Conferencia virtual de perspectivas de Water Tower Research de Brazil Potash Corp.

Conferencia WTR Insights con Brazil Potash. Soy Dmitry Silversteyn, director gerente de Tecnología de Químicos y Materiales aquí en Water Tower Research, y hoy seré su anfitrión. Nos complace contar con Matt Simpson, director ejecutivo de Brazil Potash. Bienvenido y gracias por estar aquí.

Gracias por invitarme, Dmitry.

Antes de comenzar, tengan en cuenta que las declaraciones de salvaguarda de Brazil Potash pueden consultarse en la pestaña Investor de su sitio web y en las presentaciones más recientes, disponibles en www.brazilpotash.com. Procuraremos responder las preguntas de los inversionistas enviadas durante la conversación de hoy o en el informe de la serie de administración que se publicará después. Escriban sus preguntas en el chat. Los inversionistas interesados en programar una reunión con Brazil Potash pueden indicar su interés en el portal de la conferencia. Una vez atendidos los asuntos organizativos, vayamos directamente al tema. Matt, empecemos con una visión general para los inversionistas que quizá sean nuevos en Brazil Potash. ¿Puede presentar el proyecto Autazes, su tamaño, ubicación y producción prevista, y explicar en qué etapa se encuentra hoy el proyecto en su trayectoria desde el desarrollo hasta la construcción y, finalmente, para convertirse en un importante proveedor nacional de potasa para la agricultura brasileña?

Dmitry, muchas personas quizá no se den cuenta de esto, pero la potasa es un mineral crítico, sin sustituto, que se usa para cultivar alimentos, y yo diría que comer es mucho más importante que tener el último iPhone o metales de tierras raras. El proyecto está ubicado en Brasil, que es el mayor exportador neto de productos agrícolas del mundo y, además, coincide en ser el mayor importador de potasa del mundo, con cerca del 22% del mercado global. Nuestro plan es producir inicialmente 2.4 millones de toneladas cortas, lo que cubrirá alrededor del 17% de las necesidades de Brasil. La cuenca en Brasil es absolutamente enorme porque la potasa se forma a partir de océanos desaparecidos. Así que no hay muchas cuencas de este tipo en el mundo, pero las que existen tienden a ser absolutamente enormes. Contamos con todos los permisos para la construcción y actualmente estamos recaudando los fondos para construir este proyecto.

Excelente. Es un buen comienzo. Gracias por esa descripción general. La lógica estratégica parece inusualmente fácil de entender. Brasil, como usted mencionó, es una potencia agrícola y, sin embargo, importa aproximadamente el 95%-96% de la potasa que consume. ¿Por qué ha persistido una brecha tan grande? ¿Qué ventaja le da a Autazes producir potasa dentro de Brasil frente a productos enviados desde miles de millas de distancia desde Canadá, Rusia o Bielorrusia, los principales países productores actuales?

Dmitry, históricamente, el mercado de la potasa ha estado bastante equilibrado en términos de oferta y demanda. El verdadero problema aquí es la alta concentración de la oferta en solo tres países: Canadá, Rusia y Bielorrusia. Como Bielorrusia no tiene salida al mar, podría decirse que en realidad son dos países los que controlan el 80% de este mercado, lo que ha provocado una enorme volatilidad de los precios. En solo los últimos cinco años, el precio de la potasa ha sido tan bajo como $280 y tan alto como $1,200. Si se considera que la temporada de siembra dura solo 10 días para la mayoría de los agricultores, una volatilidad tan alta de los precios resulta muy problemática. Este año, los precios de la potasa han subido bastante, principalmente por los costos del combustible para el transporte, pero también porque alrededor del 12% de la potasa suministrada a nivel mundial proviene de Israel y Jordania y ahora se ve afectada.

De cara al futuro, creo que los inversionistas deben prestar atención a lo que ocurra en las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá, porque Estados Unidos, al igual que Brasil, importa el 95% de su potasa. Pero la diferencia es que las importaciones de Brasil se basan en gran medida en la distribución global de la producción, mientras que hoy Estados Unidos importa el 80%-85% de su potasa desde Canadá sin arancel. Además, de cara al futuro, debemos observar fenómenos como un súper El Niño, ante las expectativas de que las temperaturas sean bastante más altas este año. Una de las funciones importantes de la potasa es ayudar a las plantas a soportar el estrés, es decir, temperaturas inusuales, demasiada agua, falta de agua y picaduras de insectos.

