Llamada de resultados del T3 2026 de Everest Group

Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de Everest Group Limited. Los ejecutivos de Everest que dirigirán la llamada de hoy son Jim Williamson, presidente y director ejecutivo, y Elias Habayeb, vicepresidente ejecutivo y director financiero. También nos acompañan otros miembros del equipo directivo de Everest. Antes de comenzar, quisiera señalar que en la llamada de hoy se incluirán declaraciones prospectivas. Los resultados reales podrían diferir sustancialmente y no asumimos ninguna obligación de actualizar públicamente las declaraciones prospectivas. Tengan en cuenta que las declaraciones prospectivas, incluidas las estimaciones, proyecciones y pronósticos de resultados futuros, están sujetas a los riesgos, las incertidumbres y los supuestos señalados en las presentaciones de Everest ante la SEC. La gerencia también hará referencia a ciertas medidas financieras no conforme a los PCGA. Las explicaciones y conciliaciones disponibles con los PCGA se encuentran en el comunicado de resultados, la presentación para inversionistas y los suplementos financieros publicados en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas. Dicho esto, le cedo la palabra a Jim.

Gracias, Matt. Buenos días a todos. Everest ha generado un rendimiento total para los accionistas anualizado en lo que va del año de 14.2%, mientras ejecuta varias iniciativas enfocadas en generar valor para los accionistas y posicionar a la compañía para su próxima etapa. He dicho que Everest haría lo que fuera necesario para garantizar la solidez y sostenibilidad de nuestro balance general. Este trimestre, fortalecimos prudentemente nuestras reservas de seguros de responsabilidad civil y reaseguro, sin reconocer plenamente el desarrollo favorable en las líneas de cola corta. Como resultado, nuestra posición de reservas ahora supera en más de $850 millones nuestras estimaciones actuariales centrales, más conservadoras, lo que demuestra aún más este compromiso. Nuestros estudios anuales de reservas de líneas de cola larga fueron más rigurosos que nunca. Tanto Elias como Katy Bradica, nuestra nueva directora actuarial del Grupo, mejoraron sustancialmente nuestro proceso de reservas, aplicando supuestos más conservadores y reconociendo poco o ningún beneficio por las importantes medidas de suscripción que hemos tomado, salvo que nuestros datos las evidencien claramente. Elias dará más detalles.

Pasando a los resultados del tercer trimestre. Nuestra estrategia se centra en fortalecer nuestros negocios principales de suscripción de seguros, mientras gestionamos el ciclo con disciplina inquebrantable. La utilidad operativa por acción de $7.62 fue impulsada por una suscripción de seguros disciplinada en nuestras líneas principales, ingresos netos por inversiones récord y una aceleración de la devolución de capital. Nuestros negocios principales generaron $3.7 mil millones en primas brutas emitidas, una disminución moderada interanual que refleja nuestro enfoque disciplinado. Como he dicho, es fundamental priorizar los resultados finales por encima de la producción de primera línea, especialmente cuando vemos más indicios de comportamientos irresponsables en el mercado. En los últimos años, hemos reajustado significativamente las carteras de seguros de responsabilidad civil de ambos negocios principales, equilibrado nuestra combinación y mejorado la calidad del riesgo. A principios de este año, elevamos prudentemente nuestras estimaciones de pérdidas en seguros de responsabilidad civil. Junto con las importantes medidas de suscripción que hemos implementado, nuestras estimaciones de pérdidas del año de ocurrencia actual siguen siendo conservadoras. Ahora pasemos a los segmentos.

Nuestro equipo de tratados de reaseguro sigue haciendo un excelente trabajo al gestionar el ciclo en todos los mercados. Seguimos reduciendo nuestra exposición a las líneas de seguros de responsabilidad civil de EE. UU. y disminuyendo selectivamente los negocios en los que las tarifas no eran adecuadas. Esto se tradujo en una disminución interanual de alrededor del 6% en las primas brutas emitidas, sobre una base de tipo de cambio constante y excluidas las primas de reinstalación. Las líneas de seguros de responsabilidad civil disminuyeron un 18%, mientras que las primas de propiedad bajaron ligeramente, ya que el crecimiento de los contratos proporcionales de propiedad se vio compensado por las disminuciones en nuestras carteras XOL de catástrofes y de otros riesgos. Seguimos viendo oportunidades de crecimiento en nuestras carteras globales de riesgos especializados y riesgos financieros, donde los rendimientos ajustados al riesgo siguen siendo atractivos. El crecimiento del trimestre estuvo liderado por diversas líneas de seguros especializados.

