Llamada de resultados del T3 2026 de ARTISAN PARTNERS ASSET MANAGEMENT INC.

Gracias por acompañarnos en la llamada de hoy. Artisan Partners es una plataforma de inversión impulsada por el talento que reúne a inversionistas excepcionales, la autonomía para seguir procesos de inversión disciplinados y los recursos y el liderazgo empresarial necesarios para construir franquicias de inversión duraderas. Creemos que esta combinación distingue a Artisan Partners e impulsa la creación de valor a largo plazo para clientes y accionistas. Nuestros resultados del tercer trimestre reflejan tanto la solidez como los desafíos de nuestro negocio. Si bien el desempeño de las inversiones y los flujos de clientes enfrentaron desafíos en algunas áreas de nuestra plataforma de renta variable, seguimos demostrando el potencial de crecimiento de nuestros negocios en expansión de crédito e inversiones alternativas. También estamos avanzando significativamente en la ampliación de nuestras capacidades de inversión, el desarrollo de nuevos vehículos de inversión y el posicionamiento de la plataforma para el crecimiento futuro. El desempeño de las inversiones es la base de todo lo que hacemos. Nuestros resultados de inversión a largo plazo en distintas clases de activos, franquicias de inversión, estilos de inversión y fechas de inicio demuestran la solidez y consistencia de nuestra plataforma.

Al cierre del trimestre, el 92% de nuestros activos bajo administración superó sus índices de referencia en un período de 10 años, y el 99% desde el inicio, antes de comisiones. El desempeño de las inversiones a corto plazo fue menos favorable durante el trimestre, con un desempeño relativo inferior en varias de nuestras estrategias de renta variable más grandes. Las cifras de uno y tres años que se muestran en la diapositiva se vieron particularmente afectadas por el desempeño de nuestras estrategias International Value y Global Value, que tuvieron un desempeño muy sólido en octubre. Calculado al 26 de octubre, el 75% y el 84% de nuestros activos bajo administración superan sus índices de referencia en los períodos acumulados de uno y tres años, respectivamente. Seguimos obteniendo sólidos resultados en crédito e inversiones alternativas. El 100% de nuestros activos bajo administración en crédito superó el índice de referencia en los períodos informados desde el inicio de nuestra primera franquicia de crédito en 2014. EMsights Capital Group también ha establecido un historial de inversión sobresaliente.

Las tres estrategias de la franquicia han generado rendimientos anualizados de dos dígitos desde su inicio, antes de comisiones, y rendimientos excedentes significativos con respecto a sus respectivos índices de referencia. Estos resultados demuestran la amplitud de nuestra plataforma de inversión multiactivo y refuerzan nuestra confianza en el valor a largo plazo de nuestro negocio. Pasando a la diapositiva 4, las salidas netas de clientes totalizaron $10.6 mil millones en el trimestre. Como se informó anteriormente, aproximadamente $7.8 mil millones de las salidas netas incluyeron $1.9 mil millones relacionados con el cierre gradual del equipo de valor de EE. UU. y $5.9 mil millones vinculados al rebalanceo de una relación con un cliente importante de Global Value. El desarrollo de negocios en crédito e inversiones alternativas se mantuvo sólido. En conjunto, nuestras estrategias de crédito e inversiones alternativas generaron entradas netas de $1.1 mil millones durante el tercer trimestre y han recaudado $3.2 mil millones en lo que va del año.

En el trimestre, las estrategias de crédito generaron entradas netas de aproximadamente $290 millones, lo que marcó el 17.º trimestre consecutivo de flujos positivos en crédito, y recaudamos aproximadamente $770 millones en inversiones alternativas, impulsados por el sólido crecimiento del fondo mutuo Artisan Global Unconstrained. Pasando a la siguiente diapositiva. En los últimos cinco años, los activos bajo gestión combinados de crédito e inversiones alternativas casi se duplicaron y superaron los $26 mil millones, al pasar del 8% al 15% de los activos bajo gestión de toda la firma. Durante ese período, incorporamos Soluciones de Crédito Personalizadas y la estrategia de Tasa Flotante a la oferta del equipo Artisan Credit. Incorporamos a EMsights Capital Group y lanzamos Global Unconstrained, Emerging Markets Debt Opportunities y Emerging Markets Local Opportunities. Incorporamos talento de renta fija al grupo International Value y lanzamos la estrategia Global Special Situations.

A principios de este año, adquirimos Grandview Property Partners y recientemente cerramos la incorporación de un inversionista ancla para su cuarto fondo insignia. El equipo Artisan Credit demuestra lo que creemos que podemos lograr con cada una de estas otras franquicias. Desde su lanzamiento en 2014, el equipo de crédito ha establecido un historial de inversión sobresaliente y ha construido un negocio de crédito diversificado con más de $16 mil millones en activos bajo gestión. Vemos oportunidades significativas para aprovechar ese éxito ampliando las capacidades de inversión del equipo en crédito público y privado, extendiendo su alcance geográfico y desarrollando nuevos vehículos de inversión. Estas iniciativas representan la siguiente fase de crecimiento de nuestra franquicia de crédito, al aprovechar la experiencia de inversión consolidada del equipo y nuestras capacidades más amplias de operación y distribución.

