Llamada de resultados del T3 2026 de PennyMac Financial Services, Inc. Common Stock

Buenas tardes y gracias a todos por participar en nuestra llamada sobre los resultados del tercer trimestre de 2026. Antes de hablar de nuestros resultados financieros, quiero dedicar unos momentos a abordar los importantes cambios de liderazgo que anunciamos hoy más temprano. En primer lugar, tras una destacada trayectoria de varias décadas en la industria de la banca hipotecaria, incluidos más de 15 años de liderazgo excepcional en PennyMac, Doug Jones, nuestro presidente y director de Banca Hipotecaria, tomó la decisión de jubilarse el 30 de junio de 2027. Doug ha sido un socio fundamental para mí y un pilar de PennyMac desde sus inicios. Durante los próximos meses, sus funciones y responsabilidades se transferirán sin contratiempos a otros altos directivos de nuestra organización. En segundo lugar, a partir del 1 de enero de 2027, Kevin Ryan, actualmente nuestro director de Estrategia, asumirá el cargo de director financiero.

Dan Perotti, nuestro actual director financiero, permanecerá en su cargo actual hasta fines de este año y seguirá apoyando a la compañía como asesor durante el primer trimestre de 2027. Kevin seguirá liderando nuestros equipos de estrategia y desarrollo de negocios, además de sus responsabilidades de liderazgo financiero. Quiero expresar mi enorme agradecimiento a Doug y Dan por su larga trayectoria en PennyMac, su dedicación incansable y su pasión duradera por nuestro negocio. Ambos ocuparon puestos de liderazgo cruciales, guiaron a PennyMac a través de ciclos de mercado dinámicos y ayudaron a transformar nuestra organización en la destacada compañía hipotecaria que es hoy. Sus innumerables contribuciones han dado forma a nuestros cimientos y los extrañaremos mucho. Dicho esto, contamos con un equipo de liderazgo excepcional y una sólida reserva de talento plenamente preparada para guiar a PennyMac en su próxima etapa.

Tengo absoluta confianza en la capacidad de este equipo directivo para dar continuidad a nuestra estrategia sin contratiempos y, al mismo tiempo, generar valor a largo plazo para nuestros accionistas. Pasando ahora a nuestros resultados del tercer trimestre, en la diapositiva 3, PennyMac Financial generó una utilidad neta de $29 millones, o $0.54 de EPS diluida (utilidad por acción), lo que representa un rendimiento anualizado sobre el capital de 3%. La utilidad neta ajustada fue de $56 millones, o $1.05 por acción, lo que representa un rendimiento ajustado sobre el capital de 5%, ligeramente inferior al del trimestre anterior. Nuestro segmento de producción registró una pérdida antes de impuestos en el tercer trimestre, impulsada por tres factores principales. En primer lugar, los ingresos disminuyeron significativamente, ya que los volúmenes de préstamos con tasa fijada, ajustados por cancelaciones, cayeron en cada uno de nuestros canales debido al aumento de las tasas hipotecarias. En segundo lugar, aunque los gastos de producción disminuyeron, lo hicieron a un ritmo más lento que los ingresos.

Los gastos de producción dependen principalmente del volumen de unidades financiadas, más que del volumen de préstamos con tasa fijada. A lo largo del trimestre, seguimos procesando y financiando un mayor volumen de solicitudes de préstamo acumuladas bajo el entorno previo de tasas de interés más favorables. En tercer lugar, todavía no hemos materializado plenamente el impacto total de las reducciones de costos anunciadas anteriormente. La utilidad antes de impuestos del segmento de administración de préstamos en el tercer trimestre fue de $99 millones. Sin contar los cambios en el valor razonable de los MSR, netos de coberturas, la utilidad antes de impuestos del segmento de administración de préstamos fue de $132 millones, frente a $99 millones en el trimestre anterior. Esto se debió principalmente a una menor realización de los flujos de efectivo de los MSR y a un aumento de las comisiones por administración de préstamos, parcialmente compensados por menores ingresos por intereses de los saldos en custodia y menores ingresos relacionados con préstamos EBO. La diapositiva 4 ilustra las restricciones del entorno de originación en el que operamos actualmente. La tasa hipotecaria fija primaria a 30 años subió más de 90 puntos básicos desde el 30 de junio y cerró el trimestre en aproximadamente 7.4%.

