Llamada de resultados del T3 2026 de USA Rare Earth

Buenas tardes y bienvenidos a la llamada de resultados del tercer trimestre de 2026 de USA Rare Earth. Hoy me acompañan Thras Moraitis, director ejecutivo, y Rob Steele, director financiero. Después de las declaraciones preparadas de Thras y Rob, abriremos las líneas para la sesión de preguntas y respuestas. Quisiera recordarles a los participantes que la conversación de hoy puede contener declaraciones prospectivas. Consulten el comunicado de prensa y nuestras presentaciones ante la SEC para conocer los factores de riesgo. Quienes no tengan una copia del comunicado de prensa o de la presentación correspondiente pueden acceder a estos documentos en la sección de Relaciones con Inversionistas del sitio web de la compañía. Dicho esto, le cedo la palabra a Thras.

Gracias, J.B., y buenas tardes a todos. Me complace mucho conducir mi primera llamada como director ejecutivo de USA Rare Earth, especialmente en un momento tan importante y decisivo para la compañía. Asumo este cargo con una base sólida ya establecida. Barbara Humpton y el equipo han construido una plataforma de alta calidad de activos, capacidades y conocimientos especializados que abarca toda la cadena de valor de las tierras raras. También me ha impresionado mucho la dedicación de nuestro personal, su firme convicción de la importancia para la sociedad de lo que estamos construyendo en USA Rare Earth y la solidez de nuestra cultura. El valor, el espíritu pionero, la responsabilidad personal, la agilidad y el impulso emprendedor se encuentran entre los valores compartidos que definen nuestra organización. Estas cualidades nos permiten actuar con rapidez y convicción mientras enfrentamos los complejos desafíos geopolíticos y operativos que caracterizan el entorno actual.

Mi prioridad ahora es construir sobre esta base y trabajar junto con mi equipo para optimizar el desarrollo de una cadena de suministro de tierras raras integrada y competitiva a nivel mundial, desde la mina hasta el imán y más allá. Antes de compartir mi perspectiva sobre el mercado, mis cuatro prioridades y nuestra posición única en el mercado, permítanme repasar los aspectos más destacados del trimestre. Los ingresos hasta la fecha ascienden a $14.5 millones y, en el trimestre, fueron de $3 millones, una cifra inferior a la del trimestre anterior debido a la escasez de materias primas, en particular de óxido de disprosio y metal de samario. No obstante, cerramos el trimestre con $1.2 mil millones en efectivo en el balance general, una sólida reserva de capital que podemos utilizar para financiar nuestro negocio en adelante. Al mismo tiempo, varios logros importantes durante el trimestre y en las semanas posteriores demuestran el impulso continuo del negocio.

Completamos con éxito la fusión de importancia estratégica con Serra Verde, lo que marca un hito significativo en nuestra estrategia de crecimiento y en el fortalecimiento de nuestra posición competitiva. Igualmente importante, en octubre iniciamos los envíos a escala comercial de MREC de Serra Verde, con ventas en noviembre, en un momento en que los precios de referencia fuera de China alcanzan máximos históricos. Realizamos nuestra primera venta de imanes de Stillwater y avanzamos en la calificación de imanes con varios clientes. Producimos muestras de óxido de grado comercial en Wheat Ridge, incluidos NdPr, disprosio y, en particular, itrio, lo que nos convierte en uno de los pocos participantes fuera de Asia con capacidad para suministrar itrio desde la mina, pasando por la separación, hasta el metal. En LCM, para agosto ya habíamos superado nuestra producción de todo el año 2025 y estamos encaminados a aumentar los volúmenes casi 90% en 2026, pese a las restricciones de materias primas en toda la industria.

