Llamada de resultados del T3 2026 de Employers Holdings, Inc.

La llamada de hoy se está grabando y transmitiendo por internet desde la sección para inversionistas de nuestro sitio web, donde estará disponible una repetición después de la llamada. Las declaraciones realizadas durante esta conferencia telefónica que no se basan en hechos históricos se consideran declaraciones prospectivas. Estas declaraciones se realizan al amparo de la disposición de puerto seguro de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Aunque creemos que las expectativas expresadas en nuestras declaraciones prospectivas son razonables, los riesgos y las incertidumbres podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de nuestras expectativas, incluidos los riesgos descritos en nuestras presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores. Todos los comentarios realizados durante la llamada reflejan la situación únicamente en el momento de la llamada y no se actualizarán para reflejar acontecimientos posteriores.

La compañía también utiliza su sitio web para divulgar información material no pública y cumplir con las obligaciones de divulgación establecidas en el Reglamento FD de la SEC. Dichas divulgaciones se incluirán en la sección para inversionistas de nuestro sitio web. Por consiguiente, los inversionistas deben consultar esa sección de nuestro sitio web, además de seguir nuestros comunicados de prensa, presentaciones ante la SEC, conferencias telefónicas públicas y transmisiones por internet. En nuestro comunicado de prensa sobre resultados y en nuestras intervenciones o respuestas a preguntas, podemos utilizar medidas financieras que no se ajustan a los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). Las conciliaciones de estas medidas no GAAP con nuestros resultados conforme a los GAAP se incluyen en nuestro suplemento financiero, adjunto a nuestro comunicado de prensa sobre resultados, en nuestra presentación para inversionistas y en cualquier otro material disponible en la sección para inversionistas de nuestro sitio web. Ahora le cedo la palabra a Kathy Antonello, nuestra directora ejecutiva.

Gracias, Jeff. Buenos días a todos y bienvenidos a nuestra llamada sobre los resultados del tercer trimestre de 2026. Hoy me acompaña Mike Pedraja, nuestro director financiero. Como de costumbre, comenzaré con un resumen de los aspectos destacados de nuestros resultados del tercer trimestre y luego le cederé la palabra a Mike para que brinde más detalles sobre nuestras finanzas. Antes de responder sus preguntas, volveré para compartir algunas reflexiones finales. Nuestros resultados del tercer trimestre reflejan los avances que estamos logrando para recuperar la rentabilidad histórica de suscripción. Reportamos una utilidad neta de $0.64 por acción diluida, frente a una pérdida neta de $0.36 por acción diluida en el tercer trimestre de 2025. La utilidad neta ajustada fue de $0.71 por acción diluida, frente a una pérdida neta ajustada de $1.10 por acción diluida. La mejora de las ganancias se debió principalmente a que no se registró el fortalecimiento de reservas de $38 millones que contabilizamos en el tercer trimestre de 2025.

Nuestro índice de siniestros y gastos de ajuste de pérdidas (LAE) mejoró a 71.2%, desde 97.1%. Este año no hemos reconocido ningún desarrollo de años anteriores en nuestro negocio voluntario, y nuestro índice de siniestros y gastos de ajuste de pérdidas del año de ocurrencia actual, excluida la transferencia de cartera de pérdidas, es de 72%. Nuestro índice combinado conforme a los GAAP mejoró a 108.4%, desde 129.7%. Se trata de un avance significativo, pero no estamos satisfechos con ese nivel y seguiremos procurando mejorar los resultados de suscripción. La reducción del índice de siniestros y gastos de ajuste de pérdidas se vio compensada ligeramente por el índice de gastos de suscripción, que fue de 24.3%, frente a 20.6% hace un año, y reflejó una base de primas más pequeña. Las primas brutas emitidas fueron de $151.1 millones, una disminución de 18%, y las primas netas devengadas fueron de $160.2 millones, una disminución de 17%. Estas disminuciones reflejan las medidas de precios y suscripción que hemos tomado para priorizar la rentabilidad en un mercado blando prolongado.

