Llamada de resultados del T3 2026 de Blue Owl Capital Inc.

Gracias, operadora, y buenos días a todos. Hoy me acompañan Marc Lipschultz, nuestro codirector ejecutivo, y Alan Kirshenbaum, nuestro director financiero. Quisiera recordarles a quienes nos escuchan que los comentarios realizados durante la llamada pueden contener declaraciones prospectivas, las cuales no garantizan el desempeño ni los resultados futuros e implican una serie de riesgos e incertidumbres que están fuera del control de la compañía. Los resultados reales podrían diferir sustancialmente de los indicados en las declaraciones prospectivas debido a diversos factores, incluidos los que se describen periódicamente en las presentaciones de Blue Owl Capital ante la Comisión de Bolsa y Valores. La compañía no asume ninguna obligación de actualizar declaraciones prospectivas. También queremos recordarles que durante la llamada haremos referencia a medidas no conforme a los PCGA, cuya conciliación con las cifras conforme a los PCGA figura en nuestra presentación de resultados, disponible en la sección para accionistas de nuestro sitio web, blueowl.com.

Tengan en cuenta que nada de lo expuesto en esta llamada constituye una oferta de venta ni una solicitud de oferta para comprar una participación en ningún fondo de Blue Owl. Esta mañana publicamos nuestros resultados financieros del tercer trimestre de 2026, que informan utilidades relacionadas con comisiones, o FRE, de $0.27 por acción y utilidades distribuibles, o DE, de $0.24 por acción. Declaramos un dividendo de $0.23 por acción para el tercer trimestre, pagadero el 23 de noviembre a los accionistas registrados al 10 de noviembre. Durante la llamada de hoy haremos referencia a la presentación de resultados, que publicamos esta mañana en nuestro sitio web; tenganla a mano para seguir la presentación. Dicho esto, quisiera cederle la palabra a Marc.

Muchas gracias, Ann. Esta mañana presentamos nuestros resultados financieros del tercer trimestre de 2026, destacando un crecimiento de FRE del 15% y de DE del 14% en los últimos 12 meses. Nuestro crecimiento se vio respaldado por una aceleración secuencial del crecimiento de las comisiones de administración y por la fortaleza sostenida de la captación de fondos, incluido un trimestre récord de captación de capital institucional. Esta captación de fondos provino de un conjunto diversificado de estrategias, inversionistas y geografías, e impulsó un crecimiento interanual de los activos bajo administración (AUM) del 12%, hasta $330 mil millones. Hemos seguido demostrando nuestra posición central como uno de los proveedores de capital de mayor escala en los mercados de crédito, activos reales y participaciones en gestores de fondos, lo que nos ha convertido en un socio invaluable para empresas de los mercados públicos y privados, incluidas algunas de las compañías más grandes del mundo. En los últimos 12 meses, hemos desplegado una cantidad sustancial de capital con más contrapartes con grado de inversión que nunca.

Esta actividad ha sido respaldada por una sólida captación de fondos de un grupo de inversionistas cada vez más global, con $49 mil millones de nuevo capital recaudado en Blue Owl en los últimos 12 meses. Nuestros AUM que aún no generan comisiones siguen creciendo: contamos con más de $36 mil millones en AUM, casi un 30% más que en el mismo momento del año pasado, que generarán $400 millones adicionales en comisiones a medida que se desplieguen. También hemos distribuido a los inversionistas un monto cercano a un récord: más de $20 mil millones en los últimos 12 meses. Los atractivos flujos de ingresos que generan nuestros fondos son un componente clave del sólido desempeño continuo de nuestras estrategias, tanto en términos absolutos como en relación con los índices de referencia públicos.

