Llamada de resultados del T3 2026 de Carvana Co.

Buenas tardes, señoras y señores, y gracias por acompañarnos en la conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de Carvana. Tengan en cuenta que esta llamada se transmite por internet y que pueden acceder a ella, junto con nuestra carta a los accionistas del T3 y las tablas financieras complementarias, en la sección de Relaciones con Inversionistas del sitio web corporativo de la compañía, en investors.carvana.com. Hoy me acompañan en la llamada Ernie Garcia, director ejecutivo, y Mark Jenkins, director financiero. Antes de comenzar, quisiera recordarles que esta conversación contiene declaraciones prospectivas en el sentido de las leyes federales de valores pertinentes, incluidas, entre otras, las relacionadas con las oportunidades de mercado y los resultados financieros futuros de Carvana, que implican riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de los que se analizan aquí.

En la sección sobre factores de riesgo de los informes 10-K y 10-Q más recientes de Carvana se incluye un análisis detallado de estos factores de riesgo. Estas declaraciones prospectivas se basan en las expectativas actuales a la fecha de hoy, y Carvana no asume ninguna obligación de actualizarlas ni revisarlas. Los comentarios de hoy también incluirán métricas financieras que no se ajustan a los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). Las conciliaciones con GAAP se encuentran en la carta a los accionistas publicada en nuestro sitio de Relaciones con Inversionistas. Dicho esto, quisiera ceder la palabra a Ernie Garcia. ¿Ernie? Gracias, Austin, y gracias a todos por acompañarnos en la llamada.

También quiero enviarle un saludo especial a Meg, que está en casa con su segundo hijo y debería estar dando un paseo, pero casi con toda seguridad está escuchando esta llamada. Así que, Meg, sal a caminar. Está lindo afuera. Podemos hacerlo. El tercer trimestre fue otro trimestre emocionante para Carvana. Nuestro enfoque sigue siendo construir la máquina para entregar 3 millones de unidades al año y alcanzar un margen de EBITDA ajustado de 13.5%; la constante sucesión de resultados que apuntan en esa dirección demuestra tanto la ejecución del equipo como la viabilidad de esos objetivos. Primero, veamos los avances que estamos logrando para ampliar la escala de la máquina. Este es nuestro primer trimestre con más de 200,000 ventas. Ahora nuestro ritmo anualizado es de 870,000, el doble que hace apenas dos años. Este también fue nuestro primer trimestre con $8 mil millones de ingresos.

Ahora nuestro ritmo anualizado es de $32 mil millones, más del doble que hace dos años. A continuación, veamos los resultados financieros que nuestra máquina sigue generando pese a las presiones del crecimiento y a un entorno imperfecto, con tasas de interés y precios de la gasolina en aumento. Nuestro EBITDA ajustado en el tercer trimestre fue de $800 millones. Eso equivale a un ritmo anualizado superior a $3 mil millones, casi el doble que hace dos años. Nuestra utilidad neta fue de $480 millones, lo que equivale a un ritmo anualizado de casi $2 mil millones, más del doble que hace dos años. Somos el minorista automotriz de más rápido crecimiento, con ocho trimestres consecutivos de crecimiento de aproximadamente 40% en una industria que está plana. Somos el minorista automotriz más rentable, con márgenes que han sido aproximadamente el doble del promedio de la industria durante diez trimestres consecutivos.

La experiencia que ofrecemos a nuestros clientes siempre ha sido la base de este éxito, y el arduo trabajo del equipo, junto con los comentarios positivos sobre el modelo, sigue diferenciándonos aún más del resto también en este aspecto. En los últimos dos años, nuestro NPS ha mejorado nueve puntos, mientras entregamos los autos a nuestros clientes dos días más rápido. Hemos reducido en más de 100 puntos básicos la tasa de interés que pagan nuestros clientes y hemos hecho que toda la experiencia de Carvana sea más sencilla e intuitiva. La máquina está mejorando. A pesar de las ganancias de participación de mercado tras duplicar nuestro tamaño en dos años en una industria plana, y pese a nuestra escala, con un ritmo anualizado de 870,000 unidades, todavía tenemos poco más del 2% de participación en el mercado de autos usados y una participación general de 1.5%. Todavía estamos apenas al comienzo. En la carta, mencionamos brevemente otro beneficio de nuestro modelo verticalmente integrado.

