Llamada de resultados del T3 2026 de Titan International, Inc.(Delaware)

Gracias y buenos días. Nuestros resultados del tercer trimestre fueron sólidos. Los ingresos fueron de $454 millones y el EBITDA ajustado fue de $28 millones; ambos estuvieron en línea con nuestra guía (guidance). Haber alcanzado ese rango pese a la prolongada desaceleración cíclica en nuestros mercados finales refleja nuestro enfoque en los factores que podemos controlar y el valor que nuestra estrategia de ventanilla única ofrece a nuestros clientes. Como informamos a mediados de septiembre, firmamos un acuerdo definitivo para vender nuestro negocio de trenes de rodaje ITM. Esta transacción es un paso importante en nuestra asignación de capital y estrategia general como compañía enfocada en neumáticos y ruedas, ya que nos permitirá reducir la deuda e invertir en iniciativas de crecimiento centrales, incluidas las fusiones y adquisiciones. Esperamos que la venta se cierre en enero, sujeta a las condiciones regulatorias y de cierre habituales.

Hasta entonces, estamos gestionando ITM para que contribuya lo más posible a nuestros resultados generales, aunque las normas contables nos exigen reportarlo como operaciones discontinuadas. En particular, esperamos que ITM genere un flujo de caja positivo durante el cuarto trimestre. Tonia abordará los detalles financieros más adelante. ITM ha sido un negocio importante para Titan, pero sus productos y su modelo operativo no ofrecen las mismas sinergias naturales que nuestros negocios de ruedas y neumáticos, incluidas las que hemos obtenido con la reciente adquisición de Carlstar. Tras evaluar el encaje estratégico y la oferta presentada por USCO, nuestro consejo concluyó que vender ITM posicionaría mejor a Titan para hacer crecer orgánicamente sus negocios de ruedas y neumáticos, buscar posibles adquisiciones sinérgicas y, por supuesto, reducir la deuda. Creemos que podemos crear más valor a largo plazo al destinar capital a nuestra sólida posición en ruedas y neumáticos todoterreno.

En el comunicado de prensa en el que anunciamos la transacción, dijimos que tenemos la intención de usar los ingresos de la venta de ITM para reducir la deuda, mientras buscamos adquisiciones que aumenten el valor y alianzas estratégicas que amplíen las capacidades de Titan con el tiempo. Permítanme profundizar un poco más en ese tema. No tenemos pendiente ninguna transacción inminente de la magnitud de Carlstar. Ya tenemos posiciones sólidas en ruedas y neumáticos en Norteamérica, en neumáticos en Sudamérica y en ruedas en Europa, respaldadas por una amplia experiencia en esos mercados. Por lo tanto, nos enfocamos en oportunidades disciplinadas que amplíen nuestra oferta de productos, fortalezcan nuestra propuesta para los clientes y aumenten el valor mediante inversión orgánica o fusiones y adquisiciones selectivas. Les daré un ejemplo reciente: la transacción de Rodaros que mencionamos el año pasado, la cual ilustra este enfoque.

Mediante ese acuerdo, nos asociamos con el segundo mayor fabricante de ruedas agrícolas de Brasil e invertimos solo $4 millones para adquirir inicialmente una participación del 20%; luego nos comprometimos a adquirir el 80% restante en 2029, con una valoración final de la empresa basada en criterios de desempeño financiero. Menciono el ejemplo de Rodaros y nuestra empresa conjunta Titan Yuxiang para mostrar el tipo de oportunidades que vemos hacia adelante. Inversiones específicas y alianzas que cubran brechas en nuestra oferta de productos, fortalezcan nuestra posición en el mercado y amplíen nuestras capacidades mediante compromisos de capital disciplinados. Dicho esto, voy a cambiar de tema y dedicar algo de tiempo a analizar cómo vemos estratégicamente nuestros negocios de cara al futuro. Tenemos la intención de seguir reportando EMC como un segmento reportable. Durante el tercer trimestre, los ingresos del segmento EMC provenientes de operaciones continuas representaron el 17% de las ventas, por lo que sigue siendo un segmento significativo en el contexto más amplio de nuestro negocio.

Desde la perspectiva de los productos, el negocio de EMC que conservamos consiste en ruedas y neumáticos que se utilizan principalmente en equipos de construcción e industriales. Aunque los trenes de rodaje de acero representan la mayoría de los ingresos de ese segmento, todavía hay una buena variedad de equipos en esa área que creemos tiene potencial de crecimiento dentro de nuestros negocios de ruedas y neumáticos y, por lo tanto, sigue siendo un buen negocio que aporta valor para Titan. En cuanto al segmento de consumo, tuvimos un trimestre sólido pese a la difícil comparación con el año pasado. La demanda en los mercados finales sigue bajo presión debido a las altas tasas de interés y la inflación. Historias comunes. Nuestro considerable negocio de posventa ha sido un punto positivo, porque los consumidores siguen usando y manteniendo los equipos existentes, aunque la demanda de equipos nuevos continúa débil.

