Llamada de resultados del T3 2026 de Watsco, Inc.

Bienvenidos a nuestra llamada sobre los resultados del tercer trimestre. Les habla Al Nahmad, presidente del consejo y director ejecutivo. Me acompañan A.J. Nahmad, presidente, Paul Johnston, Barry Logan y Rick Gomez. Antes de comenzar, una declaración preventiva. Esta llamada en conferencia contiene declaraciones prospectivas, según se definen en las leyes y regulaciones de la SEC, que se realizan conforme a las disposiciones de puerto seguro de estas diversas leyes. Los resultados finales pueden diferir sustancialmente de las declaraciones prospectivas del informe. Me complace informar que los resultados de Watsco del tercer trimestre reflejan una mejora de la demanda y condiciones operativas más sencillas en nuestra industria y en nuestro negocio. Los últimos seis años trajeron una pandemia, interrupciones en la cadena de suministro, transiciones regulatorias y volatilidad arancelaria. A pesar de todo, mantuvimos el rumbo e invertimos en nuestro negocio. Las tendencias de la demanda se están normalizando, el crecimiento orgánico está mejorando y nuestro ecosistema digital está produciendo resultados medibles que impulsan el crecimiento.

Nuestro grupo de productos más grande y de mayor impacto, que corresponde a los equipos residenciales de HVAC, creció 7% durante el trimestre, con aumentos tanto en el volumen de unidades como en los precios. Esperamos que el impacto de la transición a A2L haya terminado en gran medida para finales de este año. Los resultados del tercer trimestre incluyen a Jackson Supply, adquirida el 1 de junio de este año. Jackson tiene ventas anuales de $230 millones y opera desde 25 sucursales en la región del Sun Belt. Jackson está teniendo un buen desempeño y creció 16% durante el trimestre. También nos complace haber completado la adquisición de The Granite Group. Granite tiene ventas anuales de aproximadamente $500 millones y atiende a más de 11,000 clientes desde 82 sucursales en el noreste. Granite es la cuarta empresa adquirida por Watsco que atiende tanto a contratistas de HVAC como de plomería. Hoy, Watsco cuenta con 112 sucursales que ofrecen productos tanto de HVAC como de plomería.

Nuestra cartera de posibles adquisiciones siempre ha incluido empresas que históricamente han distribuido productos tanto de HVAC como de plomería. Esperamos que otras empresas similares se unan a nosotros. Como es parte de nuestra cultura, Granite seguirá operando y haciendo crecer su negocio de manera independiente, con todo nuestro apoyo. Tienen grandes ambiciones y apoyaremos a su equipo directivo de todas las maneras posibles. Watsco es una empresa más eficiente este año. Hemos invertido en tecnología, SupplySync, VCR, Hydros y otras iniciativas que beneficiarán el crecimiento en los próximos años. Sin incluir estas inversiones, los costos fijos han aumentado 1% en lo que va de 2026. En cuanto a nuestro balance general, terminamos el trimestre con $649 millones en efectivo y sin deuda.

Incluso después de utilizar parte de nuestro efectivo para financiar la transacción de Granite en octubre, mantenemos una posición positiva de flujo de caja neto y estamos comprometidos a conservar un balance general impecable, que nos permita invertir en oportunidades de crecimiento a medida que surjan. Pasando a los resultados del tercer trimestre, los ingresos aumentaron 7% hasta alcanzar un récord de $2.22 mil millones, y 4% en tiendas comparables. La utilidad bruta alcanzó un récord de $586 millones. El margen bruto fue de 26.4%. Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron 5%, sin incluir a Jackson, principalmente debido a gastos variables. La utilidad operativa fue de $225 millones, con un margen operativo de 10.1%, y la utilidad por acción fue de $3.77. Durante los últimos 12 meses, el margen bruto se ha mantenido dentro de un rango estrecho y más en línea con la estacionalidad histórica y las condiciones actuales del negocio.

Dicho esto, seguimos enfocados en alcanzar nuestra meta de largo plazo de 30% y creemos que contamos con las herramientas adecuadas para lograrlo. En lo que va del año, el flujo de caja operativo ha mejorado 79%, hasta $304 millones, lo que refleja nuestra continua atención a la gestión de nuestros activos. Por último, voy a ceder la palabra a AJ Nahmad, nuestro presidente, para que presente una actualización sobre las iniciativas tecnológicas de Watsco; lo acompañarán otros directivos de Watsco. ¿AJ? Gracias y buenos días a todos.