Al desarrollarlo para atender nuestro negocio principal, hemos creado una plataforma muy capaz y de gran escala. Nuestro éxito inicial con los autos nuevos de Stellantis demuestra claramente el valor de plataforma de las operaciones, la tecnología, la marca y la infraestructura de Carvana. Además, nuestro modelo es estructuralmente diferente de una manera que no solo respondió a las circunstancias de los últimos 14 años, sino que también responde a las de hoy. Una pregunta que nos hacemos constantemente en cada parte del negocio es la siguiente: si hoy construyéramos esto desde cero, ¿qué construiríamos? Con el rápido aumento de las capacidades de la IA y los primeros indicios de las oportunidades que ofrecerá el comercio agéntico, es una pregunta pertinente y con una respuesta emocionante. Si hoy empezáramos desde cero, construiríamos Carvana.

La IA es más poderosa cuando las decisiones están automatizadas y son deterministas, cuando la tecnología está diseñada para presentar rápidamente esas respuestas, cuando hay un flujo constante de datos diferenciados para alimentarla y cuando existe integración vertical, donde las experiencias se simplifican y desaparecen las fricciones entre las distintas capas. Carvana tiene todo esto. El comercio agéntico está en una etapa mucho más temprana de madurez, pero parece probable que acelere la adopción digital, favorezca a las empresas que han dedicado esfuerzos a crear soluciones fundamentalmente mejores y presione a las cadenas de suministro para que sean lo más económicas y rápidas posible. Carvana también tiene todo esto. Es una época emocionante. Si seguimos construyendo la máquina, seguirán ocurriendo cosas buenas. El avance continúa. ¿Mark? Gracias, Ernie, y gracias a todos por acompañarnos hoy.

Salvo que se indique lo contrario, todas las comparaciones serán interanuales. El T3 fue otro trimestre sólido para Carvana. Establecimos nuevos récords de la empresa en unidades minoristas vendidas, ingresos, utilidad bruta, utilidad operativa según los PCGA y EBITDA ajustado. Estos resultados fueron impulsados por el enfoque de toda la empresa en impulsar el crecimiento rentable y ejecutar las operaciones de manera eficiente. Las unidades minoristas vendidas sumaron 217,385 en el T3, un aumento de 39% y un nuevo récord de la empresa. Los ingresos fueron de $8.04 mil millones, un aumento de 42% y un nuevo récord de la empresa. Como en trimestres anteriores, nuestro crecimiento en el tercer trimestre estuvo impulsado por nuestros tres motores de crecimiento a largo plazo: una oferta para los clientes que mejora continuamente, una mayor conciencia, comprensión y confianza, y una selección cada vez más amplia de inventario y otros beneficios de escala. El tercer trimestre marcó nuestro 11.º trimestre consecutivo con un crecimiento de las unidades minoristas líder en la industria y un margen de EBITDA ajustado también líder en la industria.

La utilidad bruta por unidad minorista (GPU) según las medidas no conforme a los PCGA aumentó $85, principalmente gracias a una mayor diferencia entre los precios de mercado minoristas y mayoristas, parcialmente compensada por mayores costos no relacionados con los vehículos. La GPU mayorista según las medidas no conforme a los PCGA disminuyó $196, principalmente porque el crecimiento de 39% de nuestras unidades minoristas vendidas superó el crecimiento de nuestra utilidad bruta mayorista. La GPU de otros rubros según las medidas no conforme a los PCGA disminuyó $299, principalmente debido a nuestra decisión de beneficiar a los clientes con tasas de interés más bajas que las tasas de referencia, así como al aumento de las tasas de referencia en el tercer trimestre; esto se vio parcialmente compensado por un monto promedio financiado más alto y ganancias de cobertura. El gasto de SG&A según las medidas no conforme a los PCGA por unidad minorista vendida se mantuvo aproximadamente estable. El gasto de operaciones aumentó $109 por unidad minorista vendida, principalmente debido a mayores costos de combustible y logística. Este aumento se vio más que compensado por una reducción de $159 en el gasto general por unidad minorista vendida, impulsada por nuestra tasa de crecimiento de 39%.

