Llamada de resultados del T4 2026 de D.R. Horton Inc.

Gracias y buenos días. Bienvenidos a nuestra conferencia para hablar sobre nuestros resultados financieros del cuarto trimestre y del año fiscal 2026. Antes de comenzar, la conferencia de hoy incluye declaraciones prospectivas según se definen en la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Aunque D.R. Horton considera que dichas declaraciones se basan en supuestos razonables, no hay garantía de que los resultados reales no difieran sustancialmente. Todas las declaraciones prospectivas se basan en la información disponible para D.R. Horton en la fecha de esta conferencia telefónica, y D.R. Horton no asume obligación alguna de actualizar o revisar públicamente ninguna declaración prospectiva. En el informe anual (10-K) de D.R. Horton y en su informe trimestral (10-Q) más reciente, ambos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores, se incluye información adicional sobre los factores que podrían provocar cambios sustanciales en el desempeño.

El comunicado de resultados de esta mañana y la presentación de datos complementarios están disponibles en nuestro sitio web, investor.drhorton.com, y tenemos previsto presentar nuestro informe 10-K dentro de unas tres semanas. Tengan en cuenta que ahora publicamos nuestra presentación de datos complementarios al mismo tiempo que el comunicado de resultados. Después de esta conferencia, también publicaremos nuestra presentación actualizada para inversionistas, para que puedan consultarla. Ahora le cedo la palabra a Paul Romanowski, nuestro presidente y director ejecutivo.

Gracias, Jessica, y buenos días. Me complace contar también en esta conferencia con la participación de Mike Murray, nuestro director de operaciones, y Bill Wheat, nuestro director financiero. Este año, el equipo de D.R. Horton completó su 25.º año consecutivo como la constructora más grande de Estados Unidos por volumen y tuvo el privilegio de facilitar el acceso a la vivienda en propiedad a más de 84,000 personas y familias, incluidos aproximadamente 43,500 compradores de vivienda por primera vez. En total, durante el año fiscal 2026, nuestras operaciones de construcción y alquiler de viviendas ofrecieron a más de 89,000 familias un lugar al que llamar hogar. En el cuarto trimestre, nuestra utilidad consolidada antes de impuestos fue de $1 mil millones sobre ingresos de $9.4 mil millones, con un margen de utilidad antes de impuestos de 10.8%. En el año, nuestra utilidad consolidada antes de impuestos fue de $3.9 mil millones sobre ingresos de $33 mil millones, con un margen de utilidad antes de impuestos de 11.8%.

En el año fiscal 2026, generamos $3.5 mil millones de efectivo de las operaciones y devolvimos $4.1 mil millones a los accionistas mediante recompras de acciones y dividendos. En los últimos cinco años, generamos $14 mil millones de flujo de caja operativo y devolvimos todo ese monto a los accionistas, lo que refleja una ejecución constante, eficiencia operativa y una asignación de capital disciplinada y equilibrada. Cada día trabajamos para aprovechar nuestra plataforma líder en la industria, nuestra escala inigualable, nuestras operaciones eficientes y nuestros equipos experimentados, a fin de ofrecer a más estadounidenses oportunidades de acceder a una vivienda propia a precios asequibles. El 63% de las viviendas de D.R. Horton que nuestra compañía hipotecaria financió este trimestre correspondió a compradores de vivienda por primera vez. Nuestros equipos continuaron gestionando cada comunidad según las condiciones del mercado local, ajustando los precios y los incentivos para satisfacer la demanda y maximizar los rendimientos. La demanda de viviendas nuevas enfrentó una mayor presión en el cuarto trimestre, ya que las tasas hipotecarias subieron bruscamente, lo que limitó aún más la asequibilidad, mientras la confianza de los consumidores se mantuvo cautelosa.

Nuestros pedidos netos de venta fueron 7% inferiores a los del trimestre del año anterior, y nuestro margen bruto de venta de viviendas estuvo por debajo de nuestras expectativas. En respuesta a las condiciones de mercado más desafiantes, redujimos los inicios de construcción respecto del trimestre de junio para ajustar mejor nuestro inventario a la demanda. Nuestros ciclos de construcción se mantienen cerca de mínimos históricos, lo que nos brinda mayor flexibilidad para responder a los cambios en la demanda y operar con menos viviendas en inventario. Seguiremos gestionando de cerca nuestros niveles de inventario y manteniendo suficientes viviendas disponibles para la venta a fin de satisfacer la demanda en cada una de nuestras comunidades. Estamos bien posicionados para impulsar el crecimiento futuro y obtener mayores rendimientos cuando mejoren las condiciones del mercado. ¿Mike? La utilidad neta del trimestre fue de $741.8 millones, o $2.67 por acción diluida, sobre ingresos consolidados de $9.4 mil millones.

En el año, la utilidad neta fue de $2.9 mil millones, o $10.11 por acción diluida, sobre ingresos de $33 mil millones. Los ingresos por venta de viviendas en el cuarto trimestre sumaron $8.4 mil millones, correspondientes al cierre de 22,915 viviendas. Nuestro precio promedio de cierre del trimestre fue de $365,600, un aumento de 1% frente al trimestre anterior y sin cambios respecto del año anterior. Nuestro precio promedio de cierre fue de aproximadamente $135,000, o 27% por debajo del precio promedio de una vivienda nueva en Estados Unidos, lo que refleja nuestro enfoque constante en la asequibilidad. ¿Bill? Los pedidos netos de venta del cuarto trimestre disminuyeron 7% respecto del trimestre del año anterior, a 18,619 viviendas, y el valor de los pedidos cayó 9%, a $6.6 mil millones.

