Llamada de resultados del T3 2026 de Brunswick Corporation

Buenos días y bienvenidos a la conferencia sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de Brunswick Corporation. Todos los participantes permanecerán en modo de solo escucha hasta que comience la sesión de preguntas y respuestas. La reunión de hoy será grabada. Si tienen alguna objeción, pueden desconectarse en este momento. Ahora quisiera presentar a Stephen Wyland, vicepresidente sénior y director financiero adjunto de Brunswick Corporation. Gracias. Buenos días y gracias por acompañarnos.

Me acompañan en la llamada de esta mañana David Foulkes, presidente de la junta directiva y director ejecutivo de Brunswick; Ryan Gwillim, director financiero y director de Estrategia de Brunswick; y Áine Denari, presidenta de Navico Group y directora de Tecnología de Brunswick. Antes de comenzar con nuestras declaraciones preparadas, quisiera recordarles que durante esta llamada nuestros comentarios incluirán ciertas declaraciones prospectivas sobre resultados futuros. Tengan presente que nuestros resultados reales podrían diferir sustancialmente de estas expectativas. Para conocer los factores que deben considerarse, consulten nuestros documentos recientes presentados ante la SEC y el comunicado de prensa de hoy. Todos estos documentos están disponibles en nuestro sitio web, brunswick.com. Durante nuestra presentación, haremos referencia a cierta información financiera no basada en los principios contables generalmente aceptados (no GAAP). Las conciliaciones de las medidas financieras GAAP con las no GAAP se incluyen en el apéndice de esta presentación y en las secciones de conciliación de los estados financieros consolidados no auditados que acompañan los resultados de hoy. Ahora le cedo la palabra a Dave.

Gracias, Steve. Brunswick registró otro trimestre sólido. Se caracterizó por una ejecución sólida en toda la empresa, un desempeño financiero superior a las expectativas y un crecimiento interanual de las ventas en todos los segmentos sobre los que presentamos información, por quinto trimestre consecutivo. Los vientos en contra derivados de la incertidumbre geopolítica, la inflación y los mayores costos de financiamiento están afectando la confianza de los consumidores y el gasto discrecional. En particular, para los consumidores que priorizan el precio. Sin embargo, nuestra cartera enfocada en los segmentos premium y core sigue mostrando resiliencia y un desempeño superior al de los datos de SSI acumulados en el año. Al ajustar por el impacto de los modelos de valor discontinuados, nuestro resultado general acumulado en lo que va del año en EE. UU. Las ventas minoristas están en línea con el mercado. La participación en votaciones se mantiene sólida, lo que respalda la demanda de repuestos, productos del mercado de posventa y servicios de votación por suscripción. Lo cual, junto con las ganancias de participación de mercado en distribución, contribuye a impulsar nuestras mayores ventas de P&A al cierre del tercer trimestre desde 2020. Los pedidos de fabricantes de equipos originales (OEM) marinos se mantienen equilibrados, pero, con inventarios ajustados en los canales, impulsaron sólidos avances para Mercury Marine y Navico Group. Los inventarios de embarcaciones y motores en los canales de distribución se mantienen bajos y saludables, con una reducción de aproximadamente 900 unidades a nivel global frente al tercer trimestre del año pasado. Incluida una reducción de aproximadamente 700 unidades en EE. UU. Los ingresos netos totales de $1.5 mil millones aumentaron 7% frente al año anterior, y la utilidad operativa ajustada por acción de $1.58 aumentó 63%, gracias al desempeño superior del negocio y a una tasa impositiva efectiva ajustada favorable, y superó significativamente las expectativas.

