Llamada de resultados del T3 2026 de HCA Healthcare, Inc.

Buenos días y bienvenidos todos a la llamada de hoy. Esta mañana me acompañan nuestro director ejecutivo, Sam Hazen, y nuestro director financiero, Mike Marks. Sam y Mike ofrecerán algunos comentarios preparados y luego responderemos sus preguntas. Antes de cederle la palabra a Sam, permítanme recordarles a todos que, si en la llamada de hoy se incluyen declaraciones prospectivas, estas se basan en las expectativas actuales de la gerencia. Numerosos riesgos, incertidumbres y otros factores podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de los que podrían expresarse hoy. Encontrarán más información sobre las declaraciones prospectivas y estos factores en el comunicado de prensa de hoy y en nuestros diversos documentos presentados ante la SEC. En la llamada de esta mañana, podríamos hacer referencia a medidas como el EBITDA ajustado, que es una medida financiera no conforme a los principios de contabilidad generalmente aceptados (no GAAP). En el comunicado de hoy se incluye una tabla con información complementaria sobre el EBITDA ajustado y la conciliación con la utilidad neta atribuible a HCA Healthcare, Inc.

La llamada de esta mañana está siendo grabada y más tarde hoy estará disponible una grabación. Dicho esto, ahora le cedo la palabra a Sam.

Buenos días y gracias por acompañarnos en la llamada. Los resultados de la compañía en el tercer trimestre reflejaron mejoras en áreas clave de nuestro negocio. En primer lugar, la demanda de nuestros servicios siguió creciendo a un ritmo sólido. Las admisiones ajustadas en las mismas instalaciones crecieron 3%, frente al 2.3% acumulado en lo que va del año. Dentro de este crecimiento, los volúmenes de pacientes con seguro crecieron más en el trimestre que durante el primer semestre del año. El tercer trimestre marcó el 22.º trimestre consecutivo de crecimiento del volumen de la compañía. En segundo lugar, los ingresos por admisión ajustada de nuestro negocio asegurado, excluidos los pagos suplementarios, aumentaron a un ritmo mayor que durante el primer semestre del año. Este aumento compensó parcialmente la presión sobre la mezcla de pagadores derivada de la continua caída del volumen de pacientes que antes tenían cobertura a través de los mercados de seguros médicos y ahora no tienen seguro.

Además, en el trimestre obtuvimos un beneficio neto incremental moderado de $50 millones gracias a los programas de pagos suplementarios de Medicaid, principalmente por un programa de Virginia aprobado recientemente. Estos factores, junto con la mejora de los resultados de costos, contribuyeron al sólido desempeño financiero del trimestre, que superó ligeramente nuestras expectativas. La utilidad por acción diluida ajustada aumentó casi 4%. A menudo he mencionado que HCA tiene una gran capacidad de resistencia gracias a nuestra escala, al importante papel que desempeñamos al brindar servicios esenciales a las comunidades y a nuestra cultura disciplinada. A pesar de los desafíos que trajeron este año los cambios en las políticas federales, hemos seguido impulsando la compañía y creemos que estamos bien posicionados para cerrar el año de manera positiva. Al mirar hacia 2027, permítanme compartir algunas observaciones preliminares sobre ciertos aspectos de nuestro negocio antes de presentar nuestra guía (guidance) para el año completo en enero.

Quiero recordarles que todavía estamos en las primeras etapas de nuestro proceso de planificación y que varios aspectos importantes siguen sujetos a cambios, incluido el entorno de políticas. En primer lugar, esperamos que la demanda de servicios se mantenga sólida, con un crecimiento del volumen previsto de entre 2%-3%. Este rango está en línea con nuestras expectativas de largo plazo. En este contexto de demanda, creemos razonable suponer que en 2027 menos personas perderán su cobertura en los mercados de seguros médicos que las que la perdieron en 2026. Sin embargo, sí esperamos que siga habiendo un impacto significativo en la mezcla de pagadores. Tenemos que terminar el cuarto trimestre antes de poder ofrecer más detalles. A continuación, esperamos recibir entre $550 millones y $650 millones menos en beneficios netos de pagos suplementarios de Medicaid, debido a varios programas estatales que recibieron aprobaciones de excepción en 2026 y nos reembolsaron servicios prestados en años anteriores.

Por último, prevemos un desempeño favorable en costos, principalmente gracias a nuestro programa continuo de resiliencia en toda la empresa y al apalancamiento operativo derivado del crecimiento previsto del volumen. Al considerar en conjunto estas observaciones preliminares, prevemos que nuestra utilidad en 2027 será, en general, consistente con la de 2026. Después de 2027, prevemos un desempeño más acorde con nuestros objetivos de crecimiento de largo plazo. Esta perspectiva se basa en tres supuestos importantes. En primer lugar, dejamos atrás los efectos más significativos de los mercados de seguros médicos en la mezcla de pagadores. En segundo lugar, suponemos que no habrá cambios sustanciales en las políticas más allá de HR 1. Por último, contamos con una serie de iniciativas estratégicas, entre ellas la transformación digital, el desarrollo de nuestra red y los programas continuos de resiliencia, que generan un valor significativo. Reitero que todavía es temprano, pero creemos que estas perspectivas preliminares ofrecen contexto sobre cómo vemos actualmente las perspectivas de crecimiento de la compañía. Permítanme concluir con lo siguiente. Nuestros colegas siguen brindando atención de alta calidad a nuestros pacientes y ejecutando nuestros planes estratégicos.

