Llamada de resultados del T1 2027 de ATGE

Buenas tardes y bienvenidos a la llamada sobre los resultados de Covista correspondientes al primer trimestre del año fiscal 2027. Hoy me acompañan en la llamada Steve Beard, presidente del directorio y director ejecutivo de Covista, y Bob Phelan, director financiero. Antes de cederle la palabra a Steve, repasaré el aviso legal y las declaraciones de cautela. Ciertas declaraciones y proyecciones sobre resultados futuros realizadas en esta presentación constituyen declaraciones prospectivas basadas en nuestras expectativas actuales sobre el mercado, la competencia y el entorno regulatorio, y están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente. No asumimos obligación alguna de actualizar públicamente ninguna declaración prospectiva después de esta presentación, ya sea por nueva información, acontecimientos futuros, cambios en los supuestos o por cualquier otro motivo. Consulten nuestro Formulario 10-K más reciente para conocer los factores de riesgo relacionados con las declaraciones prospectivas.

En la presentación de hoy utilizaremos ciertas medidas financieras que no se ajustan a los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). Para consultar las conciliaciones con las medidas financieras GAAP más directamente comparables y la información relacionada, les remitimos al apéndice de los materiales de la presentación, disponibles en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas. Encontrarán un enlace a la transmisión por internet en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas, en investors.covista.com. Después de esta llamada, la presentación y la transmisión por internet quedarán archivadas en el sitio web durante 30 días. Ahora le cedo la palabra a Steve.

Gracias, Jeremy. Buenas tardes a todos y gracias por acompañarnos. Hace cuatro semanas, en mi carta a los accionistas, dije que explicaríamos claramente nuestros aspectos económicos, así que empezaré por ahí. Estamos avanzando por encima de la guía (guidance) para el año fiscal 2027 que establecimos, lo cual es un buen augurio para nuestra estrategia de crecimiento Purpose at Scale. Hoy atendemos a cerca de 105,000 estudiantes, un aumento interanual de 7.6%, y este es nuestro 13.º trimestre consecutivo de crecimiento de la matrícula total. En el primer trimestre, los ingresos crecieron 10.7%, hasta $512 millones. El EBITDA ajustado creció 17.1%, hasta $131 millones, y las ganancias ajustadas por acción crecieron 25.1%, hasta $2.19 por acción. Nuestra regla para asignar capital es simple. Un dólar permanece en el negocio solo si genera más valor allí que en sus manos. Este trimestre, recompramos $84 millones en acciones y financiamos nuevos campus, programas y tecnología con el efectivo generado por las operaciones.

Ese desempeño superó nuestro plan, y estamos elevando nuestra guía (guidance) para el año fiscal 2027 tanto de ingresos como de ganancias ajustadas por acción. Estamos adoptando una perspectiva prudente para los trimestres restantes y los mantendremos informados a medida que avance el año. El contexto de demanda que sustenta Purpose at Scale es sólido. No vemos una reducción en la demanda de trabajadores de la salud, ni por parte de los empleadores ni del talento que desea elegir estas carreras con propósito. Un análisis reciente muestra que la atención médica representó alrededor de tres de cada cuatro empleos creados en EE. UU. durante el último año. Esta dinámica es muy alentadora para nuestro modelo de negocio, pero lo que merece más atención es el costo humano de los puestos de atención médica que quedan vacantes. Recientemente, publicamos el Índice de la Fuerza Laboral de Atención Médica de Covista. El análisis proyecta que, si no se toman medidas, la escasez de trabajadores de la salud casi se duplicará para 2040.

Sin embargo, los datos también muestran que la inversión en atraer, desarrollar y retener talento podría cerrar más de la mitad de esa brecha para 2040. A nuestro juicio, el talento no escasea. Las escuelas de enfermería de Estados Unidos rechazaron alrededor de 93,000 solicitudes de candidatos calificados el año pasado, y las facultades de medicina estadounidenses rechazaron a unos 30,000 postulantes más. No los rechazaron por falta de capacidad, sino por falta de docentes, de disponibilidad de centros clínicos y de espacio debido a los límites establecidos en las políticas estatales y de los organismos acreditadores. La principal limitación aquí es la capacidad, no el interés. A través de Purpose at Scale, atraemos y desarrollamos a más futuros profesionales clínicos y colaboramos con sistemas de salud líderes para retenerlos. Tres factores hacen que este negocio sea sólido a largo plazo. Alrededor del 90% de nuestros estudiantes cursa estudios de salud, donde la demanda está impulsada por los requisitos de licencia profesional y las necesidades de los pacientes.

