Llamada de resultados del T3 2026 de Elevance Health, Inc.

Mi nombre es Nathan Rich, vicepresidente de relaciones con inversionistas. Hoy nos acompañan en la llamada sobre resultados Gail Boudreaux, presidenta y directora ejecutiva; Mark Kaye, nuestro director financiero; Felicia Norwood, nuestra directora de beneficios de salud; y Morgan Kendrick, presidente de nuestro negocio de beneficios de salud comerciales. Gail destacará nuestro desempeño del tercer trimestre y hablará sobre los avances que estamos logrando en nuestras prioridades estratégicas. Luego, Mark analizará con mayor detalle nuestros resultados financieros y los factores que respaldan nuestras perspectivas de ganancias. Después de nuestras declaraciones preparadas, el equipo estará disponible para una sesión de preguntas y respuestas. Durante la llamada, haremos referencia a ciertas medidas financieras que no son GAAP. Las conciliaciones de estas medidas que no son GAAP con las medidas GAAP más directamente comparables están disponibles en nuestro sitio web, elevancehealth.com. También haremos declaraciones prospectivas durante esta llamada.

Se advierte a quienes nos escuchan que estas declaraciones están sujetas a ciertos riesgos e incertidumbres, muchos de los cuales son difíciles de predecir y, por lo general, están fuera del control de Elevance Health. Estos riesgos e incertidumbres pueden hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de nuestras expectativas actuales, y recomendamos a quienes nos escuchan que revisen detenidamente los factores de riesgo analizados en el comunicado de prensa de hoy y en nuestros informes trimestrales presentados ante la SEC. Ahora le cedo la palabra a Gail.

Buenos días y gracias por acompañarnos. Elevance Health obtuvo sólidos resultados en el tercer trimestre, con contribuciones de Medicaid, Medicare Advantage y los planes individuales de la ACA a un desempeño superior al esperado. Estos resultados reflejan una ejecución enfocada en toda la empresa. Respaldan una perspectiva de utilidades más alta para 2026 y aumentan nuestra confianza en la sostenibilidad de nuestro desempeño al entrar en 2027. Estamos revisando nuestra guía (guidance) de utilidad diluida ajustada por acción para 2026 a al menos $29, lo que refleja tanto un desempeño operativo superior como partidas no operativas favorables. Más importante aún, estamos elevando nuestra base de utilidades para 2026 a al menos $26.75. Este aumento refleja mejores resultados subyacentes y una mayor confianza en la durabilidad de ese desempeño. Desde esta base más alta, seguimos confiando en nuestra capacidad para lograr un crecimiento de al menos 12% en la utilidad diluida ajustada por acción en 2027.

Esperamos que ese crecimiento sea impulsado por la continua mejora del margen en beneficios de salud, una adopción más amplia de las soluciones basadas en valor de Carelon y una mayor eficiencia operativa en toda la empresa. Estamos integrando la escala y presencia local de nuestro negocio de beneficios de salud con la experiencia clínica y operativa de Carelon para mejorar los resultados y hacer que la atención sea más asequible. A medida que extendamos estas soluciones a nuestros planes de salud y a clientes externos, esperamos mejorar la gestión de los costos médicos, aumentar el apalancamiento operativo y ofrecer mayor valor a quienes atendemos. Ya estamos observando resultados cuantificables. La solución oncológica de Carelon basada en el riesgo conecta la planificación del tratamiento con apoyo personalizado durante todo el proceso de atención del cáncer de cada afiliado. Mediante la identificación más temprana de los riesgos y una intervención más coordinada, nuestro programa de atención oncológica ha reducido 15% las hospitalizaciones evitables en el mercado comercial.

Nuestra plataforma de gestión de costos médicos Elevate está ayudando a nuestros equipos a identificar antes los factores emergentes de costos y a convertir esos conocimientos en acciones específicas. Este año, la plataforma ha identificado más de $300 millones en ahorros previstos. Estos resultados nos alientan y vemos una oportunidad significativa a medida que implementamos estas capacidades de manera más amplia en toda la empresa. Ahora permítanme hablar de nuestro desempeño por línea de negocio. En Medicaid, el desempeño del tercer trimestre superó nuestras perspectivas, principalmente por el beneficio de las recientes medidas sobre las tarifas. Ahora estamos ligeramente por encima de nuestra guía anterior de margen para todo el año. Seguimos enfocados en los factores que están bajo nuestro control. Estamos ampliando la supervisión clínica basada en evidencia en salud conductual, fortaleciendo la gestión de la atención y avanzando con medidas específicas en la red, mientras preservamos el acceso a la atención adecuada.