Las pólizas vigentes disminuyeron 8%, hasta aproximadamente 124,000; la caída fue menor que la de las primas, ya que retuvimos a la mayoría de nuestros clientes de pequeñas empresas mientras salíamos de determinadas clases de negocio. Los gastos de suscripción disminuyeron ligeramente, principalmente debido a menores dividendos a los asegurados, menores gastos por deudas incobrables y menores impuestos y cargos sobre las primas. Nuestro índice de gastos por comisiones fue de 12.9%, frente a 12% hace un año. Nuestra cartera de inversiones contribuyó positivamente: los ingresos netos por inversiones aumentaron a $32.3 millones, respaldados por mayores rendimientos tras el rebalanceo de inversiones de 2025 y por retornos de $5.6 millones de nuestras inversiones de capital privado. Con el significativo aumento de las tasas de interés en EE. UU., nuestra cartera está bien posicionada para aprovechar las mayores tasas de reinversión, lo que debería contribuir a las ganancias con el tiempo. Las tasas más altas también afectaron nuestro valor contable debido a las disminuciones no realizadas del valor de mercado de nuestra cartera de renta fija. La disminución no refleja la calidad crediticia.

El valor contable por acción, incluida la ganancia diferida, fue de $49.44, un aumento de 2.1% frente a hace un año, pero una disminución de 5.3% frente al cierre del segundo trimestre; ambas variaciones incluyen dividendos. El valor contable ajustado por acción, que excluye el otro resultado integral acumulado, fue de $53.64, un aumento de 7.1% frente a hace un año y de 1.3% frente al trimestre anterior; nuevamente, ambas variaciones incluyen dividendos. Dicho esto, Mike ofrecerá un análisis más detallado de nuestros resultados financieros del tercer trimestre y luego regresaré para compartir algunas observaciones finales. ¿Mike? Gracias, Kathy. Las primas brutas emitidas fueron de $151.1 millones, frente a $183.9 millones en el trimestre del año anterior, una disminución de 18% que refleja las medidas deliberadas de precios y suscripción que comenzamos a tomar en 2025.

Estas medidas contribuyeron a las disminuciones de las primas tanto de los nuevos negocios como de las renovaciones durante el trimestre. Los siniestros y gastos de ajuste de pérdidas fueron de $114 millones, una disminución de 38.9%. La disminución se debió principalmente a que no se repitió el fortalecimiento de reservas del año pasado que mencionó Kathy. El índice de siniestros y gastos de ajuste de pérdidas del año de ocurrencia actual de nuestro negocio voluntario, excluido el LPT, fue de 72%. El índice reportado de siniestros y gastos de ajuste de pérdidas fue de 71.2%, frente a 97.1% hace un año. Los gastos por comisiones fueron de $20.6 millones, una disminución de 10.4%, en línea con las menores primas. Nuestro índice de gastos por comisiones fue de 12.9%, frente a 12% hace un año.

El aumento del índice se debió principalmente a mayores tasas de comisión en las nuevas pólizas emitidas en 2026, junto con un ajuste único que redujo el índice del tercer trimestre de 2025. Los gastos de suscripción fueron de $38.9 millones, una disminución de 1.8%. Nuestro índice de gastos de suscripción fue de 24.3%, frente a 20.6% hace un año. En general, nuestro índice combinado según los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) fue de 108.4%, o de 109.2% excluido el LPT, frente a 129.7% y 130.4%, respectivamente, hace un año. Los ingresos netos por inversiones fueron de $32.3 millones, un aumento de 23.8%. El aumento se debió principalmente a nuestras inversiones de capital privado, que aportaron distribuciones de $5.6 millones este trimestre, junto con los mayores rendimientos de los valores de renta fija como resultado de nuestras actividades de rebalanceo de inversiones en 2025. Excluidas las distribuciones de capital privado, los ingresos netos por inversiones fueron de aproximadamente $26.7 millones, un aumento de 6% frente al año pasado.

