Llamada de resultados del T4 2026 de Forestar Group Inc.

Gracias, Matthew. Buenos días y bienvenidos a la llamada para conversar sobre los resultados del cuarto trimestre y del ejercicio fiscal de Forestar. Gracias por acompañarnos. Antes de comenzar, esta llamada incluye declaraciones prospectivas, según se definen en la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Aunque Forestar considera que dichas declaraciones se basan en supuestos razonables, no hay garantía de que los resultados reales no difieran sustancialmente. Todas las declaraciones prospectivas se basan en la información disponible para Forestar en la fecha de esta conferencia telefónica, y no asumimos ninguna obligación de actualizar o revisar públicamente ninguna declaración prospectiva. En el informe anual de Forestar presentado en el Formulario 10-K y en su informe trimestral más reciente presentado en el Formulario 10-Q ante la Comisión de Bolsa y Valores se incluye información adicional sobre los factores que podrían provocar cambios sustanciales en los resultados.

Nuestro comunicado de resultados está disponible en nuestro sitio web, investor.forestar.com, y tenemos previsto presentar nuestro informe 10-K en las próximas semanas. Después de esta llamada, publicaremos una presentación para inversionistas actualizada en la sección de eventos y presentaciones de nuestro sitio de relaciones con inversionistas, para que puedan consultarla. Ahora le cedo la palabra a Andy Oxley, nuestro presidente y director ejecutivo.

Gracias, Chris. Buenos días a todos. También me acompañan hoy en la llamada Jim Allen, nuestro director financiero, y Mark Walker, nuestro director de operaciones. Antes de hablar de los resultados del cuarto trimestre y del ejercicio fiscal, quiero reconocer a Don Tomnitz. Como se anunció en el comunicado de prensa de ayer, Don se jubilará como presidente ejecutivo de Forestar a partir del 31 de octubre. Su liderazgo ha desempeñado un papel fundamental en la definición de la dirección estratégica de la compañía y en impulsar su importante crecimiento. Agradecemos profundamente su dedicada labor y sus numerosas contribuciones, y le deseamos lo mejor en su jubilación. Pasemos ahora a los resultados. El equipo de Forestar cerró bien el ejercicio fiscal, con ingresos de más de $580 millones en el cuarto trimestre y de $1.6 mil millones en todo el año, dentro del rango de nuestra guía (guidance) más reciente.

Las persistentes limitaciones de asequibilidad y la cautela de los consumidores siguieron afectando las ventas de viviendas nuevas, y las mayores tasas de interés hipotecarias añadieron más presión durante el trimestre. A pesar de estos desafíos, aumentamos 8% el valor contable por acción, hasta $37.56 al cierre del año, y fortalecimos aún más nuestro balance general. Terminamos el año con $1.3 mil millones de liquidez y seguimos posicionándonos para alcanzar nuestros objetivos a largo plazo. En los últimos cinco años, invertimos más de $7 mil millones en la adquisición y el desarrollo de terrenos y entregamos aproximadamente 75,000 lotes terminados a constructores de viviendas locales, regionales y nacionales. Durante el mismo período, el valor contable por acción aumentó 83%. Estos resultados reflejan la solidez de nuestro modelo de negocio y de los equipos que hemos formado en toda nuestra presencia nacional.

En el ejercicio fiscal 2027, seguiremos asignando capital con prudencia, administrando los inventarios de manera eficiente y enfocándonos en generar rendimientos sólidos para fortalecer nuestra presencia líder en el mercado de la industria de desarrollo de lotes, altamente fragmentada. Gracias a una combinación diferenciada de solidez financiera, amplia experiencia y una plataforma operativa considerable, estamos bien preparados para suministrar a los constructores de viviendas los lotes terminados que necesitan, mientras navegamos con éxito las dinámicas actuales del mercado. Ahora Jim hablará con más detalle sobre nuestros resultados financieros del cuarto trimestre y del ejercicio fiscal 2026.

Gracias, Andy. En el cuarto trimestre, la utilidad neta atribuible a Forestar fue de $59.2 millones, o $1.15 por acción diluida, sobre ingresos de $580.8 millones. Los ingresos del cuarto trimestre incluyen $38.7 millones por ventas de terrenos y otros ingresos. En el año, la utilidad neta atribuible a Forestar fue de $142.6 millones, o $2.78 por acción diluida, sobre ingresos de $1.6 mil millones, que incluyen $129.1 millones por ventas de terrenos y otros ingresos. Vendimos 5,004 lotes durante el trimestre, con lo que el total de lotes vendidos en todo el ejercicio fiscal llegó a 13,545. Nuestro precio de venta promedio fue de $108,300 en el trimestre y de $111,200 en el año. Esperamos que nuestro precio de venta promedio siga fluctuando trimestralmente en función de la ubicación geográfica y la combinación de tamaños de los lotes que vendemos. Nuestro margen bruto del cuarto trimestre fue de 17.8%, frente a 22.3% en el mismo trimestre del ejercicio fiscal 2025.

