Conferencia 2026 virtual de Wolfe Research sobre servicios públicos, midstream y energía limpia de Kinder Morgan, Inc.

Bien. Seguimos con nuestras charlas informales sobre el sector midstream. Nos da mucho gusto que nos acompañe David Michels, director financiero de Kinder Morgan. David, ¿podrías ofrecer unos comentarios iniciales sobre la empresa?

Claro. Primero, gracias por recibirnos aquí, Keith. Te lo agradezco. Hasta ahora hemos tenido una buena serie de reuniones. Espero con interés el resto del día. Como comentaremos más durante esta reunión, este es un entorno con muchas oportunidades para las empresas midstream. Las oportunidades de desarrollo de infraestructura de gas natural son las más sólidas que hemos visto en décadas. Esto nos está creando muchas oportunidades interesantes para crecer más. Nuestro negocio base sigue siendo muy sólido. Hablaremos del uso pleno de las redes en todo el sector, lo que nos ha permitido a todos captar valor adicional cuando hay periodos de interrupciones o fenómenos meteorológicos. Además, estas nuevas oportunidades para atender el crecimiento del sector de LNG y de la generación eléctrica nos permiten sumar proyectos y EBITDA adicional a nuestro negocio base.

Es un gran lugar para estar en este momento, y es muy emocionante. Somos bastante optimistas sobre las perspectivas de la empresa y esperamos conversar más a fondo al respecto.

Excelente. Entonces, quizá podríamos empezar con una perspectiva general. Creo que hace aproximadamente un año publicaron una cartera potencial de proyectos de $10 billion. Hablaron de más de $3 billion al año en gastos de capital. Creo que desde entonces han autorizado proyectos por unos $2 billion. ¿Qué tan confiados están en ejecutar esa cartera potencial de proyectos y en alcanzar un perfil de gastos de capital de más de $3 billion durante los próximos cinco años, aproximadamente?

Primero, permítanme recordarles a todos algo. Nuestra cartera de proyectos, como cada quien la define de manera un poco distinta, incluye proyectos autorizados por el consejo. Tienen compromisos contractuales vinculantes con los compradores de la capacidad para la infraestructura que construimos, que en la mayoría de los casos superan el 90%. Son proyectos reales y, en la mayoría de los casos, están en construcción. Tenemos mucha confianza en que se completarán y se sumarán al EBITDA de nuestro negocio. Los proyectos de esa cartera potencial que están fuera de ella todavía no han sido autorizados y son menos seguros. Pero en el entorno actual seguimos viendo un interés muy sólido en el desarrollo de nueva infraestructura.

Nos sentimos bastante confiados, dado el estado de las negociaciones y el avance de las conversaciones con los transportistas, en que seguiremos viendo más proyectos autorizados, al menos para reponer los que entren en servicio en los próximos trimestres. En el segundo trimestre dijimos que se autorizarían más de $1 billion entre julio, que era el momento entonces, y el cierre del año. Creo que tenemos bastante confianza en que eso ocurrirá, y quizá incluso algo más.

¿Qué les da confianza respecto a los más de $1 billion? ¿Ya tienen contratos que solo falta finalizar, o qué visibilidad tienen de que podrán avanzar con más de $1 billion en proyectos antes de fin de año?

Estamos trabajando en varios proyectos al mismo tiempo. Algunos son más pequeños y no reciben atención pública. Pero probablemente contribuirán en cierta medida a esos más de $1 billion. Además, tenemos varios proyectos más grandes, algunos de los cuales han recibido cierta atención pública y están en distintas etapas de desarrollo; un par han avanzado hasta un punto en que parece más probable que no que autoricemos uno o dos entre ahora y fin de año.

Algunos de sus proyectos abastecen a muchos centros de demanda de las empresas de servicios públicos, y gran parte del crecimiento de esa demanda se debe al desarrollo de centros de datos. ¿Han notado alguna pausa en sus conversaciones con las empresas de servicios públicos sobre sus necesidades de gas, dada la incertidumbre en torno al desarrollo de centros de datos y el crecimiento final de la demanda eléctrica?

En realidad, no. Sin duda ha sido un tema de conversación entre nosotros y los transportistas, pero la magnitud de la demanda que vemos en ciertas zonas es tan grande que, aunque haya alguna pausa o aplazamiento en parte del desarrollo de centros de datos, el crecimiento subyacente de la generación eléctrica sigue ahí y estos proyectos se necesitarán en algún momento. Hemos tenido algunas conversaciones, pero en realidad no han frenado el desarrollo de los acuerdos contractuales específicos de los que hablamos.

Bien. Supongo que sí existe un escenario en el que las empresas de servicios públicos… Las empresas de servicios públicos contratarán el gas para sus necesidades de generación eléctrica. Ustedes ya tienen contrato para eso, así que por su parte está resuelto; y si el desarrollo de los centros de datos avanza más lento, desde la perspectiva contractual ustedes ya están comprometidos con la inversión.

Así es. Así es como tratamos de protegernos en estas situaciones. Las empresas de servicios públicos tienen, y esto se relaciona con lo que acabo de decir, una demanda lo suficientemente grande en sus redes como para que, aunque se aplace o no se construya uno o dos de estos centros de datos, estemos viendo no solo desarrollo de centros de datos, sino también migración de población, electrificación de ciertas industrias y demanda industrial, todo lo cual contribuye a mayores necesidades de generación eléctrica en las redes de estas empresas. Creo que eso ha facilitado estas conversaciones, aunque en algunos estados haya habido pausas en el desarrollo de centros de datos o se haya hablado de pausarlo.

Quizá podríamos pasar a una noticia emocionante de hace 2 semanas. Publicaron una convocatoria abierta de capacidad con Southern Company para Southeast Connector, en el gasoducto SNG. La anunciaron hace apenas 2 semanas y, creo, cierra la próxima semana. Según ese documento, ya tienen un cliente. ¿Podrían hablar de los factores estratégicos que impulsan este proyecto? En particular, ya están ampliando SNG. Ni siquiera sé si ya empezaron a construir South System Expansion 4, pero entrará en operación a fines de 2028 y fines de 2029.

Así es. Ahora están realizando una convocatoria abierta para otra ampliación del sistema SNG.