Llamada de resultados del T3 2026 de DARLING INGREDIENTS INC.

Hoy me acompañan el Sr. Randall C. Stuewe, presidente del directorio y director ejecutivo, y el Sr. Bob Day, director financiero. El comunicado de prensa sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 y la presentación están disponibles en la sección para inversionistas de nuestro sitio web corporativo; una vez que esté disponible, también se publicará allí la transcripción de esta llamada. También pueden encontrar las conciliaciones y divulgaciones relacionadas con las medidas financieras no GAAP en nuestro comunicado de prensa sobre los resultados y en la presentación. Durante esta llamada, haremos declaraciones prospectivas, que son predicciones, proyecciones y otras declaraciones sobre eventos futuros. Estas declaraciones se basan en expectativas y supuestos actuales que están sujetos a riesgos e incertidumbres.

Los resultados reales podrían diferir sustancialmente debido a los factores analizados en el comunicado de prensa de hoy y en los comentarios realizados durante esta conferencia telefónica, así como en la sección Factores de riesgo de nuestros informes 10-K y 10-Q y otras presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores. No asumimos el deber de actualizar ninguna declaración prospectiva. Ahora le cedo la palabra a Randy.

Gracias, Suann. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Nuestros resultados del tercer trimestre destacan la capacidad, el desempeño y la resiliencia de nuestro negocio global de ingredientes. Frente al trimestre anterior, nuestro desempeño se vio ligeramente afectado por el momento de las ventas, el tratamiento contable de las ventas de grasas de Norteamérica a Diamond Green Diesel y los gastos globales de compensación. Por lo demás, fue otro trimestre sólido. Esta solidez financiera, respaldada por un flujo de caja sustancial de Diamond Green Diesel, nos ha permitido seguir avanzando significativamente hacia el logro de nuestros objetivos de deuda y fortalecer considerablemente nuestro balance general, al reducir la deuda neta en aproximadamente $420 millones durante el trimestre. Además, seguimos devolviendo capital a nuestros accionistas mediante recompras de acciones. En el trimestre, el EBITDA ajustado combinado fue de aproximadamente $514 millones, incluidos cerca de $310 millones de nuestro negocio global de ingredientes y $204 millones de Diamond Green Diesel.

Ahora, pasando al segmento de alimento para animales, obtuvimos márgenes estables y sólidos durante el trimestre. Este desempeño destaca el valor de las mejoras operativas que hemos implementado y el enfoque de nuestro equipo en la ejecución comercial. Los precios y la demanda de proteínas siguen siendo sólidos, y esperamos que los precios de las grasas se fortalezcan en el cuarto trimestre. Los aranceles canadienses y brasileños siguen siendo un desafío, pero estamos trabajando arduamente para desarrollar mercados alternativos. Aunque nuestros resultados de este trimestre reflejan el momento de algunos ajustes contables y de inventario que Bob detallará más adelante, el impulso comercial subyacente de este segmento sigue siendo sólido de cara al cuarto trimestre y al próximo año. En nuestro segmento de alimentos, los aranceles brasileños siguen complicando algunos de nuestros envíos desde Sudamérica. Sin embargo, las sólidas ventas de colágeno en China compensaron parcialmente este viento en contra temporal.

Nuestra cartera Nextida sigue ganando impulso gracias a los pedidos recurrentes y nuevos, y ahora la hemos ampliado con el reciente lanzamiento de NxCogni, un colágeno especializado diseñado para apoyar la claridad mental y la resiliencia cognitiva. Además, nuestra empresa conjunta con Tessenderlo sigue avanzando en el proceso regulatorio, y nuestro objetivo es concretar el cierre, esperamos, en el primer trimestre de 2027. Ahora, pasando a nuestro segmento de combustibles, Diamond Green Diesel enfrentó una serie de vientos en contra operativos y logísticos temporales este trimestre. Tuvimos una interrupción de corto plazo en el suministro de hidrógeno de un tercero en el Golfo que afectó nuestros volúmenes, además de un envío de SAF demorado y efectos relacionados con el momento de las compras de materias primas importadas y las coberturas. Una vez más, Bob les dará más detalles en un momento. Sin embargo, incluso en un trimestre con cierta volatilidad, DGD sigue siendo una enorme fuente de efectivo.