Con la complejidad de los últimos años ya mayormente superada, creemos que nuestras inversiones en tecnología nos han convertido en una empresa más sólida, con mayores perspectivas de crecimiento y una ventaja competitiva cada vez más amplia. Nuestros objetivos son ambiciosos y claros. Primero, aprovechar nuestro repositorio de datos líder en la industria: productos, mercado, clientes, competidores, precios y todo lo demás. Esto sustenta y potencia las plataformas tecnológicas más avanzadas de la industria. Segundo, revolucionar la experiencia de nuestros clientes para que los contratistas, instaladores y técnicos disfruten hacer negocios con las empresas de Watsco y solo quieran hacer negocios con ellas. Luego, transformar nuestra cadena de suministro y nuestras operaciones de distribución para atender mejor a los clientes y lograr eficiencias operativas en el proceso. Por último, desarrollar y lanzar tecnologías que ayuden a nuestros clientes a hacer crecer sus negocios. Es importante destacar que observamos que el comportamiento de los contratistas evoluciona de maneras que benefician a largo plazo al distribuidor que utiliza tecnología. Nuestras principales plataformas tecnológicas siguen creciendo y generando valor.

Los ingresos de comercio electrónico han crecido 12% en lo que va del año, superando tanto el crecimiento general como los indicadores más amplios de la industria. El comercio electrónico representó 37% de los ingresos durante los últimos 12 meses, y en algunos mercados la penetración alcanzó entre 60%-70%. La interacción digital con nuestra aplicación móvil es sólida, con más de 73,000 usuarios activos mensuales. OnCallAir mantiene su trayectoria de crecimiento. Durante el último año, se presentaron aproximadamente 351,000 propuestas a propietarios de viviendas, que generaron un valor bruto de mercancía de $2 mil millones, un aumento de 14% frente al período comparable. En pocas palabras, los contratistas a los que atendemos digitalmente crecen más rápido, son más leales y creemos que, con el tiempo y a escala, podemos reducir nuestro costo de servicio. Igualmente emocionante, las nuevas iniciativas anunciadas a fines del año pasado están avanzando. SupplySync.com, nuestra plataforma más reciente para atender al creciente segmento de grandes clientes institucionales, se lanzó a principios de este año con gran entusiasmo.

Lanzamos un programa piloto y estamos realizando transacciones con clientes, con el plan de ampliarlo a cada vez más clientes en los próximos meses. Este es un canal en crecimiento con necesidades únicas de los clientes que ofrece a Watsco una oportunidad de crecimiento incremental, al tiempo que aprovecha nuestra escala e infraestructura existentes. VCR, sigla de Vendor Consolidation and Rationalization (consolidación y racionalización de proveedores), sigue expandiéndose en muchas de nuestras categorías de productos que no son equipos. Las relaciones con nuestros socios proveedores estratégicos se han fortalecido y, en muchos casos, están en niveles récord. Hydros, nuestra inversión en logística y distribución compartidas, ha alcanzado un mayor grado de madurez y seguirá ampliándose en 2027 a más ubicaciones y con más proveedores. El uso transformador de la IA sigue evolucionando en toda Watsco. Podría pasar las próximas horas hablando solo de ese tema. Estas inversiones, junto con nuestra escala, cultura emprendedora y capacidad de inversión, no tienen comparación en nuestra industria.

Consideramos que estas inversiones en tecnología son fundamentales para fortalecer nuestra posición de liderazgo en la industria de HVAC y resultan atractivas para los emprendedores de empresas como Jackson Supply y Granite Group, así como para muchos otros que nos precedieron, como apoyo a nuestra estrategia de fusiones y adquisiciones (M&A), que consiste en adquirir excelentes empresas de nuestro sector. Los invitamos a visitarnos y conocer más sobre lo que consideramos nuestra ventaja competitiva a largo plazo. Para concluir, recordemos nuestros fundamentos. Watsco es líder del mercado y líder tecnológico en un mercado de distribución de HVAC que sigue estando muy fragmentado. Los productos que vendemos son esenciales y la base instalada sigue expandiéndose. Mantenemos relaciones sólidas y colaborativas con fabricantes líderes de la industria y socios del sector. Ofrecemos la mayor variedad de productos y operamos una red amplia y en crecimiento para atender a cada vez más clientes. Nuestra cultura de propiedad única, compartida por más de 8,200 empleados, recompensa e incentiva el desempeño a largo plazo.

Dicho esto, pasemos a la sesión de preguntas y respuestas.

Buenos días, Tommy. Buenos días, Al. Gracias por responder mis preguntas.

Por supuesto. Quiero empezar por el margen bruto, que sospecho que será el tema central de esta llamada.