Día del Inversionista 2026 de BGC Group, Inc. Class A Common Stock

Gracias, Jason. Buenas tardes a todos y bienvenidos a nuestro primer Día del Inversionista de FMX. Les damos una cálida bienvenida a quienes se unen por transmisión web. Soy John Abularrage, CEO de BGC Group. Primero, permítanme explicar por qué convocamos este día. Me haré a un lado para que escuchen a las personas que realmente impulsan este negocio. Durante la mayor parte de los últimos 40 años, si querían negociar un futuro sobre tasas de interés de EE. UU., solo tenían un lugar adonde ir: un mercado, un libro de órdenes y una estructura de comisiones. Así no funciona ningún otro mercado importante. En divisas, bonos corporativos, acciones y energía, los clientes pueden elegir dónde operar. Varios mercados compiten a diario en precio, servicio y tecnología.

Pero en el mercado que fija la tasa libre de riesgo para todo el mundo y constituye la base de garantías del sistema financiero global, había una sola bolsa dominante y opciones limitadas. Esto es lo que FMX se propuso cambiar. No éramos los únicos que pensábamos así. Diez de los bancos y firmas de creación de mercado más grandes del mundo también lo pensaban; por eso, en abril de 2024, no solo se convirtieron en clientes de esta bolsa, sino también en propietarios. Eso es lo más importante que hay que entender sobre FMX. FMX fue creada por el mercado para el mercado. Las personas que usan FMX son propietarias de FMX. Las personas que son propietarias de FMX usan FMX. Muchos han dicho más de una vez que esto es una apuesta arriesgada, y a veces no lo han dicho con mucha cortesía.

Nos enfrentamos a un operador establecido y bien administrado, a casi 40 años de hábitos, a efectos de red reales y a una lista de firmas que lo intentaron antes y no tuvieron éxito. Así que permítanme contarles qué hicimos diferente. Hace ocho años lanzamos nuestra plataforma de bonos del Tesoro de EE. UU. en efectivo sin participación de mercado, frente a un operador establecido que tenía más de 80%. Ganamos participación de mercado cliente por cliente gracias a tecnología innovadora, precios más competitivos y un servicio excepcional al cliente. Hoy, FMX UST tiene 42% del mercado CLOB, un máximo histórico, con $84 billion al día, un aumento interanual de 35%, y más de 150 de los clientes más grandes del mundo conectados. FMX es la plataforma de bonos del Tesoro en efectivo de más rápido crecimiento del mundo, por octavo año consecutivo. Comenzamos este recorrido con una desventaja de más de 80 puntos y hoy estamos a solo un dígito de distancia.

Les puedo prometer que no entramos en este mercado para quedar en segundo lugar. FMX FX es una de las plataformas de divisas de más rápido crecimiento del mundo: más que triplicó su volumen hasta $19 billion al día desde que nuestros socios de capital invirtieron hace dos años y medio, y estamos siguiendo el mismo plan para la bolsa de futuros sobre tasas de interés de EE. UU. Lanzamos SOFR en septiembre de 2024. Luego lanzamos los contratos de futuros de bonos del Tesoro de EE. UU. a dos y cinco años en mayo de 2025, y en agosto de 2026 lanzamos la curva completa. El trimestre pasado, FMX Futures promedió 80,000 contratos al día, un aumento de 49%, y registró un récord mensual de 112,000 contratos diarios en septiembre. Este impulso continuó en el cuarto trimestre, cuando alcanzamos un récord diario de 162,000 contratos negociados el 2 de octubre.

Con 12 FCM ya operando en la plataforma, tenemos acceso a casi 80% de los saldos de swaps compensados. Por último, hay otras dos cifras que deben tener presentes antes de que les presente el programa de hoy. Esas cifras son 82 y 68. El trimestre pasado, nuestro precio de compra y venta de SOFR fue igual o mejor que el de CME 82% del tiempo. En los futuros de bonos del Tesoro de EE. UU., eso ocurrió 68% del tiempo. Este resultado es fruto del diseño, no de la casualidad. Construimos esta bolsa con los tamaños de tick más ajustados del mercado, con el respaldo de los propietarios de FMX, que son los operadores más grandes del mundo. Hace dos años, las reuniones de FMX con clientes se centraban en gran medida en explicar nuestro potencial y nuestros planes a futuro. Ahora, esas reuniones se han centrado en preguntas sobre la velocidad de conexión, cuánto del libro podemos trasladar y qué se necesita para maximizar la eficiencia de margen.

Cada reunión de FMX me deja más convencido que nunca del papel de FMX en el mercado y de su camino hacia el éxito. Ahora, pasemos al programa de esta tarde. Tendremos seis sesiones y luego una conferencia magistral de cierre. Aprovechen la sesión de preguntas y respuestas al final de cada sesión; es una gran oportunidad para hablar con las personas de FMX que realmente usan la plataforma y dirigen ese negocio. Primero, Lou Scotto, CEO de FMX, dará inicio con una descripción general de FMX, su visión y su estrategia. Hoy, FMX es un mercado que abarca cinco de los mercados más grandes del mundo: bonos del Tesoro en efectivo, futuros sobre tasas de interés, divisas, inflación y reportos. A continuación, abordaremos el fundamento estratégico de FMX con las personas mejor posicionadas para explicarlo: los propietarios y usuarios de la plataforma FMX. Estos son nuestros socios. No dejen de preguntarles por qué invirtieron en FMX.

