Llamada de resultados del T3 2026 de Granite Construction Inc.

Buenos días y gracias por acompañarnos. Me complace estar aquí hoy con Kyle Larkin, presidente y director ejecutivo, y Staci Woolsey, vicepresidenta ejecutiva y directora financiera. Tengan en cuenta que la presentación de resultados de hoy está disponible en la página de Eventos y Presentaciones de nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas. Comenzaremos con una breve explicación sobre las declaraciones prospectivas y las medidas no GAAP. Parte de la información que se analizará hoy podría incluir declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Estas declaraciones prospectivas son estimaciones que reflejan las expectativas actuales y el mejor criterio de la alta gerencia con respecto a eventos, sucesos, oportunidades, objetivos, crecimiento, demanda, planes estratégicos, circunstancias, actividades, desempeño, valor para los accionistas, resultados, perspectivas, guía (guidance), objetivos, proyectos comprometidos y adjudicados o CAP, y resultados futuros. Los resultados reales podrían diferir sustancialmente de las declaraciones realizadas hoy.

Consulten los informes 10-K y 10-Q más recientes de Granite para obtener una descripción más completa de los factores de riesgo que podrían afectar estas declaraciones prospectivas. La compañía no asume ninguna obligación de actualizar las declaraciones prospectivas, salvo que la ley lo exija. Durante la llamada de hoy y ocasionalmente, los ejecutivos de la compañía podrían hablar de ciertas medidas no GAAP. Estas incluyen, entre otras, el EBITDA ajustado, el margen de EBITDA ajustado, la utilidad neta ajustada, las ganancias ajustadas por acción, la utilidad bruta en efectivo y la utilidad bruta en efectivo por tonelada. Las divulgaciones requeridas sobre nuestras medidas no GAAP se incluyen en nuestros comunicados de prensa sobre resultados y en las presentaciones de la compañía, disponibles en nuestro sitio web, graniteconstruction.com, en la sección de Relaciones con Inversionistas. Ahora, quisiera ceder la palabra a Kyle Larkin.

Gracias, Mike. Antes de pasar a nuestros resultados del T3, quiero comenzar con nuestros objetivos financieros para 2029 y la estrategia que los respalda. En los últimos años, hemos construido una Granite más resiliente al mejorar la calidad de nuestra cartera de proyectos, invertir en materiales, ampliar nuestros mercados locales y desarrollar capacidades en mercados de crecimiento atractivos. Nuestro modelo de mercados locales sigue ocupando un lugar central en esta estrategia. Las relaciones locales, el conocimiento del mercado, los recursos de materiales y nuestro personal constituyen la base sobre la que competimos y crecemos. Nuestros objetivos financieros para 2029 reflejan nuestro potencial de ganancias y flujo de caja si seguimos ejecutando esta estrategia. Comenzando por los ingresos, nuestro objetivo es alcanzar una tasa de crecimiento anual compuesta orgánica de los ingresos de 10%-12% hasta 2029. Este objetivo no incluye futuras fusiones y adquisiciones, que deberían ser un aporte adicional.

Esperamos que el crecimiento provenga de tres fuentes principales: el crecimiento continuo de la infraestructura pública esencial, las ganancias de participación de mercado y la expansión disciplinada en nuestros mercados locales, y un crecimiento más rápido en segmentos clave como la infraestructura federal, ferroviaria y de misión crítica. El financiamiento público sigue en niveles históricamente altos en toda nuestra presencia geográfica, y aún no se ha gastado una parte significativa de los fondos de la IIJA. Ese gasto debería seguir respaldando los programas de transporte estatales y locales durante los próximos años. El proyecto de ley de reautorización de carreteras sigue debatiéndose en el Congreso, aunque el calendario aún es incierto. Actualmente operamos bajo una resolución de continuidad que otorga una extensión de corto plazo a los programas de transporte de superficie y mantiene el financiamiento en los niveles de la IIJA, mientras continúa el trabajo sobre las asignaciones presupuestarias del año fiscal 2027 y una reautorización de más largo plazo del transporte de superficie.

