Llamada de resultados del T3 2026 de ENI S.p.A.

En este trimestre, Eni ha demostrado una vez más que esta estrategia funciona y ofrece resultados excepcionales. Impulsamos un crecimiento orgánico diferenciado, basado en activos reales, tanto en las actividades upstream, con nuestra expansión a nuevas geografías mediante grandes proyectos, como en nuestros nuevos negocios vinculados con la transición energética. Al mismo tiempo, generamos un sólido flujo de caja y reducimos nuestra deuda a su nivel más bajo de la historia. A medida que crecemos, queremos que todos nuestros accionistas participen de los beneficios. Por eso combinamos nuestra estrategia industrial con una política progresiva de distribución, que también ha alcanzado un nivel récord. Antes de describir nuestra distribución adicional, permítanme destacar los hitos clave de este trimestre y de 2026. Comencemos por las actividades upstream, donde el crecimiento de la producción ya lidera el sector, impulsado por nuestras capacidades diferenciadas, orgánicas, tecnológicas e industriales.

Ya ha sido un año excepcional para la exploración, incluso frente a una trayectoria de éxito de una década. Hemos descubierto recursos de más de 1.2 mil millones de barriles. Nuestra tasa técnica de éxito es del 80%, y la tasa comercial es del 70%. Realmente notable. Y aún más notable es que esto se haya logrado con un costo de descubrimiento inferior a $1 por barril. La sólida ejecución de nuestra estrategia nos ha permitido elevar la guía de producción subyacente para todo el año a 6-7%. El crecimiento proviene principalmente del Congo, Libia, Côte d'Ivoire, México, Ghana y de la combinación de negocios en Indonesia y Malasia, llamada Searah, pese al complejo entorno operativo en Medio Oriente y a las limitaciones a las exportaciones de Kazajistán. Además, estamos asegurando el crecimiento futuro de la producción con decisiones clave de inversión final (FID) este año para la Fase 3 de Baleine en Côte d'Ivoire, Kutai North y Gendalo en Indonesia, Cronos en Chipre y Greater PAJ en Angola.

El crecimiento del volumen no es nuestro único objetivo. Nos guía la creación de valor. Por ello, mediante la valorización dual de la exploración en Côte d'Ivoire e Indonesia, hemos generado alrededor de $2 mil millones de valor acelerado. Además, estamos trabajando para alcanzar un nivel de acceso a recursos descubiertos sin precedentes, aplicando nuestra tecnología y nuestras capacidades para acelerar el desarrollo y hacer avanzar oportunidades en Venezuela y Argentina. Nuestras dos filiales que cotizan en bolsa también están incorporando nuevos recursos: Vår Energi e Ithaca anunciaron recientemente adquisiciones que amplían su presencia geográfica y fortalecen su base de recursos en Dinamarca y Canadá, respectivamente. Una prueba de la creación de valor que están logrando es que ambas compañías alcanzaron recientemente una capitalización de mercado récord, y el valor de la participación accionaria de Eni asciende ahora a alrededor de EUR 10.5 mil millones, casi el doble del nivel original. Nuestra estrategia de gas y GNL ya está generando valor tangible.

Los nuevos contratos de suministro de GNL firmados en Indonesia y Chipre, por un total de hasta 3.4 millones de toneladas anuales, fortalecen el camino hacia nuestra meta de producir más de 20 millones de toneladas anuales de GNL atribuibles a nuestra participación accionaria para 2030 y respaldan el aumento de nuestra guía de EBIT pro forma para todo 2026 a alrededor de EUR 1.5 mil millones. En cuanto al negocio de captura, utilización y almacenamiento de carbono (CCUS), este año completamos la instalación de la nueva plataforma de captura y almacenamiento de carbono (CCS) Douglas en Liverpool Bay, la primera plataforma marina del mundo construida específicamente para el transporte y almacenamiento de CO2 a escala industrial. También avanzamos en el desarrollo del proyecto Ravenna Fase 2, asegurando apoyo adicional mediante la adjudicación de fondos del Fondo de Innovación de la Comisión Europea. Vale la pena analizar esto en el contexto de nuestra presencia global en expansión y cada vez más equilibrada. El éxito de la exploración se ha dado en África Occidental, Egipto e Indonesia.