En Round Top, avanzamos nuestra campaña de perforación para definir y mejorar los recursos, con resultados prometedores de los primeros de varios miles de ensayos. Además, observamos una fuerte demanda de los productos de tierras raras pesadas de Round Top y ya hemos firmado varios memorandos de entendimiento no vinculantes que abarcan una parte significativa de la producción prevista de óxidos de Round Top. Es importante destacar que Round Top tiene el potencial de convertirse en el único productor significativo de tierras raras pesadas en EE. UU. Esto subraya tanto la importancia estratégica del activo como la expectativa de los clientes de que la oferta de estas tierras raras pesadas críticas seguirá siendo limitada en el futuro previsible. En conjunto, estos resultados ofrecen una medida importante del progreso que estamos logrando, pero también forman parte de una historia mucho más amplia sobre la oportunidad que tiene por delante USA Rare Earth y cómo pretendemos posicionar a la compañía para aprovecharla.

En más de 40 años de creación y operación de empresas de materiales integradas a nivel mundial, he visto surgir patrones similares. Cuando ingresé al sector de las tierras raras en 2020, la industria fuera de China estaba fragmentada y muy desatendida en términos de inversión, lo que reflejaba una demanda históricamente moderada y el dominio de China en la oferta y los precios. A medida que la demanda se disparó debido a las tecnologías emergentes y China endureció simultáneamente los controles de exportación, la industria fuera de China se encontró sin capacidad para responder. Desde entonces, la inversión se ha dirigido cada vez más a los activos de mayor calidad, mientras que la consolidación, impulsada en gran medida por USA Rare Earth, ha cobrado impulso. Como en otras industrias que enfrentan shocks repentinos de demanda, surgirán unos pocos grandes actores integrados con los activos, las capacidades y el capital necesarios para construir cadenas de valor alternativas.

Dada la plataforma de USA Rare Earth, creo firmemente que estamos en la mejor posición para desempeñar un papel central en la configuración y aceleración de esa evolución, ayudando a los clientes a asegurar los productos de tierras raras de los que dependerán las tecnologías de las próximas décadas. Nuestro objetivo general es construir la cadena de suministro integrada que nos permita transformar los recursos de tierras raras en materiales avanzados y, en última instancia, en soluciones de alto valor para nuestros clientes finales. El argumento a favor de una cadena de suministro no china se ha expuesto con claridad, así que quiero vincularlo directamente con las decisiones estratégicas que estamos tomando. Nuestra opinión de que las tierras raras pesadas serían cada vez más escasas impulsó nuestra decisión de invertir en Serra Verde y ponerla en producción, y ahora de avanzar en el desarrollo de nuestro proyecto Round Top.

También influyó en nuestra inversión pendiente en Carester, que está construyendo una planta de separación de tierras raras pesadas en Francia, cuya entrada en operación está prevista para principios de 2027 y que se convertirá en el primer productor a escala comercial de óxidos de disprosio y terbio fuera de Asia. Además, aprovechando la tecnología desarrollada en nuestra planta de demostración de Wheat Ridge, en Colorado, comenzaremos a construir nuestra propia capacidad de separación en EE. UU. en 2027. Ahora, avancemos en la cadena de valor. Convertir óxidos en metales y aleaciones para imanes y otros usos requiere conocimientos especializados y una capacidad considerable de hornos y colada de cinta, que también escasean críticamente fuera de China, en particular para la conversión de disprosio y samario. Por eso, la adquisición de LCM, uno de los principales productores de estas aleaciones fuera de Asia desde hace casi 30 años, fue una decisión de importancia estratégica.

Estamos aprovechando la experiencia del equipo de LCM para desarrollar instalaciones equivalentes en EE. UU. que respalden nuestros planes en el negocio de imanes. Nuestra planta de metales prevista en Francia está diseñada para procesar óxido de Carester y suministrar metales y aleaciones especializados a los importantes sectores aeroespacial y de defensa de Francia. Nuestra planta de imanes en Stillwater, Oklahoma, ya está produciendo y vendiendo imanes, y avanzando en la calificación de estos con varios clientes de los sectores aeroespacial, de movilidad, robótica y defensa. La grave escasez de metales y óxidos críticos, en especial de óxido de disprosio, metal de samario-cobalto y óxido de itrio, si bien afecta a todos los actores de la industria, refuerza la razón de ser de USA Rare Earth: asegurar el suministro a largo plazo de estos materiales vitales. Nuestros clientes buscan una alternativa segura, confiable y responsable a China, y satisfacer esa necesidad requiere un enfoque integrado.

