Llamada de resultados del T3 2026 de AMERISAFE

Bienvenidos a la llamada con inversionistas de AMERISAFE sobre el tercer trimestre de 2026. Si no han recibido el comunicado de resultados, está disponible en nuestro sitio web, amerisafe.com. Esta llamada está siendo grabada. Habrá una repetición de la llamada de hoy. En el comunicado de resultados encontrarán información sobre cómo acceder a la repetición. Durante esta llamada, haremos declaraciones prospectivas que buscan acogerse a las disposiciones de puerto seguro previstas en las leyes de valores. Estas declaraciones se basan en expectativas y supuestos actuales que están sujetos a diversos riesgos e incertidumbres.

Los resultados reales pueden diferir sustancialmente de los resultados expresados o implícitos en estas declaraciones si los supuestos subyacentes resultan ser incorrectos, o como consecuencia de riesgos, incertidumbres y otros factores, incluidos los factores analizados en el comunicado de resultados, en los comentarios realizados durante la llamada de hoy y en la sección de factores de riesgo de nuestro informe anual (10-K), nuestros informes trimestrales (10-Q) y otros informes y presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores. Ahora cederé la palabra a Janelle Frost, presidenta y directora ejecutiva de AMERISAFE.

Gracias, Catherine, y buenos días a todos. Hoy me acompañan Guillermo Ramos, nuestro director financiero, y Vincent Gagliano, nuestro director de riesgos. AMERISAFE sigue demostrando la disciplina de suscripción, la solidez de sus reservas y la gestión de capital que han definido a nuestra compañía a lo largo de múltiples ciclos de mercado. Aunque las presiones competitivas en el seguro de compensación para trabajadores fueron elevadas, el trimestre puso de relieve varias fortalezas clave de nuestra franquicia. Aumentamos la cantidad de pólizas, logramos una sólida retención en las renovaciones, generamos un desarrollo favorable de las reservas y mantuvimos una solidez excepcional del balance general. Estos resultados reflejan tanto la resiliencia de nuestro modelo de negocio como el valor de nuestro enfoque especializado para atender a las industrias de alto riesgo. Nuestra estrategia hace hincapié en la selección de riesgos, la disciplina de precios y la rentabilidad a largo plazo. El mercado del seguro de compensación para trabajadores es cada vez más competitivo, y algunos aseguradores están priorizando el crecimiento de las primas por encima de los rendimientos de suscripción. Nuestro enfoque no ha cambiado. Preservamos la integridad de la suscripción a lo largo del ciclo para generar un valor superior para nuestros accionistas.

Creemos que esto posiciona a AMERISAFE excepcionalmente bien para aprovechar las oportunidades a medida que evolucionan las condiciones del mercado. Durante el trimestre, las primas netas devengadas aumentaron 3% interanual (a/a), impulsadas por el crecimiento continuo de la cantidad de pólizas y la sólida retención de las cuentas existentes. Las primas voluntarias de las pólizas suscritas durante el trimestre crecieron 0.8%, impulsadas por la persistencia de precios sólidos. Renovamos 92.3% de las pólizas para las que ofrecimos renovación. Sin embargo, la competencia se intensificó durante el trimestre en algunos estados, lo que desaceleró el crecimiento de las nuevas primas. En cuanto a las pérdidas, la razón de pérdidas del año de accidente en curso se mantiene en 72%. Seguimos monitoreando de cerca la frecuencia, la severidad y las tendencias médicas. Como hemos comentado en trimestres anteriores, la inflación médica sigue siendo un área de atención para la industria del seguro de compensación para trabajadores. Durante el tercer trimestre, tanto la frecuencia como la severidad del año de accidente en curso estuvieron en línea con las del año de accidente anterior, mientras que las reclamaciones reportadas superaron el crecimiento de las primas.

Nuestro equipo de reclamaciones sigue demostrando su experiencia en la gestión activa de reclamaciones y en la identificación de oportunidades para resolverlas de manera eficaz y eficiente. Durante el trimestre, registramos un desarrollo favorable de las reservas de $6.9 millones, principalmente de los años de accidente 2023 y anteriores. Atribuimos ese desarrollo favorable a nuestra gestión proactiva de las reclamaciones y al enfoque uniforme que adopta nuestro equipo desde que se reporta una reclamación hasta que se resuelve. Nuestra capacidad y experiencia para gestionar reclamaciones graves, así como la solidez de nuestras reservas, siguen siendo características distintivas de AMERISAFE. Mantenemos la confianza en las perspectivas a largo plazo de nuestro negocio y en nuestra capacidad para generar valor sostenible para los accionistas mediante una suscripción disciplinada, una gestión prudente del capital y la excelencia operativa. Dicho esto, cederé la palabra a Guillermo.