La limitación en nuestro mercado es la capacidad, y financiamos nuestra capacidad con flujo de caja operativo, con un apalancamiento neto de 0.5 veces. Una parte importante de nuestros estudiantes ahora llega a través de empleadores que ayudan a pagar su educación. Permítanme pasar a los segmentos, comenzando por Chamberlain. La matrícula total creció 1.3%, nuestro tercer trimestre consecutivo de crecimiento, y los ingresos aumentaron 7.4%. La diferencia entre ambos se debe a tres factores: una mejor composición, más horas crédito por estudiante y los precios. El crecimiento de la matrícula total estuvo liderado por el programa de licenciatura en enfermería (BSN) previo a la obtención de la licencia profesional, y el crecimiento de las solicitudes sigue siendo sólido de cara al período que comienza en noviembre. Como ustedes saben, ninguna universidad otorga más títulos de enfermería que Chamberlain, y estamos construyendo sobre esa base. Eso significa agregar cupos, establecer alianzas e invertir en el apoyo que ayuda a los estudiantes desde la matrícula hasta la graduación. Chamberlain también se está expandiendo a nuevos mercados con nuevos programas, cumpliendo con su estrategia de extensión de plataforma.

El campus de Cincinnati abrió en agosto, las clases en Salt Lake City comenzaron esta semana y se espera que Nashville abra en enero. También abrimos nuestro segundo programa de asistente médico en Phoenix a plena capacidad, y ya estamos trabajando en una tercera sede. Chamberlain inició el año fiscal 2027 sobre una base mejorada y, aunque su trayectoria no es perfectamente lineal, estamos ejecutando varias palancas de crecimiento a la vez y cada una está ganando impulso. Estamos agregando cupos, profundizando nuestras alianzas con sistemas de salud e invirtiendo más en el éxito de los estudiantes. Todo esto coloca a Chamberlain en una trayectoria de crecimiento sostenible. Pasando a Walden, logramos un crecimiento de dos dígitos en la matrícula total por décimo trimestre consecutivo y establecimos otro récord de matrícula. Mantener ese ritmo durante varios años requiere ejecución en todas las áreas del portafolio, y el equipo sigue cumpliendo. También significa que se avecinan comparaciones más exigentes, algo que ya hemos contemplado en nuestra planificación a largo plazo.

La fortaleza de Walden sigue siendo amplia y abarca todos los niveles académicos, con los programas de doctorado y pregrado a la cabeza; además, la sólida persistencia sigue potenciando el crecimiento de la nueva matrícula. Nuestra nueva campaña de marketing en Walden se llama "Tu carrera es nuestro trabajo", y está dando resultados. La campaña demuestra a los estudiantes de pregrado que Walden cumple su promesa, ofreciéndoles apoyo desde la elección de una carrera hasta la asesoría y herramientas personalizadas que vinculan los cursos con empleos específicos. La matrícula de pregrado, una prioridad que destacamos en el Día del Inversionista, creció más de 20% en el primer trimestre. Pasando a nuestro segmento de Medicina y Veterinaria, registró otro trimestre sólido. La matrícula total creció 3.5%, con aportes tanto de Medicina como de Veterinaria. La gestión disciplinada de las operaciones sigue convirtiendo el crecimiento de la matrícula en ingresos y utilidades saludables. Como señalamos el trimestre pasado, algunos estudiantes aprovecharon nuestros múltiples ciclos de ingreso para comenzar un periodo académico antes de los cambios en los programas federales de préstamos.

Ese cambio impulsó el ciclo de mayo e hizo que el grupo de septiembre fuera un poco más pequeño, por lo que la manera correcta de analizar el negocio es considerar mayo y septiembre en conjunto. Sobre esa base combinada, obtuvimos resultados muy sólidos. El interés por la medicina y la medicina veterinaria sigue siendo sólido, y no esperamos que los cambios en los préstamos afecten la demanda a largo plazo. Hay más de 2 postulantes por cada cupo para estudiar medicina en EE. UU., mientras que el tamaño de los grupos de primer año de las facultades de medicina estadounidenses ha crecido menos de 2% al año durante 2 décadas. Dentro de ese grupo de futuros estudiantes, las facultades de medicina de EE. UU. pasan por alto a un grupo que ha demostrado que puede tener éxito con nosotros. Estamos aprovechando la evolución del panorama como una oportunidad para mejorar la experiencia de los futuros estudiantes, reducir las fricciones e impulsar la participación a lo largo de todo el proceso. Los estudiantes se están matriculando y obteniendo buenos resultados, y como consecuencia ha mejorado la composición de nuestros grupos, en línea con nuestra estrategia central de clientes. Veamos cómo se concreta este concepto.