Después del receso, escucharán a las firmas que operan en FMX hablar sobre lo que diferencia nuestra tecnología. Luego, Robert Allen, presidente de FMX Futures Exchange, moderará un panel sobre nuestra alianza con LCH. Quiero dedicar un minuto más a presentar este tema, porque el margen cruzado probablemente sea la parte más complicada de nuestra historia para explicar con claridad, aunque quizá sea la más valiosa. Se basa en mecanismos de compensación que se describen con un lenguaje que nadie fuera de un equipo de márgenes disfruta. Así que hoy esperamos explicar esos mecanismos de forma sencilla y clara. No hablaremos de ello en abstracto. Robert y el panel les explicarán con ejemplos del mundo real.

Aprovechen este tiempo para asegurarse de comprender la importancia del beneficio del margen cruzado. Luego, Stephen Merkel, presidente y consejero general de BGC, moderará un panel sobre política legal y regulatoria. Lo acompañarán Alex Titus, asesor principal del presidente de la CFTC, Selig; George Canellos, de Milbank, quien anteriormente fue codirector de la División de Cumplimiento de la SEC; y su colega Josh Sterling, quien ayudó a redactar las reglas de Dodd-Frank. Por último, concluiremos las presentaciones con Sean Windeatt, mi compañero CEO en BGC, quien les explicará las finanzas y la economía del negocio. Por último, quiero dar las gracias a algunas personas antes de ceder la palabra. En primer lugar, a Lou Scotto, al equipo directivo de FMX y a todos los empleados que construyeron esta plataforma de primer nivel mundial. Las bolsas no se construyen con presentaciones de estrategia. Las construyen las personas que escriben código, incorporan clientes y contestan el teléfono a las 6:00 A.M.

Muchos están aquí hoy, y a cada uno de ellos, gracias. A los accionistas de BGC y a nuestros 10 socios de capital: construir una bolsa requiere paciencia y confianza, y ustedes nos han brindado ambas. Nuestros socios de capital aportaron liquidez, flujo y credibilidad, y respaldaron con sus nombres la idea de que este mercado merece y necesita un segundo mercado. A LCH, un socio verdaderamente único que ofrece a nuestros clientes una eficiencia de capital real. Por último, a esos clientes, muchos de los cuales se arriesgaron con un mercado más pequeño y nuevo antes de que su éxito fuera evidente. No hemos olvidado quiénes estuvieron con nosotros desde el principio. A quienes están aquí como inversionistas de BGC, les imploro que aprovechen las próximas horas para determinar la viabilidad de un competidor en este mercado. Evalúen FMX según los cuatro factores que realmente determinan si un competidor puede ganar.

Su conectividad, tecnología, compensación y, en última instancia, participación de mercado. Esta tarde escucharán sobre los cuatro factores, tanto de nosotros como de las firmas que usan la plataforma. Hagan las preguntas difíciles cuando necesiten más explicaciones. La competencia en este mercado llega cliente por cliente. Llega cuando los clientes eligen un segundo mercado que ofrece mejor servicio, mejor tecnología y mejores condiciones económicas, tal como hicimos en el mercado de bonos del Tesoro en efectivo. Hoy tienen la oportunidad de examinar FMX de cerca y juzgar por ustedes mismos. Una última cosa y luego les prometo que cederé la palabra. Hoy cerraremos con una conversación magistral con el profesor Geoffrey Hinton. Además de ser ampliamente reconocido como el padrino de la inteligencia artificial, el profesor Hinton sabe bastante sobre perseverar frente a la adversidad y las dudas.

Durante décadas, el profesor Hinton persiguió su sueño de la inteligencia artificial y de construir redes neuronales, incluso cuando quienes lo rodeaban le decían que no se podía lograr. En 2018, el profesor Hinton recibió el Premio Turing como reconocimiento a esa perseverancia. En 2024, el profesor Hinton ganó el Premio Nobel de Física, convirtiéndose en la segunda persona en ganar ambos premios. Es un gran honor dar la bienvenida al profesor Hinton, y Mark Rinaldo, COO de FMX, y yo esperamos con gran entusiasmo esta conversación. Después de nuestra conversación con el profesor Hinton, habrá una recepción con cócteles justo afuera de esta sala. Por favor, quédense, tomen algo y hagan cualquiera de las preguntas que quizá no hayan querido hacer frente al micrófono. Gracias de nuevo por acompañarnos. Hoy tenemos mucho que mostrarles.

Dicho esto, acompáñenme a dar la bienvenida a Lou Scotto, CEO de FMX.

Vaya, John dijo muchas de las cosas que yo iba a decir. Diré que sí a algo que él no mencionó, y más tarde les diré a qué dije que sí. Esto está genial. Toda esta gente vino a reconocer a FMX. Estoy emocionado. ¿Ustedes están emocionados? Emocionados.

Necesitan que él esté emocionado. Ese es el COO. Yo soy algo así como la cara visible. Él es quien hace que las cosas sucedan. Quiero llevarlos un poco al pasado. ¿Por qué existe FMX? La inspiración para FMX, y me encantaría decir que fui yo, pero no fue así. Fueron dos palabras: Howard Lutnick. Me llamó en 2018. «Vamos. Volveremos al mercado electrónico de valores gubernamentales y divisas». ¿De acuerdo? Los dos nos sentamos allí y dijimos: «¿Por qué?». La competencia es un problema. Cuando la competencia es un problema, las cosas se estancan. No hubo cambios desde que Howard Lutnick y eSpeed entraron al mercado electrónico de valores gubernamentales a mediados de los años noventa, al menos en la forma de operar. Todo seguía igual. Sabíamos una cosa.