Llamada de resultados del T3 2026 de Ardagh Metal Packaging S.A.

Gracias por acompañarnos hoy en la llamada sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de Ardagh Metal Packaging, que se realiza tras la publicación previa del comunicado de resultados de AMP correspondiente al tercer trimestre. Hoy me acompañan Oliver Graham, director ejecutivo de AMP, y Stefan Schellinger, director financiero de AMP. Antes de pasar a sus preguntas, primero ofreceremos algunos comentarios introductorios sobre el desempeño y las perspectivas de AMP. El comunicado de resultados de AMP y los materiales relacionados con el tercer trimestre están disponibles en el sitio web de AMP, en ir.ardaghmetalpackaging.com. En los comentarios de hoy se incluirán ciertas declaraciones prospectivas y se utilizarán medidas financieras no contempladas en las NIIF. Los resultados reales podrían variar sustancialmente con respecto a dichas declaraciones. Consulten los detalles de la exención de responsabilidad de AMP sobre declaraciones prospectivas y la conciliación de las medidas financieras no contempladas en las NIIF con las medidas financieras conforme a las NIIF en el comunicado de resultados de AMP. Ahora le cedo la palabra a Oliver Graham.

Gracias, Stephen. Tuvimos un sólido desempeño en el tercer trimestre, con crecimiento en los envíos globales y un EBITDA ajustado superior a nuestra guía (guidance). Los envíos de latas para bebidas aumentaron 2%, impulsados por un sólido crecimiento de 6% en Europa, parcialmente compensado por una caída de 1% en las Américas, que representó una mejora secuencial frente al trimestre anterior, respaldada por la solidez de nuestra cartera de clientes. Nuestro desempeño superior a lo esperado en EBITDA ajustado durante el trimestre reflejó buenos resultados en ambos segmentos. Europa siguió beneficiándose de un sólido crecimiento del volumen, y las Américas recibieron el respaldo de una mezcla de categorías favorable en Norteamérica, que compensó las reducciones de volumen previstas derivadas de las renovaciones contractuales mencionadas anteriormente. La demanda de la industria de latas para bebidas se mantiene resiliente en cada uno de nuestros mercados, impulsada por la fortaleza de categorías clave y las continuas ganancias de participación en la mezcla de empaques.

Dada esta sólida demanda, nos complace anunciar que estamos acelerando y ampliando nuestras inversiones previamente anunciadas en Europa para aprovechar este crecimiento y respaldar a nuestros clientes mediante la construcción de dos nuevas líneas de latas en instalaciones existentes en los atractivos mercados del Reino Unido y España. Antes de hablar del trimestre con más detalle, quisiera abordar los acontecimientos relacionados con el proceso de venta de AMP. El 13 de agosto, Ardagh Holdings, accionista controlador de AMP, anunció que había designado asesores para preparar una posible venta de AMP, y este proceso sigue en curso. No responderemos preguntas sobre este tema durante esta llamada. Nuestro enfoque sigue siendo impulsar el desempeño operativo y financiero de AMP. Ahora, veamos los resultados del T3 de AMP por segmento.

En Europa, los ingresos del tercer trimestre aumentaron 11% hasta $693 millones, o 12% sobre una base de tipo de cambio constante, frente al mismo período de 2025. Esto se debió al traslado de los mayores costos de insumos y al crecimiento del volumen. Los envíos aumentaron 6% en el trimestre, lo que reflejó un crecimiento subyacente en todas las categorías. Registramos un sólido crecimiento en las bebidas carbonatadas sin alcohol y en la categoría de bebidas energéticas, así como en nuestra diversa gama de categorías más pequeñas en crecimiento. Los volúmenes reportados de cerveza disminuyeron ligeramente frente al trimestre del año anterior, lo que reflejó ciertos ajustes de contratos al comienzo del año. Mientras tanto, los volúmenes de cerveza de la industria en latas registraron un buen crecimiento en nuestros principales mercados. El EBITDA ajustado del tercer trimestre en Europa aumentó 11% hasta $91 millones frente al año anterior, tanto sobre una base reportada como sobre una base de tipo de cambio constante.

