Conferencia virtual de análisis de Water Tower Research de Vaalco Energy, Inc.

Gracias, Jeff. Siempre es un placer conversar contigo.

Sí. No hay problema, Jeff. Creo que, ante todo, antes de entrar en cada país, la pregunta es: ¿por qué África? África es un continente vasto y cuenta con cuencas que han recibido poca inversión en todo el continente. En ciertos países, la producción de petróleo lleva cerca de 100 años, por lo que la infraestructura ha mejorado durante ese período. En nuestro caso, buscamos PSC con condiciones favorables para la inversión, que alineen tanto al gobierno como al contratista. La infraestructura de la que hablé y las rutas de exportación ya están bien establecidas, y eso hace que el capital nos rinda más si buscamos conectar nuestros activos con instalaciones existentes o con algún oleoducto. Hay una población nacional creciente y una demanda de energía cada vez mayor.

En última instancia, las grandes compañías han empezado a desinvertir en activos africanos no esenciales a lo largo de los años, lo que ha generado una especie de flujo sostenido de oportunidades de entrada que aumentan el valor por acción. Creemos que eso continuará, sin duda, con algunas de las grandes compañías pasando a aguas ultraprofundas, Jeff, y poniendo a la venta algunos de sus activos en aguas más someras. Creo que, si analizamos específicamente los países donde estamos, en el caso de Gabón tienes razón al decir que nuestra presencia allí es anterior a nuestra incorporación a la empresa en 2021. Es un activo principal operado por nosotros en la costa de Gabón. Tenemos ese activo desde 2002 y, creo, produce desde 2004. Ha sido un activo absolutamente prolífico para nosotros. Todavía produce 17,000 barriles al día, todos los días, y ya hemos extraído acumuladamente unos 150 millones de barriles de petróleo de ese desarrollo. Fue una de las primeras cosas que hicimos cuando llegamos.

Sasol era socia en la licencia Etame en 2021 y decidió vender su participación de trabajo. Para nosotros, era una solución evidente, una oportunidad para redoblar nuestra apuesta y adquirirla, además de que también éramos los operadores de la licencia. Por eso, duplicamos nuestra posición muy rápidamente cuando nos incorporamos a la empresa. Nuestro segundo activo está en Egipto. El activo egipcio nos resultó atractivo. Lo obtuvimos cuando adquirimos TransGlobe en 2022. Ese activo egipcio nos aporta escala. Ese fue uno de los aspectos clave que consideramos al evaluar la combinación de estas dos empresas públicas, TransGlobe y VAALCO, ambas pequeñas. Al combinarlas en una empresa más grande, obviamente aumentamos la escala de la producción, las reservas y el flujo de caja. Tuvimos oportunidades de lograr ahorros sinérgicos al reducir de dos a uno los directorios de las sociedades anónimas públicas.

En ese momento, también se obtienen eficiencias operativas por ser una empresa mucho más grande. Así que Egipto nos proporciona un flujo de caja base estable que resulta muy económico para nosotros, ya que podemos acelerarlo o desacelerarlo según el entorno económico. Es un activo en tierra, por lo que los costos de extracción son bajos. De hecho, nuestros costos de exploración y desarrollo son bajos. Así que podemos aumentar o reducir rápidamente nuestras operaciones en Egipto, lo que es una excelente carta a nuestro favor en África. Côte d'Ivoire es nuestra adquisición más reciente. La adquirimos en 2024, cuando compramos la participación de Svenska en el campo Baobab. Tenemos como socia a una gran operadora, Canadian Natural Resources. Hicimos esa adquisición íntegramente en efectivo.

El efectivo neto que pagamos, que fue de aproximadamente $42 million, representaba alrededor de $9,000 por barril de fluido en ese momento, Jeff. La adquisición se pagó por completo antes de que la FPSO se retirara para su reacondicionamiento en 2025. Ahora ya volvió a su ubicación y reanudó la producción, que volvió a ser de 4,500 barriles al día. Esos son nuestros activos productores, Jeff, pero también tenemos grandes oportunidades y activos en desarrollo de los que estoy seguro que hablaremos más adelante.

Creo que tienes toda la razón, Jeff. Creo que hay varios aspectos que abordar. Desde la perspectiva de la seguridad del suministro, obviamente, África Occidental está muy lejos de donde estamos, y lo mismo ocurre con Egipto, en el norte de África. Estamos lejos de las zonas de conflicto, lo que significa que nuestros barriles cuentan con mayor seguridad. En todo el continente africano, hay problemas de seguridad en algunos países. En general, estamos en algunos de los países más desarrollados. Diría que son los países más estables en ese sentido. Hay desafíos en ciertos países de África donde quizá no necesariamente aprovecharíamos una oportunidad ni iríamos a evaluarla. Pero sin duda estamos muy contentos de estar en los países donde operamos y, de hecho, nos hemos expandido en cada uno de ellos.

Desde el punto de vista de la competencia, observamos mucha consolidación en el mercado. Creo que esa consolidación está ocurriendo en todo el mundo. Así que vemos que continuará. También creemos que nos brindará oportunidades. Durante ese período, hemos sido en cierta medida una empresa consolidadora. Como digo, a medida que las grandes compañías busquen oportunidades en aguas ultraprofundas, creo que eso también nos brindará más oportunidades, cuando vendan algunos de sus activos más maduros, que es precisamente el segmento en el que operamos, Jeff.

Creo que sí, Jeff. Creo que hay dos aspectos. En primer lugar, no solo estamos en Gabón, sino que operamos en la costa, así que con los años hemos desarrollado una amplia experiencia como empresa de exploración y producción en aguas marinas. Somos el mayor inversionista estadounidense en Gabón y, una vez más, eso nos da algunas oportunidades para ayudar a mostrar a un público estadounidense más amplio el atractivo de Gabón. Hemos presentado al presidente ante el Departamento de Comercio en un par de ocasiones en Estados Unidos. Esperamos que eso continúe. Creo que, con los años, hemos desarrollado en Gabón una maravillosa experiencia a través de nuestro personal, Jeff. Hoy, la proporción de empleados que son personal nacional supera incluso la de las empresas estatales de exploración y producción que operan allí, lo cual es excelente, y a lo largo de los años hemos logrado avances y mejoras de ingeniería extraordinarios. Ahora todos nuestros procesos se realizan en las propias plataformas.

Hemos llevado a cabo varias campañas de perforación exitosas en esa zona, que está principalmente oculta bajo un domo salino. La geología es desafiante, pero nos ha ido muy bien a lo largo de los años. La empresa abarca toda una gama de disciplinas. Contamos con conocimientos de geología del subsuelo, gestión de yacimientos y desarrollo de ingeniería, además de prácticas operativas y soporte. Creo que toda esa experiencia que ahora tenemos es excelente, porque hemos construido esa base para poder tomar ese modelo y replicarlo en cada una de las áreas donde operamos ahora.