Llamada de resultados del T3 2026 de ArcelorMittal

Buenas tardes a todos. Les habla Daniel Fairclough, del equipo de Relaciones con Inversionistas de ArcelorMittal. Gracias por acompañarnos en esta llamada para analizar el desempeño y los avances de ArcelorMittal en el tercer trimestre de 2026. Quien dirigirá la llamada de hoy será nuestro director financiero, el señor Genuino Christino. Antes de comenzar, quisiera mencionar algunos aspectos prácticos. Como es habitual, no repasaremos la presentación de resultados, que se publicó esta mañana en nuestro sitio web. Sin embargo, sí quiero llamar su atención sobre las declaraciones de descargo de responsabilidad de la diapositiva 24 de esa presentación. Después de unas palabras de apertura de Genuino, pasaremos directamente a la sesión de preguntas y respuestas. Si desean hacer una pregunta, presionen *1, 1 en el teclado para ingresar a la fila de espera. Dicho esto, le cedo la palabra a Genuino. Gracias, Daniel. Bienvenidos todos y gracias por acompañarnos en la llamada de hoy. Como es habitual, seré breve en mis comentarios. Permítanme comenzar hablando de la seguridad, que sigue siendo nuestra máxima prioridad. Nos acercamos ahora al final del segundo año de nuestra transformación en materia de seguridad. Gracias a la ejecución disciplinada de nuestras hojas de ruta en materia de seguridad, estamos observando un desempeño más consistente en todo el grupo. Esto es alentador y mantenemos un firme enfoque en nuestra meta de lograr cero fatalidades y cero lesiones graves lo antes posible.

Pasando ahora al negocio, quisiera enfocarme en 3 puntos clave. En primer lugar, nuestros resultados siguen demostrando las mejoras estructurales en los márgenes. El EBITDA del tercer trimestre fue de $2 mil millones, un aumento interanual del 34%. El EBITDA por tonelada aumentó a $155. lo que representa $44 más que hace un año y está muy por encima de los promedios históricos. Esto demuestra que la optimización de nuestra cartera y la ejecución de nuestra estrategia están dando resultados, y creo que todavía hay mucho más por venir. Es importante destacar que estos resultados aún no reflejan el beneficio pleno del nuevo marco comercial europeo, que está restableciendo la sostenibilidad de la industria siderúrgica europea. Y, dado el volumen de nuestra cartera de pedidos, los aumentos de los precios del acero se reflejan en las ganancias con cierto rezago. Además, alrededor del 25% del volumen de nuestros productos insignia en Europa sigue sujeto a contratos anuales que aún no se han renegociado. Esto me lleva a mi segundo punto. A medida que las importaciones se normalizan, los clientes recurren cada vez más al suministro nacional, y estamos respondiendo. El marco de contingentes arancelarios ofrece la oportunidad de reactivar capacidad que había estado inactiva recientemente. Restableciendo el empleo y generando beneficios directos para la economía local y regional.

Durante el trimestre, las importaciones de productos planos de acero fueron aproximadamente 50% inferiores a las de hace un año.

Y, como esperábamos, los envíos de nuestros productos planos en Europa fueron mayores en el tercer trimestre que en el segundo, en contraste con el patrón estacional habitual.

A medida que los inventarios se normalizan, esperamos que una mayor proporción de esta reducción de las importaciones se traduzca en mayores envíos nacionales. Nuestra cartera de pedidos sigue fortaleciéndose y esperamos que el crecimiento de los envíos se acelere en el cuarto trimestre y muestre una mejora interanual de dos dígitos. Se espera que este impulso siga fortaleciéndose de cara a 2027. A medida que los clientes vuelven a recurrir al suministro nacional de acero, veremos una utilización de la capacidad mayor y más sostenible, con el crecimiento de Asturias y Foz una vez que vuelvan a estar operativas. Todos nuestros altos hornos europeos están ahora en funcionamiento y estamos bien posicionados para atender a nuestros clientes de manera confiable y eficiente. Una alta utilización debería respaldar el retorno a niveles saludables y sostenibles de rentabilidad y rendimiento del capital en toda la industria. Mi tercer y último punto es que ArcelorMittal está excepcionalmente bien posicionada para generar mayores utilidades, un mayor rendimiento del capital y seguir creando valor para los accionistas. Un mercado del acero cada vez más regionalizado ofrece una base más sólida para una rentabilidad sostenible a lo largo del ciclo. Ya he hablado de la mejora significativa de las perspectivas de nuestro negocio en Europa. Nuestro negocio en India sigue teniendo un buen desempeño. Estamos aumentando nuestra capacidad de productos de mayor valor agregado y, en el acumulado del año hasta septiembre, registramos un nuevo récord de envíos.

En América del Norte, observamos un impulso positivo en todas nuestras operaciones. Una mayor protección frente a las importaciones es un tema común y, junto con los bajos niveles de inventario y la creciente demanda de los centros de datos y la inversión en infraestructura energética, genera perspectivas positivas para 2027. En este contexto más favorable, ArcelorMittal está bien posicionada para tener éxito. Nuestra escala, nuestro liderazgo en mercados clave y nuestra sólida trayectoria en innovación de productos y procesos seguirán distinguiéndonos de la competencia. Nos enorgullece nuestra cultura emprendedora, que promueve la responsabilidad y un enfoque constante en la mejora continua. Una estructura más favorable de la industria nos brinda aún más oportunidades de convertir estas ventajas en mayores utilidades y mejores rendimientos. Durante los últimos 4 años, hemos invertido de manera constante en proyectos estratégicos de crecimiento con altos rendimientos. que están aumentando nuestra capacidad de generar utilidades. Es importante destacar que muchos de estos proyectos aún no han alcanzado todo su potencial, lo que constituye una fuente adicional de crecimiento de las utilidades a medida que avanzamos hacia 2027 y los años siguientes. El valor generado por estas inversiones se ve potenciado aún más por nuestro programa de recompra de acciones. Esto ha sido un importante impulsor del valor para los accionistas. Y, dadas las perspectivas positivas para el flujo de caja libre este año y en adelante, espero que esto continúe. Dicho esto, Daniel, creo que podemos comenzar la sesión de preguntas y respuestas.

