Llamada de resultados del T3 2026 de Polaris

Soy J.C. Weigelt, vicepresidente de Relaciones con Inversionistas de Polaris. Gracias por acompañarnos en nuestra conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre de 2026. Hoy haremos referencia a una presentación de diapositivas, disponible en nuestro sitio web, ir.polaris.com. Hoy me acompañan en la llamada Mike Speetzen, nuestro director ejecutivo, y Bob Mack, nuestro director financiero. Ambos prepararon comentarios en los que resumen nuestros resultados del tercer trimestre de 2026, así como nuestras expectativas para el resto de 2026. Luego responderemos sus preguntas. Durante la llamada, hablaremos de diversos temas que, a los efectos de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995, deben considerarse declaraciones prospectivas. Los resultados reales podrían diferir sustancialmente de las proyecciones incluidas en las declaraciones prospectivas.

Pueden consultar nuestro informe anual de 2025 (10-K) y nuestras otras presentaciones ante la SEC para obtener más detalles sobre los riesgos y las incertidumbres. Todas las referencias a los resultados reales del tercer trimestre de 2026 y a la guía para períodos futuros corresponden a nuestras operaciones continuas y se presentan sobre una base ajustada no conforme a GAAP, a menos que se indique lo contrario. Para conocer los ajustes de GAAP a no conforme a GAAP, consulten los cuadros de conciliación conforme a la Regulación G al final de la presentación, en la sección final de nuestro material de resultados. Ahora le cedo la palabra a Mike Speetzen. Adelante, Mike. Gracias, J.C.

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Registramos otro trimestre sólido, con resultados que superaron nuestras expectativas y demuestran que las medidas que hemos tomado en los últimos años están convirtiendo a Polaris en una empresa más sólida, enfocada y rentable. Somos líderes globales en vehículos recreativos motorizados, con una participación de mercado líder y la mayor presencia de manufactura en Estados Unidos dentro de la industria. Nuestro portafolio atiende a todos los que juegan y trabajan al aire libre, y actualmente más de la mitad de nuestras ventas provienen de clientes que compran nuestros vehículos para trabajar, desde granjas y ranchos hasta obras comerciales, así como de agencias gubernamentales y las fuerzas armadas. Me enorgullece la forma en que el equipo de Polaris sigue ejecutando. Se han mantenido enfocados y han hecho un gran trabajo navegando un entorno dinámico. Como resultado, el inventario de nuestros concesionarios se mantiene saludable.

Aumentamos nuestra participación en el mercado de vehículos todoterreno por sexto trimestre consecutivo y, una vez más, presentamos productos innovadores líderes en la industria, lanzados en nuestras reuniones de concesionarios en agosto. Aunque el entorno de consumo sigue siendo dinámico, continuamos enfocándonos en lo que podemos controlar. Ese enfoque está impulsando ganancias de participación de mercado, se está traduciendo en un mejor desempeño operativo y creemos que nos posiciona para cumplir nuestras perspectivas para el año completo y nuestros objetivos de mitad de ciclo. Las ventas reportadas del tercer trimestre aumentaron 11% y, al excluir Indian Motorcycle del tercer trimestre de 2025, las ventas crecieron 17%. El crecimiento de las ventas estuvo impulsado por un crecimiento de un dígito alto en vehículos todoterreno, de dos dígitos en partes, prendas y accesorios, y de dos dígitos altos en los segmentos comercial, gubernamental, de defensa y marino, además de un crecimiento superior al 100% en productos de temporada. Nuestro crecimiento estuvo impulsado por la expansión de los mercados finales y las ganancias de participación en vehículos todoterreno. El fuerte crecimiento de grandes proyectos de inversión, como los centros de datos, está aumentando la necesidad de nuestros productos comerciales.

