Conferencia virtual de perspectivas de Water Tower Research de TMC the metals company Inc. Common Stock

Hola a todos y gracias por participar en esta sesión de WTR Insights Conference con The Metals Company. Me llamo Dmitry Silversteyn y me desempeño como director gerente de Tecnología de Químicos y Materiales aquí en Water Tower Research. Nos complace recibir hoy a Craig Shesky, director financiero de The Metals Company, que cotiza en NASDAQ con el ticker TMC.

Bienvenido, Craig. Gracias, Dmitry. Es un placer estar aquí.

Antes de continuar, debo señalar que las declaraciones de puerto seguro de The Metals Company están disponibles en la pestaña para inversionistas de su sitio web y en su presentación más reciente, que puede consultarse en www.themetalscompany.com. Como siempre, invitamos a los inversionistas a hacer preguntas. Ingresen sus preguntas en el cuadro de chat y responderemos tantas como sea posible durante la sesión o en nuestro próximo informe de la serie de entrevistas con la gerencia. Quienes deseen solicitar una reunión con The Metals Company también pueden hacerlo a través del portal de la conferencia. Dicho esto, comencemos. Craig, comencemos con una visión general para los inversionistas que quizá sean nuevos en la historia de TMC, aunque cuesta imaginar que todavía haya inversionistas que no la conozcan. Aun así, ¿puedes explicar qué está tratando de construir TMC? ¿Qué diferencia a los nódulos polimetálicos de los yacimientos minerales terrestres convencionales?

¿En qué punto se encuentra hoy la empresa para llevar esto de una historia de definición de recursos y desarrollo tecnológico de una década hacia la producción comercial?

Sí, con gusto. Empezando por tu primer punto, cuesta imaginar que haya inversionistas que no lo hayan escuchado. Sin duda, creo que muchas de las personas que verán esto estarán muy familiarizadas con nuestras conversaciones junto a la chimenea y probablemente nos han seguido desde hace algún tiempo. De hecho, fue alentador asistir la semana pasada a una conferencia en Laguna Beach, la conferencia industrial de Morgan Stanley. Lo que me recordó es que, aunque todo esto nos parece obvio a nosotros y a muchos otros inversionistas, todavía no llegamos a ese punto de inflexión en que muchas de las grandes instituciones de inversión a largo plazo e incluso los analistas de investigación de los bancos realmente comprendan la historia y la rapidez con que se está desarrollando.

Por un lado, parece que llevamos un tiempo al borde de iniciar la producción, y ahora de hecho estamos viendo la luz al final del túnel. Pero también tenemos que recordar que es una historia nueva para muchas personas y una industria nueva para muchas personas. Sin embargo, la tecnología para recolectar estos nódulos polimetálicos ya se había probado en la década de 1970, y así es como se ven cuando yacen en el lecho marino. Empresas como Lockheed Martin y U.S. demostraron que podían recolectarlos a escala. Steel y muchos otros pioneros lo hicieron en la década de 1970. Pero en aquel momento no se había acordado el marco regulatorio para extraer un recurso como este en aguas internacionales del océano profundo.

Tenemos una vía regulatoria clara, a través de nuestro regulador NOAA, la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica, para recolectar estos nódulos polimetálicos a escala. Podemos hablar de la tecnología, de los asuntos regulatorios y del posible financiamiento del gobierno de EE. UU. Lo que importa aquí es el tipo de recurso y su ley. Se trata de un recurso bidimensional compuesto por rocas del tamaño de papas pequeñas que contienen altas concentraciones de estos cuatro metales: níquel, cobalto, cobre y manganeso. La ley de este material es lo que lo distingue de otros yacimientos terrestres. La ley equivalente de níquel supera el 3%. La ley equivalente de cobre, si se convirtieran todos los metales a cobre equivalente, superaría el 7%. El año pasado, la mina de cobre promedio producía con una ley de alrededor de 0.6%.

Cada nódulo contiene más metal que los yacimientos terrestres tradicionales, y son cuatro metales en un solo recurso. El hecho de que también sea bidimensional es muy importante: el recurso simplemente yace suelto sobre el lecho marino, así que TMC puede recolectarlo eficazmente con un buque de perforación, una tubería ascendente y un vehículo recolector. De hecho, eso fue justamente lo que hicimos: elevamos 3,000 toneladas de estos nódulos a la superficie a fines de 2022. Así que creemos que la tecnología está probada. Tenemos dónde procesar los nódulos, ya sea mediante procesamiento por encargo en Japón o, eventualmente, si conseguimos financiamiento y permisos, en las instalaciones de Brownsville para el procesamiento y la refinación nacionales en EE. UU., algo que claramente le importa a esta administración. De hecho, en julio, el Departamento de Estado reiteró durante la reunión de la Autoridad Internacional de los Fondos Marinos que la minería de aguas profundas es una prioridad de seguridad nacional y económica para Estados Unidos.