De cara a 2027, esperamos que los márgenes de Medicaid mejoren a medida que las tarifas se alineen mejor con las tendencias de costos y las medidas que estamos tomando sigan cobrando impulso. En Medicare Advantage, hemos reorientado nuestro portafolio hacia los productos y mercados en los que podemos ofrecer valor sostenible a los miembros. Estas medidas deliberadas, junto con una mejora en el desempeño de los costos médicos y una ejecución continua, están dando los resultados que esperábamos y posicionando al negocio para un crecimiento más sostenible con el tiempo. Estamos aplicando esa misma disciplina al período de inscripción anual de 2027, con énfasis en los planes HMO y la atención a los miembros con doble elegibilidad. El diseño de nuestros planes prioriza la estabilidad de los beneficios que más valoran los miembros y refleja una perspectiva mesurada de las tendencias de costos. Este enfoque respalda una mayor mejora del margen en 2027 mientras avanzamos hacia nuestro objetivo de margen operativo a largo plazo.

Recientemente recibimos nuestras calificaciones de estrellas de 2027 y nos complace que aproximadamente la mitad de nuestros miembros de Medicare Advantage esté inscrita en planes con cuatro estrellas o más. Nuevamente logramos un promedio de cuatro estrellas en toda la empresa en un entorno competitivo y dinámico. El desempeño en nuestras calificaciones de estrellas sigue siendo una prioridad plurianual, y continuamos invirtiendo en la experiencia de los miembros, la calidad clínica y la participación de los proveedores de atención para mejorar estos resultados. En el segmento comercial, mantenemos un enfoque constante y disciplinado para la temporada de ventas de 2027. Ese enfoque refleja una fijación prudente de precios, el valor de nuestra oferta integrada de servicios médicos y farmacéuticos, y nuestro firme compromiso con la asequibilidad. Seguimos observando una fuerte demanda de nuestro producto financiado Anthem Balance y de la diferenciación que aportan nuestros programas de defensa del paciente. Estas capacidades están aumentando la participación de los miembros, fortaleciendo el apoyo clínico y respaldando una gestión disciplinada de los costos.

Pasando a Carelon, nos complace su sólido desempeño durante el trimestre. Estamos integrando los servicios farmacéuticos, la salud conductual y la atención en el hogar para crear soluciones más integradas que atiendan un conjunto más amplio de necesidades de los clientes. Seguimos enfocados en profundizar la adopción en nuestros planes de salud, ampliar las relaciones con clientes externos y ofrecer valor medible. Como resultado, Carelon se está convirtiendo en un contribuyente cada vez más importante tanto a la asequibilidad como al crecimiento de las ganancias de la empresa. En resumen, la ejecución se está fortaleciendo en toda la empresa. Estamos elevando nuestra guía (guidance) para 2026, aumentando nuestra base de ganancias y entrando en 2027 con mayor impulso y visibilidad. Vemos un camino claro para lograr un crecimiento de al menos 12% en la utilidad ajustada por acción en 2027, respaldado por la mejora continua del margen en beneficios de salud, la expansión sostenida de Carelon y una mayor eficiencia operativa en toda la empresa. Más allá de 2027, creemos que las medidas que estamos tomando hoy nos posicionan para impulsar un crecimiento sostenible de las ganancias a largo plazo.

Antes de concluir, quiero agradecer a nuestros colaboradores. Su compromiso, experiencia y ejecución son fundamentales para nuestro avance y para la diferencia que hacemos en la vida de las personas a las que atendemos. Dicho esto, le cedo la palabra a Mark para que revise con mayor detalle nuestros resultados financieros del tercer trimestre y nuestras perspectivas.