El rendimiento de nuestra cartera de renta fija fue de 5%, un aumento de 40 puntos básicos frente al año pasado, mientras que la duración modificada fue de 4.3 y la calidad crediticia promedio se mantuvo sólida en A+. Las pérdidas netas realizadas y no realizadas sobre inversiones fueron de $3.2 millones, frente a ganancias de $21.2 millones hace un año. El resultado del período actual se debió a una reducción del valor neto de los activos de nuestras inversiones de capital privado relacionada con las distribuciones y a menores ganancias por inversiones en acciones ordinarias. Los gastos por intereses y financiamiento fueron de $1.3 millones, frente a $0.2 millones hace un año. El aumento se relaciona con nuestra deuda sénior de $125 millones, asociada con el plan de recapitalización que anunciamos en el cuarto trimestre de 2025. El gasto por impuestos federales y estatales sobre la renta fue de $2.9 millones, con una tasa impositiva efectiva de 20%, frente a un beneficio de $2.9 millones, o una tasa efectiva de beneficio de 25.9%, hace un año.

Nuestra utilidad neta ajustada, que excluye las ganancias y pérdidas netas realizadas y no realizadas por inversiones, así como el beneficio de la amortización de la ganancia diferida del LPT, fue de $12.8 millones en el trimestre, frente a una pérdida neta ajustada de $25.5 millones el año pasado. En lo que va del año, la utilidad neta fue de $50.8 millones y la utilidad neta ajustada fue de $35.9 millones, frente a $34.2 millones y $7.4 millones, respectivamente, en los nueve meses del año pasado. Pasando al balance general, el patrimonio de los accionistas fue de $785.6 millones al cierre del trimestre, por debajo de los $858.8 millones al 30 de junio. La pérdida acumulada en otro resultado integral aumentó $61.7 millones, hasta $74 millones, debido directamente a las mayores tasas de interés, que redujeron el valor de mercado de nuestros valores de renta fija; y, como mencionó Kathy, no está relacionada con la calidad crediticia. Estas pérdidas no realizadas deberían revertirse a medida que los bonos se acerquen a su vencimiento o si las tasas de interés disminuyen.

El patrimonio ajustado de los accionistas, que excluye los ingresos acumulados en otro resultado integral y suma nuevamente la ganancia diferida, fue de $943.6 millones. Devolvimos $24.4 millones a los accionistas durante el trimestre mediante la recompra de acciones por $18.1 millones y dividendos trimestrales regulares de $6.3 millones. Recompramos 373,848 acciones a un precio promedio de $48.44 por acción. Ese precio representó un descuento de 8% respecto al valor contable por acción al inicio del período, incluida la ganancia diferida, y un descuento de 9% respecto al valor contable ajustado por acción al inicio del período. Quedan $94.9 millones de autorización para recompras en el marco del programa de 2026. Dicho esto, le devuelvo la llamada a Kathy.

Gracias, Mike. Ayer, nuestro consejo de administración declaró un dividendo de $0.34 por acción para el cuarto trimestre de 2026, pagadero el 3 de diciembre a los accionistas registrados al 12 de noviembre. De cara al futuro, ampliar nuestra oferta de productos de compensación para trabajadores está impulsando un crecimiento rentable adicional y profundizando nuestras relaciones con los socios de distribución. Nuestro producto de compensación por exceso para trabajadores, que lanzamos en junio, ha tenido un sólido comienzo, con 31 cuentas y $6.5 millones en primas hasta la fecha. La opinión del mercado sobre los servicios de valor agregado que ofrecemos ha sido muy positiva. Hemos comenzado a desarrollar nuestro producto de deducible alto, cuyo lanzamiento tenemos previsto para el próximo año. Seguimos avanzando con nuestras inversiones en tecnología, y la adopción de IA aumenta cada trimestre. En Employers, los agentes de IA ya escriben, prueban y documentan software; durante el tercer trimestre, el equipo de tecnología utilizó IA en dos tercios de las tareas laborales aptas para ello.

Los resultados son tangibles. Este mes, se puso en marcha nuestra nueva aplicación de resúmenes de reclamaciones impulsada por IA, tras evaluar todo nuestro inventario de reclamaciones abiertas. Esperamos que esta nueva herramienta permita a nuestro equipo de reclamaciones reasignar más de 50,000 horas durante tres años; la eficiencia resultante beneficiará, en última instancia, a nuestros asegurados, a sus trabajadores lesionados y a la compañía. Es un momento muy emocionante en Employers. Tenemos la confianza de que estas inversiones están contribuyendo a que la compañía sea más sólida y resiliente. Dicho esto, Daniel, ahora responderemos preguntas.