Anuncio de fusión y adquisición de Cardinal Infrastructure Group Inc. Class A Common Stock

Adelante. Gracias y buenos días a todos.

Hoy me acompaña el director ejecutivo de Cardinal, Jeremy Spivey. Esta mañana emitimos un comunicado de prensa en el que anunciamos que celebramos un acuerdo definitivo para adquirir Hughes Brothers, un contratista líder en obras civiles pesadas y desarrollo de terrenos. Las declaraciones de hoy incluirán declaraciones prospectivas basadas en nuestras expectativas actuales. Los resultados reales pueden diferir sustancialmente debido a diversos riesgos e incertidumbres. Dicho esto, quisiera ceder la palabra a nuestro presidente y director ejecutivo, Jeremy Spivey.

Gracias, Mike. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Nos entusiasma mucho anunciar la adquisición de Hughes Brothers y nuestra entrada a Florida Central. Cuando evaluamos una nueva plataforma, hay algunas cosas que realmente nos importan. Todo empieza con las personas. Después analizamos las relaciones con los clientes, los servicios que ofrecen, cuánto trabajo realizan con recursos propios, el equipo que poseen y, en última instancia, si es un negocio en torno al cual podemos construir durante mucho tiempo. Cuando analizamos Hughes Brothers, vimos mucho de Cardinal. Cuenta con un equipo experimentado de más de 500 empleados, una flota de equipos propia, sólidas capacidades en servicios de infraestructura húmeda y desarrollo de terrenos, y relaciones de larga data con clientes de los mercados residencial, comercial, industrial y municipal. Es importante que entramos a Florida Central con escala desde el primer día.

Ya contamos con las personas, el equipo, las relaciones con los clientes y la cartera de pedidos. Sus proyectos tienen un promedio de más de 80 acres, así que este equipo está acostumbrado a ejecutar el tipo de obras de terrenos grandes y complejas que encajan muy bien con la forma en que opera Cardinal. Desde la salida a bolsa hemos hablado de expandir Cardinal por todo el sureste. Comenzamos en Raleigh, nos expandimos por las Carolinas y entramos a Atlanta mediante A.L. Grading Contractors. Florida es un paso siguiente natural, pero lo importante para nosotros era encontrar el negocio y el equipo adecuados para entrar al mercado. Creemos que Hughes nos ofrece ambas cosas. Igual de importante es que Chad y Justin Hughes seguirán dirigiendo el negocio. Nuestro trabajo no consiste en llegar el primer día y cambiar lo que ha hecho que Hughes tenga éxito.

Consiste en apoyar al equipo, poner a su disposición los recursos de Cardinal e identificar oportunidades con el tiempo para agregar capacidades, aumentar la densidad y ayudar al negocio a crecer más rápido. Hemos visto que ese enfoque funciona con A.L. Grading Contractors. Adquirimos un negocio sólido de nivelación y desarrollo de terrenos, y luego comenzamos a agregar servicios, aumentar la densidad e internalizar trabajos que antes se subcontrataban. Con el tiempo vemos oportunidades similares con Hughes, ya sea para agregar capacidades complementarias, hacer más con los clientes actuales, expandirnos a otros mercados finales o realizar adquisiciones complementarias en torno a la plataforma. Esta será nuestra cuarta adquisición este año, después de A.L. Grading Contractors, Piedmont Pipe Construction y Allied Paving Contractors. Hughes encaja con el marco de plataforma que hemos presentado a los inversionistas. Liderazgo local sólido, escala significativa, capacidades de infraestructura húmeda, una proporción considerable de trabajo realizado con recursos propios y un perfil financiero que encaja muy bien con Cardinal. Le devolveré la palabra a Mike para que explique los detalles de la transacción.

Gracias, Jeremy. Adquiriremos Hughes Brothers por una contraprestación inicial de $357.5 millones, financiada mediante una combinación de acciones Clase A de Cardinal, $156 millones de nueva deuda y efectivo disponible. Al menos 40% de la contraprestación al cierre se financiará con acciones de Cardinal, y las acciones emitidas a los accionistas vendedores estarán sujetas a un período de bloqueo de 180 días. El precio de compra inicial es coherente con el marco de valoración que comunicamos para las adquisiciones de plataformas en nuevos mercados. La estructura también preserva la flexibilidad del balance general y mantiene al equipo propietario de Hughes alineado con los accionistas de Cardinal. En cuanto al apalancamiento, esperamos un apalancamiento neto pro forma de aproximadamente 1.4 veces, muy por debajo de nuestro objetivo máximo declarado de 2.5 veces. Esto nos deja una flexibilidad significativa para continuar con nuestro enfoque disciplinado de inversión orgánica e inorgánica.

En cuanto al perfil financiero de Hughes, el negocio generó más de $220 millones en ingresos durante los 12 meses acumulados que terminaron el 30 de junio, y su perfil de margen de EBITDA ajustado aumenta de inmediato el margen dentro del rango de guía actual de Cardinal. Hughes también tiene una cartera de pedidos de $350 millones, lo que ofrece una sólida visibilidad de la actividad futura. Como hemos comentado en el caso de la propia cartera de pedidos de Cardinal, los plazos de los proyectos pueden cambiar, así que los inversionistas no deberían considerar esa cartera como un calendario preciso de ingresos trimestre por trimestre. Pero nos da confianza tanto en el nivel de actividad como en las relaciones con los clientes que estamos adquiriendo. Los accionistas vendedores también pueden recibir hasta $97.5 millones en contraprestación adicional, en efectivo y acciones de Cardinal, según el desempeño del EBITDA ajustado de Hughes Brothers en 2026. En pocas palabras, la contraprestación adicional está vinculada directamente al desempeño financiero del negocio.

Quiero recalcar que nos parecen atractivos los aspectos económicos de esta transacción con base en la forma en que opera el negocio hoy. No estamos estructurando la transacción sobre la base de un objetivo elevado de sinergias ni suponiendo que debamos cambiar sustancialmente Hughes para que funcione. Sin duda vemos oportunidades de crear valor adicional con el tiempo, pero las consideramos un potencial alcista de una plataforma que ya es atractiva. Le devolveré la palabra a Jeremy.

Gracias, Mike. Quiero terminar con esto. Entramos a Florida Central con un negocio sólido, un equipo local experimentado y la escala necesaria para competir desde el primer día. Chad, Justin y su equipo ya han construido una gran compañía, y nuestro trabajo es ayudarlos a seguir desarrollándola. Hemos visto que el enfoque de Cardinal funciona en nuestros mercados actuales y nos entusiasma llevar ahora ese mismo enfoque a Florida Central. Operador, abramos la línea para preguntas.

Gracias. Sí. Buenos días, Brian.

Hughes tiene relaciones de larga data con clientes de los sectores residencial, comercial e industrial, y en menor medida municipal; está más orientada al sector residencial debido a su ubicación en Florida Central y al perfil de los compradores que se están trasladando a esa zona. Durante el período de debida diligencia dedicamos bastante tiempo a analizar la concentración de clientes y estamos muy cómodos con ese perfil. La cartera de pedidos ha aumentado sustancialmente. Parece —y hablaré más de esto después— que el ciclo del mercado de Florida tiene una cronología distinta a la del resto del sureste. Dado el usuario final del mercado y el perfil de los compradores que se están trasladando a Florida Central, parece que ya pasaron la parte más baja del ciclo. Otra de las cosas que nos atrajo fue la amplitud de las relaciones con los clientes y de los mercados finales.