Aunque estamos en un período de espera a la espera de las decisiones del Congreso, la infraestructura de transporte sigue contando con apoyo bipartidista, aunque podrían requerirse futuras extensiones antes de que se apruebe un proyecto de ley de más largo plazo. Las obras de transporte financiadas con fondos públicos siempre han sido la base del negocio de Granite, tanto en nuestros segmentos de construcción como de materiales. En los últimos años, hemos invertido significativamente en nuestros mercados locales, incluso en instalaciones de agregados y asfalto para aumentar la automatización y aprovechar la logística por vías navegables. También hemos invertido mucho en contratar y retener al mejor personal, mientras seguimos fortaleciendo nuestras relaciones con clientes y socios clave. Creemos que podemos seguir creciendo en este mercado central de transporte a un ritmo de un dígito medio hasta 2029, aprovechando nuestras relaciones actuales con los clientes y recurriendo a nuestros equipos locales experimentados para utilizar nuestras operaciones verticalmente integradas y aumentar nuestra participación de mercado.

Hemos demostrado que podemos crecer incluso cuando el financiamiento del mercado y las licitaciones se mantienen relativamente estables, manteniendo la disciplina al seleccionar proyectos y trabajando para aumentar nuestra cartera de proyectos con contratación colaborativa. Mediante la contratación colaborativa, Granite es seleccionada en función de sus calificaciones. Una vez seleccionados, trabajamos estrechamente con el propietario desde las primeras etapas del ciclo de vida del proyecto para mejorar la alineación en cuanto al diseño, el costo, el cronograma, los riesgos y la ejecución. Creemos que este método de ejecución da como resultado una cartera de proyectos de mayor calidad, con una asignación de riesgos más equilibrada y resultados más predecibles. Nuestra confianza también se ve respaldada por la visibilidad que nos brindan nuestro CAP récord y las oportunidades de licitación que vemos para el próximo año. Fuera de nuestro mercado central de transporte, también hemos invertido significativamente en el desarrollo de estos mercados finales de infraestructura federal, ferroviaria y de misión crítica. Hablaré de esos mercados con más detalle en breve.

En cuanto a la rentabilidad, creemos que tenemos una vía clara para alcanzar un margen de EBITDA ajustado de 14%-16% en 2029, mediante la continua expansión del margen bruto en ambos segmentos y un mayor apalancamiento de los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) a medida que crecemos. En el segmento de construcción, la selección disciplinada de proyectos, la contratación colaborativa y una mejor ejecución han mejorado significativamente la calidad y el perfil de riesgo de nuestra cartera de proyectos. Vemos más oportunidades de mejorar los márgenes si seguimos siendo selectivos con los proyectos que buscamos, continuamos aumentando los márgenes de las ofertas y ampliamos los proyectos federales, ferroviarios y de misión crítica. En materiales, prevemos que la disciplina de precios, el aumento de los volúmenes, una mayor integración vertical, las inversiones en plantas y la automatización generarán una expansión de los márgenes durante los próximos tres años. Esperamos un mayor apalancamiento operativo a medida que seguimos creciendo.

Nuestras metas para 2029 contemplan que los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) representen aproximadamente el 7.5% de los ingresos, incluso mientras seguimos invirtiendo en el personal, la tecnología y las capacidades necesarios para respaldar el crecimiento orgánico y las fusiones y adquisiciones (M&A). Confiamos en que contamos con los mercados, el plan, los recursos y el personal necesarios para alcanzar nuestra meta de expansión del margen de EBITDA ajustado. Esta expansión debería respaldar un flujo de caja operativo significativamente mayor. Para 2029, apuntamos a un flujo de caja operativo equivalente a aproximadamente el 13% de los ingresos, respaldado por un mayor EBITDA ajustado y por mantener una eficiencia constante en el capital de trabajo. Esperamos que el gasto de capital (CapEx) se mantenga en aproximadamente el 3% de los ingresos, lo que daría como resultado un flujo de caja libre equivalente a aproximadamente el 10% de los ingresos. Esta generación de efectivo nos da capacidad para reinvertir en el negocio, realizar fusiones y adquisiciones (M&A) de manera disciplinada y devolver capital a los accionistas. Desde 2023 hasta el tercer trimestre de 2026, hemos destinado más de $1.4 mil millones a adquisiciones.

La cartera de posibles adquisiciones en los segmentos de materiales y construcción sigue siendo sólida, y espero que podamos anunciar nuevas incorporaciones a Granite en un futuro cercano. Durante los próximos tres años, esperamos seguir destinando capital a adquisiciones para respaldar y fortalecer nuestros mercados locales y expandirnos a nuevas geografías, sujeto a la disponibilidad, el momento y la calidad de las oportunidades, mientras mantenemos nuestra meta de largo plazo de apalancamiento neto de aproximadamente 2.5 veces. La solidez de los mercados de carreteras y puentes financiados con fondos públicos debería proporcionar una base duradera. Nuestra capacidad para aumentar la participación de mercado, mejorar la ejecución, expandir los márgenes, aprovechar nuestra plataforma en los mercados locales para desarrollar mercados finales adicionales e invertir en nuestro negocio de materiales verticalmente integrado nos da confianza en que alcanzaremos nuestras metas para 2029. Pasando a la diapositiva 5, hablaré sobre los principales mercados de crecimiento que complementan nuestro negocio central de transporte.