Durante el trimestre, recibimos $171 millones en distribuciones en efectivo de Diamond Green Diesel, tanto por dividendos como por ventas de PTC. Para el cuarto trimestre, esperamos que DGD produzca aproximadamente 325 millones de galones. Aunque mantenemos supuestos conservadores en nuestros modelos para el año completo, la realidad es que los vientos en contra relacionados con el momento de las operaciones y las coberturas del T3 se han revertido, y actualmente estamos obteniendo márgenes en DGD mucho más cercanos a las condiciones más sólidas del mercado spot actual. Ahora, dicho esto, quisiera cederle la palabra a Bob para que nos presente los resultados financieros. Después volveré para comentar mis perspectivas para el cuarto trimestre y el año completo. ¿Bob? Gracias, Randy. Buenos días a todos.

Como dijo Randy, una vez más, este trimestre generamos una utilidad significativa en efectivo y fortalecimos considerablemente el balance general. La utilidad neta fue de $267 millones, o $1.67 por acción diluida según los principios contables GAAP, frente a $19 millones o $0.12 por acción diluida según los principios contables GAAP en el tercer trimestre del año pasado. En los primeros nueve meses de 2026, la utilidad neta fue de $789 millones, o $4.91 por acción diluida según los principios contables GAAP, frente a $6 millones o $0.04 por acción diluida según los principios contables GAAP hace un año. Las ventas netas del tercer trimestre fueron de $1.8 mil millones, frente a $1.6 mil millones en el tercer trimestre de 2025, y de $5.1 mil millones en los primeros nueve meses de 2026, frente a $4.4 mil millones en el mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado combinado del tercer trimestre fue de $514 millones, frente a $245 millones en el tercer trimestre de 2025.

En los primeros nueve meses de 2026, el EBITDA ajustado combinado superó los $1.6 mil millones, frente a $690 millones hace un año, lo que refleja sólidas contribuciones tanto de nuestro negocio principal de ingredientes como de Diamond Green Diesel. Mientras tanto, el EBITDA del negocio principal de ingredientes disminuyó frente al trimestre anterior, del segundo al tercer trimestre, principalmente debido a dos factores. El primero fue un aumento en las provisiones para incentivos a largo plazo, consecuencia indirecta de los sólidos resultados acumulados en lo que va del año tanto del negocio principal de ingredientes como de DGD; el segundo se debió a ajustes de inventario que esperamos revertir en el cuarto trimestre. Para dar más detalles sobre las partidas de inventario específicas que explican la disminución secuencial en el segmento de alimento para animales, aproximadamente $15 millones correspondieron al tratamiento contable de dos partidas. La primera fue el diferimiento de la mitad de la utilidad obtenida por la venta de materias primas de Darling a Diamond Green Diesel.

Como Darling posee el 50% de la empresa conjunta DGD, las normas contables GAAP exigen que difiramos el 50% del margen obtenido por los productos vendidos hasta que DGD procese y venda esos productos. Se trata únicamente de una cuestión de tiempo. Una vez que DGD procese y venda este combustible en el cuarto trimestre, esta utilidad diferida se reflejará en nuestros resultados finales. Además, hacia el final del trimestre, un ajuste de costo o mercado, o LCM, en nuestro segmento de alimento para animales pasó de positivo a negativo y terminó muy por debajo de lo esperado. Esto se debió a un volumen inusualmente alto de productos en tránsito al cierre del trimestre, cuyos márgenes no pueden reconocerse hasta que se transfiera la titularidad. En conjunto, estas partidas sumaron aproximadamente $30 millones, lo que explica la diferencia entre el EBITDA del negocio principal de ingredientes reportado y el que se esperaba.

