Llamada de resultados del T3 2026 de Bladex, Inc.

Comenzaré con los aspectos más destacados. A continuación, Annette, nuestra directora financiera, tomará la palabra para explicarles los resultados financieros con más detalle. Después, volveré para presentar una actualización sobre la estrategia y nuestras perspectivas para el resto del año. Por último, abriremos la llamada para preguntas. Este fue un trimestre excepcional para Bladex. Tanto nuestra cartera comercial como nuestros ingresos netos por intereses alcanzaron nuevos niveles récord. Los ingresos netos por intereses crecieron significativamente frente al año anterior y obtuvimos sólidos resultados. Lo logramos manteniendo una sólida calidad crediticia, mejorando aún más el perfil de riesgo de la cartera a medida que disminuían las exposiciones de etapa 2, y preservando una sólida posición de capital. Es una combinación alentadora de indicadores clave de desempeño financiero al entrar en la parte final del año.

Nuestra cartera comercial alcanzó un récord de $15 mil millones, un aumento de 15% frente al segundo trimestre y de 38% frente al año anterior. El trimestre incluyó un préstamo soberano a un año de $1 mil millones a la República de Panamá, como apoyo al programa de gestión de pasivos del gobierno. Esta fue una oportunidad única, distinta de las transacciones que solemos originar. Se trata de una exposición soberana a Panamá, cuya deuda S&P y Moody's califican como de grado de inversión, con un consumo de capital relativamente bajo para su tamaño y un diferencial muy superior a la curva de bonos soberanos. Esta transacción demuestra claramente nuestra capacidad para ejecutar operaciones a gran escala, respaldados por nuestra flexibilidad de financiamiento. Incluso excluyendo ese único préstamo soberano a Panamá, los préstamos crecieron 7% frente al segundo trimestre y 29% frente al año anterior. Ese crecimiento incluyó financiamiento para el comercio y el capital de trabajo de clientes establecidos, así como financiamiento a mediano plazo para adquisiciones y proyectos energéticos, principalmente en Colombia y Argentina.

No hace falta decir que no hemos relajado nuestros estándares de evaluación crediticia para lograr este crecimiento. La mayor parte del crecimiento de este trimestre provino de los segmentos de mayor calidad crediticia, donde encontramos atractivas oportunidades de arbitraje. Conocemos a los patrocinadores, entendemos las exposiciones y conocemos los riesgos. La competencia por activos de alta calidad siguió presionando los diferenciales de los préstamos en toda la región. Los activos latinoamericanos siguen despertando el interés de los inversionistas, respaldados por la distancia relativa de la región respecto de los principales conflictos y por su papel como proveedora de energía y otras materias primas. Las primas de riesgo soberano de la región se mantienen cerca de mínimos históricos. Los ingresos netos por intereses alcanzaron un récord de $79.8 millones, un aumento de 9% frente al segundo trimestre, y el margen neto por intereses subió a 2.30%. Sin embargo, cabe mencionar que la mejora del margen de este trimestre reflejó menores costos de financiamiento y un beneficio temporal por los pagos anticipados de préstamos, aunque los diferenciales de los préstamos siguen bajo presión. Annette comentará más al respecto en breve.

Como estaba previsto, los depósitos siguen creciendo. Los depósitos promedio aumentaron 6% frente al trimestre anterior y 22% interanual, lo que ayudó a reducir nuestros costos de financiamiento y respaldó los márgenes mientras se expandía la cartera comercial. Nuestros negocios generadores de comisiones siguen avanzando favorablemente. Los ingresos no financieros alcanzaron $19.3 millones, un aumento de 26% frente al año anterior. Las cartas de crédito generaron ingresos trimestrales récord, respaldados por una sólida actividad de financiamiento del comercio, particularmente en el sector de las materias primas. Además, completamos cuatro transacciones estructuradas, con lo que el total llegó a 13 durante los primeros nueve meses de 2026. Nuestros equipos de sindicación y financiamiento de proyectos siguen generando sólidos ingresos por comisiones de distribución, mientras trabajan estrechamente con nuestros equipos de derivados para clientes a fin de ofrecer coberturas que ayuden a mitigar el riesgo, mejorar las ventas cruzadas y aumentar la rentabilidad de los clientes. Los ingresos totales alcanzaron $99.1 millones, casi 20% más que el año anterior. Nuestro índice de eficiencia se situó en 25.8% durante el trimestre.