Entre los estudiantes que rinden el USMLE Step 1, datos recientes muestran que los estudiantes de Ross Med y AUC aprobaron en su primer intento en tasas comparables o superiores a las de los estudiantes de medicina de EE. UU. con puntajes similares en el MCAT en la mayoría de los rangos de puntaje. En el área de Veterinaria, seguimos operando cerca de nuestra capacidad máxima. Los indicadores adelantados del examen de licencia veterinaria siguen mejorando, lo que demuestra que estamos atendiendo bien a nuestros estudiantes e impulsando su éxito. Pasando a la integración con empleadores, nuestra colaboración con Advocate Health, el tercer sistema integrado de salud sin fines de lucro más grande del país, comenzó en Wisconsin el mes pasado. Ampliaremos esa relación a nuestros 3 campus en el área metropolitana de Chicago. Chicago es uno de los mercados más grandes tanto para Advocate como para Chamberlain, y el plan siempre ha sido expandirnos en las zonas donde se superponen nuestras áreas de operación. Además, nuestra alianza con SSM Health ha tenido un desempeño superior al esperado y hemos elevado los objetivos de matrícula junto con ellos.

El modelo que seguimos impulsando tiene sentido para los sistemas de salud, para Covista y para nuestros estudiantes. Los sistemas de salud obtienen un flujo diferenciado y exclusivo de candidatos; nosotros, una matrícula más estable a un menor costo de adquisición, y los estudiantes reciben apoyo financiero en su camino hacia la profesión. Pasando a la tecnología, nuestras inversiones en tecnología empresarial siguen avanzando. El aula impulsada por IA ha superado la etapa de prototipo y ahora se encuentra en pleno desarrollo y pruebas; reúne todas nuestras capacidades junto con las de nuestros principales socios tecnológicos. La estamos diseñando específicamente en función de las necesidades de nuestros estudiantes y docentes. A nuestra escala, creemos que esto crea la oportunidad de ofrecer una experiencia de aprendizaje más personalizada y una experiencia estudiantil diferenciada, desde la primera consulta hasta la obtención de la licencia. En cuanto al cambio hacia las búsquedas con LLM, como hemos dicho, esta es una dinámica real para cualquier empresa que atienda a consumidores.

Afortunadamente, nuestras instituciones parten de una posición sólida. Tenemos marcas sólidas, excelentes resultados estudiantiles y preparamos a los estudiantes para carreras en campos de la salud donde hay una escasez real de trabajadores. Como resultado, nuestras instituciones siguen compitiendo con solidez en visibilidad, participación de voz y percepción, y nuestros datos muestran una mejora continua en el liderazgo en los aspectos que importan. Estamos construyendo sobre esta base al mejorar aún más la capacidad de descubrimiento y la percepción positiva de nuestras instituciones. Analizamos decenas de miles de respuestas para medir cómo aparecen nuestras instituciones, cómo se las describe y si se las recomienda, hasta llegar al nivel de cada programa. A partir de ahí, desarrollamos contenido nuevo para garantizar que los LLM tengan la información más reciente y completa sobre la calidad y el valor de nuestros programas. En resumen, Purpose at Scale parte de una posición sólida.

Durante los próximos tres años, incorporaremos continuamente las cuatro prioridades que presentamos en el Día del Inversionista, las cuales impulsan nuestra trayectoria y amplían nuestra ventaja competitiva. Eso significa excelencia operativa en todo lo que hacemos, expansión de la plataforma mediante nuevos campus y programas, integración con empleadores mediante más alianzas con sistemas de salud y más profundas, y un enfoque tecnológico que incorpora educación impulsada por IA. Igual de importante, generamos el efectivo necesario para financiar estas prioridades y, al mismo tiempo, seguir devolviendo capital a los accionistas. Somos la empresa de educación en salud más grande de Estados Unidos, y esa escala representa una ventaja real. Pero la escala no es el objetivo. Lo que deben llevarse de esta llamada es que estamos asignando capital para ampliar nuestra ventaja y desarrollar la empresa de nuestro sector de una manera que genere, durante el mayor tiempo y de la forma más atractiva, un crecimiento compuesto del valor intrínseco por acción. Quiero agradecerles a todos por su continuo apoyo.