A pesar de estas partidas, el EBITDA del negocio principal de ingredientes se ubicó en el extremo superior de la guía del trimestre pasado, en torno a $340 millones. Pasemos a Diamond Green Diesel. Según los parámetros históricos, DGD tuvo un trimestre muy sólido. La participación de Darling en el EBITDA de DGD fue de $204 millones, con 315 millones de galones vendidos y un margen promedio de alrededor de $1.30 por galón; esto representa una mejora enorme frente a los $2.9 millones negativos del tercer trimestre de 2025. Mientras tanto, los márgenes de reemplazo durante el trimestre fueron superiores a $1.30 por galón, así que quisiera aportar contexto para explicar la diferencia. Se espera que dos partidas en particular, las pérdidas por cobertura y la monetización de créditos fiscales a la producción, tengan un efecto positivo en el cuarto trimestre.

En concreto, el inventario de materias primas cubierto en el tercer trimestre que aún no se había convertido en combustible ni vendido durante ese trimestre habría generado una pérdida por cobertura, que se recuperará mediante un precio de venta y un margen más altos para el RD o el SAF, o, si bajan los precios de los futuros, la cobertura generará efectivo. En cualquier caso, esas pérdidas por cobertura se recuperan una vez que las materias primas asociadas se convierten en combustible. En cuanto a la monetización de créditos fiscales a la producción, hacia el final del trimestre, Port Arthur enfrentó condiciones climáticas difíciles, lo que la obligó a usar una cantidad desproporcionadamente alta de materias primas importadas y a obtener menos valor en créditos fiscales a la producción que con una mezcla normal de materias primas. Esto tuvo un doble impacto para Darling: si bien redujo el margen promedio del RD y el SAF, también hizo que DGD retuviera una proporción de materias primas nacionales de Darling mayor de lo normal, lo que contribuyó a la acumulación de utilidades diferidas mencionada anteriormente.

En ambos casos, tanto las pérdidas por cobertura como el valor de los créditos fiscales a la producción se reflejarán en el estado de resultados en el cuarto trimestre. Otros factores más vinculados al mercado fueron la caída del valor de los RIN durante el trimestre, que comenzó en torno a $2.45 y bajó a menos de $2, lo que contribuyó a una captura de margen inferior al margen de reemplazo. El último aspecto que quiero mencionar es la interrupción de corto plazo del suministro de hidrógeno que sufrimos en Norco, lo que explica la diferencia entre los volúmenes previstos en la guía y los reales. Sin embargo, de cara al cuarto trimestre, el panorama es más estable, con márgenes de reemplazo muy sólidos, un RIN mucho más bajo como parte de esa estructura de precios, lo que implica un menor riesgo para el margen, y precios de futuros del diésel más altos, que reducen la probabilidad de grandes pérdidas por cobertura al cierre del trimestre. Dicho esto, lo más importante aquí es la extraordinaria generación de efectivo, la deuda que pagamos y las acciones que recompramos durante el trimestre.

Darling recibió aproximadamente $170 millones en efectivo de DGD: cerca de $33 millones en dividendos y $138 millones por la venta de créditos fiscales a la producción. El negocio principal generó más de $300 millones en efectivo, provenientes de las utilidades actuales, la venta de la mayoría de nuestros activos no esenciales de trampas de grasa y la venta de nuestro negocio europeo de tripas. En total, redujimos la deuda neta en alrededor de $420 millones y recompramos acciones por cerca de $76 millones. Como resultado, nuestro índice de apalancamiento mejoró considerablemente hasta aproximadamente 1.7 veces al cierre del trimestre, frente a 2.9 veces al cierre del año pasado. Por último, la compañía registró un gasto por impuesto a las ganancias de $76.8 millones en el tercer trimestre, lo que resultó en una tasa impositiva efectiva de 22.3%. La tasa impositiva efectiva, excluyendo el impacto de los créditos fiscales a la producción y las partidas específicas, fue de 24.2%.