Foro Minero de las Américas 2026 de Caledonia Mining Corporation Plc

Empresa enfocada en la minería y el desarrollo de oro. Estamos enfocados en el crecimiento. Tenemos el objetivo de aumentar la producción del nivel actual de aproximadamente 75,000 onzas a más de 200,000 onzas a partir de 2029. Como verán en un momento, tenemos una cartera muy atractiva de proyectos de desarrollo y hemos generado retornos financieros muy sólidos para los accionistas, como verán. Actualmente tenemos cuatro activos. El primero es una mina en producción llamada Blanket, de la que poseemos el 64%. La poseemos desde 2006, cuando la compramos a Kinross por $4 millones. Solo $4 millones. Desde entonces, hemos aumentado nuestra base de recursos de 60,000 onzas a casi 3 millones de onzas: 2.2 millones medidas e inferidas, 750,000 medidas e indicadas y 750,000 inferidas. Hemos demostrado claramente nuestra capacidad para hacer crecer activos e invertir mucho en una jurisdicción como Zimbabwe.

El activo que realmente interesa a los inversionistas es Bilboes, nuestro activo de desarrollo inmediato. Es propiedad nuestra al 100%. Lo adquirimos en 2023 por aproximadamente $65 millones más una regalía NSR del 1%. Tiene aproximadamente 2.5 millones de onzas de recursos medidos e indicados, con una ley de 2.3 gramos por tonelada. Publicamos un estudio de factibilidad de ese proyecto en noviembre del año pasado; en breve les explicaré sus aspectos económicos. Ahora hemos iniciado la construcción de ese proyecto para ponerlo en marcha. Ese es el foco inmediato para aumentar el valor. También tenemos un proyecto de exploración en etapa inicial llamado Motapa, inmediatamente adyacente a Bilboes. El cuarto activo, que en cierta medida ha quedado relegado por los acontecimientos, se llama Maligreen. Llevamos mucho tiempo en Zimbabwe. Estamos allí desde 2006 y ha sido un largo camino para nosotros.

Durante ese tiempo, transformamos el negocio: pasó de ser una minera de un solo activo enfocada en la mina Blanket a tener una cartera de activos de desarrollo y crecimiento. A partir de 2025, pasaremos a ser un productor de nivel medio con múltiples activos, con el objetivo de producir más de 200,000 onzas al año. En el centro de todo esto está la creación de valor, tanto para los accionistas como para las partes interesadas en Zimbabwe. Empecemos por las partes interesadas en Zimbabwe. En los últimos 10 años, hemos distribuido más de un cuarto de mil millones de dólares en Zimbabwe a las partes interesadas zimbabuenses. Eso incluye al Gobierno, a través de regalías e impuestos, y también a nuestros accionistas locales. El 10% de la mina Blanket pertenece a los trabajadores, el 10% a la comunidad y el 16% al Gobierno.

Estamos muy orgullosos de esa contribución porque nos otorga una licencia social para operar muy sólida en Zimbabwe y crea una base muy buena para seguir creciendo allí. Somos inversionistas y tenemos que ganar dinero para los inversionistas. Aquí ven un gráfico que abarca los últimos 10 años y muestra el precio de las acciones de Caledonia más los dividendos reinvertidos. Pagamos dividendos trimestrales. Pagamos dividendos trimestrales desde 2012. Eso representa un retorno de aproximadamente 1,200% en 10 años. Eso supera ampliamente el retorno de GDX y GDXJ, así como el retorno del oro subyacente. Tenemos un sólido historial de generación de valor para los accionistas, además de crear valor para las partes interesadas locales. Dediquemos unos minutos al activo fundamental, la mina Blanket, que adquirimos de Kinross en 2006.