El crecimiento de los ingresos nos permite avanzar en nuestras iniciativas estratégicas y, al mismo tiempo, mantener la disciplina en costos. Con las inversiones previstas en el presupuesto en marcha para el próximo trimestre, esperamos que el índice de eficiencia de todo el año se acerque a nuestra guía (guidance) de 27% para el año. El gasto por provisiones aumentó como resultado del crecimiento de la cartera y de una cobertura adicional de reservas para las exposiciones existentes de etapa 3. Esto refuerza nuestro enfoque conservador en la gestión del riesgo crediticio. El desempeño crediticio sigue siendo sólido. La utilidad neta alcanzó $63.2 millones, 15% más que el año anterior, y el ROE ajustado fue de 15%. Nuestro índice de capital de nivel 1 cerró el trimestre en 16.2%. Tanto nuestro ROE como nuestros índices de capital se encuentran en el extremo superior del rango de nuestra guía (guidance) para el año. En resumen, estamos satisfechos con la rentabilidad que logramos este trimestre mientras el negocio sigue creciendo, y esperamos una sólida cartera de oportunidades de negocio para el resto del año.

Con este panorama general, le cedo la palabra a Annette para que analice más detenidamente los resultados financieros. Annette, adelante. Gracias, Jorge, y buenos días a todos.

Como destacó Jorge, el tercer trimestre fue otro trimestre sólido para Bladex, que demuestra la solidez de nuestro balance general y nuestra capacidad para operar a gran escala. Pasando a nuestro desempeño financiero, la utilidad neta alcanzó $63.2 millones, un aumento interanual de 15%. Frente al segundo trimestre, la utilidad neta fue 5% menor, principalmente debido a la normalización de los ingresos por comisiones derivados de transacciones, mayores gastos operativos y un aumento de las provisiones, parcialmente compensados por mayores ingresos netos por intereses. El rendimiento sobre los activos promedio fue de 1.8% y el rendimiento sobre el capital ajustado fue de 15%, en línea con nuestra guía (guidance) para todo el año. Durante los primeros nueve meses del año, la utilidad neta totalizó $186 millones, un aumento interanual de 9%, con un rendimiento sobre los activos promedio de 1.9% y un rendimiento sobre el capital ajustado de 15.2%.

Permítanme explicar ahora los principales factores financieros que impulsaron estos resultados, comenzando por la cartera comercial. La cartera comercial alcanzó un récord de $15 mil millones al cierre del trimestre, un aumento de 15% frente al segundo trimestre y de 38% interanual. Dos factores explican este crecimiento. Una transacción soberana histórica y la expansión continua con clientes establecidos de primer nivel en mercados y sectores que conocemos bien. Las transacciones soberanas de Panamá representaron alrededor de la mitad del crecimiento de nuestra cartera comercial durante el trimestre e incluyen flexibilidad para el pago anticipado. Quiero destacar esta transacción porque demuestra cinco fortalezas de nuestro modelo de negocio. Primero, capacidad de ejecución: nuestra habilidad para suscribir y ejecutar transacciones de gran tamaño, aprovechando importantes oportunidades de mercado. Segundo, calidad de los activos: una exposición de corto plazo a un soberano con grado de inversión, acorde con nuestro apetito de riesgo. Tercero, eficiencia de capital. Un consumo de capital relativamente bajo bajo Basilea III, que genera un RAROC muy atractivo.

Cuarto, flexibilidad de financiamiento: nuestra capacidad para movilizar fondos rápidamente a través de nuestra red de bancos corresponsales, en línea con el plazo de la transacción. Quinto, utilidades: una contribución positiva a los ingresos netos por intereses absolutos, pese a diluir temporalmente el margen neto de interés informado. Más allá de esta transacción, el crecimiento fue generalizado en toda nuestra cartera de préstamos. Los préstamos totales alcanzaron $12.3 mil millones, un aumento de 18% frente al trimestre anterior y de 41% interanual. El crecimiento se concentró principalmente en los préstamos de corto plazo, incluidos mayores requerimientos de financiamiento relacionados con los precios más altos del petróleo y los flujos comerciales regionales. Los préstamos de mediano plazo también contribuyeron, respaldados por financiamiento para adquisiciones y transacciones del sector energético con rendimientos atractivos ajustados por riesgo. Las contingencias alcanzaron $2.5 mil millones, un aumento de 5% frente al trimestre anterior y de 16% interanual, respaldadas por cartas de crédito y compromisos, estos últimos relacionados principalmente con el financiamiento de proyectos y la infraestructura. Desde el punto de vista geográfico, Panamá se convirtió en nuestra mayor exposición por país, con 17%.