Este fuerte aumento de las tasas hipotecarias ha afectado al mercado de la vivienda y ha reducido significativamente la demanda de originación, particularmente entre los prestatarios que buscan refinanciar a una tasa más baja. Según los datos del mercado secundario, las entregas de préstamos de agencias para refinanciamiento de tasa y plazo en toda la industria han disminuido aproximadamente 80% desde el primer trimestre de este año. Como pueden ver en la distribución actual de las hipotecas de agencias por cupón, menos de 1% de los propietarios de viviendas cuenta actualmente con un incentivo superior a 50 puntos básicos para refinanciar. Todo esto ha generado uno de los entornos de originación más restringidos que ha visto nuestra industria desde 2023, cuando las tasas subieron drásticamente en respuesta a la alta inflación al salir de la pandemia de COVID. Aunque el mercado de originación sigue siendo difícil, las tasas más altas han reducido las velocidades de prepago a niveles muy bajos.

Esto ha permitido que nuestro negocio de administración de préstamos siga generando una sólida rentabilidad operativa, ya que la amortización ha disminuido y los ingresos por comisiones han aumentado. Esta dinámica pone de relieve la cobertura natural incorporada en nuestro modelo de negocio equilibrado y la fortaleza de nuestra amplia cartera de administración de préstamos. Pasando ahora a la diapositiva 5 para revisar las principales novedades del negocio. En primer lugar, seguimos avanzando en la adquisición del negocio de subadministración de préstamos de Cenlar y ahora esperamos cerrar la transición en el primer trimestre de 2027. En segundo lugar, ante la proyección de un mercado de originación más pequeño y la materialización de eficiencias gracias a la tecnología, estamos finalizando iniciativas adicionales, agresivas y proactivas, de reducción de gastos. Proyectamos que estas generarán reducciones anualizadas de gastos de $160 millones entre el segundo trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027.

Esperamos una reducción moderada frente al trimestre anterior entre el tercer y el cuarto trimestre de este año, seguida de una disminución mucho más pronunciada en el primer trimestre de 2027, cuando estas iniciativas estén plenamente implementadas. Si bien estas medidas reflejan las reducciones necesarias de personal y operaciones en respuesta a un mercado de originación más pequeño, las importantes mejoras de procesos impulsadas por nuestras continuas mejoras tecnológicas nos dan confianza en nuestra capacidad para atender las necesidades de nuestros clientes, incluso si las tasas disminuyeran considerablemente. Después del cierre del trimestre, firmamos un acuerdo para vender derechos de administración hipotecaria (MSR) correspondientes a préstamos con un saldo de principal pendiente de $29 mil millones y cupones bajos, cuya operación esperamos cerrar en el cuarto trimestre. Los ingresos netos de aproximadamente $490 millones se utilizarán principalmente para amortizar la deuda pendiente, lo que reducirá los costos de financiamiento. También quisiera señalar que contamos con una autorización activa de recompra de acciones otorgada por nuestro consejo de administración.

Considerando el nivel al que han cotizado nuestras acciones ordinarias en relación con el valor en libros, como lo hemos hecho históricamente, seguiremos utilizando de manera oportunista nuestra autorización de recompra de acciones para crear valor a largo plazo para nuestros accionistas. Pasando a la diapositiva 6 y mirando hacia adelante, si bien en el corto plazo el mercado de originación enfrenta vientos en contra cíclicos, estamos ejecutando con decisión iniciativas estructurales para reducir permanentemente nuestra estructura de costos y posicionar adecuadamente a PennyMac para el tamaño del mercado en el que operamos actualmente. Dado el menor tamaño del mercado de originación y la ejecución continua de nuestros ajustes de gastos hasta fin de año, se espera que el ROE ajustado del cuarto trimestre se mantenga cerca de los niveles actuales. Pasando a la diapositiva 7, seguimos acelerando rápidamente la automatización con IA en todo nuestro negocio de originación. En nuestros flujos de trabajo de producción, la automatización de procesos ha avanzado considerablemente: 37% ya está en producción y se espera que el 28% restante, actualmente en desarrollo, esté terminado para fin de año.