El recurso está ahí, es de alta ley, podemos recolectarlo y procesarlo, y tenemos declaraciones de recursos que cumplen con los requisitos de la SEC y muestran un valor presente neto de alrededor de $23.6 mil millones hoy para las áreas sobre las que tenemos derechos prioritarios. Esto está avanzando muy rápido, y creo que lo demuestra el hecho de que nuevos competidores están entrando en el sector a través del proceso de EE. UU.; les damos la bienvenida. Queremos que un conjunto diverso y maduro de empresas impulse esto y desarrolle un ecosistema que ayude a Estados Unidos a reindustrializarse, empezando por restablecer su independencia en metales.

Totalmente. Estoy 100% de acuerdo contigo, Craig. La gran pieza que falta para relocalizar el procesamiento de metales críticos por motivos de seguridad nacional es precisamente el procesamiento. Me alegra que estés impulsando esto con tanta determinación, tanto con el acuerdo con PAMCO como con el posible sitio Nodule City. Hablamos de ello; mencionaste brevemente la escala del proyecto. Tu NORI-D, que creo que se conocía con la designación anterior, representaba alrededor del 22% del recurso que tenías bajo el régimen de ISA. Probablemente representa aún menos dentro del territorio más amplio de NOAA que obtuviste. Pero tu PFS habla de un valor presente neto de $5.5 mil millones. Tu recurso más amplio de NORI y TOML tiene un valor de unos $18.1 mil millones, según tu evaluación económica. ¿Puedes explicarnos qué demuestran esos estudios sobre el proyecto inicial?

Igual de importante, ¿cuánta opcionalidad adicional existe más allá del primer desarrollo de NORI-D del que hemos hablado? Mencioné que el recurso TOML es mucho mayor que el de NORI-D que tienes, y entiendo que saldrás al océano a realizar más trabajo para ayudar a definir esos recursos. ¿Puedes explicarnos esa ruta?

Sí, por supuesto. Para mostrar brevemente algunas cifras en pantalla. Todo esto, por supuesto, está disponible en investors.metals.co, en nuestras presentaciones para inversionistas. Aquí, en azul oscuro, está la PFS: ese VPN de $5.5 mil millones y aproximadamente $70 mil millones de ingresos durante la vida del proyecto. Tienes razón: la PFS solo representaba alrededor del 22% de los recursos calculados por los contratos de exploración de NORI y TOML, subsidiarias de propiedad absoluta de TMC. Pero ahora nuestra otra subsidiaria de propiedad absoluta, The Metals Company USA LLC, presentó una solicitud para un área de recuperación comercial aún mayor que la de esta PFS, y se determinó que cumple plenamente con los requisitos. En resumen, considera que las cifras que ves aquí, en conjunto, representan todo el terreno de juego. Además, hay cierto potencial exploratorio adicional. Así que son 1.6 mil millones de toneladas de nódulos, quizá otras 200 millones según nuestro estimado de tonelaje adicional en las áreas para las que presentamos solicitudes ante NOAA.

Pero lo fundamental es avanzar desde una certeza de nivel de evaluación inicial a una PFS y luego a reservas. Preguntaste: ¿qué significa? Para nosotros, significa viabilidad comercial. Ya demostramos que este recurso es comercialmente viable y creemos que, incluso empezando a pequeña escala con un solo buque, la economía del proyecto será muy atractiva. Si observas todas las áreas azules para las que TMC ha publicado estudios técnicos conforme a las normas de la SEC, gran parte del área NORI-D, en esta zona azul oscuro, pasó de recurso inferido a indicado y medido. Y dentro de ese total, hay 51 millones de toneladas de reservas probables: es la primera vez que se reportan reservas para un proyecto de nódulos polimetálicos. Eso es importante porque usamos la definición habitual entre los inversionistas en recursos.

Demostramos que este es un recurso económicamente viable. Pero esto no será algo que se quede estancado después de presentar una instantánea de la economía del proyecto, hasta que empecemos a trabajar. Tenemos toda la intención de seguir elevando la categoría de otras áreas del recurso, incluso más allá de NORI-D, de inferido a medido e indicado. Esta es otra área en la que el hecho de que el recurso sea esencialmente bidimensional nos permite avanzar en esa escala de certeza con un uso eficiente del capital. ¿Qué quiero decir? Bueno, cuando organizas una campaña y tomas muestras con testigos de caja —y tenemos toda la intención de regresar en los próximos meses o trimestres al área anteriormente conocida como TOML para tomar muestras adicionales—.