El margen operativo ajustado aumentó 230 puntos básicos y se expandió 140 puntos básicos o más en todos los segmentos. Impulsado por el apalancamiento operativo derivado del aumento de las ventas y por la comparación con los efectos arancelarios del año pasado, compensados por la inflación de costos y el aumento planificado del gasto en desarrollo de productos. Generamos $140 millones de flujo de caja libre en el trimestre, un aumento de 29 millones frente al año anterior. Con sólidas ganancias que ayudaron a compensar el aumento de la inversión en productos y la reducción del beneficio del capital de trabajo debido a los mayores volúmenes. Por último, hemos recomprado acciones por $75 millones en lo que va del año, aprovechando nuestro sólido flujo de caja y las condiciones favorables del mercado. Y amortizamos $100 millones de deuda, lo que nos mantiene encaminados para alcanzar o superar nuestra meta de reducir la deuda en $160 millones este año. Estas medidas demuestran la ejecución continua de nuestra disciplinada estrategia de asignación de capital y nuestro compromiso de devolver capital a los accionistas, al tiempo que mantenemos un balance general sólido y nuestra calificación crediticia de grado de inversión. Pasando ahora a las condiciones externas. Como mencionamos, la incertidumbre geopolítica, la inflación y las altas tasas de interés siguen presionando el gasto discrecional y la confianza de los consumidores, especialmente entre los consumidores que priorizan el valor. Sin embargo, la solidez de los mercados de capitales y el impulso del gasto entre los consumidores de mayores ingresos siguen respaldando el desempeño resiliente de nuestras marcas y líneas de productos prémium y principales.

Y aunque los precios del combustible son elevados, no parecen estar moderando el entusiasmo por la navegación recreativa. Con una sólida participación en la navegación recreativa que impulsa nuestro sólido desempeño en repuestos y accesorios y el aumento de los viajes de los miembros de Freedom Boat Club. El entorno arancelario sigue evolucionando, pero seguimos siendo ágiles para impulsar medidas de mitigación. Mantenemos nuestra estimación de aranceles incrementales netos en aproximadamente $40 millones para 2026. Reconocemos aproximadamente $3 millones en reembolsos brutos de IEPA durante el trimestre y aproximadamente $33 millones en lo que va del año, con aproximadamente $10 millones adicionales reflejados en la guía de cuatro años. En general, esperamos reconocer entre $60 y $70 millones en reembolsos brutos de IEPA, y esperamos que la mayor parte del saldo se reconozca en 2027. La confianza de los distribuidores y los fabricantes de equipo original se mantiene estable, aunque cautelosa. Sin embargo, la situación financiera de los distribuidores es sólida y se beneficia de los bajos inventarios en la cadena de suministro. La mayoría de nuestros distribuidores asociados tienen más del 50% de su capacidad crediticia disponible, lo que los deja bien posicionados para una aceleración de las ventas minoristas. La dinámica prevista de los inventarios en la cadena de suministro que comentamos a principios de año se está materializando, con Brunswick y nuestros clientes y socios fabricantes de equipo original alineando estrechamente las ventas mayoristas con las minoristas. Todos los segmentos registraron un crecimiento de las ventas frente al mismo período del año anterior, por quinto trimestre consecutivo. Además, todos los segmentos ampliaron su margen operativo ajustado durante el trimestre gracias al aumento de las ventas. El segmento de propulsión comparó sus resultados con el impacto de los aranceles incrementales del primer semestre y registró un aumento de 350 puntos básicos, impulsado por mayores volúmenes y sólidas ventas de motores fuera de borda de alta potencia, que generan márgenes más altos.

Mantuvimos nuestro liderazgo en el mercado estadounidense. participación líder en el mercado minorista estadounidense de motores fuera de borda, del 46%, con sólidos avances en la participación mayorista en lo que va del año. Además, también registramos avances en el mercado de reemplazo de motores, mientras ejecutamos el plan de expansión de este mercado que presentamos en nuestro día del inversionista. A nivel internacional, Mercury sigue ganando participación de mercado mediante alianzas con distribuidores, fabricantes de equipo original y socios minoristas. Además, la participación de Mercury en las exposiciones náuticas se mantiene sólida, como lo demuestra nuestro desempeño reciente en la exposición CAN, donde Mercury alcanzó una participación del 67% en el mercado total de motores fuera de borda y del 82% en la sede de View Port, que exhibe embarcaciones más grandes y prémium. Nuestros cinco nuevos programas de motores fuera de borda siguen según lo previsto, y tres se lanzarán el próximo año. Y prevemos que estos programas seguirán impulsando los avances en la participación de mercado global y acelerarán aún más el desempeño financiero. Los inventarios de motores siguen siendo bajos, y en Estados Unidos los inventarios de motores fuera de borda disminuyeron 3% en el trimestre frente al mismo periodo del año anterior. Nuestro segmento de repuestos y accesorios para motores registró sus ventas más altas para un tercer trimestre desde 2020, gracias a la sólida participación en la navegación recreativa y a los continuos avances en la participación de mercado en distribución. Una mezcla más favorable de productos con mayores márgenes, junto con el impacto de las medidas de precios anteriores, impulsó una expansión del margen operativo de 190 puntos básicos, hasta alcanzar un destacado 24.6%, uno de los márgenes operativos más altos registrados. El equipo trabajó eficazmente para mitigar el aumento de los costos de los insumos mediante diversas medidas de eficiencia operativa.