Durante los últimos años, nos hemos enfocado en aprovechar nuestros mercados locales para atender a clientes nacionales en mercados finales clave de crecimiento. Un equipo nacional de liderazgo dedicado trabaja junto con nuestros equipos de los mercados locales y aporta conocimientos especializados, una interacción constante con los clientes y la capacidad de coordinar recursos en toda la presencia geográfica de Granite. Creemos que esta estructura nos permite atender localmente a clientes nacionales y ofrecer una experiencia uniforme en toda nuestra red. Inicialmente establecimos este modelo en los mercados finales federal y ferroviario, y ahora lo hemos ampliado mientras trabajamos para crecer nuestra presencia en infraestructura de importancia crítica. Durante más de una década, hemos invertido para desarrollar nuestras capacidades federales, nuestras relaciones con los clientes y nuestro alcance geográfico. Nuestro trabajo federal abarca una amplia variedad de proyectos. Incluye pavimentación de aeródromos y pistas, carreteras, infraestructura de sitios, obras civiles para campus militares y otras instalaciones seguras, infraestructura táctica, control de inundaciones, protección costera e infraestructura hídrica.

Hemos realizado trabajos federales desde Guam hasta Alaska y en todo el territorio continental de EE. UU. Al cierre del tercer trimestre, teníamos aproximadamente $1.3 mil millones en CAP federal y esperamos licitar oportunidades por miles de millones de dólares durante los próximos años. Es importante destacar que nuestras expectativas de crecimiento federal no dependen de obtener más trabajos de infraestructura táctica. Entre las oportunidades federales actuales se encuentran la renovación de aeródromos en Alaska, la modernización de infraestructura naval en el estado de Washington, infraestructura integrada de defensa aérea y antimisiles en Guam e infraestructura espacial. El entorno de contratación federal también está evolucionando. La Ley de Autorización de Defensa Nacional de 2026 incorpora la contratación colaborativa para obras federales y crea oportunidades para la modalidad de diseño y construcción progresivos, la modalidad de gerente de construcción con riesgo y otros enfoques flexibles de contratación para la construcción militar.

Con la experiencia de Granite en contratación colaborativa, creemos que este cambio en las prácticas de contratación federal se ajusta a nuestras capacidades y generará oportunidades adicionales en gran parte de nuestra presencia geográfica. Se espera que el trabajo federal represente aproximadamente el 15% de los ingresos del segmento de construcción este año, y creemos que el negocio federal puede seguir creciendo hasta 2029. En el sector ferroviario, hemos establecido relaciones con ferrocarriles de Clase I y agencias de transporte público, y tenemos una sólida trayectoria en la ejecución de proyectos en este mercado final. Nuestras capacidades incluyen obras en sitios de terminales intermodales y logísticas, nivelación, drenaje, pavimentación, servicios públicos, cruces a nivel, estructuras, mejoras viales y otra infraestructura de apoyo. Los ferrocarriles de Clase I siguen invirtiendo en capacidad intermodal y movilidad de carga. Las amplias capacidades de Granite en obras civiles, su experiencia en transporte y su presencia geográfica nos posicionan para apoyar a estos clientes a medida que se amplían nuestros programas.

Cabe destacar que estamos en la etapa de preconstrucción con un cliente ferroviario de Clase I para un importante proyecto intermodal en el sur de California. El desarrollo propuesto es una instalación ferroviaria integrada de 4,500 acres, destinada a ampliar la capacidad intermodal a lo largo de un importante corredor de carga de este a oeste y a mejorar el movimiento de carga desde los puertos de Los Ángeles y Long Beach. El proyecto sigue sujeto al proceso de obtención de permisos. Si avanza a la etapa de construcción, podría representar una oportunidad significativa a partir de 2027, con un aumento gradual en 2028. Por último, la infraestructura de misión crítica representa otra importante oportunidad de crecimiento en nuestros mercados locales. Actualmente, para Granite, la infraestructura de misión crítica incluye centros de datos y otras instalaciones que respaldan el desarrollo de la IA, el almacenamiento de baterías y clientes del sector espacial. Granite tiene más de una década de experiencia trabajando en proyectos de centros de datos en el noroeste del Pacífico y el norte de Nevada.