Muy bien. Gracias, Jim. Sabemos que tenemos una lista bastante larga de preguntas por responder, pero empezaremos con una pregunta de Alain, de Morgan Stanley.

Hola, Alain. Hola. Gracias por responder mi pregunta.

Hola. Hola. Tengo 2 preguntas. Empezaré con la primera, que es la habitual. ¿Podrían comentar, si no les molesta, el puente de utilidades hacia el T4 y, en particular, el caso de Europa, donde vemos muchos factores en movimiento, entre ellos el crecimiento de los envíos, el alza de los precios spot, pero también costos de energía elevados o persistentes? Y quizá la misma pregunta aplique también a las demás divisiones. Así que, si no les molesta, podrían empezar con el puente. Gracias. Entonces, ¿Daniel? Sí, claro.

Gracias, Genuino. Bueno, gracias, Alain. Al analizar los principales componentes, los elementos básicos y los temas clave de cara al cuarto trimestre. Creo que, por los comentarios de Genuino y el comunicado, queda claro que esperamos mayores volúmenes. en el cuarto trimestre. Es un tema común, pero, en particular, esperaríamos que eso ocurriera en Europa, donde hemos indicado que los volúmenes, que se mantuvieron estables, se acelerarían en el cuarto trimestre y aumentarían a una tasa de dos dígitos interanual. El segundo componente sería, en general, un aumento de los precios del acero en todos los segmentos. Brasil quizá sería una ligera excepción a eso. Simplemente por efectos de la mezcla. Así que probablemente se mantenga un poco más estable frente al trimestre anterior. El tercer componente o tema serían los mayores costos. Ustedes mencionan eso en su pregunta, en la forma en que la plantearon. Pero creo que todos pueden apreciar la evolución de la dinámica de costos, en particular en Europa, donde los precios de la energía han seguido aumentando. evolucionen a lo largo del trimestre. Así que tendremos que ver cómo evolucionan los precios de la energía durante las próximas 6 semanas aproximadamente. Así que es difícil ser específicos en cuanto a la guía, pero claramente será un tema. El último componente sería la minería.

Como saben, hemos previsto un trimestre más sólido para cerrar el año en nuestro segmento minero, dado el avance continuo en Liberia y nuestra expectativa de que debería operar a plena capacidad en el cuarto trimestre. Así que debería ser un buen trimestre en cuanto a los envíos. Y luego, como saben, es difícil ser específicos sobre los factores relacionados con el mineral de hierro y los fletes, pero estoy seguro de que podrán incorporarlos a sus expectativas a medida que se hagan evidentes. Y, por último, creo que mi comentario final sería sobre el flujo de caja libre. Si revisan nuestro comunicado y la presentación, esperamos un buen desempeño del flujo de caja libre en el cuarto trimestre, impulsado en gran medida por una liberación estacional prevista del capital de trabajo.

Gracias, Daniel. Gracias. Y mi segunda pregunta es: si nos mantenemos en Europa de cara a 2027, ustedes hablaron de las renegociaciones anuales de los contratos. ¿Podrían recordarnos cuántas toneladas estarán sujetas a una revisión de precios el 1 de enero y con qué rapidez se reflejará esto en su precio de venta promedio? Y también en Europa, en su presentación hablan bastante sobre los beneficios del marco de contingentes arancelarios (TRQ), que todavía no se han reflejado plenamente en sus utilidades y márgenes. ¿Qué esperan ver de cara a principios de 2027 que impulse la mejora del margen de su división europea? Gracias. Bien, gracias, Alain.

Permítanme responder su segunda pregunta. En primer lugar, creo que es importante decir que el T3 fue, por supuesto, el primer trimestre en el que pudimos ver los beneficios del nuevo marco de contingentes arancelarios (TRQ). Por supuesto, estamos muy, muy satisfechos con lo que hemos visto. Como indicábamos en la guía (guidance) al cierre del T2, vemos mayores despachos de productos planos pese a la estacionalidad. Y a pesar de que durante el trimestre atravesábamos un proceso de reducción de inventarios, está funcionando tal como se diseñó inicialmente, lo que nos permitiría recuperar la capacidad de la que también hablé al comienzo de mis comentarios iniciales. Y, por supuesto, veremos plenamente los beneficios del nuevo marco en 2027, Alain. Y también lo que hace, y creemos que debería ser sumamente beneficioso. Ahora permite que la industria traslade los mayores costos, ¿verdad? Así que ahora estamos viendo que veníamos siguiendo una tendencia positiva en términos de recuperación de nuestros márgenes. Por supuesto, nos afectaron los mayores costos de energía. Pero estamos en proceso de recuperar ese margen. Así que, cuando reviso las pautas de precios que ya tenemos para enero, estoy seguro de que ustedes las han visto.

Ya es significativamente más alto que lo que se observa actualmente en el índice. Así que todo eso es muy positivo. Y vamos a ir avanzando en el proceso de reducción de inventarios. Esperamos que la reducción de inventarios termine en gran medida en el T4. Así que, al analizar el negocio y sus distintos componentes, creo que podemos ser muy optimistas para 2027.