Llamada de resultados del T3 2026 de Strategy Inc Common Stock Class A

Buenas tardes a todos y gracias por acompañarnos en el seminario web sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de Strategy. Soy CJ, director de Relaciones con Inversionistas de Strategy. Hoy nos acompañan Andrew Kang, director financiero; Phong Le, presidente y director ejecutivo; y Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo. Gracias por acompañarnos en la presentación de los resultados de Strategy del tercer trimestre de 2026. Comenzaremos con aproximadamente 60 minutos de comentarios preparados, empezando con Andrew, seguido por Phong y Michael. Luego pasaremos a una sesión de preguntas y respuestas en vivo de 30 minutos. Antes de comenzar, repasaré brevemente nuestra declaración de puerto seguro. Parte de la información que ofrecemos en esta presentación sobre nuestras expectativas, planes y perspectivas futuras puede constituir declaraciones prospectivas.

Los resultados reales pueden diferir sustancialmente de estas declaraciones prospectivas debido a diversos factores importantes, incluidas las fluctuaciones del precio de Bitcoin y los factores de riesgo analizados en la sección «Factores de riesgo» del informe trimestral de Strategy en el Formulario 10-Q presentado ante la SEC el 3 de agosto de 2026, así como los riesgos descritos en otros documentos que Strategy pueda presentar ante la SEC. Salvo que la ley lo exija, no asumimos ninguna obligación de actualizar estas declaraciones prospectivas, que se refieren únicamente a la fecha de hoy. Dicho esto, le cedo la palabra a Andrew Kang, director financiero de Strategy.

Gracias, CJ. El T3 fue un trimestre excepcionalmente sólido en todas las áreas de nuestro negocio. Ahora tenemos 848,517 Bitcoin y registramos una ganancia récord de $21 mil millones por valor razonable de nuestras tenencias de Bitcoin en el T3. El precio de las acciones de MSTR aumentó 76% durante el trimestre y nuestra capitalización de mercado llegó a $62 mil millones al 23 de octubre. El precio promedio ponderado por volumen de STRC durante un mes fue de $99.27 al cierre de los mercados del 23 de octubre. Al día de hoy, estamos a solo un centavo de la paridad. Nuestras reservas combinadas de Bitcoin y dólares representan 49 años de cobertura de intereses y dividendos, lo que fortalece la calidad crediticia de nuestra plataforma de crédito digital. El T3 marcó nuestro 25.º trimestre consecutivo, es decir, más de seis años, construyendo un historial constante y sostenido de incorporar más Bitcoin a nuestro balance general.

Desde el T3 de 2020, nuestras tenencias han crecido de aproximadamente 38,000 Bitcoin a 848,517 Bitcoin, lo que representa 4% de todos los Bitcoin que existirán. Strategy sigue siendo el mayor tenedor institucional de Bitcoin del mundo. Nuestras tenencias de Bitcoin superan las de IBIT, las de los Estados nación más grandes, las de otros ETF y las de todas las demás instituciones importantes de DeFi. Nuestro objetivo es gestionar activamente nuestras tenencias, junto con nuestras reservas de efectivo, para beneficiar tanto a nuestros accionistas de acciones ordinarias a largo plazo como a nuestros inversionistas de crédito digital. La enorme escala de nuestras reservas nos da una ventaja líder en el mercado para gestionar activamente nuestra estrategia y nuestros objetivos a través de ciclos alcistas y bajistas. Nuestros activos de tesorería crecieron de aproximadamente $54 mil millones al cierre del T1 de este año a $74 mil millones en esta comparación.

Esto convierte a Strategy en la séptima mayor tesorería entre las empresas del S&P 500, al incluir todo el efectivo y Bitcoin de nuestro balance general. Como saben, el número 21 tiene gran importancia para nosotros. Todos sabemos que solo existirán 21 millones de Bitcoin. En el último trimestre, registramos una ganancia por valor razonable de aproximadamente $21 mil millones en nuestros activos digitales en el T3. Comenzamos el T3 con alrededor de 846,000 Bitcoin, valuados en aproximadamente $50 mil millones. Durante el trimestre, el precio de Bitcoin aumentó de aproximadamente $58,700 a un cierre cercano a $83,600, lo que agregó $21 mil millones en valor. También añadimos un neto de 1,666 Bitcoin durante el trimestre. Como resultado del reciente repunte del precio de Bitcoin, al cierre del T3 registramos una ganancia por valor razonable de $20.9 mil millones en activos digitales y terminamos septiembre con más de 847,600 Bitcoin, por un valor aproximado de $71 mil millones.