El precio promedio de los pedidos netos de venta fue de $356,600, una disminución de 2% frente al trimestre anterior y respecto del año anterior. Nuestra tasa de cancelación del trimestre fue de 23%, frente a 20% tanto en el trimestre anterior como en el mismo trimestre del año anterior. El número promedio de comunidades activas con ventas aumentó 2% frente al trimestre anterior y 10% respecto del año anterior. ¿Jessica? Nuestro margen bruto sobre los ingresos por venta de viviendas en el cuarto trimestre fue de 19.5%, una disminución de 120 puntos básicos frente al trimestre de junio y por debajo de nuestras expectativas.

Las condiciones del mercado se volvieron más difíciles a medida que avanzó el trimestre, lo que limitó nuestra capacidad para compensar los mayores costos con los precios y representó 80 puntos básicos de la disminución. Los costos de litigios superiores a lo normal representaron el resto de la disminución. Por pie cuadrado, los ingresos por venta de viviendas y los costos de construcción aumentaron 1% frente al trimestre anterior, mientras que los costos de los terrenos subieron 4%. Para el año fiscal completo, los ingresos por venta de viviendas disminuyeron 2%, los costos de construcción bajaron 4% y los costos de los terrenos aumentaron 6%. Esperamos que la presión sobre nuestro margen bruto de venta de viviendas continúe en el primer trimestre, debido a un menor precio de venta promedio y a mayores costos de incentivos con las tasas hipotecarias actuales, y esperamos que los niveles de incentivos se mantengan elevados en el año fiscal 2027.

Tanto los niveles de incentivos como nuestro margen bruto anual de venta de viviendas dependerán de la fortaleza de la demanda durante la primavera, de los cambios en las tasas hipotecarias y de otras condiciones del mercado. ¿Bill? Los gastos de venta, generales y administrativos de nuestra división de construcción de viviendas en el cuarto trimestre aumentaron 7% respecto del trimestre del año anterior, y dichos gastos como porcentaje de los ingresos fueron de 8.7%, un aumento de 80 puntos básicos.

En el año, los gastos de venta, generales y administrativos de nuestra división de construcción de viviendas representaron 8.9% de los ingresos, un aumento de 60 puntos básicos. Los gastos anuales de venta, generales y administrativos de nuestra división de construcción de viviendas aumentaron 4%, principalmente debido a la expansión de nuestra plataforma operativa, además de mayores costos de publicidad e inversiones en tecnología. Seguimos enfocados en administrar nuestra estructura de costos con disciplina para ganar participación de mercado de manera eficiente y, al mismo tiempo, preservar la plataforma que hemos construido. Esperamos recuperar el apalancamiento operativo en los gastos de venta, generales y administrativos cuando se reanude el crecimiento de los ingresos y se estabilicen nuestras tasas de absorción de comunidades. ¿Paul? Iniciamos la construcción de 13,100 viviendas en el trimestre de septiembre, una disminución de 45% frente al trimestre anterior y de 10% respecto del trimestre del año anterior, para ajustarnos al entorno de ventas actual.

Terminamos el año con 28,200 viviendas en inventario, una disminución de 26% frente al trimestre anterior y de 5% respecto del trimestre del año anterior. De esas viviendas, 17,700 no se habían vendido al 30 de septiembre. De las viviendas sin vender, 8,800 estaban terminadas, incluidas 600 que llevaban terminadas más de seis meses. En el caso de las viviendas que cerramos en el cuarto trimestre, el tiempo mediano del ciclo, medido desde el inicio de la construcción hasta el cierre de la venta, aumentó aproximadamente 10 días respecto del tercer trimestre, pero disminuyó ligeramente frente al año anterior. Nuestros tiempos de ciclo se mantienen cerca de mínimos históricos, lo que nos permite operar con menos viviendas en inventario y rotar nuestro inventario de viviendas con mayor eficiencia. Seguiremos gestionando nuestras viviendas, nuestro inventario y el ritmo de inicio de construcción según las condiciones del mercado. ¿Mike? Al cierre del año, nuestra cartera de terrenos para construcción de viviendas estaba compuesta por 571,000 lotes, de los cuales 23% eran propios y 77% estaban bajo nuestro control mediante contratos de compra.

Gestionamos activamente nuestras inversiones en lotes, terrenos y desarrollo según las condiciones del mercado. Seguimos enfocados en las relaciones con desarrolladores de terrenos de todo el país para poder construir más viviendas en lotes desarrollados por terceros. Este enfoque mejora la eficiencia de nuestro capital, los rendimientos y la flexibilidad operativa. Nuestra cartera de 131,000 lotes propios disminuyó 11% respecto del año anterior y representa un suministro para un año y medio. En el cuarto trimestre, 70% de las viviendas que cerramos estaban en lotes desarrollados por Forestar o por un tercero, frente a 65% en el trimestre del año anterior.

En el cuarto trimestre, nuestras inversiones en lotes, terrenos y desarrollo para la construcción de viviendas totalizaron $2 mil millones, de los cuales $1.4 mil millones correspondieron a lotes terminados, $500 millones al desarrollo de terrenos y $120 millones a la adquisición de terrenos. En el año, nuestras inversiones en lotes, terrenos y desarrollo para la construcción de viviendas totalizaron $8.2 mil millones. ¿Paul? En el cuarto trimestre, nuestras operaciones de alquiler generaron $647 millones de ingresos por la venta de 509 viviendas unifamiliares para alquiler y 2,182 unidades multifamiliares para alquiler.