Gracias, Janelle. Buenos días a todos. En el tercer trimestre de 2026, AMERISAFE reportó una utilidad neta de $7.2 millones, o $0.39 por acción diluida, y una utilidad neta operativa de $7.4 millones, o $0.40 por acción diluida. Como referencia, en el tercer trimestre de 2025, la utilidad neta fue de $13.8 millones, o $0.72 por acción diluida, y la utilidad neta operativa fue de $10.6 millones, o $0.55 por acción diluida. Pasando a las primas. Las primas brutas emitidas disminuyeron 4.5%, a $76.7 millones, frente a $80.3 millones en el tercer trimestre de 2025. Las auditorías de nómina y los ajustes relacionados redujeron las primas en $1.6 millones este trimestre, frente a un aumento de $2.5 millones en el trimestre del año anterior. Disculpen. A pesar de los ajustes desfavorables en las primas por auditorías y otros ajustes relacionados durante el trimestre, las primas netas devengadas aumentaron 3%, a $73.3 millones, frente a $71.2 millones, impulsadas por la sólida producción de primas en los últimos trimestres.

Los gastos totales de suscripción y otros gastos fueron de $23.8 millones, frente a $22.1 millones en el tercer trimestre de 2025, lo que dio como resultado una razón de gastos de 32.5%, frente a 31.1% hace un año. El aumento se debió a mayores contribuciones relacionadas con los seguros, mayores costos de compensación y mayores gastos por comisiones. Nuestra tasa efectiva de impuestos del trimestre fue de 20%, frente a 21% en el trimestre del año anterior. La disminución se debió a una mayor proporción de ingresos provenientes de inversiones exentas de impuestos. Pasando a las inversiones. Los ingresos netos por inversiones fueron de $6.6 millones en el trimestre, un aumento de 0.6% frente al tercer trimestre de 2025. El entorno de tasas de interés para las inversiones se mantuvo favorable, ya que los rendimientos de las nuevas inversiones superaron en aproximadamente 146 puntos básicos (pb) los rendimientos de las inversiones que vencieron o se liquidaron. Como resultado, el rendimiento contable equivalente después de impuestos aumentó a 4%, nueve puntos básicos más que en el tercer trimestre de 2025.

Nuestra cartera mantiene una posición conservadora, con una calificación crediticia promedio de A menos y una duración de 4.7 años. Al cierre del trimestre, teníamos aproximadamente $753 millones en inversiones, efectivo y equivalentes de efectivo. La cartera estaba compuesta por 58% de bonos municipales, 25% de bonos corporativos, 3% de bonos del Tesoro de EE. UU. y títulos de agencias, 9% de valores de renta variable y 5% de efectivo y equivalentes de efectivo. Aproximadamente 41% de la cartera se clasificaba como mantenida hasta el vencimiento y registraba una pérdida neta no realizada de $23.8 millones. Como recordatorio, estos valores se contabilizan al costo amortizado y, por lo tanto, las ganancias y pérdidas no realizadas no se reflejan en el valor contable reportado. Nuestras tenencias diversificadas de acciones registraron una modesta pérdida no realizada de $0.2 millones, frente a una ganancia no realizada de $4.1 millones en el trimestre del año anterior. El excedente estatutario fue de $208.4 millones al cierre del trimestre, frente a $217.8 millones al cierre de 2025.

El valor contable por acción disminuyó a 12.8, con una baja de 4.8% en lo que va del año. Durante el trimestre, recompramos aproximadamente 5,000 acciones a un precio promedio de $30.18 por acción, lo que representó un retorno de $0.2 millones para los accionistas. En general, el trimestre reflejó un crecimiento de las primas devengadas y una mejora continua de los rendimientos de la cartera, parcialmente compensados por ajustes desfavorables en las primas derivados de auditorías y mayores gastos. Seguimos enfocados en una suscripción disciplinada, una producción rentable de primas y la mejora del apalancamiento operativo, mientras mantenemos una cartera de inversiones conservadora y un enfoque prudente de la gestión del capital. Por último, mañana, 30 de octubre de 2026, después del cierre del mercado, presentaremos un Formulario 10-Q ante la SEC. Dicho esto, quisiera devolverle la llamada al operador para la sesión de preguntas.

Sí. Buenos días, Mark. Para empezar, el número absoluto de reclamaciones reportadas ha aumentado. Me encantaría decir: «Ah, esto se debe realmente a las primas», pero no es así. Sin embargo, al mismo tiempo, nuestras reclamaciones reportadas han aumentado. Hemos emitido más pólizas, ¿verdad? Tenemos más pólizas vigentes. Nuestras pólizas vigentes crecieron 4% interanual, medidas sobre la base de las pólizas vigentes. Sí, el número absoluto de reclamaciones ha aumentado. Creo que lo verán cuando presentemos el informe trimestral (10-Q) más tarde hoy. Pero también tengan en cuenta que tenemos más pólizas vigentes. Dicho esto, ciertamente hay presión sobre ese denominador en términos de primas. Como saben, comenzamos este año esperando disminuciones de las tarifas de entre un dígito medio y alto.

Eso es lo que ha ocurrido. Las solicitudes de tarifas que ahora están vigentes y que se aplicarán, supongo, por ahora y en 2027, apuntan a que continuará más de lo mismo. Creo que todos en el sector pensaban que el ritmo de disminución de las tarifas se desaceleraría, pero en realidad no necesariamente ha sido así. Eso ejerce presión sobre la frecuencia.