Este es solo un ejemplo de los programas continuos de mejora de Brunswick en toda la empresa. La participación de Landon Sea en la distribución, medida sobre una base móvil de 12 meses, aumentó 120 puntos básicos, y el negocio superó los indicadores de referencia disponibles del sector en rentabilidad, productividad de la fuerza laboral y conversión de efectivo.

Ahora, Eco Group registró otro trimestre de mejora continua en su desempeño, lo que refleja la ejecución enfocada del equipo y el liderazgo de su actual presidente y próximo CEO de Brunswick, on your Denari. Las ventas aumentaron 6% en el trimestre, con crecimiento en todas las líneas de negocio, impulsado por acuerdos con fabricantes de equipo original (OEM) y lanzamientos de nuevos productos que tuvieron una buena recepción. Las reducciones estructurales de los costos operativos también contribuyeron a ampliar el margen operativo en 140 puntos básicos, pese a las importantes presiones sobre los costos de los insumos, incluidas las derivadas del aumento de los costos de la memoria y las materias primas. Durante el trimestre, nos entusiasmó asociarnos con Saxdoor para el lanzamiento de Simrad Auto Captain y su línea de productos. Saxdoor es el primer fabricante de equipo original (OEM) independiente e internacional en integrar el sistema, pero otros lo están haciendo rápidamente. Nuestro segmento de embarcaciones aumentó tanto las ventas como los márgenes operativos, con sólidas contribuciones tanto de Boat Group como de la aceleración del negocio. Boat Group se benefició de la resiliencia de sus marcas premium y principales. Los precios y la mezcla, las continuas medidas de reducción de costos y la racionalización del portafolio de productos de valor. En conjunto, estas medidas contribuyeron a ampliar el margen operativo en 160 puntos básicos. Pese a los vientos en contra derivados de las ineficiencias asociadas al cierre de dos instalaciones de producción, que a partir de 2027 se convertirán en un importante viento a favor para los costos operativos estructurales. Las ventas minoristas globales de nuestras marcas premium de embarcaciones de fibra de vidrio y de nuestras marcas principales en EE. UU. se mantuvieron sin cambios interanuales en el tercer trimestre y en lo que va del año, con un desempeño más débil en las líneas de productos de valor.

Los datos más recientes de SSI correspondientes al acumulado de septiembre muestran que EE. UU. las ventas minoristas de la industria de embarcaciones cayeron aproximadamente 4%. Con las ventas minoristas internas de Brunswick en EE. UU. en línea con la industria, al ajustarlas por la racionalización de los modelos de valor. Seguimos lanzando nuevos modelos de embarcaciones en todas nuestras marcas, y nuestra marca Navan, de rápido crecimiento, presentó su modelo más reciente, el C38, en la categoría global de aventura, que está en expansión, durante el salón CAN, donde recibió varios pedidos. Por último, el portafolio de aceleración del negocio sigue generando crecimiento y ampliando los márgenes, liderado por Freedom Boat Club. Freedom captó una participación estimada del 69% del mercado norteamericano de clubes náuticos, un aumento de 4 puntos porcentuales, mientras varios de sus competidores tropezaban. La creciente escala global de Freedom y sus capacidades analíticas también están permitiendo lograr importantes eficiencias estructurales en sus operaciones. Los viajes de los miembros aumentaron 3% en lo que va del año, lo que vuelve a destacar la persistencia de sólidas tendencias de participación en la navegación recreativa. Pasemos ahora a nuestra guía (guidance). Consideramos que sería útil poner en contexto nuestra guía (guidance) de EPS ajustada para todo el año, repasando cómo han evolucionado nuestras perspectivas a lo largo del año. En enero comenzamos con un punto medio de la guía (guidance) de EPS para todo el año de $4.10. En comparación con la EPS ajustada de $3.27 para todo el año 2025. Elevamos el punto medio a $4.25 en abril y nuevamente a $4.55 en julio, pese a las difíciles condiciones económicas y de mercado.

