Foro Minero de las Américas 2026 de NexGen Energy Ltd.

Sí, siempre ha sido una historia de oferta. Obviamente, hoy uno toma el periódico y lee mucho sobre la demanda, ya sea la impulsada por la IA o los requerimientos de carga base. Pero, en cuanto a la tesis del uranio, realmente se centra en la oferta y, en concreto, en la falta de oferta. Es algo que viene ocurriendo desde 2011, cuando sucedió Fukushima, y desde entonces prácticamente no hubo interés en invertir en exploración, y mucho menos en desarrollar algo.

Así que la situación actual, junto con una demanda que ahora crece de forma exponencial, crea la tormenta perfecta, algo que los inversionistas empiezan a notar y que, sobre todo, las empresas de servicios públicos empiezan a sentir de verdad: el impacto de más de una década de una inversión drásticamente insuficiente en la cadena de suministro y, sobre todo, en el segmento del uranio, porque obviamente hay varias etapas en el ciclo del combustible. Algunas personas señalarán que ha habido cuellos de botella en el enriquecimiento o la conversión, y nuestro argumento al respecto es que los demás cuellos de botella de la cadena de suministro son en realidad muy fáciles de resolver, porque solo se necesitan capital y permisos.

En este momento, el gobierno de EE. UU. ofrece un apoyo normativo y financiero significativamente favorable en todos los ámbitos para los minerales críticos y, sin duda, para ese segmento de la cadena de suministro. Eso es fácil de resolver y ya se está resolviendo. En realidad, nunca ha sido un cuello de botella, sino que se percibía como tal, y no faltan capital ni permisos para resolverlo. En el caso del uranio, como el mundo empieza a darse cuenta, no basta con capital y permisos. Tomemos a NexGen como ejemplo: encontramos el mejor proyecto del mundo en 2014 y estaremos produciendo dentro de cuatro años. En total, serán 16 años desde el descubrimiento hasta el primer mineral, y no perdimos ni un día.

Como he estado ahí todo el tiempo, puedo decirte que no perdimos ni un día ni un minuto, y tuvimos acceso a capital porque teníamos el mejor proyecto, así como la atención de los reguladores, las comunidades y los inversionistas. Básicamente, es lo más rápido que se podía hacer. Cualquier cosa que se descubra mañana no entraría en producción sino hasta mediados de la década de 2040. Este problema de la cadena de suministro, que sustenta toda la tesis favorable del mercado del uranio, persiste y seguirá presente durante muchos años.

Ahora sí es algo global. Sí.

Hace cinco años, la situación era algo mixta. Había ciertos países que parecían destacar la energía nuclear como parte clave de su estrategia energética, mientras que otros se retraían y hablaban de cambiar esa política. Hoy es muy difícil encontrar un país que no apoye la energía nuclear. Se debe realmente a que, después de Fukushima, una vez más, todos dieron un paso atrás y analizaron la seguridad y todas las demás consideraciones. Al mismo tiempo, está lo que nos gusta llamar el experimento de las energías renovables, en el que la gente se apoyó en ellas, con una política al estilo de Greta Thunberg, y resulta que no funciona. Les ahorro la explicación; no hace falta investigar mucho. No funciona. Ese periodo ya ocurrió, así que ahora vemos lo que suele pasar: esa toma de conciencia llega un poco demasiado tarde y entonces los responsables de formular políticas de todo el mundo dicen: «De acuerdo, ahora necesitamos más energía nuclear». La industria simplemente responde: «No estamos preparados para eso.

Necesitamos un poco de tiempo para organizarnos y poner en marcha las cadenas de suministro, contar con la fuerza laboral y todo lo demás». Así que es una noticia muy positiva: el apoyo normativo, ya sea que hablemos de EE. UU., donde… Elige cualquier segmento del ciclo del combustible nuclear de uranio y encontrarás políticas favorables que lo respaldan. Encontrarás apoyo financiero para ello. En China ocurre exactamente lo mismo. En India ocurre lo mismo. En Medio Oriente ocurre lo mismo.

En toda Asia, con todos estos nuevos países que se incorporan. Así que realmente vuelve a ser algo global. En realidad, se pueden agrupar las políticas en categorías, pero se centran en facilitar la obtención de permisos y construir a escala. Es decir, no construir reactores aislados, sino establecer una serie de reactores para aprovechar lo aprendido por la fuerza laboral, lograr economías de escala y contar con apoyo financiero, por ejemplo, para reducir el riesgo de sobrecostos o de cualquier otro aspecto relacionado.

En realidad, no ha cambiado lo que siempre les importa: la seguridad del suministro. Eso es, por órdenes de magnitud, la prioridad número uno, por encima de todo lo demás. Es lo más importante. Mira, estamos negociando, así que dicen que les importa el precio y cosas así, pero la realidad es que no. No les importa por varias razones: A, muchos de sus clientes, gran parte del apoyo financiero y normativo de países como EE. UU., y simplemente la economía unitaria de producir un kilovatio hora de energía. Todo eso es realmente favorable. Ofrecemos algo que los productores tradicionales no ofrecen: nuevo suministro que entrará en línea. Hace mucho que no ven eso, y sin duda no han visto un nuevo suministro de material.

Si te pones en el lugar de una empresa de servicios públicos y te importa la seguridad del suministro, para sentirte seguro necesitas fuentes confiables, pero también quieres diversificar para reducir el riesgo. Durante los últimos 20 años, ha sido esencialmente un mercado oligopólico, con unos 2 a 3 productores tradicionales establecidos. Ahora llegamos nosotros: sin propiedad estatal ni antecedentes estatales; somos una empresa totalmente comercial e independiente, que está aquí para apoyar a la industria a largo plazo. Las conversaciones son muy constructivas. Sin duda, ya podríamos haber vendido todo nuestro material. Somos nosotros quienes, en cierto modo, estamos demorando la firma de contratos porque faltan 4 años para el primer mineral.

Hemos firmado algunos acuerdos para construir relaciones y, supongo, hasta cierto punto, para demostrar que nuestro esquema de precios funciona; buscamos precios realmente sin límite máximo. Para quienes no conozcan tanto el sector nuclear, históricamente ha funcionado así: nosotros estamos en esta etapa, comenzando las obras y construyendo la mina, y faltan 4 años. Los productores tradicionales suelen tener toda su producción contratada por completo, por más de 10 años y hasta plazos aún más largos, incluso por volúmenes superiores a su capacidad de producción, y con todo cubierto. Así que realmente no hay potencial alcista. Obviamente, ven las consecuencias de eso. Ahora probablemente te dirán: «Bueno, cuando las condiciones son malas, seguimos produciendo, así que eso es bueno». No creemos que eso sea bueno. Creemos que el mercado te está enviando una señal de que no deberías producir; no produzcas.