Se trata de una combinación de oportunidades impulsadas por la infraestructura en zonas conocidas y descubrimientos de mayor impacto, pero todas representan un valor considerable. Hemos construido y fortalecido cuatro importantes centros de crecimiento en el Lejano Oriente, América, África y el Mediterráneo, que nos proporcionan una base de recursos amplia y diversificada. Los proyectos aprobados para su desarrollo en el AF 2026 generarán alrededor de 600,000 barriles diarios de nueva producción para 2030, lo que destaca la escala y la calidad de nuestra cartera de proyectos de desarrollo. Esta cartera evoluciona continuamente. En 2026 se identificaron o concretaron nuevos acuerdos y oportunidades adicionales, que aportan alrededor de 4.6 mil millones de BOE en recursos atribuibles a nuestra participación accionaria. Permítanme también dedicar un momento a actualizarles con algo más de detalle sobre nuestros avances en Venezuela, donde sabemos que las cosas han avanzado muy rápidamente. A principios de septiembre, firmamos el nuevo régimen contractual que regirá el campo Junín 5 durante los próximos 25 años.

Ya presentamos los planes de desarrollo a las autoridades venezolanas. Una vez aprobados, tenemos la intención de avanzar rápidamente hacia la decisión final de inversión (FID) para la primera fase, que agregará 200,000 barriles brutos en 24 meses. Esto podría ocurrir antes de que termine este año. Las fases posteriores podrían llevar la producción total del campo a un nivel bruto de 1 millón de barriles diarios. Además, a principios de este año firmamos un acuerdo de sostenibilidad sobre Perla, que otorga a Eni el control de las exportaciones y los ingresos, con los que pagaremos nuestras regalías e impuestos, mientras reanudamos los pagos por nuestro gas. Además, el acuerdo permite eliminar algunos cuellos de botella en la producción para el mercado interno y, al mismo tiempo, define una nueva fase de expansión para futuras exportaciones de GNL, que aproximadamente duplicará la producción. Es importante destacar que nuestro objetivo es gestionar nuestra posición de flujo de caja libre tanto en Junín como en Perla, administrando cuidadosamente el capital neto.

El desarrollo por fases y las desinversiones parciales oportunas para gestionar la relación entre riesgo y rendimiento son características fundamentales de la estrategia upstream de Eni, como ustedes saben. Antes de entrar en más detalle sobre nuestro desempeño del trimestre, repasemos también la transición. Como una importante fuente adicional de equilibrio para nuestra compañía, seguimos capturando valor de nuestras actividades de transición. Enilive registró resultados récord este trimestre, antes de un año en el que esperamos añadir una capacidad significativa de biorrefinación y obtener, para finales de año, los beneficios de nuestra reciente adquisición del activo de comercialización en Alemania. Al cierre del trimestre, también completamos la inversión adicional en Plenitude, con Ares adquiriendo una participación mayor. Esta nueva estructura respaldará de manera eficiente la siguiente fase de crecimiento de Plenitude.

De hecho, como muestra de la creación de valor, la valoración de mercado actual implica un valor combinado de EUR 25 mil millones para estas dos compañías más grandes del negocio de transición. Nuestra estrategia de satélites es una herramienta clave para nuestro éxito al crear nuevos negocios de transición sin sacrificar la inversión en E&P. Pasemos ahora a los resultados del T3. Estos reflejan plenamente nuestro objetivo de hacer crecer Eni mientras reducimos el riesgo y añadimos la flexibilidad que ofrece un balance general con bajo apalancamiento, además de generar un rendimiento atractivo para nuestros accionistas. E&P registró un crecimiento de la producción de 4.2%. Junto con un entorno de mercado favorable y un enfoque en la eficiencia operativa, generamos una utilidad operativa pro forma de EUR 4.6 mil millones. La utilidad operativa pro forma de GGP, de EUR 0.4 mil millones, no incluyó los beneficios únicos observados en el T2 de 2026 y estuvo impulsada por sólidos resultados de optimización de gas y GNL. No hubo ajustes contractuales únicos durante el trimestre.