Y hoy volvemos a elevarlo a $4.65. Esto representa aproximadamente 13% por encima de nuestras perspectivas iniciales y un aumento de más de 42% frente a 2025. Nuestro desempeño superior a lo esperado en el T3 estuvo impulsado por mayores márgenes brutos, gracias a una mayor participación de productos premium y de productos de posventa de motores con márgenes más altos, junto con una mejora de la eficiencia operativa y la productividad. Así como una tasa impositiva efectiva ligeramente mejor. No hubo un beneficio material de IEPA en el trimestre. El último aumento de $0.10 en nuestra guía para todo el año refleja nuestro desempeño superior a lo esperado en el T3, parcialmente compensado por los vientos en contra previstos y la incertidumbre en el cuarto trimestre. Entre los factores del T4 que compensan parcialmente nuestro desempeño superior a lo esperado en el T3 se encuentran una inflación de materiales adicional frente a nuestras expectativas de julio, la persistente cautela en el abastecimiento de inventarios por parte del canal al entrar en la temporada baja, cierta incertidumbre remanente sobre los reembolsos de IEPA, así como niveles aún elevados de incertidumbre económica, comercial y política. Seguimos muy entusiasmados y comprometidos con cerrar el año con fuerza, manteniendo al mismo tiempo el enfoque disciplinado que hemos adoptado durante todo el año para nuestra guía (guidance). Ahora le cedo la palabra a Ryan para que ofrezca más detalles sobre nuestro desempeño financiero.

Gracias, Dave. Y buenos días a todos. El desempeño de Brunswick en el tercer trimestre superó las expectativas, con crecimiento de las ventas y las ganancias en cada uno de nuestros segmentos frente al tercer trimestre de 2025. A nivel consolidado, las ventas aumentaron 7%, lo que refleja una demanda estable de los fabricantes de equipos originales (OEM) en toda la cartera, las medidas de fijación de precios adoptadas en períodos anteriores, las continuas ganancias de participación de mercado y una sólida participación en la navegación recreativa que respalda nuestros negocios de repuestos y accesorios (P&A) y de posventa. La utilidad operativa ajustada aumentó 38%, y los márgenes operativos ajustados se expandieron 230 puntos básicos, hasta 10.1%, ya que el aumento de las ventas, la solidez operativa y la eficiencia en toda la empresa mejoraron la absorción con una mayor producción y una mezcla favorable. Además, la gestión disciplinada de costos, junto con la comparación con el período en que incidieron los aranceles del año pasado, compensó con creces la inflación de materiales y mano de obra, así como el gasto previsto en iniciativas de productos y tecnología. Esto se tradujo en un EPS ajustado (utilidad por acción) de $1.58, un aumento de 63% frente al año pasado, otro resultado sobresaliente. Por último, generamos $140 millones de flujo de caja libre en el trimestre, un aumento de 26% frente al tercer trimestre de 2025, impulsado por las mayores ventas y una gestión prudente del capital de trabajo en toda la empresa. En lo que va del año, las ventas aumentaron 9%, impulsadas por los mismos factores que respaldaron el tercer trimestre, mientras que la utilidad operativa ajustada acumulada en lo que va del año aumentó 25%.