El crecimiento del EBITDA ajustado se debió principalmente a una alta recuperación de los costos de insumos y a un sólido crecimiento del volumen, parcialmente compensados por el efecto del activo por contrato según la NIIF 15, así como por costos operativos y gastos generales ligeramente más altos. En cuanto a nuestra exposición directa a la energía en Europa, AMP tiene bien cubiertas sus necesidades energéticas. Para 2027, tenemos coberturas de más del 80%, y para 2028 tenemos más del 70% cubierto. A partir de nuestro análisis de los datos de escáner de la industria de bebidas por tipo de empaque correspondientes al tercer trimestre, observamos tendencias generales sólidas de consumo de bebidas en categorías clave, así como una continua ganancia de participación de las latas de bebidas en la mezcla de empaques, particularmente en las bebidas carbonatadas sin alcohol. Para el año completo 2026, tras un sólido impulso comercial durante el verano y con una demanda que sigue siendo robusta, esperamos al menos cumplir nuestra guía (guidance) de un crecimiento del volumen de aproximadamente 3% en Europa.

La capacidad sigue siendo limitada en la región y, como indiqué en mis comentarios iniciales, para respaldar el crecimiento de nuestros clientes y en función de sus compromisos, hemos decidido acelerar y ampliar las inversiones de crecimiento anunciadas previamente en España y el Reino Unido. Estas inversiones representan atractivas oportunidades de asignación de capital con altos rendimientos e impulsarán un crecimiento significativo del EBITDA ajustado de AMP en Europa a partir de 2028. A medida que nos acercamos al final de 2026, ofreceremos algunos comentarios preliminares sobre 2027 antes de presentar nuestra guía (guidance) formal en los resultados del año completo. En Europa, esperamos que AMP registre un sólido crecimiento del volumen, en un rango de 3%-4%, en línea con la industria, a medida que nos acercamos al límite de nuestra capacidad disponible.

En las Américas, los ingresos del tercer trimestre aumentaron 25% hasta aproximadamente $1 mil millones, principalmente por el traslado a los clientes de los mayores costos de insumos, incluido el efecto de los mayores costos de los metales y el traslado de los costos de flete, parcialmente compensados por menores envíos. El EBITDA ajustado de las Américas disminuyó 3% en el trimestre frente al año anterior, hasta $122 millones, debido a menores volúmenes, mayores costos operativos y gastos generales, así como a una menor recuperación de los costos de insumos frente al trimestre del año anterior, parcialmente compensados por una mezcla de categorías favorable, en particular por la fortaleza de los volúmenes de latas especiales en Norteamérica. En Norteamérica, los envíos del trimestre disminuyeron menos de 1% frente al año anterior. Esta mejora secuencial en el desempeño de los envíos frente al primer semestre refleja la solidez de nuestra cartera de clientes, que compensó en gran medida el impacto previsto de los reajustes de contratos.

La dinámica subyacente de la demanda en la industria sigue siendo sólida, con datos favorables de los escáneres de la industria en lo que va del año, excepto en la categoría de cerveza, a la que AMP tiene una exposición de apenas un dígito bajo. En particular, la categoría de bebidas energéticas sigue mostrando un sólido crecimiento, impulsado por una distribución más amplia y una innovación exitosa. De cara a 2027 en Norteamérica, como hemos indicado anteriormente en nuestra guía, esperamos volver a registrar un crecimiento de los envíos, al menos en línea con la industria. Esto refleja la atractiva mezcla de nuestra cartera, así como algunas ganancias contractuales. En Brasil, los envíos de latas para bebidas disminuyeron 5% en el tercer trimestre debido a la mezcla de clientes y a un reajuste de contrato. Este desempeño quedó rezagado frente a la mejora del crecimiento de la industria en el trimestre, impulsada por el sólido desempeño de la principal cervecera. Ahora estamos entrando en la temporada alta de ventas de verano en Brasil y prevemos un mejor desempeño, con un crecimiento moderado de los envíos en el cuarto trimestre.

