Llamada de resultados del T3 2026 de Dover Corporation

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en esta llamada. Habrá una versión de audio de esta llamada disponible en nuestro sitio web hasta el 12 de noviembre, y el enlace para volver a escuchar la transmisión por internet estará archivado durante 90 días. Nuestros comentarios de hoy incluirán declaraciones prospectivas basadas en las expectativas actuales. Los resultados y acontecimientos reales podrían diferir de esas declaraciones debido a diversos riesgos e incertidumbres, que se analizan en nuestras presentaciones ante la SEC. No asumimos ninguna obligación de actualizar nuestras declaraciones prospectivas. Dicho esto, le cedo la palabra a Rich.

Gracias, Jack. Buenos días a todos. Comencemos con la diapositiva 3. En general, fue un trimestre sólido. El crecimiento orgánico se aceleró a 7%, impulsado por nuestros mercados de crecimiento secular y respaldado por una demanda sostenida en la mayoría de la cartera. Los pedidos recibidos fueron lo más destacado del trimestre. Los pedidos aumentaron 16% interanual, con crecimiento en los cinco segmentos. La relación entre pedidos recibidos y facturación fue de 1.03 en el trimestre. Nuestra cartera de pedidos aumentó 35% frente a esta misma fecha del año pasado, lo que respalda nuestra confianza en el pronóstico y nos da un muy buen impulso de cara a 2027. El EPS ajustado fue de $2.88 por acción, un aumento de 10% en el trimestre. Seguimos activos en la asignación de capital y anunciamos dos adquisiciones complementarias que aportan capacidades complementarias, manufactura de bajo costo y una mayor presencia geográfica a nuestros negocios. También recompramos más de $330 million de nuestras acciones en el trimestre.

Estamos estrechando nuestra guía (guidance) para todo el año hacia el extremo superior del rango, con un crecimiento orgánico de 5%-6% y un EPS ajustado de $10.60-$10.75 por acción, lo que representa un crecimiento de dos dígitos, en línea con nuestro modelo de crecimiento de largo plazo. Pasemos a la diapositiva 5. Nuestros mercados de crecimiento secular ahora representan más de 25% de nuestros ingresos totales, frente a 18% en 2024. En la parte superior de la diapositiva, mostramos nuestras tasas de crecimiento previstas para cada uno de estos mercados este año. En conjunto, estos mercados son un impulsor significativo del crecimiento general de nuestros ingresos en 2026, y esperamos que esa tendencia continúe en 2027. Hemos desarrollado deliberadamente estas plataformas mediante inversiones en I+D y el desarrollo de nuevos productos en nuestros negocios tradicionales, así como mediante adquisiciones estratégicas. Nuestro modelo de negocios es único.

Nos permite aprovechar diversas oportunidades de negocio de alto crecimiento en una variedad de tendencias de crecimiento secular, y varias de nuestras empresas participan en más de una. Hemos podido lograr este crecimiento al añadir capacidad de manera proactiva antes de que el mercado la requiriera, lo que nos ha permitido alcanzar posiciones de liderazgo. Esto ha sido particularmente importante en la transición energética y la generación de energía, los sistemas de CO2, los centros de datos y los componentes criogénicos destinados a los mercados de energía y espacial. En 2026, seguimos invirtiendo en capacidad adicional para responder a esta sólida demanda; detallaremos algunas de estas inversiones en una diapositiva posterior. Estas inversiones orgánicas e inorgánicas han generado altos rendimientos sobre el capital invertido, a pesar de las inversiones iniciales proactivas, gracias a las altas tasas de crecimiento y los márgenes de estos sectores. Estos negocios atienden aplicaciones técnicamente exigentes y de misión crítica, en las que Dover suele imponerse.

La gran mayoría del capital destinado a adquisiciones durante los últimos cinco años se ha invertido en estos mercados, que siguen siendo nuestras principales prioridades tanto para la inversión orgánica como para la inorgánica. Pasemos a la diapositiva seis. Esta diapositiva destaca la amplitud y la duración de nuestra cartera de pedidos. Los pedidos de los últimos 12 meses aumentaron 16%, muy por encima del crecimiento de los ingresos, de 8%, y la relación entre pedidos y facturación de los últimos 12 meses subió a 1.08. En todos los segmentos, los pedidos crecieron más rápido que los ingresos durante los últimos 12 meses. Este impulso sostenido de los pedidos ha respaldado la aceleración de los ingresos que estamos viendo en 2026 y nos da confianza en nuestras perspectivas futuras. Es importante destacar que nuestra cartera de pedidos es 35% mayor que en esta misma fecha del año pasado y aumentó frente al T2, y aproximadamente la mitad está programada para enviarse en 2027.