En el T3, reportamos una utilidad operativa récord de $20.9 mil millones, una utilidad neta de $19.1 mil millones y una utilidad diluida por acción de $44.75. Esta fue la mayor utilidad operativa y neta registrada en cualquier trimestre en la historia de la empresa. Este hito para la empresa destaca la resiliencia y solidez de nuestra base de capital y nuestro balance general, que nos permiten capear las tormentas durante los mercados bajistas y, además, nos preparan para un crecimiento exponencial en los mercados alcistas. La cantidad de Bitcoin por acción creció de aproximadamente 56,600 sats al cierre de 2020 a más de 187,700 sats al 23 de octubre, lo que refleja una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de aproximadamente 23% durante ese mismo período.

En lo que va del año, la cantidad de Bitcoin por acción es 3.7% menor, ya que desplegamos capital de manera eficaz y gestionamos nuestras operaciones mediante nuestro marco de gestión de capital, con énfasis en fortalecer el crédito subyacente de nuestra estructura de capital. Al entrar en la siguiente etapa de apreciación del precio de Bitcoin, estaremos mejor posicionados, con una base de capital más sólida y reservas más robustas, para amplificar el rendimiento de BTC a largo plazo. Recaudamos aproximadamente $5.4 mil millones de capital total durante el T3, lo que elevó la recaudación total de capital en lo que va del año a $21.2 mil millones. Recaudamos $22.6 mil millones de capital en 2024 y $25.3 mil millones en 2025, lo que refleja, de manera importante, nuestro acceso eficaz y significativo a los mercados de capital tanto en ciclos alcistas como bajistas de Bitcoin. Durante el T3, los activos digitales aumentaron de $49.7 mil millones a $70.8 mil millones, lo que refleja la apreciación del precio de Bitcoin y la incorporación neta de Bitcoin durante el trimestre.

El efectivo y las inversiones a corto plazo aumentaron a poco menos de $5.9 mil millones, incluidos $5.8 mil millones en activos totales en USD al cierre del T3, lo que proporciona liquidez más que suficiente para cubrir nuestros pagos de intereses y dividendos, fortalecer nuestra calidad crediticia general y satisfacer las necesidades generales de liquidez de nuestra tesorería de Bitcoin. Las acciones preferentes cerraron el trimestre en $13.1 mil millones, por debajo del trimestre anterior, tras la ejecución de nuestro programa de recompra de acciones en el mercado abierto Stretch. El capital común aumentó a $55.4 mil millones, lo que elevó el capital total a $68.5 mil millones, un incremento de $23.2 mil millones, o 51%, durante el trimestre. Al 23 de octubre, nuestros activos de tesorería ascendían a aproximadamente $74 mil millones, compuestos por $68.9 mil millones en Bitcoin y $5.1 mil millones en activos en USD. Tras considerar $6.7 mil millones de deuda convertible y $13.3 mil millones de acciones preferentes a sus valores nominales, nuestra reserva neta es de aproximadamente $53.9 mil millones, o aproximadamente $67.3 mil millones netos de los bonos convertibles fuera del dinero.

Actualmente, nuestro NAV es de 1.15x y la amplificación, de 1.28x, con un bajo apalancamiento neto de aproximadamente 2.4%. Nuestros activos en USD cubren 3.4 años de intereses y dividendos con las obligaciones de pago actuales. Tenemos aproximadamente $6.7 mil millones de deuda convertible total en circulación, frente a $69 mil millones en Bitcoin y $5.1 mil millones en activos en USD, lo que representa una calificación BTC de 42x. Cuatro de los seis bonos convertibles cotizan actualmente por encima de la par. Para los dos que actualmente cotizan por debajo de la par, la fecha de rescate anticipado más próxima sigue estando muy lejos, no será sino hasta marzo de 2028. Contamos con una cobertura de activos sustancial, y el calendario escalonado de vencimientos de rescate anticipado nos ofrece amplias herramientas para gestionar eficazmente estas obligaciones en el futuro. Ahora contamos con 17 analistas de renta variable que nos cubren; todos tienen recomendaciones de compra, con un precio objetivo promedio para MSTR de aproximadamente $248 y un objetivo promedio publicado para Bitcoin de aproximadamente $111,000.