Sin embargo, en el segmento de fabricantes de equipos originales (OEM), hemos ganado nuevos negocios gracias a la innovación de nuestros productos, tanto en plataformas de equipos existentes como nuevas. Eso quedó plenamente demostrado en la feria Equip Expo, en Louisville, la semana pasada. Estas nuevas adjudicaciones respaldan las ventas en 2026 pese a la debilidad de los mercados de OEM, y contribuirán aún más al crecimiento de las ventas en 2027. En cuanto al sector agrícola, este trimestre enfrentamos los mayores vientos en contra de todos nuestros segmentos, debido a muchas de las mismas presiones que afectan al segmento de consumo. Aunque el sector agrícola tiene un considerable negocio de posventa, las ventas a OEM representan una proporción mayor de los ingresos de ese segmento, lo que provocó una disminución interanual este trimestre. Los compradores se mantuvieron al margen este trimestre, aunque muchos participantes de la industria consideran que 2026 podría ser un piso.

Creo que coincidimos con ese comentario y vemos 2027 con un optimismo cauteloso. Creemos que se están dando las condiciones para una recuperación y que Titan vería un rápido repunte de la demanda cuando los clientes vuelvan a invertir. Los precios de los granos han mejorado frente a los de hace un año. Eso es claramente positivo. Hay informes que indican que los agricultores podrían usar menos fertilizantes debido a que sus costos siguen siendo elevados. En igualdad de condiciones, dicho esto, un menor uso de fertilizantes reduciría el rendimiento de los cultivos y, a su vez, ayudaría a respaldar aún más los precios de los cultivos. Además, el gobierno ha anunciado que continuará brindando apoyo al sector. Por lo tanto, mantenemos nuestra postura de que 2026 será un período de piso y vemos 2027 con un optimismo cauteloso. Además, todo esto es positivo para los ingresos de los agricultores. Eso les permite reemplazar los equipos antiguos. Las tasas de interés siempre son difíciles de predecir.

Cambian a diario. Se observa un entorno en el que habría recortes de las tasas de interés y una situación más favorable en cuanto a las tasas para 2027, lo que también impulsaría la demanda. Además de los cambios en los factores macroeconómicos que impulsan la demanda, también observamos que los bajos niveles de inventario en nuestros canales significan que cualquier repunte de la demanda debería reflejarse rápidamente en los pedidos de ruedas y neumáticos. Cuando se fabrican las maquinarias, las ruedas y los neumáticos suelen instalarse bastante al principio del proceso. Permiten trasladar las unidades de una estación a otra dentro de una planta. Por lo tanto, Titan estaría bien posicionada para ser una de las primeras beneficiarias de la reactivación de la demanda. Una vez más, quiero recordarles a todos que no necesitamos que el mercado vuelva a su máximo para beneficiarnos de él.

Necesitamos que el mercado mejore; el aumento de los volúmenes y su impacto en nuestros resultados nos ayudarán considerablemente a absorber los costos de producción. En resumen, el resto de este año seguirá siendo desafiante, pero esperamos comenzar 2027 con optimismo por dos razones. En primer lugar, esperamos que la venta de ITM se concrete en enero, lo que fortalecerá nuestro balance general y nos permitirá invertir en iniciativas de crecimiento clave. En segundo lugar, como acabo de mencionar, las condiciones para una recuperación están tomando forma, y nuestra posición en el mercado, con bajos inventarios en los canales, permitiría que Titan responda rápidamente cuando se reanude la demanda. Dicho esto, le cedo la palabra a Tony.

Gracias, Paul. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. En el contexto macroeconómico actual e incluyendo ITM, obtuvimos resultados sólidos, con ingresos por encima del punto medio de nuestro rango de guía (guidance) y un EBITDA ajustado dentro de ese rango. El EBITDA ajustado quedó justo por debajo del punto medio del rango de guía (guidance) debido a la recepción tardía de algunos aranceles. Entre las cifras clave del tercer trimestre se incluyen ventas de $454 million, un margen bruto de 15%, EBITDA ajustado de $28 million y flujo de caja libre de $10 million. Como señaló Paul, tras anunciarse la venta de ITM, estamos presentando ese negocio como operaciones discontinuadas, de acuerdo con los requisitos contables aplicables. Por lo tanto, mis comentarios sobre el desempeño del negocio en el tercer trimestre se centrarán en las operaciones continuas, es decir, excluyendo ITM. Pasemos al desempeño por segmento. Nuestro segmento agrícola siguió enfrentando presiones por los elevados costos de financiamiento, combustible y fertilizantes.

Las ventas del segmento disminuyeron 12% frente al mismo período del año anterior, ya que la actividad en EE. UU. se mantuvo moderada y en Brasil se desaceleró notablemente. Esto afectó el apalancamiento de los costos fijos y, junto con los mayores costos de los insumos, dio como resultado márgenes brutos del segmento de 7.6%, frente a 13.2% en el mismo período del año anterior. En un aspecto positivo, los precios de los granos, en particular del maíz y la soya, se mantienen por encima de los niveles del año anterior, lo que podría respaldar los ingresos de los agricultores en 2027. En cuanto a Brasil, señalamos el trimestre pasado que los niveles de actividad eran bajos por varios motivos, entre ellos la incertidumbre en torno a las elecciones presidenciales, que se esperaba que afectaran significativamente la política agrícola. Además de las tasas de interés más altas y las presiones inflacionarias más amplias vinculadas a la guerra con Irán, los inventarios también siguen elevados tras la postura cautelosa que adoptaron muchos participantes del mercado antes de las elecciones presidenciales de Brasil, y esperamos que esos inventarios deban reducirse antes de que se reanude la demanda.