Nuestros esfuerzos de automatización continuarán en 2027 y se centrarán principalmente en mejorar las capacidades de nuestro agente de voz con IA y en implementar agentes de IA en nuestro canal directo para corredores una vez que esté operativo en nuestro sistema de originación de préstamos de próxima generación. Ya desarrollamos 22 agentes de IA propios que están en producción y que han completado más de 205,000 ejecuciones automatizadas y más de 200,000 revisiones automatizadas de documentos; además, otros 17 agentes se encuentran actualmente en desarrollo. Nuestro agente de voz propio con IA ya está generando un volumen significativo de originación. Solo en el tercer trimestre, facilitó más de 15,000 transferencias y contribuyó a más de 1,600 bloqueos de tasas. Igual de importante, este agente de voz nos permite aumentar rápidamente nuestra capacidad para atender la demanda que genera un repunte del mercado, al permitir que los prestatarios se atiendan por sí mismos y, con ello, reducir los tiempos de espera y las oportunidades de venta perdidas.

Al automatizar flujos de trabajo de cumplimiento que requieren mucha mano de obra, estamos reduciendo permanentemente nuestro costo de producción y desvinculando la capacidad de la plataforma de los requisitos de personal. Esto nos permitirá mantener una operación eficiente en el entorno restringido actual y, al mismo tiempo, asegurar un apalancamiento operativo considerable cuando se normalicen los volúmenes de originación. Pasando a la diapositiva 8, aquí se destaca la oportunidad que ofrece nuestro canal directo al consumidor cuando bajan las tasas de interés, así como la mejora significativa de nuestras tasas de recuperación de refinanciamientos de primer gravamen en los últimos períodos. Al 30 de septiembre, administrábamos préstamos por un saldo de principal pendiente combinado de $355 mil millones con tasas contractuales superiores a 5%; de estos, más de 60%, o aproximadamente $220 mil millones de saldo de principal pendiente, tenían tasas contractuales superiores a 6%. Como se muestra a la derecha, nuestra tasa de recuperación de préstamos de primer gravamen se mantuvo cerca de máximos históricos, en 44%, nueve puntos porcentuales por encima del año anterior.

La ligera disminución frente al trimestre anterior refleja un cambio más amplio del mercado hacia refinanciamientos con retiro de efectivo más sensibles al crédito, en lugar de refinanciamientos de tasa y plazo, donde tradicionalmente registramos nuestras tasas de conversión más altas. Dado el tamaño de nuestra cartera de administración, nuestra base tecnológica y la aceleración de las tendencias de recuperación, tenemos mucha confianza en nuestra capacidad para aprovechar esta oportunidad y avanzar hacia nuestros objetivos de ROE a largo plazo cuando bajen las tasas de interés. Ahora quisiera presentar a nuestro actual director de Estrategia y próximo director financiero, Kevin Ryan.

Gracias, David. Me honra y me entusiasma asumir el cargo de director financiero en PennyMac, y quiero agradecer a David y al consejo por la confianza que han depositado en mí. También quiero expresar mi sincero agradecimiento a Dan. Durante sus años de liderazgo, Dan ha creado una organización financiera excepcional y de primer nivel, y ha establecido un balance general notablemente resiliente. Él y yo trabajaremos en estrecha colaboración durante los próximos meses para garantizar la continuidad y una transición operativa fluida. Tras pasar el último año al frente de nuestra estrategia corporativa y de las iniciativas de desarrollo de negocios, he tenido el privilegio de trabajar junto con nuestros líderes de producción, administración y tecnología. Reunir las áreas de finanzas, estrategia y desarrollo de negocios bajo una misma dirección nos permite integrar estrechamente nuestra visión a largo plazo con la asignación de capital en tiempo real y la ejecución financiera.

En entornos desafiantes como el que enfrentamos hoy, nuestras prioridades son claras: mantener una estricta disciplina de costos en toda la empresa, asignar capital de manera dinámica a las oportunidades con los mayores rendimientos ajustados por riesgo y aprovechar nuestra escala y tecnología propia para reducir permanentemente los costos unitarios en toda nuestra plataforma. Espero relacionarme directamente con nuestros accionistas y con la comunidad de inversión en general durante los próximos meses. Dicho esto, ahora le cedo la palabra a Dan, quien repasará los factores que impulsaron los resultados financieros de PFSI en el tercer trimestre.