La construcción de este proyecto es realmente importante, Dmitry, porque garantiza que el mayor exportador neto de nuestros alimentos tenga una fuente nacional de este mineral crítico que mitigue los acontecimientos geopolíticos y los problemas de transporte, como las huelgas ferroviarias y portuarias; más recientemente, también estamos oyendo que podría haber problemas con los niveles de agua del Canal de Panamá, por donde llega a Brasil la potasa de Canadá.

Vaya, es una situación bastante interesante y sin duda refleja la importancia del proyecto que están desarrollando. Algo que diferencia a Autazes de muchos proyectos mineros en etapa de desarrollo es que no están esperando a que comience la construcción para encontrar clientes. Ya han contratado, según creo, alrededor del 91% de la producción prevista, al menos en la fase inicial, incluidas relaciones con los principales grupos agrícolas brasileños. ¿Qué le indica ese nivel de compromiso y reconocimiento comercial sobre la demanda de potasa nacional en Brasil? ¿Qué importancia tienen esos acuerdos cuando se sientan con posibles prestamistas y socios estratégicos para estructurar la combinación de capital necesaria para construir este proyecto?

Dmitry, tiene toda la razón. Brazil Potash ha vendido por adelantado el 91% de nuestra producción a precios de mercado, que hoy rondan los $400 por tonelada, más la captura del flete terrestre, que agrega alrededor de $50 a $70 por tonelada, frente a un costo de producción de aproximadamente $80. Los márgenes son sustanciales. Como ya mencioné, Brasil es el mayor importador neto de potasa del mundo. Pero es realmente importante que los prestamistas tengan certeza de que nuestro producto se venderá a clientes bien financiados que puedan respaldar estos compromisos de compra. Estos contratos se establecieron principalmente para dar tranquilidad a los prestamistas de la deuda destinada a la construcción del proyecto, quienes actualmente están avanzando con su debida diligencia.

Excelente. Hablemos un poco del gobierno y de lo que está pasando allí. El gobierno brasileño ha trabajado considerablemente, supongo, para apoyar la producción nacional de fertilizantes; el presidente Lula acaba de firmar la ley Profert. Creo que ocurrió este mismo mes. ¿Puede explicar qué podrían significar específicamente para Autazes Profert y los beneficios actuales de SUFRAMA, desde posibles ahorros en costos de construcción hasta el acceso al financiamiento, y si considera que esto representa un cambio importante en el entorno de financiamiento del proyecto y en el nivel de compromiso del gobierno con este?

Cuando los precios de la potasa llegaron a $1,200 por tonelada en marzo de 2022, cuando Rusia invadió Ucrania, al gobierno de Brasil le preocupó mucho la situación y elaboró un plan nacional de fertilizantes cuyo objetivo era reducir sus importaciones de nitrógeno, fosfato y potasa de alrededor del 85% al 45% para 2050. Aunque fue positivo que elaboraran ese documento, en realidad no tenía mecanismos contundentes para hacerlo cumplir. La primera medida realmente significativa que ha tomado el gobierno es la reciente aprobación de esta legislación que usted mencionó, llamada Profert o pro fertilizante, y esta legislación realmente hace tres cosas por nosotros, Dmitry. La primera es que reduce los impuestos y aranceles de importación para los equipos que no se pueden obtener en Brasil. Eso reduce nuestros costos de construcción de manera considerable.

También contempla préstamos respaldados por el gobierno para construir nuevos proyectos de fertilizantes a tasas preferenciales, y tasas preferenciales significa una tasa gubernamental del 3%, algo extraordinario, sobre todo si se considera que la tasa preferencial en Brasil es del 14%. Lo último es que exige un contenido nacional mínimo a partir del próximo año, de 2%, que aumentará a 10% para 2030, y podría llegar hasta el 30%. Para Brazil Potash, las dos medidas más importantes y concretas que beneficiarán nuestro proyecto son las exenciones de impuestos y aranceles de importación y el financiamiento preferencial del gobierno.

Esto reduce su CapEx de construcción y su CapEx operativo una vez que las operaciones comiencen. En realidad, es un incentivo bastante bueno para que continúen y, supongo, el gobierno está haciendo todo lo posible para incentivar este proyecto, así como otros proyectos de fertilizantes en el país. Es excelente saberlo, porque creo que es muy difícil poner en marcha estos proyectos, especialmente a la escala en que ustedes operan, sin el compromiso del gobierno. Hablemos un poco más de eso. Históricamente, el riesgo legal y de permisos ha sido una de las mayores inquietudes de los inversionistas respecto de cualquier proyecto de construcción, y en particular de Autazes. En agosto hubo dos decisiones judiciales importantes.