En toda nuestra plataforma, incluidas las acciones, estamos trabajando con nuestros equipos de inversión para seguir desarrollando sus franquicias, ampliar sus grados de libertad, aumentar la amplitud y calidad del talento y expandir las formas en que los clientes pueden acceder a su experiencia de inversión. Durante 2026, lanzamos 13 nuevas clases de acciones de fondos UCITS para complementar nuestra creciente presencia en el mercado de gestión patrimonial del Reino Unido y Europa. En el cuarto trimestre, prevemos lanzar una clase de acciones ETF de Artisan Select Equity Fund y Artisan Focus Fund para ampliar el acceso de los inversionistas al mercado de gestión patrimonial. Estamos desarrollando una estructura de fondo de intervalos para ofrecer nuestras capacidades de crédito público y privado a clientes de gestión patrimonial en 2027. Creemos que el conjunto de oportunidades disponible para Artisan hoy es más amplio que en cualquier otro momento de nuestra historia. Hemos demostrado que nuestra plataforma funciona en acciones, crédito e inversiones alternativas.

Nos entusiasma seguir creciendo con las franquicias existentes y también asociarnos con talento externo mediante la incorporación de equipos o adquisiciones. Podemos hacer más y avanzar más rápido, sin dejar de ser fieles a nuestros principios: mantener los más altos estándares de inversión, alinear intereses, ofrecer un entorno de inversión libre de distracciones y mantener una orientación de largo plazo. Ahora le cedo la palabra a CJ para que analice nuestros resultados financieros.

Gracias, Jason. Nuestros resultados completos conforme a los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) y ajustados se detallan en nuestro comunicado de resultados. Los activos bajo gestión cerraron el trimestre en $169 mil millones, una disminución del 8% frente al trimestre de junio y del 7% interanual. Aproximadamente el 75% de las salidas netas que contribuyeron a la disminución trimestral de los activos bajo gestión se atribuyeron a dos eventos puntuales que Jason mencionó. Ambos eventos tuvieron un impacto relativamente moderado en los ingresos del trimestre. Los activos bajo gestión promedio fueron de $180.5 mil millones, un descenso del 1% frente al trimestre anterior y un aumento del 2% en comparación con el trimestre de septiembre de 2025. En lo que va del año, los activos bajo gestión promedio aumentaron un 7% frente al período de nueve meses anterior. Los ingresos del trimestre fueron de $313 millones, un aumento del 1% frente al trimestre de junio, que reflejó principalmente un día adicional durante el trimestre y un ligero aumento de nuestra tasa de comisión promedio, factores que compensaron con creces la modesta disminución de los activos bajo gestión promedio.

En comparación con el trimestre de septiembre de 2025, los ingresos aumentaron un 4%, impulsados por mayores activos bajo gestión promedio y un aumento de nuestra tasa de comisión promedio. Nuestra tasa de comisión promedio ponderada del trimestre aumentó a 69 puntos básicos (pb), frente al trimestre de junio. El aumento refleja principalmente el impacto de los dos eventos puntuales de reembolso mencionados anteriormente. Los gastos operativos ajustados disminuyeron un 2% frente al trimestre de junio, principalmente debido a una reducción de los costos relacionados con el personal y a la continua reversión de los gastos estacionales, compensadas en parte por un aumento de la compensación variable por incentivos asociado con mayores ingresos. En comparación con el trimestre del año anterior, los gastos operativos ajustados aumentaron un 5%, principalmente debido a mayores gastos relacionados con el personal y honorarios profesionales, así como a la incorporación de los gastos operativos de Grandview Property Partners, que adquirimos en enero de este año.

Como resultado, la utilidad operativa ajustada aumentó un 9% frente al trimestre anterior, el margen operativo ajustado se expandió 260 puntos básicos a 35.5% y la utilidad por acción ajustada aumentó a $1.03. En comparación con el mismo trimestre de 2025, la utilidad operativa ajustada aumentó un 2% y la utilidad por acción ajustada aumentó un 1%. Nuestro margen operativo ajustado disminuyó 70 puntos básicos, principalmente debido a los mayores gastos operativos. En lo que va del año, los activos bajo gestión promedio y los ingresos aumentaron un 7% en comparación con los primeros nueve meses del año pasado. En lo que va del año, los gastos operativos ajustados aumentaron un 8%, debido a una mayor compensación por incentivos asociada con el aumento de los ingresos, los costos relacionados con el personal y la incorporación de Grandview. La utilidad operativa ajustada aumentó un 6%, a $307 millones. El margen operativo ajustado se mantuvo relativamente estable en 33%, y la utilidad por acción ajustada aumentó un 6%, a $2.84. En nuestras métricas no conformes con los GAAP, los ingresos no operativos incluyen únicamente los ingresos y gastos por intereses. Nuestro balance general se mantiene sólido, con $352 millones en efectivo.

Durante el trimestre, renovamos y ampliamos nuestra línea de crédito revolvente a cinco años a $150 millones. La línea sigue sin utilizarse y la capacidad adicional nos brinda mayor flexibilidad para respaldar el crecimiento futuro. En línea con nuestra política de dividendos, nuestro consejo de administración declaró un dividendo trimestral de $0.88 por acción para el trimestre de septiembre de 2026, lo que representa un aumento del 10% frente al trimestre anterior y se mantiene sin cambios respecto de hace un año. Nuestro sólido balance general y la generación de efectivo nos brindan la flexibilidad para seguir invirtiendo en nuestro negocio y, al mismo tiempo, mantener un perfil atractivo de rendimiento para los accionistas. De cara al futuro, el cuarto trimestre comienza con niveles más bajos de activos bajo gestión y una tasa de comisiones promedio más alta, como resultado de las dos salidas puntuales de activos bajo gestión con tasas de comisiones más bajas. El cuarto trimestre también incluirá la distribución anual de ingresos y ganancias de capital de los fondos mutuos, que actualmente estimamos reducirá los activos bajo gestión en $2.5 mil millones por las distribuciones que no se reinvertirán.