En cuanto a 2027, aunque mantenemos la confianza en que el mercado brasileño de latas crecerá a largo plazo a una tasa porcentual de un dígito medio, reconocemos la volatilidad del mercado en los últimos años, así como el reajuste contractual mencionado anteriormente, y esperamos un crecimiento moderado del volumen para AMP. Ahora le cedo la palabra a Stefan para que les explique nuestra posición financiera del trimestre antes de concluir con algunos comentarios finales.

Gracias, Ollie, y buenos días, buenas tardes a todos. Cerramos el trimestre con una sólida posición de liquidez de $736 millones. La deuda neta en relación con el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses al cierre del trimestre fue de 5.1, frente a 5.2 en el T3 del año anterior. Sobre una base comparable, pro forma por el refinanciamiento de las acciones preferentes en el T4 de 2025, el índice de apalancamiento neto disminuyó de 5.6 en el trimestre del año anterior, como resultado del sólido crecimiento del EBITDA ajustado de AMP. Nuestra guía para los distintos componentes del flujo de caja libre para el año completo 2026 se mantiene prácticamente sin cambios, y esperamos aproximadamente lo siguiente. Inversiones de capital (CapEx) totales de $240 millones, intereses en efectivo de $220 millones, pagos del principal de arrendamientos de aproximadamente $120 millones, impuestos en efectivo de aproximadamente $30 millones y una pequeña salida de capital de trabajo. Ollie ya habló antes sobre nuestros proyectos de crecimiento en Europa.

Estas dos inversiones elevarán el CapEx total de crecimiento de $90 millones en 2026 a aproximadamente $250 millones en 2027, antes de volver a un nivel más normalizado en 2028. Estas inversiones de crecimiento representan oportunidades muy atractivas de asignación de capital, respaldarán el crecimiento continuo de AMP y de nuestros clientes en Europa e impulsarán el crecimiento del EBITDA ajustado en 2028 y años posteriores. Por último, hoy anunciamos que mantenemos sin cambios nuestro dividendo ordinario trimestral de $0.10 por acción. Con eso, le devuelvo la palabra a Ollie.

Gracias, Stefan. Antes de pasar a sus preguntas, haré un breve repaso del desempeño de AMP y de los mensajes clave. Los volúmenes globales aumentaron 2% y el EBITDA ajustado de $213 millones en el tercer trimestre superó nuestra guía, lo que refleja un sólido desempeño en ambos segmentos. En vista de nuestro sólido desempeño, estamos elevando el rango de nuestra guía para el EBITDA ajustado del año completo 2026, que ahora será de entre $785 millones y $795 millones. Nuestra guía para el T4 refleja los tipos de cambio actuales, algunos vientos en contra por la inflación, y también compara con el fuerte crecimiento interanual de 4% en los envíos del trimestre del año anterior. No estamos dando una guía específica para 2027. A la fecha, el año se perfila para registrar un mejor desempeño de los volúmenes globales, impulsado por el retorno de los volúmenes de Norteamérica, como mínimo, al crecimiento de la industria y por el sólido desempeño continuo en Europa, pese a cierta debilidad en Brasil.

En cuanto a la rentabilidad, operamos en un entorno más inflacionario, pero, dada la solidez de nuestros mecanismos de traslado de costos y nuestro enfoque continuo en las mejoras operativas, junto con nuestras perspectivas positivas de crecimiento de los volúmenes, seguimos esperando un crecimiento interanual moderado del EBITDA ajustado a tipo de cambio constante. Después de estos comentarios iniciales, pasaremos ahora a responder las preguntas que tengan.