Esto nos da una base sólida de cara al próximo año, con una visibilidad de los ingresos muy superior a la que esperaríamos en esta etapa del ciclo de planificación. Pasemos a la diapositiva siete. Engineered Products disminuyó 2% en términos orgánicos. La sólida demanda de componentes aeroespaciales y de defensa se vio más que compensada por menores volúmenes en servicios para vehículos en Europa. El margen se mantuvo estable gracias a una mezcla favorable y al control de costos. Clean Energy & Fueling creció 12% en términos orgánicos, con sólidos envíos y nuevos pedidos de componentes de energía limpia, transporte de fluidos y abastecimiento de combustible para comercios minoristas en Norteamérica, que registró su mejor trimestre en años. La demanda de nuestros componentes criogénicos para GNL e infraestructura de lanzamiento espacial se mantiene saludable, con varios contratos recientes importantes.

El margen se mantuvo prácticamente sin cambios, ya que el apalancamiento del volumen se vio compensado por el aumento de la producción de líneas de productos criogénicos. En los casos en que la demanda supera la capacidad, estamos ampliándola activamente, y la producción adicional comenzará en el primer trimestre de 2027. Imaging & Identification creció 2% en términos orgánicos, impulsado por un crecimiento de dos dígitos en software de serialización y un sólido desempeño de los consumibles y equipos principales de marcado y codificación. Los márgenes se expandieron 400 puntos básicos, hasta 33%, impulsados por el apalancamiento del volumen sobre una base de costos mayormente fija, el crecimiento del software en consumibles, una mezcla geográfica favorable y la conversión de moneda extranjera. Pumps & Process Solutions registró un crecimiento orgánico de 1%, con avances en inteligencia artificial e infraestructura energética, productos biofarmacéuticos de un solo uso y bombas industriales, parcialmente compensados por menores volúmenes de equipos para el procesamiento de polímeros, donde la actividad de cotización es alta.

El margen se expandió 770 puntos básicos, hasta 34%, gracias a una sólida conversión en bombas industriales y componentes de precisión, así como a una mayor proporción de ingresos biofarmacéuticos. Climate & Sustainability Technologies aceleró su crecimiento orgánico a 18% en el trimestre. Los envíos y los pedidos de intercambiadores de calor de placas soldadas siguen siendo sólidos en todas las geografías y los principales mercados finales, con una fortaleza notable en la refrigeración líquida para centros de datos, que inicialmente se concentra en Estados Unidos, pero que ahora muestra una aceleración significativa en Europa y Asia. Los plazos de entrega siguen siendo prolongados y estamos invirtiendo activamente para duplicar nuestra capacidad global de intercambiadores de calor de gran tamaño de aquí a 2027. Los sistemas de CO2 registraron ingresos trimestrales récord, y septiembre alcanzó su mayor nivel de producción del año. En los exhibidores refrigerados con puertas, están aumentando las inversiones que hemos realizado en nuestra planta de Richmond, Virginia. Al cierre del tercer trimestre, las tasas de producción eran 15% superiores a las del segundo trimestre.

Esperamos otro aumento secuencial en las tasas de producción y el volumen producido en el cuarto trimestre. También completamos la consolidación de la producción de marcos para puertas en Sylmar, California, al cierre del trimestre. El margen del segmento fue de 18%. Los márgenes de los intercambiadores de calor fueron sólidos, ya que los volúmenes superaron el significativo aumento de la capacidad. Con la mano de obra directa representando menos de 10% de su base de costos, este negocio convierte excepcionalmente bien el volumen incremental. Esas ganancias en intercambiadores de calor se vieron contrarrestadas por los costos de aumentar la producción simultáneamente en sistemas de CO2, exhibidores especializados y exhibidores refrigerados con puertas, antes de una mayor demanda y mayores tasas de envío en 2027, lo que se refleja en nuestra cartera de pedidos. Se espera que los intercambiadores de calor sigan beneficiándose del apalancamiento de volumen en 2027, con una buena parte de los ingresos del T1 ya en la cartera de pedidos.