Los márgenes operativos ajustados se expandieron 100 puntos básicos, hasta 8.6%, y el EPS ajustado (utilidad por acción) aumentó 42% frente a los primeros nueve meses de 2025. El flujo de caja libre de $301 millones disminuyó frente al año anterior, únicamente debido al impacto interanual de aproximadamente $100 millones por la reformulación de la compensación variable. Sin ese concepto, el flujo de caja libre acumulado en lo que va del año supera ampliamente el de 2025, en línea con el crecimiento de las ventas que mencionamos anteriormente. Pasando a nuestros segmentos, el segmento de propulsión registró otro trimestre sólido, con un aumento de 7% en las ventas frente al año anterior, gracias a una demanda estable de los fabricantes de equipos originales (OEM) y a un nivel bajo de pedidos pendientes. Las ventas de motores fuera de borda aumentaron 7%, y las de controles, sistemas de instalación y hélices crecieron 9%. La utilidad operativa ajustada aumentó 51% y los márgenes se expandieron 350 puntos básicos, hasta 12%, lo que refleja la inflexión del margen que esperábamos. Esta mejora se debió al apalancamiento generado por las mayores ventas, una mezcla favorable, una mejor absorción y una menor presión arancelaria interanual, que compensaron la continuidad de las inversiones previstas en desarrollo de productos y la inflación persistente de los costos de materiales, fletes y mano de obra. Seguimos encaminados a lograr una expansión de más de 100 puntos básicos en el margen anual del segmento de propulsión. Pasando a las refacciones y accesorios para motores, nuestro negocio de posventa, de altos márgenes e ingresos recurrentes, registró otro trimestre de crecimiento, con un aumento de 5% en las ventas frente al año anterior, gracias a sólidas contribuciones tanto de los productos como de la distribución.

La participación sostenida de los navegantes durante la segunda mitad de la temporada siguió impulsando ganancias de participación de mercado en nuestro negocio de distribución global, y una ejecución comercial disciplinada generó un crecimiento generalizado en prácticamente todas nuestras regiones globales. La utilidad operativa ajustada aumentó 14%, y el margen operativo ajustado fue de 24.6%, un incremento de 190 puntos básicos frente al año anterior. Esta mejora refleja la expansión del margen derivada del apalancamiento generado por las mayores ventas y la disciplina en costos, parcialmente compensada por el aumento de los costos de las materias primas y otros insumos. Pasando a Navico Group, que registró otro trimestre de crecimiento de las ventas y expansión del margen. Las ventas aumentaron 6%, con contribuciones de las tres líneas de negocio. La demanda de fabricantes de equipos originales (OEM) fue el principal motor, ya que las nuevas adjudicaciones de productos respaldaron un crecimiento de dos dígitos en el canal OEM marino, mientras que los canales minorista y de posventa se mantuvieron estables. La utilidad operativa ajustada aumentó 36%, y el margen operativo ajustado se expandió 140 puntos básicos, hasta 6.1%, gracias a las mayores ventas y a las medidas de reducción de costos que hemos venido implementando durante todo el año. La consolidación de la huella operativa y la racionalización de las referencias de productos siguieron impulsando la mejora del margen bruto, y los beneficios resultantes compensaron con creces la inflación de los costos de la memoria y otros materiales. Seguimos observando una respuesta alentadora a los lanzamientos recientes de productos, y la segunda fase de nuestra capacidad en Ensenada entró en operación a principios de octubre para respaldar esa demanda.

Con una cartera de pedidos OEM en expansión de cara al año modelo '27, Navico Group sigue encaminado para lograr una expansión del margen operativo ajustado anual superior a 200 puntos básicos. Por último, nuestro segmento de embarcaciones registró un aumento de 9% en las ventas interanuales, con crecimiento tanto en las ventas de embarcaciones como en la cartera de negocios en aceleración. La pesca en agua salada lideró el crecimiento, con un aumento de 30%; las embarcaciones de aluminio para agua dulce crecieron 13% y la cartera de negocios en aceleración, 14%, lo que compensó con creces la reducción planificada de las ofertas de valor como parte de nuestro plan de racionalización de modelos. Freedom Boat Club siguió creciendo y contribuyó aproximadamente 13% a las ventas del segmento. La utilidad operativa ajustada del segmento se duplicó, y el margen operativo ajustado se expandió 160 puntos básicos, hasta 3.6%. Esta mejora refleja las mayores ventas y una mezcla favorable, junto con los programas continuos de ahorro en costos de manufactura y abastecimiento, que siguen avanzando por delante de lo previsto y se traducen en mejores márgenes brutos en toda la cartera. Como mencionó Dave anteriormente, el entorno minorista se debilitó durante el trimestre, y respondimos con programas minoristas específicos y una mayor disciplina de costos en materia de personal y gastos discrecionales. Es importante destacar que mantuvimos la disciplina en las ventas mayoristas, por lo que las carteras de pedidos de los distribuidores cerraron el trimestre en niveles saludables y ajustados, compuestas principalmente por productos del año modelo actual. Esto posiciona bien al segmento de cara al cuarto trimestre y a la temporada de ventas de principios del próximo año.