Dado el nivel de inversión en infraestructura que estamos observando, creemos que este negocio tiene un largo camino de crecimiento por delante. La creciente demanda gubernamental y de defensa, respaldada por un mayor gasto en defensa en Estados Unidos, Canadá y la OTAN, junto con nuestros productos utilitarios y para nieve fabricados en Estados Unidos, está contribuyendo a ese crecimiento. La sólida afluencia de usuarios está impulsando mayores ventas de partes y accesorios; la innovación significativa en vehículos todoterreno y productos marinos, junto con niveles saludables de inventario en los concesionarios, nos permitió enviar motos de nieve antes del inicio de la temporada. Un crecimiento tan amplio en un mercado de consumo débil demuestra la fortaleza de un portafolio diseñado tanto para el trabajo como para la recreación. Pasando a los márgenes, el margen de EBITDA ajustado mejoró 118 puntos básicos, hasta 8.8%. Los factores que contribuyeron positivamente a los márgenes fueron el volumen, el precio neto y las eficiencias operativas. Como esperábamos, estas mejoras se vieron contrarrestadas por mayores costos de materias primas, impulsados por los elevados precios del acero, el diésel, el aluminio y la logística.

Nuestro trabajo de manufactura esbelta en las instalaciones de producción ayudó a compensar más de la mitad de la presión de los costos de materias primas. También registramos $10 millones en reembolsos de aranceles de la IEEPA y los intereses relacionados durante el trimestre. Al igual que el trimestre pasado, excluimos estos reembolsos de nuestras métricas financieras ajustadas y nos referiremos a los resultados ajustados operativos en la llamada de hoy y en nuestros materiales sobre resultados. Al excluir estos reembolsos, nuestro desempeño operativo impulsó un aumento de aproximadamente 85 puntos básicos en los márgenes. Registramos una utilidad ajustada por acción de $1.08, que incluye los $10 millones antes de impuestos correspondientes a los reembolsos de aranceles. Al excluir estos reembolsos de aranceles, el EPS ajustado operativo fue de $0.95, frente a $0.41 el año pasado, y superó ampliamente nuestras expectativas.

En julio señalamos que la distribución de nuestras utilidades entre el tercer y el cuarto trimestre podría cambiar según el momento de los envíos de otoño e invierno; esto explica parte del desempeño superior al previsto en el T3, debido a envíos de motos de nieve y vehículos utilitarios mayores de lo esperado. Este año, dado que el inventario de motos de nieve de los concesionarios estaba en buenas condiciones, enviamos una parte de esas unidades en el tercer trimestre para asegurarnos de que tuvieran inventario suficiente para satisfacer la demanda de los consumidores al inicio de la temporada. Bob explicará los detalles en sus comentarios. Como resultado de nuestro desempeño en el tercer trimestre y del impulso que observamos en toda la empresa, elevamos la guía por tercera vez este año. Al excluir los reembolsos de aranceles, ahora esperamos un EPS ajustado operativo de $2.40-$2.50, frente a nuestra guía anterior de $2.05-$2.15. Y, aunque persiste la incertidumbre, las ventas minoristas de octubre avanzan en línea con las expectativas.

Aún tenemos trabajo por delante, pero la empresa está cada vez más firme y seguimos confiando en que nuestro enfoque en la innovación, la gestión disciplinada del inventario y la ejecución operativa está posicionando bien a Polaris de cara a 2027. Pasando a nuestro desempeño de ventas minoristas, las ventas minoristas de la empresa en su conjunto se mantuvieron estables durante el trimestre. Las ventas minoristas de vehículos todoterreno en Norteamérica aumentaron 2%, superaron el desempeño de la industria y ganaron participación por sexto trimestre consecutivo. Este crecimiento fue aún más notable porque la comparación era con un tercer trimestre de 2025 muy sólido, en el que las ventas minoristas de vehículos todoterreno en Norteamérica crecieron 9% tras una exitosa campaña FAC. Las tendencias en vehículos todoterreno siguen siendo coherentes con las de los trimestres recientes: el segmento utilitario crece, mientras que el recreativo enfrenta presiones por factores externos.

Como atendemos a clientes que utilizan nuestros vehículos tanto para trabajar como para divertirse, el crecimiento del segmento utilitario compensó con creces la debilidad en los mercados recreativos más discrecionales, lo que se tradujo en un crecimiento de las ventas minoristas de vehículos todoterreno. El segmento utilitario de vehículos todoterreno sigue siendo el principal motor de nuestro negocio, ya que representa más del 60% de las ventas de Polaris Powersports. Desde los modelos RANGER 500 y Sportsman 500 del segmento de valor hasta las nuevas unidades RANGER con cabina, las líneas premium NorthStar y el RANGER XD 1500, ofrecemos a concesionarios y clientes un portafolio amplio e innovador de vehículos utilitarios. Seis trimestres consecutivos de ganancias de participación reflejan esa fortaleza. Otro dato que demuestra nuestro liderazgo en vehículos todoterreno es que este trimestre alcanzamos nuestra mayor participación en el segmento durante un tercer trimestre desde el tercer trimestre de 2019. El RANGER 500 ayudó a que nuestro portafolio de RANGER de tamaño mediano ganara más de 10 puntos de participación en el segmento durante el trimestre.