El margen de este trimestre se redujo debido a los mayores costos para concluir un proyecto, derivados del aumento de los requisitos de cumplimiento normativo, así como a cargos por deterioro de bienes inmuebles de $7.6 millones relacionados con dos proyectos. Excluyendo estos conceptos, nuestro margen bruto habría sido de 20.8%. Nuestro margen bruto del año fue de 19.7%. Incluyendo esos mismos conceptos, nuestro margen bruto de todo el año habría sido de 20.8%. Nuestra utilidad antes de impuestos del cuarto trimestre fue de $78.6 millones, y nuestro margen de utilidad antes de impuestos fue de 13.5%. La utilidad antes de impuestos del año totalizó $192.1 millones, y nuestro margen de utilidad antes de impuestos este año fue de 11.7%. La utilidad antes de impuestos y el margen de utilidad antes de impuestos del trimestre y del año se redujeron por los conceptos que acabo de mencionar, y se vieron parcialmente compensados por una ganancia de $10 millones por la venta de activos en el cuarto trimestre. ¿Chris? Los gastos de venta, generales y administrativos del cuarto trimestre disminuyeron 10%, a $38.4 millones, lo que representó 6.6% de los ingresos.

La disminución frente al mismo trimestre del ejercicio fiscal 2025 se debió principalmente a una menor cantidad de empleados y a una menor compensación variable. En el año, los gastos de venta, generales y administrativos disminuyeron 2%, a $151 millones, o 9.2% de los ingresos. Seguimos enfocados en gestionar eficientemente los gastos de venta, generales y administrativos, mientras mantenemos equipos sólidos en todo el país para respaldar el crecimiento futuro. Esperamos que la cantidad de empleados se mantenga relativamente estable en el ejercicio fiscal 2027. ¿Mark? Las persistentes limitaciones de asequibilidad y la cautela de los consumidores siguen afectando la demanda de viviendas nuevas.

Los incentivos para reducir las tasas de interés que ofrecen los constructores están ayudando a cerrar la brecha de asequibilidad. Sin embargo, los recientes aumentos de las tasas hipotecarias están limitando aún más la asequibilidad. Mientras tanto, los constructores de viviendas siguen enfocados en acortar los ciclos de construcción y gestionar eficientemente sus inventarios de viviendas y lotes terminados, lo que afecta el momento y el volumen de las compras de lotes terminados. Nuestro enfoque principal sigue siendo desarrollar lotes para viviendas nuevas a precios dirigidos a compradores de nivel inicial y compradores de su primera vivienda, que constituyen el segmento más grande del mercado de viviendas nuevas. Sin embargo, mantenemos la flexibilidad para llevar adelante proyectos dirigidos a otros segmentos del mercado de viviendas nuevas, así como proyectos que ofrecen varios tipos de productos. La disponibilidad de contratistas y de los materiales necesarios sigue siendo sólida.

Los costos de desarrollo de terrenos se han mantenido estables, gracias a que nuestro equipo trabaja activamente con sus socios comerciales en los costos de los proyectos y aprovecha la menor actividad de desarrollo de terrenos en el sector. También hemos observado ciclos de construcción estables, pese a las continuas demoras gubernamentales. Nuestros equipos aplican las mejores prácticas de gestión y trabajan en estrecha colaboración con nuestros socios comerciales para desarrollar lotes e impulsar la eficiencia operativa. ¿Jim? D.R. Horton es nuestro cliente más grande e importante.

En el ejercicio fiscal 2026, 14% de las viviendas cuya construcción inició D.R. Horton estaban en lotes desarrollados por Forestar. Con el objetivo acordado de que una de cada tres viviendas que vende D.R. Horton esté en un lote desarrollado por Forestar, tenemos una oportunidad significativa de aumentar nuestra participación en sus operaciones. También seguimos ampliando nuestras relaciones con otros constructores de viviendas. En el ejercicio fiscal 2026, vendimos 1,916 lotes, o 14% del total, a clientes distintos de D.R. Horton. Esto incluye 146 lotes vendidos a un intermediario de lotes que espera venderlos a D.R. Horton en una fecha futura. Sin incluir esos lotes, las ventas a otros constructores de viviendas representaron el porcentaje más alto de nuestras ventas anuales de lotes desde 2018. Este año vendimos lotes a más de 25 constructores de viviendas diferentes, incluidos ocho clientes nuevos. ¿Chris? Nuestros criterios de evaluación para nuevos proyectos de desarrollo no han cambiado: un rendimiento mínimo antes de impuestos de 15% sobre el inventario promedio y la recuperación de nuestra inversión inicial en efectivo en un plazo de 36 meses.

Durante el cuarto trimestre, invertimos $299 millones en adquisición y desarrollo de terrenos y, en el año completo, invertimos $1.3 mil millones. Tanto en el cuarto trimestre como en el año completo, aproximadamente 80% de nuestra inversión se destinó al desarrollo y 20% a terrenos. Actualmente esperamos invertir aproximadamente $1.3 mil millones en adquisición y desarrollo de terrenos en el ejercicio fiscal 2027. Para las nuevas inversiones, estamos dando prioridad a proyectos ubicados en mercados con oferta insuficiente, de menor tamaño y rotación más rápida, o que ofrecen varios tipos de productos. En cuanto al desarrollo de terrenos, estamos ajustando el ritmo de inversión a la demanda actual mediante una planificación disciplinada de las fases y subfases de los proyectos.

A medida que se desacelera la actividad de desarrollo en todo el sector y las tasas más altas presionan a los constructores de viviendas y desarrolladores, nuestro compromiso continuo con los proyectos nuevos y existentes nos mantiene bien posicionados para ofrecer lotes terminados al mercado. ¿Mark? Al 30 de septiembre, nuestra posición de lotes era de 84,400, de los cuales 58,200, o 69%, eran de nuestra propiedad y 26,200, o 31%, estaban bajo nuestro control mediante contratos de compra.