Actualmente produce a un ritmo de aproximadamente 70,000-75,000 onzas al año. Tiene 2.2 millones de onzas de recursos medidos e indicados, y esa es una actualización reciente de los recursos. Actualmente estamos trabajando para convertir esa mayor base de recursos en un nuevo plan de vida útil de la mina, que espero que publiquemos hacia finales de este mes y que debería dar lugar a un aumento significativo de nuestro ritmo anual de producción. Está ubicada en el sur de Zimbabwe, a aproximadamente una hora y media en auto al sur de Bulawayo, la segunda ciudad de Zimbabwe. Está a una hora de vuelo de Johannesburgo, desde donde hay vuelos internacionales prácticamente a cualquier parte del mundo. Tiene una sólida tradición minera, por lo que hay una muy buena oferta de personas con experiencia minera en todos los niveles que puedan necesitar, así como una sólida industria de suministro.

Si necesitan conocimientos técnicos, pueden conseguirlos fácilmente en Sudáfrica. Como dije, poseemos el 64%, y el resto se distribuye entre los empleados, la comunidad local y el Gobierno. Hemos obtenido buenos resultados de perforación en Blanket. Creo que esta diapositiva no muestra realmente un par de iniciativas que hemos tomado muy recientemente para aumentar la producción. La primera fue en junio. Implementamos una semana laboral de 7 días en Blanket en lugar de 6 días. Esto se hizo principalmente para abordar la fatiga de los trabajadores, pero aumentará —y ya ha aumentado— nuestra producción de mineral extraído a aproximadamente 100,000 toneladas al año, con una ley de poco más de 3 gramos por tonelada. A su debido tiempo, eso se traducirá en unas 8,000 o 9,000 onzas adicionales de producción de oro.

Lo segundo que anunciamos recientemente es el descubrimiento, en la propiedad de la mina, de un recurso de óxidos explotable a cielo abierto. Empezaremos a comercializarlo antes de fin de año, y eso debería sumar otras 4,000 o 5,000 onzas de producción al año. Así que vemos una trayectoria muy clara para aumentar la producción del nivel actual de aproximadamente 75,000 onzas a cerca de 90,000 onzas, lo que debería contribuir mucho a contrarrestar el continuo aumento de los costos mientras seguimos enfrentando presiones inflacionarias. Esa es Blanket, un activo fundamental. Genera efectivo, paga los gastos generales de la oficina central, paga el dividendo y hace una contribución modesta al siguiente activo, el proyecto de oro Bilboes.

Bilboes está ubicada un poco al norte de Bulawayo, en la misma zona que Blanket, pero no lo bastante cerca como para generar sinergias directas. Es de propiedad total. Es un proyecto de oro a cielo abierto, de gran escala y totalmente nuestro. Como dije, tiene 2.5 millones de onzas con una ley de 2.3 gramos por tonelada. Ya empezamos este mes. Ya tenemos personal en el terreno para comenzar el desarrollo del proyecto y prevemos producir el primer oro dentro de 2 años, en el cuarto trimestre de 2029, a aproximadamente 200,000 onzas al año. El proyecto tiene aspectos económicos muy sólidos y, al precio vigente del oro de aproximadamente $4,000 la onza, tiene un VPN de poco más de $1.5 mil millones, más de 3 veces la capitalización de mercado actual de Caledonia.

Una tasa interna de retorno de la inversión después de impuestos y sin apalancamiento de casi 60%, y una vida útil de la mina de casi 11 años. Es un activo excepcional. Aquí ven el perfil de producción. Como digo, la producción comenzará hacia finales de 2028; 2029 será el primer año completo de producción. Luego, la producción fluctúa. Deliberadamente adelantamos la producción para mejorar los aspectos económicos del proyecto. Como verán hacia el final de esta presentación, tenemos un activo inmediatamente adyacente a Bilboes y, con el tiempo, esperamos que el material de ese activo adyacente, llamado Motapa, suavice este perfil de producción. Es algo en lo que trabajaremos durante los próximos años. Tal como está presentado actualmente, este proyecto tiene aspectos económicos excepcionales.