Nuestras unidades RANGER con cabina ganaron varios puntos de participación durante el trimestre y aún representan más del 50% de nuestras ventas de RANGER. Las unidades con cabina y características de confort, como aire acondicionado y calefacción, siguen creciendo más rápido que la industria en general. En el caso específico de Polaris, hemos observado un crecimiento superior al 70% en las unidades utilitarias con cabina desde 2023. Estamos enviando tres vehículos nuevos a los concesionarios en el cuarto trimestre. El primero es el Polaris XPEDITION con NUMATIX. Esta es nuestra segunda generación de XPEDITION, mientras que los competidores aún no han lanzado un producto que, a nuestro juicio, sea comparable. El segundo es el RZR Pro R Boost, el vehículo side-by-side más potente de la industria, con una potencia líder de 275 caballos de fuerza y un torque de 223 libras-pie. Y el tercero es nuestro nuevo ATV del segmento de valor, el Sportsman 500.

Las estrechas relaciones que mantenemos con los concesionarios están dando resultados: nuestras encuestas reflejan una mejora en su percepción durante los últimos dos años, y los datos más recientes nos muestran empatados en el primer lugar. Por último, merecen una mención nuestros negocios comerciales, gubernamentales y de defensa. La demanda comercial está vinculada a la infraestructura y a la construcción de centros de datos, y estos contratistas dependen de nuestros vehículos diseñados para usos específicos y del soporte de repuestos para mantener sus proyectos en marcha. En el área gubernamental y de defensa, observamos crecimiento en diversos tipos de clientes y aplicaciones, respaldado por el aumento del gasto en defensa en Estados Unidos, Canadá y la OTAN. Estos clientes compran con cargo a presupuestos gubernamentales y de acuerdo con los cronogramas de los proyectos, en lugar de hacerlo en función de la confianza del consumidor. Esto les da a estos negocios un perfil diferente al del segmento recreativo a lo largo del ciclo. Uno de los momentos destacados del trimestre para mí fue asistir en agosto a las ferias para concesionarios de ORV y Marine y a los lanzamientos de productos.

Nada es más energizante que ver a nuestros concesionarios rebosantes de entusiasmo por nuestros nuevos productos. Me enorgullecen los productos que hemos lanzado recientemente, pero lo que me entusiasma aún más es lo que viene. Tenemos una sólida cartera de productos innovadores prevista para los próximos tres o cuatro años, y creo que lo mejor está por venir. Pasando a Marine, las ventas minoristas de pontones en el tercer trimestre cayeron en un porcentaje bajo de dos dígitos, según el informe de SSI de agosto. La buena noticia es que ganamos participación en el mercado de pontones durante el trimestre, pero la industria sigue enfrentando dificultades. Nuestra intención es seguir innovando para impulsar el interés de los consumidores y asegurarnos de contar con una atractiva cartera de pontones y lanchas de cubierta cuando se recupere la industria. Seguimos observando niveles saludables de inventario en los concesionarios en toda nuestra cartera.

Durante el tercer trimestre, volvimos a aumentar estratégicamente el inventario de vehículos utilitarios debido al sólido crecimiento que estábamos experimentando en esta categoría. Sí observamos un ligero aumento del inventario de vehículos recreativos ORV, relacionado con el momento del lanzamiento del nuevo Polaris XPEDITION, pero esperamos que se normalice para fin de año. También seguimos tomando las medidas adecuadas para ajustar el inventario de los concesionarios en nuestro negocio estacional, y comenzamos la temporada de motos de nieve con el inventario de los concesionarios en su mejor nivel en años. En conjunto, el inventario de los concesionarios aumentó 3% en el trimestre frente al año pasado, y los días de inventario de los concesionarios (DSI) superan ligeramente los 100 días, un nivel que sigue muy por debajo de los niveles históricos. Seguimos comprometidos con ajustar los envíos a las ventas minoristas, y esperamos que el inventario de los concesionarios cierre el año en un nivel saludable en relación con las ventas minoristas.