El aumento de la razón combinada en el trimestre refleja en gran medida el fortalecimiento de las reservas para pérdidas de responsabilidad civil que mencioné, así como pérdidas por catástrofes antes de impuestos de $277 millones, netas de recuperaciones estimadas y primas de reinstalación, asociadas principalmente con el terremoto de Colombia, eventos en Medio Oriente y varias pérdidas menores en Europa y Canadá. Al mismo tiempo, el desempeño de la cartera subyacente sigue siendo sólido, como lo demuestra la mejora de la razón de pérdidas por siniestros no catastróficos, que se ubicó en 56.3% en el trimestre. De cara a las renovaciones del 1/1/2027, esperamos que las condiciones del mercado sigan siendo competitivas. Everest es reconocida en la industria como un mercado líder de primer nivel, muy solicitado por cedentes de alta calidad que buscan alianzas duraderas. A pesar de la competencia prevista, seguimos viendo oportunidades para desplegar capital de manera atractiva. Dicho esto, mantenemos la disciplina. Cuando los acuerdos no alcancen nuestros umbrales de rendimiento, ajustaremos nuestra participación en consecuencia.

Pasemos al segmento Global Wholesale & Specialty, que registró otro sólido desempeño. A pesar de los vientos en contra de las tarifas en las líneas de cola corta, mantenemos nuestra estrategia de ampliar la cartera en líneas de seguros especializados y mercados internacionales específicos, a la vez que seguimos expandiendo los márgenes. Las primas brutas emitidas aumentaron más del 3% interanual. Registramos un crecimiento de dos dígitos a nivel internacional, con un crecimiento generalizado en las líneas financieras, marítimas y varias clases de seguros especializados, parcialmente compensado por la aviación. Aunque las tarifas aumentaron modestamente en nuestra cartera, siguen variando según la línea. Más importante aún, las áreas de nuestro negocio que estamos expandiendo tienen tarifas adecuadas. La razón de pérdidas por siniestros no catastróficos mejoró 90 puntos básicos interanuales, hasta el 60%. Esto se debe a la selección disciplinada de riesgos y a la gestión de cartera del equipo, que impulsan una mejora en la experiencia de pérdidas.

La razón combinada fue de 97.3%, prudentemente ubicada en el extremo superior del rango que esperamos, de entre 90% y 90 y tantos, para el año completo. Esto incluyó pérdidas por catástrofes antes de impuestos de $25 millones, netas de recuperaciones estimadas, causadas principalmente por el terremoto de Colombia y pérdidas de magnitud media en Medio Oriente. Ahora, unas palabras sobre la gestión del capital. Aceleramos la devolución de capital a los accionistas hasta aproximadamente $550 millones en el trimestre, incluidos los dividendos, con lo que el total acumulado en lo que va del año superó los $1.4 mil millones. La recompra de acciones sigue siendo una prioridad principal para la asignación de capital a medida que nos acercamos al cierre del año y nos adentramos en 2027. En los últimos dos años, hemos transformado Everest.

De cara al futuro, no podría sentirme más optimista respecto de la estrategia que estamos ejecutando en nuestros negocios principales, mientras Everest inicia su próximo capítulo, uno que, creo, generará valor de manera constante para los accionistas, impulsado por una suscripción disciplinada, una gestión proactiva del capital y la solidez del balance general. Dicho esto, le cedo la palabra a Elias.

Gracias, Jim, y buenos días a todos. Los resultados financieros del tercer trimestre reflejan la ejecución continua y enfocada de nuestras prioridades estratégicas. Aumentamos el valor contable por acción, excluidas las ganancias y pérdidas no realizadas de la cartera de títulos de renta fija disponibles para la venta, a $414; este valor creció tanto interanualmente como frente al trimestre anterior. Esto ocurrió a pesar de las mayores pérdidas por catástrofes y del fortalecimiento de reservas en nuestro negocio de reaseguros. Antes de analizar en detalle los resultados de este trimestre, permítanme referirme primero a las reservas. En primer lugar, como dijo Jim, Katy y yo realizamos revisiones exhaustivas de todos los estudios de reservas importantes del trimestre, que incluyeron todas las líneas importantes de cola larga. En segundo lugar, seguimos un proceso muy riguroso. Revisamos exhaustivamente y actualizamos todos los supuestos y metodologías actuariales importantes, incorporando un mayor conservadurismo. Esto incluyó las razones de pérdidas esperadas y los factores de desarrollo de pérdidas de todos los años, y respondimos con mayor prontitud a las tendencias emergentes confiables.