Esto es simplemente un extracto del estudio de factibilidad que publicamos aproximadamente en esta fecha el próximo año. Lo único que hemos hecho es agregar, a la derecha, un cálculo del estudio de factibilidad con un precio del oro de aproximadamente $4,100, cercano al actual. Pueden ver en la fila inferior, la última de todas, que el costo total de sostenimiento es muy competitivo. Al precio actual del oro, incluido el pago de regalías al Gobierno, el costo total de sostenimiento es de aproximadamente $1,145 la onza. A un precio del oro de, digamos, $4,000 la onza, pueden ver que obtenemos una ganancia de aproximadamente $3,000 por onza. En ese primer año completo de producción, debido al régimen fiscal de Zimbabwe, no se pagarán impuestos. Eso equivale a aproximadamente $600 millones de efectivo disponible en el primer año.

El requerimiento máximo de financiamiento es de aproximadamente $484 millones, y en un momento les explicaré cómo proponemos financiarlo, pero el período de recuperación es inferior a un año. Enfoquémonos en la estrategia de financiamiento, que consta básicamente de cuatro componentes. La primera medida, que implementamos a finales del año pasado, en el cambio de año, fue proteger con coberturas de precio del oro los flujos de efectivo provenientes de Blanket. Fijamos un precio mínimo de $3,500 la onza mediante la compra de opciones de venta fuera del dinero. El costo inicial fue de aproximadamente $13 millones, pero nos permite participar plenamente en cualquier alza del precio. La importancia de esta cobertura del precio del oro se hará más evidente a medida que avancemos, pero esa fue la primera medida que tomamos.

La segunda medida fue realizar en enero de este año una oferta de notas convertibles en Estados Unidos que tuvo mucho éxito. Inicialmente buscamos recaudar $100 millones, pero hubo una demanda muy fuerte y aumentamos el monto a $150 millones. La demanda de esa oferta superó cuatro veces el monto ofrecido. Eso demuestra un cambio muy sustancial en la percepción del mercado sobre Caledonia, este activo y también Zimbabwe. Estamos muy satisfechos de haber concretado la operación. La operación incluía un producto de call con límite de $20 millones, que elevó la prima de conversión de la estándar de 25% a una prima de 50% sobre el precio vigente de las acciones cuando lo implementamos. Fue una operación de finanzas corporativas bastante ingeniosa. El tercer componente del financiamiento es una línea de financiamiento provisional.

Estamos recaudando aproximadamente $150 millones de bancos zimbabuenses, y aquí es donde entra en juego la cobertura, porque, si dependiera de ellos, los bancos zimbabuenses probablemente usarían como referencia un precio del oro de $2,000. Gracias a la cobertura, ya no necesitamos debatir el precio del oro, y el precio que están usando para estructurar su paquete de financiamiento es de $3,500 la onza. Estamos muy cerca de finalizarlo. Esperábamos cerrar esto para finales de septiembre. Estamos en las etapas finales de la documentación. En realidad, ahora estamos tratando de determinar cómo reflejar en términos legales el valor de la cobertura que se genera en la oficina central en Jersey y cómo hacer que ese valor, si se necesita, llegue a Zimbabwe.

Espero que esa línea se cierre sin duda para finales de octubre, quizá dentro de un par de semanas. Esa es la línea provisional, de $150 millones. Los bancos zimbabuenses realmente no tienen capacidad para ofrecer una solución de financiamiento a largo plazo. Mientras tanto, también estamos trabajando en un financiamiento de proyecto tradicional, que esperamos completar en algún momento dentro de los próximos seis a nueve meses. Será de aproximadamente $300, $350 millones, y una parte se utilizará para pagar la línea provisional. A día de hoy, tenemos mucha confianza en que este paquete contará con financiamiento y que el proyecto seguirá adelante. Aquí se presenta algo de contexto sobre las fuentes de los fondos que gastaremos y de dónde provendrán.