Gracias, Gail, y buenos días a todos. La utilidad diluida ajustada por acción del tercer trimestre, de $6.99, superó nuestras perspectivas. La mejora del desempeño operativo en toda la empresa respalda tanto el aumento de nuestra guía (guidance) de ganancias para 2026 como una base de ganancias más alta al entrar en 2027. Los resultados se vieron impulsados por un desempeño operativo superior al previsto de aproximadamente $0.50 por acción. El desempeño favorable de los gastos por beneficios en el trimestre reflejó las recientes medidas sobre las tarifas de Medicaid, una ejecución disciplinada en Medicare Advantage y una mejora en la experiencia de reclamaciones de nuestro negocio individual de ACA. También registramos un beneficio neto no operativo de $1.85 por acción, relacionado principalmente con ajustes de valoración dentro de los ingresos por inversiones, parcialmente compensado por ciertos conceptos de impuestos estatales. Con base en estos resultados, estamos elevando nuestra guía (guidance) de utilidad diluida ajustada por acción para 2026 a al menos $29. Nuestra base de ganancias aumenta en $0.75, a al menos $26.75, lo que refleja el desempeño operativo superior al previsto del tercer trimestre y mejores perspectivas para todo el año en el negocio individual de ACA.

De cara al próximo año, seguimos confiando en lograr un crecimiento de al menos 12% en el EPS ajustado en 2027 respecto de esta base más alta. Esperamos una mejora operativa de base amplia en toda nuestra cartera diversificada, con múltiples impulsores de ganancias que respaldan nuestras perspectivas. Permítanme ahora revisar con mayor detalle nuestros resultados del tercer trimestre. Terminamos el trimestre con aproximadamente 44.9 millones de afiliados médicos. El crecimiento de nuestros afiliados comerciales con planes de pago por servicio compensó la deserción prevista en nuestro negocio de Medicaid. Los ingresos operativos aumentaron poco menos de 1% hasta $50.4 mil millones, impulsados por mayores rendimientos de las primas, los ingresos por productos de CarelonRx y las tarifas por servicios, que ayudaron a compensar la disminución de afiliados a planes de salud. Nuestro índice consolidado de gastos por beneficios fue de 90.6%, una mejora de 70 puntos básicos. Medicaid, Medicare Advantage y el mercado individual de la ACA obtuvieron resultados favorables frente a nuestras perspectivas. Nuestro índice ajustado de gastos operativos aumentó 90 puntos básicos, hasta 11.3%.

Este trimestre, volvimos a realizar inversiones únicas y específicas en la experiencia de los afiliados, la gestión de costos médicos y las soluciones de valor basado de Carelon. También financiamos acciones para respaldar el crecimiento de nuestro negocio para personas con doble elegibilidad e iniciativas que mejoran la calidad, incluidas las calificaciones Stars. En Medicaid, la tendencia de costos se mantuvo elevada, pero relativamente estable frente al segundo trimestre. Nuestros resultados del trimestre se beneficiaron de recientes ajustes de tarifas y ahora esperamos que nuestro margen operativo para todo el año se sitúe ligeramente por encima de nuestras perspectivas anteriores. Nos alienta el avance en la alineación de tarifas y seguimos tomando medidas específicas sobre los factores de costos médicos que están bajo nuestro control. Seguimos considerando que 2026 será el punto más bajo para nuestro margen de Medicaid y esperamos una mejora en 2027. En Medicare Advantage, las medidas que tomamos para 2026 en cuanto a productos y ubicación geográfica, junto con la calidad de la composición de los afiliados que conservamos, respaldan un margen operativo para todo el año de al menos 2%.

Nuestro posicionamiento previsto para 2027 ofrece mayor valor a los afiliados y, al mismo tiempo, sigue impulsando el negocio hacia nuestro rango objetivo de margen. En el mercado individual de la ACA, ahora esperamos un margen operativo para todo el año modestamente más alto, a medida que los reclamos siguen evolucionando favorablemente. El aumento estacional de los costos pagados por los planes, asociado con nuestra mayor proporción de planes bronce, se produjo más lentamente de lo esperado, y hemos incorporado esa experiencia a nuestra posición de ajuste de riesgo. La inscripción también sigue por encima de las expectativas, lo que refleja el valor que ofrecen nuestros planes, y ahora esperamos terminar el año con al menos 1.2 millones de afiliados. Para 2027, mantendremos nuestro enfoque prudente para sostener esta mejora en el desempeño. En el segmento de grupos comerciales, la tendencia de costos se mantiene en línea con nuestros supuestos de precios. Es importante señalar que mantenemos esa disciplina de precios durante la temporada de ventas de 2027 y seguimos dando prioridad a la retención de clientes y al crecimiento rentable.