Mejoramos la segmentación por línea de negocio en nuestros estudios de reservas para reflejar mejor el desempeño y la composición. Aunque hemos tomado medidas de suscripción significativas en los últimos años, no realizamos ajustes por estas medidas salvo que los datos las evidenciaran de manera concluyente. Aunque hay evidencia de una aceleración en la constitución de reservas para siniestros de responsabilidad civil, según nuestros análisis mejorados de reclamaciones, no realizamos ajustes por esta medida deliberada en nuestros negocios principales. Como señalé el trimestre pasado, nuestra filosofía es registrar las reservas según las mejores estimaciones de la gerencia, que esperamos que estén por encima de las estimaciones actuariales centrales. Las medidas que tomamos este trimestre llevaron nuestras reservas a una posición más conservadora y aumentaron considerablemente la diferencia entre las mejores estimaciones de la gerencia y las estimaciones actuariales centrales. Esta diferencia aumentó a más de $850 millones al 30 de septiembre.

Esto fortalece aún más nuestro balance general y reduce la posibilidad de volatilidad futura de las reservas. Ahora pasemos a los movimientos de las reservas durante el trimestre. Reportamos un desarrollo neto desfavorable total de $268 millones, impulsado en gran medida por el fortalecimiento de las reservas de reaseguro de responsabilidad civil. Si bien la evolución de los siniestros en las líneas de cola corta sigue siendo favorable, retuvimos la mayor parte del desarrollo favorable para fortalecer nuestra posición conservadora. En el negocio de tratados de reaseguro, fortalecimos las reservas brutas de responsabilidad civil en aproximadamente $600 millones durante el trimestre, además de los $200 millones de fortalecimiento en responsabilidad civil en EE. UU. del segundo trimestre. La gran mayoría del desarrollo correspondió a los años de suscripción 2022 y anteriores, en los que incorporamos un mayor conservadurismo en cada año de suscripción. Además, también trasladamos esa experiencia a los años de suscripción más recientes.

En cuanto a nuestros negocios de seguros, la división de nuestros estudios de reservas en estudios separados para Global Wholesale & Specialty y el negocio heredado dio lugar a un movimiento neto total de reservas insignificante, sin cambios significativos en las reservas sujetas al ADC. Como resultado, seguimos teniendo aproximadamente $1 mil millones de límites netos restantes bajo el ADC. Más importante aún, el estudio de reservas confirmó nuestra opinión de que las medidas de suscripción que tomamos en los últimos años han sido beneficiosas y que el negocio de Global Wholesale & Specialty está teniendo el desempeño esperado. Por último, los estudios de reservas no produjeron cambios en nuestras estimaciones de pérdidas para 2026, ya que se habían establecido previamente de forma más conservadora. Ahora pasemos a los resultados del grupo del tercer trimestre. Everest generó una utilidad operativa neta por acción después de impuestos de $7.62. Esto se debió en gran medida a los ingresos de suscripción atribuibles, los ingresos netos por inversiones récord y las sólidas recompras de acciones. Pasemos a nuestros negocios principales.

Las primas brutas suscritas fueron de $3.7 mil millones, una disminución de aproximadamente 4% interanual en términos comparables, impulsada en gran medida por nuestra disciplina de suscripción en las líneas de responsabilidad civil. La razón de pérdidas atribuibles fue de 57.2%, una disminución frente al año anterior que refleja una mejor experiencia de pérdidas y composición. Las pérdidas por catástrofes antes de impuestos fueron de $302 millones, netas de las recuperaciones estimadas y las primas de reinstalación del trimestre, impulsadas en gran medida por los eventos que mencionó Jim. La razón de gastos aumentó a 5.2%, principalmente por el impacto de menores primas netas devengadas. Ahora pasemos a nuestro negocio de tratados de reaseguro. Las primas brutas suscritas fueron de $2.7 mil millones, una disminución de aproximadamente 6% interanual en términos comparables, impulsada en gran medida por nuestra disciplina de suscripción en las líneas de responsabilidad civil y, en menor medida, por el debilitamiento de las tarifas en propiedad. La razón combinada incluyó 11.3 puntos porcentuales de desarrollo adverso neto de años anteriores y 12.8 puntos porcentuales de pérdidas por catástrofes. La razón de pérdidas atribuibles mejoró a 56.3%, lo que refleja una mejor experiencia de pérdidas.