Me complace anunciar que nuestros accionistas aprobaron de manera contundente la propuesta para cambiar las fechas de registro y pago de los dividendos de nuestras acciones preferentes a una frecuencia diaria. El resultado final de la votación refleja que el 99.3% de los votos emitidos aprobó la enmienda. Los dividendos diarios de Stretch comenzarán con fecha de registro del 1 de noviembre y fecha de pago del 2 de noviembre. Está previsto que Strife, Strike y Stride sigan con fecha de registro del 1 de enero y fecha de pago del 4 de enero. Los dividendos se devengarán cada día calendario, incluidos fines de semana y días festivos, y se pagarán el siguiente día hábil. Los montos anuales totales de los dividendos no cambian ni se ven afectados por esta mejora. Los pagos más pequeños y frecuentes están diseñados para reducir la volatilidad, mejorar la liquidez, ampliar la demanda de los inversionistas y hacerles llegar el efectivo antes.

El devengo diario también hace que Stretch y nuestras acciones preferentes se adapten mejor al futuro de los productos tokenizados y a mercados cada vez más activos las 24 horas. Gracias a todos los que votaron a favor de este cambio. Por último, como se anunció hoy más temprano, dejaré el cargo de director financiero a partir del 5 de noviembre por motivos personales. Ha sido un honor desempeñarme como director financiero de Strategy durante los últimos cuatro años y medio y formar parte de un período tan extraordinario de crecimiento e innovación. Estoy muy agradecido con Michael, Phong y el consejo por su confianza y apoyo. A todos nuestros empleados, gracias por su arduo trabajo, perseverancia y dedicación. A todo el equipo de finanzas, un agradecimiento especial. Ha sido un privilegio trabajar junto a cada uno de ustedes, y estoy muy orgulloso de lo que hemos logrado juntos.

A nuestros accionistas, analistas y a todos los que nos han acompañado durante estos últimos 18 trimestres, gracias por su tiempo, participación y apoyo. Ha significado mucho para mí. Por última vez como director financiero, le cedo la palabra a Phong.

Gracias, Andrew. Te vamos a extrañar, y agradezco mucho tus cuatro años y medio de servicio en Strategy. Has acompañado a la empresa tanto en épocas muy buenas como en un par de mercados bajistas, con firmeza, y te deseo lo mejor para el futuro. El plan para el resto de 2026 es que yo vuelva a asumir el cargo de director financiero y director financiero principal. A partir de enero de 2027, dividiremos el cargo de director financiero entre nuestros negocios de software y Bitcoin, que son bastante diferentes. Quien asumirá el cargo de director financiero principal a cargo de nuestro negocio de software será Reza Virasteh, un veterano de Strategy desde hace mucho tiempo, que actualmente dirige operaciones y me reporta, y que anteriormente formó parte del equipo directivo de finanzas a cargo de planificación y análisis financiero (FP&A). Conoce a fondo nuestro negocio de software y hará un gran trabajo supervisándolo.

Yo seré el director financiero principal de nuestro negocio de Bitcoin y también seguiré siendo el director ejecutivo de la empresa. Espero con interés asumir esas dos funciones y seguir liderando junto con personas destacadas de nuestro negocio de Bitcoin, a quienes todos ustedes conocen. CJ, quien dirige relaciones con inversionistas y producto, y Shirish, quien dirige nuestra tesorería, me reportarán directamente. Creo que, en términos prácticos, la transición será fluida para nuestros accionistas, inversionistas, analistas y empleados. Espero un futuro prometedor para la empresa. Hablando de futuros prometedores, repasaré nuestra estrategia de capital digital y nuestra estrategia de crédito digital, con un resumen del T3 y del acumulado de 2026 hasta la fecha, y explicaré por qué creo que tenemos por delante un próximo año muy prometedor.