En el negocio de alimentos al por menor, hemos absorbido aproximadamente $40 million en costos en lo que va del año, debido a inversiones en costos adicionales de mano de obra asociados con el aumento de la producción, así como a los costos fijos duplicados de operar dos plantas para producir el volumen de una. A medida que sigan aumentando las tasas de producción y se acelere la reducción de los costos fijos durante el resto del año, los márgenes de Climate & Sustainability Technologies están bien posicionados para mejorar significativamente en 2027. Le cedo la palabra a Chris.

Gracias, Rich, y buenos días a todos. Pasemos al estado de flujos de efectivo de la diapositiva 8. En lo que va del año, el flujo de caja libre fue de $703 million, o 11% de los ingresos, un aumento de $72 million frente al año anterior, impulsado principalmente por una mayor conversión de efectivo operativo, que compensó con creces las inversiones en capital de trabajo para respaldar la aceleración del crecimiento de los ingresos. El flujo de caja libre del tercer trimestre fue de $383 million, o 17% de los ingresos. Aumentamos nuestra guía de inversión en bienes de capital para el año completo a fin de reflejar las inversiones orgánicas que estamos realizando para responder a la fortaleza de la demanda. El flujo de caja libre se aceleró en el tercer trimestre, en línea con las tendencias históricas, y esperamos un nuevo aumento en el cuarto trimestre, que históricamente es nuestro trimestre con mayor generación de efectivo. Nuestra guía de flujo de caja libre para el año completo sigue encaminada a alcanzar entre 14%-16% de los ingresos. Con esto, le cedo nuevamente la palabra a Rich.

Bien. Estoy en la diapositiva nueve. La inversión orgánica sigue siendo el uso del capital que genera los mayores rendimientos. A la izquierda están nuestros proyectos más importantes. Para respaldar la trayectoria de nuestros ingresos orgánicos, tenemos en marcha expansiones desde cero en abastecimiento de combustible para comercios minoristas subterráneos, componentes criogénicos y medidores de flujo en Estados Unidos, así como en componentes biofarmacéuticos de un solo uso en Asia. También estamos invirtiendo en capacidad para equipos de radiofrecuencia para el sector espacial, producción de tinta para impresoras y cajas especializadas para sistemas de CO2 e intercambiadores de calor de gran tamaño. Muchos de estos proyectos estarán operativos para fines del primer trimestre de 2027. En cuanto a la productividad, estamos optimizando nuestra presencia en servicios para vehículos, obteniendo sinergias de nuestra adquisición de procesamiento de polímeros y ya completamos la consolidación de nuestra presencia en el sector de tiendas de alimentos. Estas acciones generan importantes beneficios de reestructuración que se reflejarán en los próximos períodos, y los cuantificaremos cuando presentemos la guía para el año completo en enero.

En el lado derecho de la diapositiva están las adquisiciones complementarias que anunciamos durante el trimestre. Cloeren, cuya adquisición cerramos en agosto, incorpora matrices de extrusión y bloques de alimentación a nuestra plataforma de procesamiento de polímeros MAAG, además de más de 300,000 sq ft de capacidad de manufactura en Estados Unidos, cerca de la infraestructura petroquímica y de lanzamiento espacial del país. Leistung, cuya adquisición acordamos y esperamos cerrar en el cuarto trimestre, le da a nuestro segmento de Energía Limpia y Abastecimiento de Combustible presencia de manufactura de componentes criogénicos de última generación y bajo costo en India. Ambas empresas tienen capacidad excedente que otras compañías operativas de Dover aprovecharán como centros de manufactura en ubicaciones sumamente estratégicas. Pasemos a la diapositiva 10. Nuestro balance general sigue siendo una ventaja competitiva y nuestras prioridades de asignación de capital no han cambiado. La inversión orgánica genera nuestros mayores rendimientos y nuestra guía de inversión en bienes de capital para el año completo es de $200 million-$220 million. Los proyectos de capacidad y productividad que acabo de mencionar generarán rendimientos atractivos el próximo año.