La industria fuera de China aún está en desarrollo y la innovación avanza a buen ritmo, por lo que debemos integrar y hacer avanzar todos los componentes de la cadena de valor. Así construiremos un negocio competitivo y sostenible, capaz de suministrar a nuestros clientes materiales y productos críticos trazables, al tiempo que generamos valor a largo plazo para nuestros accionistas. Como CEO, tengo cuatro prioridades claras: integración, ejecución, cumplir con nuestros clientes y una gestión disciplinada del capital. Mi primera prioridad es integrar y racionalizar nuestras operaciones. Hemos organizado la compañía en tres unidades de negocio: upstream, que abarca minería, procesamiento y separación; midstream, que comprende metales, aleaciones y polvos; y downstream, centrada en imanes y productos derivados. Creo en crear unidades de negocio emprendedoras, dirigidas por líderes excepcionales, en las que las decisiones se tomen lo más cerca posible de la fuente de información.

Estamos formando un equipo de liderazgo de primer nivel con experiencia en toda la cadena de valor y en nuestros mercados clave. Tras la fusión con Serra Verde, hemos logrado avances sustanciales para integrar nuestra organización, sistemas, controles y coordinación comercial en EE. UU., el Reino Unido, Brasil y Francia. Esta integración está ahora próxima a completarse. Mi segunda prioridad es la ejecución. Ahora que contamos con todos los componentes de una cadena de suministro multinacional, debemos enfocarnos en una ejecución impecable en cada etapa de la cadena de valor. Estamos logrando avances significativos. En upstream, la primera fase del programa de eliminación de cuellos de botella y expansión de Serra Verde se completó a tiempo y dentro del presupuesto. Contrario a las especulaciones de algunos sectores, la producción ha aumentado significativamente, y los volúmenes, las tasas de recuperación y la calidad del producto están mejorando con rapidez. Los envíos de MREC a nuestro socio de compra comenzaron en octubre, y las ventas se registraron en noviembre.

Una vez que la etapa 1 alcance su plena capacidad en 2027, nuestro objetivo es lograr una tasa de producción anual de aproximadamente 4,000 toneladas de óxidos de tierras raras. La etapa 2, que aumentará la capacidad de producción promedio a aproximadamente 6,400 toneladas anuales, ya está completada en un 40%, con más del 75% del capital comprometido y la puesta en marcha prevista para el tercer trimestre de 2027. En Round Top, nuestro programa de perforación para actualizar los recursos está próximo a completarse. Los resultados de los primeros 1,200 de más de 5,500 ensayos son consistentes con los datos históricos y confirman una distribución de tierras raras pesadas del 72%. WSP dirige la definición de recursos y el desarrollo de ingeniería, y actuará como persona calificada para nuestros informes técnicos y los informes conforme a la norma S-K 1300, previstos para el tercer trimestre de 2027. Fluor está a cargo del diseño de ingeniería del diagrama de flujo del procesamiento.

Estamos desarrollando el proyecto Round Top de acuerdo con estándares y procedimientos de primer nivel, con el respaldo de socios líderes en ingeniería. Para nuestra planta de separación integrada, diseñada para procesar virutas recicladas de nuestra producción de imanes y carbonato mixto de tierras raras, principalmente de Serra Verde, pronto encargaremos los artículos de entrega a largo plazo y estamos en proceso de asegurar un emplazamiento en EE. UU. Esperamos que la construcción comience a principios de 2027. En las instalaciones Caremag de Carester, que creemos que serán la planta de separación de tierras raras pesadas más grande fuera de Asia, la construcción está próxima a completarse y se espera que la producción comience a principios del próximo año. Caremag tiene el potencial de acelerar significativamente nuestras capacidades de separación de tierras raras pesadas, mientras que la experiencia comprobada, la tecnología patentada y la propiedad intelectual de Carester proporcionan una base fundamental para desarrollar nuestras propias instalaciones y reducir sustancialmente el riesgo de ejecución.