El gasto en publicidad aumentó $45 por unidad minorista vendida, mientras seguimos invirtiendo en generar conciencia, comprensión y confianza en nuestra oferta para los clientes. Seguimos viendo oportunidades de lograr una importante reducción del gasto de SG&A con el tiempo a medida que crecemos, impulsadas tanto por mejoras continuas en los gastos operativos como por el apalancamiento de los componentes fijos de nuestra estructura de costos. La utilidad neta fue de $483 millones, un aumento de $220 millones. La utilidad neta se vio afectada negativamente por un cargo único antes de impuestos de $53 millones relacionado con el rescate anticipado de pagarés sénior garantizados. El margen de utilidad neta fue de 6%, frente a 4.7%. El EBITDA ajustado alcanzó un récord de $800 millones, un aumento de $163 millones. El margen de EBITDA ajustado fue de 10%, frente a 11.3%, principalmente debido a la venta de una combinación de vehículos de mayor precio y a los beneficios que otorgamos a los clientes en otros rubros de la GPU.

La utilidad operativa según los PCGA fue de $714 millones, equivalente al 89% del EBITDA ajustado, un aumento de $162 millones y un nuevo récord de la empresa. Antes de pasar al balance general, quiero dedicar un momento a hablar de lo que sustenta estos resultados: la máquina que estamos construyendo para cumplir nuestros objetivos a largo plazo. Dada la magnitud de nuestras ambiciones, construir la máquina es un trabajo continuo, y nuestra ejecución marca el ritmo de nuestro crecimiento. Esa máquina tiene tres componentes: selección, velocidad y experiencia. Cada uno de estos componentes corresponde a uno o más de los principales grupos operativos. Nuestros centros de inspección y reacondicionamiento impulsan la selección; nuestra red de logística y entrega, la velocidad; y estos, junto con nuestros centros de atención al cliente, impulsan la experiencia del cliente. Dentro de esos grupos, el trabajo lo realizan nuestros empleados, incluidos técnicos y colaboradores de reacondicionamiento estético, transportistas de vehículos, personal de entrega de última milla y representantes de atención al cliente, entre muchos otros.

A medida que crecemos a un ritmo del 39%, nuestra capacidad para contratar y capacitar a estos equipos, y para proporcionarles mejores herramientas y procesos, determina directamente cómo escalamos. Estamos trabajando activamente en cada una de estas áreas y nos alienta el progreso que estamos logrando. En cuanto al balance general, seguimos avanzando hacia indicadores crediticios de calidad de grado de inversión. A principios del tercer trimestre, fortalecimos aún más nuestro balance general al refinanciar los $1.7 mil millones restantes de pagarés garantizados prioritarios con vencimiento en 2030 mediante un préstamo a plazo B garantizado prioritario, lo que generó ahorros de aproximadamente $45 millones en gastos por intereses anuales.

Esta transacción, junto con la ejecución exitosa de nuestro plan operativo en el T3, dio como resultado una razón de deuda neta a EBITDA ajustado de los últimos 12 meses de 0.8x y una razón de EBITDA ajustado de los últimos 12 meses a gastos por intereses de 6.9x, ambas nuevas marcas récord para la empresa, y nos colocó nuevamente en la posición financiera más sólida de nuestra historia. Nuestros resultados hasta el T3 nos posicionan bien para cerrar con fuerza 2026. De cara al futuro, esperamos lo siguiente, siempre que el entorno se mantenga estable. Un aumento frente al trimestre anterior en las unidades minoristas vendidas y un EBITDA ajustado en el extremo superior del rango de $2.7 mil millones-$3.0 mil millones que comunicamos previamente para todo el año 2026. Para concluir, nos entusiasma lo que nuestro equipo logró en el T3.