Agradezco sus esfuerzos para cumplir nuestra misión y quiero agradecerles el buen trabajo que realizan. A medida que avancemos en la ejecución de nuestro plan, creemos que nuestras inversiones de capital ampliarán el acceso para nuestros pacientes, nuestras iniciativas de transformación con IA crearán un mejor entorno laboral para nuestros cuidadores y nuestro programa de resiliencia en toda la empresa, junto con una asignación equilibrada de capital, generará valor para nuestros accionistas. De cara al futuro, confío en que HCA Healthcare cuenta con las personas adecuadas, los procesos adecuados y la posición financiera necesaria para alcanzar nuestros objetivos de largo plazo. Dicho esto, le paso la llamada a Mike para que nos dé más detalles sobre el trimestre.

Gracias, Sam, y buenos días a todos. Como señaló Sam, la demanda de nuestros servicios siguió creciendo a un ritmo sólido. En comparación con el mismo trimestre del año anterior y sobre una base de las mismas instalaciones, las admisiones aumentaron 2.7%, las admisiones equivalentes aumentaron 3% y las visitas a urgencias aumentaron 5.1%. Las cirugías hospitalarias disminuyeron 1.4%. Las cirugías ambulatorias disminuyeron 3.7%. En cuanto a los volúmenes quirúrgicos, al igual que en el segundo trimestre, seguimos observando un sólido crecimiento en las cirugías de emergencia y presión en las electivas. Las admisiones equivalentes en las mismas instalaciones de nuestra población asegurada, excluidos los mercados de seguros médicos, aumentaron aproximadamente 3% en el tercer trimestre frente al año anterior. Las admisiones equivalentes de los mercados de seguros médicos disminuyeron aproximadamente 19% frente al mismo trimestre del año anterior. Como contexto, el tercer trimestre de 2025 fue nuestro máximo en volumen de los mercados de seguros médicos, lo que hace que la comparación sea difícil. Sin embargo, observamos una mejora secuencial de aproximadamente 8% en el volumen de los mercados de seguros médicos del T2 al T3 de 2026.

Al igual que en el segundo trimestre, seguimos observando que los pacientes que perdieron su cobertura en los mercados de seguros médicos pasan casi en una proporción de uno a uno a la categoría de no asegurados. Esta migración de uno a uno representa aproximadamente 80% del crecimiento de nuestro volumen de pacientes no asegurados; el 20% restante se relaciona principalmente con una disminución en las conversiones de Medicaid, sobre todo en Texas. En el tercer trimestre de 2026, nuestro volumen de pacientes no asegurados representó aproximadamente 10.5% del total de admisiones equivalentes, frente a 8.5% en el mismo trimestre del año anterior. Estimamos que el cambio en la mezcla de pagadores de los mercados de seguros médicos a la categoría de no asegurados tuvo un impacto desfavorable de aproximadamente $400 millones en el EBITDA ajustado del trimestre. Ahora esperamos que el impacto desfavorable de los cambios en la mezcla de pagadores sobre el EBITDA ajustado de todo el año se ubique en el extremo superior del rango de nuestros estimados actualizados previamente o ligeramente por encima. En el tercer trimestre, la compañía reconoció un beneficio neto incremental de aproximadamente $50 millones por los programas de pagos suplementarios de Medicaid.

Ahora esperamos que el beneficio neto incremental de los programas de pagos suplementarios de Medicaid se sitúe entre $600 millones y $800 millones para todo 2026. Este aumento en el rango estimado se debió en partes iguales a la solicitud amparada por derechos adquiridos de Virginia y a pagos únicos de nuestros otros programas. Nos complacieron los resultados de costos del trimestre. El costo por admisión equivalente en las mismas instalaciones, excluidos los programas de pagos suplementarios de Medicaid, se mantuvo prácticamente sin cambios frente al mismo trimestre del año anterior y mejoró 40 puntos básicos frente al trimestre anterior. Como normalmente observamos un aumento frente al trimestre anterior del segundo al tercer trimestre, este resultado refleja la sólida disciplina operativa de nuestros equipos. Pasando a la asignación de capital y al flujo de caja. Los gastos de capital totalizaron aproximadamente $1.36 mil millones en el trimestre. Además, recompramos aproximadamente $3 mil millones de nuestras acciones en circulación y pagamos $165 millones en dividendos durante el trimestre.

El flujo de caja de las operaciones fue de aproximadamente $4.5 mil millones en el trimestre. Nuestra razón de deuda a EBITDA ajustado se mantiene en la mitad inferior del rango objetivo que hemos establecido, y creemos que nuestro balance general sigue siendo sólido y está bien posicionado para el futuro. Actualmente esperamos completar la mayor parte del programa de recompra de acciones autorizado vigente antes de fin de año, sujeto a las condiciones del mercado y otros factores. Como señalamos en nuestro comunicado, reafirmamos los rangos estimados de nuestra guía (guidance) para 2026. Dado nuestro desempeño en el tercer trimestre, actualmente esperamos ubicarnos en la mitad superior de nuestros rangos de guía (guidance) para el año. Ahora le devolveré la llamada a Frank Morgan para las preguntas.

Gracias, Mike. Como recordatorio, les pedimos que se limiten a una pregunta para que podamos darles la oportunidad de hacer una pregunta a tantas personas como sea posible en la fila. Christine, ahora puedes dar las instrucciones a quienes quieran hacer una pregunta.