En el negocio de transición, Enilive y Plenitude registraron en conjunto una utilidad operativa pro forma de EUR 0.7 mil millones, equivalente a 0.6 de la utilidad operativa pro forma. Enilive se benefició del respaldo de los márgenes de biorrefinación, mientras que los resultados de Plenitude se vieron afectados por el actual entorno competitivo del segmento minorista. En el área de transformación, Refining registró una nueva recuperación en la utilización tras completar las principales actividades de mantenimiento, lo que nos permitió abastecer de manera importante a nuestros clientes y aprovechar las sólidas condiciones del mercado. Versalis se vio afectada por un cambio de escenario frente al T2, pero su desempeño subyacente sigue encaminado hacia su objetivo de alcanzar el punto de equilibrio en 2028. La contribución de las asociadas refleja un trimestre completo de Searah, la combinación de negocios en el Lejano Oriente. Nuestra participación en la refinería de ADNOC volvió a ser rentable.

La tasa impositiva del grupo, de 32%, refleja una tasa de 35% en E&P, favorecida por la optimización de la producción, una mayor proporción de resultados en regímenes impositivos más bajos y el efecto de los satélites, además de la mejora en la contribución de Enilive y Refining. Ahora esperamos un cargo para todo el año de entre 36% y 37%. La utilidad neta de EUR 2.8 mil millones aumentó 20% frente al trimestre anterior, a pesar de los menores precios del petróleo, y fue 2.2 veces mayor interanualmente. El flujo de caja de las operaciones antes del efecto del capital de trabajo fue de EUR 4.3 mil millones, en términos generales en línea con el T2 pese a los menores precios del crudo, y aumentó 30% interanualmente. La inversión de capital de EUR 1.35 mil millones está en línea con los EUR 7 mil millones previstos en nuestra guía y con nuestros comentarios de que esperábamos una cifra menor en el segundo semestre, tras la consolidación de Plenitude y de la actividad upstream en Indonesia.

El efecto de la sólida generación de flujo de caja de las operaciones, nuestras inversiones netas disciplinadas y la consolidación de la deuda de Plenitude, equivalente a EUR 2.75 mil millones, mejoró nuestro balance general. El apalancamiento reportado se sitúa ahora en 10%, en el extremo inferior del rango previsto de 10%-15%, mientras que el apalancamiento pro forma es de 9%; ambos niveles representan mínimos históricos. La mejora continua de las métricas de nuestro balance general también se ve confirmada por una reciente mejora de nuestra calificación crediticia por parte de Standard & Poor y por la asignación inicial de una calificación de grado de inversión a Plenitude. Para todo el año 2026, ahora proyectamos un flujo de caja de las operaciones de EUR 16.5 mil millones, 43% por encima de nuestra guía inicial. Esto respalda los retornos para nuestros accionistas y cubre más de cinco veces el dividendo, nuestra máxima prioridad.

La solidez histórica de nuestro balance general y el excelente flujo de caja de las operaciones nos permiten confirmar el aumento de la recompra de acciones y el anuncio de un dividendo especial. Hoy aumentamos nuestra recompra de acciones de 2026 a EUR 3.8 mil millones, frente a EUR 3.4 mil millones, 2.5 veces por encima de la guía original. Además, confirmamos que declararemos un dividendo extraordinario de EUR 1.3 mil millones, con fecha exdividendo el 7 de diciembre, lo que eleva nuestro dividendo total en efectivo este año a EUR 4.4 mil millones, el nivel más alto de nuestra historia. Esto representa una distribución total de EUR 8.2 mil millones, o 50% del flujo de caja de las operaciones, equivalente a un rendimiento sobre el precio de nuestras acciones superior a 11%. Con esto, concluyo mis comentarios sobre lo que, creo, ustedes estarán de acuerdo en que fue otro excelente trimestre, en línea con nuestra opinión expresada en el T2 de que Eni ocupa una de las posiciones más sólidas de su historia.

Ahora, junto con mis colegas del equipo directivo de Eni, con gusto responderé sus preguntas.