Excluida la transacción soberana, Panamá habría representado casi 10%, en términos generales en línea con otros mercados importantes como Colombia y Brasil. Es importante destacar que este crecimiento no se ha producido a expensas de la calidad crediticia. Nuestra cartera sigue enfocada en instituciones financieras, corporaciones de primer nivel y exposiciones soberanas; 68% tiene vencimiento programado dentro de un año, lo que preserva la flexibilidad para ajustar los precios y reasignar capital. De cara al futuro, excluida la transacción de Panamá, esperamos que el crecimiento de nuestra cartera comercial para todo el año sea de alrededor de 25%. Pasando ahora a la calidad de los activos. La calidad crediticia se mantiene sólida pese a la importante expansión de nuestra cartera, lo que refleja nuestros rigurosos estándares de suscripción y una gestión proactiva del riesgo crediticio. Al cierre del trimestre, 99% de la exposición crediticia total, o $16.4 mil millones, estaba clasificada en la Etapa 1, frente a 98.4% en el trimestre anterior.

La exposición en Etapa 2 disminuyó a $82 millones, o apenas 0.5% de la cartera, frente a $162 millones en el segundo trimestre, lo que refleja la venta de una exposición, las amortizaciones programadas y las mejoras en las calificaciones crediticias. Es importante destacar que las exposiciones que requieren un seguimiento más estrecho siguen disminuyendo incluso mientras nuestra cartera se expande, y durante el trimestre ninguna nueva exposición pasó a la categoría de deteriorada. Además, la exposición en Etapa 3 se mantiene estable en $75 millones, mientras que su proporción de la cartera crediticia disminuyó a 0.4% a medida que la cartera se expandió. Las provisiones crediticias del trimestre sumaron $10.4 millones, frente a $8.6 millones en el trimestre anterior. Las provisiones adicionales reflejan principalmente una mayor cobertura de reservas para las exposiciones existentes en Etapa 3, más que un nuevo deterioro crediticio, junto con provisiones asociadas al crecimiento de la cartera. Esto es congruente con nuestra supervisión proactiva del crédito y nuestro enfoque prudente en materia de provisiones.

Como resultado, la cobertura total de reservas para créditos deteriorados aumentó a 1.4 veces, frente a 1.25 veces en el trimestre anterior. En general, estos resultados refuerzan la solidez de nuestra cartera crediticia y nuestro enfoque proactivo y prudente para gestionar el riesgo crediticio, incluso mientras seguimos haciendo crecer nuestro negocio. Pasando ahora al financiamiento. Este trimestre demuestra claramente la solidez y flexibilidad de nuestra plataforma de financiamiento. Ampliamos nuestro balance general en $2 mil millones, con el respaldo de una base de depósitos diversificada, amplio acceso a los mercados internacionales de capital y una extensa red de relaciones bancarias de corresponsalía de larga data. Los depósitos siguen siendo un pilar central de nuestra estrategia de financiamiento. Los depósitos promedio crecieron 6% frente al trimestre anterior y 22% interanual, lo que contribuyó a mejorar la composición del financiamiento y a obtener diferenciales de financiamiento más competitivos. Al cierre del trimestre, los depósitos ascendían a $7.9 mil millones, un aumento interanual de 16%. Nuestra base de depósitos sigue estando bien diversificada.

Los bancos centrales y los accionistas Clase A representaron 36% de los depósitos; las corporaciones, 26%; las instituciones financieras, 23%; los corredores, 13%; y los organismos multilaterales, 2%. Los YCD siguen mostrando un buen desempeño, con un aumento de los saldos promedio de 19% durante el trimestre, lo que contribuye aún más a la diversificación y profundidad de nuestra base de depósitos. Sin embargo, lo que distinguió a este trimestre fue nuestra capacidad para aprovechar nuestra plataforma de financiamiento más amplia y respaldar un crecimiento significativo del balance general. La transacción soberana de Panamá por $1 mil millones se financió en su mayor parte mediante líneas de corto plazo de nuestra red de bancos corresponsales, con un plazo acorde con el de la transacción. Esto demuestra la profundidad de nuestras relaciones bancarias estratégicas y nuestra capacidad para movilizar importantes recursos de financiamiento de manera eficiente. También seguimos diversificando nuestro financiamiento de mediano plazo y obtuvimos aproximadamente $450 millones mediante tres programas de deuda: una emisión pública en México, ofertas públicas en Panamá y colocaciones privadas en el marco de nuestro programa EMTN.