón, en nuestra región occidental. Las toneladas de C&D aumentaron 5%, con incrementos igualmente generalizados, sobre todo en nuestra región sur, impulsados por Texas, y en California, en el oeste.

En cuanto a las otras líneas de negocio, como señaló Ron, los ingresos por residuos de exploración y producción (E&P) continuaron creciendo durante el T3. En términos interanuales, el crecimiento orgánico de alrededor de 5% estuvo impulsado por un aumento de 9% en EE. UU., sobre todo en la cuenca del Pérmico, donde el número de plataformas de perforación aumentó alrededor de 10% desde principios de este año. La actividad en Canadá, aunque está más orientada a la producción y, por lo tanto, se considera menos sensible a los precios del crudo, se mantiene prácticamente sin cambios interanuales al ajustarla por un proyecto de remediación de gran magnitud del año anterior. En cuanto a otros ingresos relacionados con materias primas, los ingresos por reciclaje aumentaron alrededor de 12% interanual, impulsados por mayores precios del cartón corrugado usado (OCC), parcialmente compensados, en particular, por la debilidad persistente de los plásticos. Las ventas de gas de rellenos sanitarios aumentaron 35% interanual debido a la combinación de mayores volúmenes provenientes de nuevas instalaciones de gas natural renovable (RNG) y mayores precios de los RIN, que subieron alrededor de 10% interanual, hasta un promedio de aproximadamente $2.50.

El EBITDA ajustado del T3, según la conciliación presentada en nuestro comunicado de resultados, fue de $895.8 millones, un aumento interanual de 7.9%. Con 34% de los ingresos, nuestro margen de EBITDA ajustado aumentó 20 puntos básicos interanual. Excluyendo el impacto negativo de aproximadamente 30 puntos básicos en el margen debido a los mayores costos del combustible, el margen subyacente de EBITDA ajustado aumentó 50 puntos básicos. Dicho de otro modo, el margen de EBITDA ajustado habría sido de 34.3%, excluyendo el impacto del combustible. Una vez más, la sólida expansión de nuestro margen subyacente de residuos sólidos, superior a la habitual, reflejó una dinámica favorable entre precios y costos, amplificada por los beneficios de la retención de empleados y la seguridad, en particular los ahorros en costos de gestión de riesgos. Por último, el flujo de caja libre ajustado acumulado en lo que va del año, de $1.09 mil millones, estuvo en línea con nuestras expectativas y seguimos encaminados a alcanzar las perspectivas para todo 2026 de al menos $1.4 mil millones.

Dado nuestro desempeño superior en el T3, junto con los mayores costos del combustible y la recuperación prevista de estos, así como las contribuciones adicionales de las adquisiciones y las materias primas, estamos aumentando nuestras perspectivas para todo 2026, según la conciliación presentada en nuestro comunicado de resultados, a ingresos de aproximadamente $10.09 mil millones y un EBITDA ajustado de aproximadamente $3.345 mil millones, o 33.2%. Esto implica ingresos de aproximadamente $2.52 mil millones en el T4 y un margen de EBITDA ajustado de 33.3%, un aumento de 20 puntos básicos excluyendo el combustible, aproximadamente como esperábamos en lo que sabíamos que sería nuestra comparación trimestral más difícil frente al mismo período del año anterior. Nuestras perspectivas suponen que no habrá cambios en las tendencias económicas subyacentes. El cierre de adquisiciones adicionales impulsaría al alza nuestras perspectivas incrementadas para 2026, al igual que una mejora adicional en las materias primas y la actividad relacionada. Los movimientos adicionales en los precios del combustible y el momento en que se recuperen los mayores costos del combustible también seguirán afectando los resultados.