Lo más importante es que hemos mantenido nuestra disciplina de inversión y nuestros rigurosos estándares de evaluación de riesgos en una amplia variedad de entornos de tasas de interés y condiciones económicas cambiantes, apostando por los mercados donde vemos rendimientos desproporcionados por unidad de riesgo y manteniendo la cautela cuando no vemos rendimientos adecuados para el riesgo. En esencia, aplicamos un enfoque centrado en la preservación del capital a todo lo que hacemos; esto significa que buscamos proteger a nuestros inversionistas frente a las pérdidas, y creemos que el sólido desempeño de nuestros productos en una gran variedad de entornos de mercado refleja este enfoque. Comenzamos 2026 con el mercado anticipando dos o más recortes adicionales de tasas por parte de la Fed este año. Por supuesto, 10 meses después, esa perspectiva ha cambiado drásticamente: en septiembre se anunció un aumento de tasas y se anticipan aumentos adicionales durante los próximos seis meses.

Los cambios significativos en las expectativas de tasas y los rendimientos han creado oportunidades en segmentos clave del mercado que consideramos que estamos bien posicionados para aprovechar. En préstamos directos, nuestra cartera de préstamos tiene tasas flotantes. Esto significa que no solo evaluamos nuevas oportunidades con tasas base más altas y un entorno de diferenciales más amplios que hace seis meses, sino que nuestra cartera de préstamos existente también reajusta sus tasas a medida que se mueve la curva SOFR. Esta dinámica beneficia directamente a los inversionistas de nuestros BDC y fondos mediante mayores ingresos netos por intereses y, posteriormente, beneficia a Blue Owl a través de las comisiones de la Parte Uno. De manera similar, en crédito alternativo estamos encontrando oportunidades atractivas para invertir en préstamos a tasa flotante y estamos comprando activos a tasa fija en mejores condiciones. Para nuestros clientes de seguros, estamos encontrando oportunidades para generar un mayor diferencial excedente en el crédito con grado de inversión, a medida que la volatilidad del mercado crea dislocaciones.

Nuestro equipo de crédito inmobiliario observa una demanda mayor que nunca de préstamos y diversas estructuras de financiamiento puente, con condiciones más favorables que las que hemos visto en algún tiempo. Vemos muchas oportunidades de inversión atractivas en el mercado actual, y el fuerte interés de los inversionistas que seguimos observando en los negocios de Blue Owl refleja ese entusiasmo. Hablaré de esto con mayor detalle en breve. Más allá de las tasas, un tema dominante en la actividad del mercado sigue siendo el importante capital necesario para financiar la expansión de la capacidad de cómputo en la nube y la inteligencia artificial, y Blue Owl ocupa un lugar central en este ecosistema. Aunque hoy la inteligencia artificial está, comprensiblemente, en el centro de atención, cabe recordar que gran parte de nuestra infraestructura digital está vinculada a la nube, que sigue creciendo a más de 20% anual entre los hiperescaladores.

En consonancia con nuestra filosofía en toda la firma de enfocarnos en inversiones que generan ingresos y protegen contra las pérdidas, nuestra estrategia de infraestructura digital está dirigida casi en su totalidad a arrendatarios sólidos con grado de inversión.

Somos propietarios de la infraestructura física fundamental para el crecimiento de la economía digital y, por lo general, la arrendamos por períodos de 15-20 años con incrementos anuales en las rentas, lo que genera para nuestros inversionistas un flujo de ingresos por alquileres muy predecible y creciente. El papel que desempeñamos en esta economía digital es ser un socio importante y confiable para los hiperescaladores, limitando al mismo tiempo nuestra exposición al riesgo de volver a arrendar a corto plazo, a los plazos de construcción, a la energización de los sitios o a los precios de los tokens. Nuestros inversionistas recurren a nosotros para obtener una asignación predecible a la oportunidad de la inteligencia artificial y el cómputo, al tiempo que generamos rendimientos muy sólidos con exposición a activos con grado de inversión. Somos uno de los actores más grandes en este ámbito, tanto por la magnitud de nuestra infraestructura digital como por el capital que hemos recaudado para aprovechar esta oportunidad generacional. Nuestro enfoque de infraestructura digital se basa en los cimientos establecidos por nuestra destacada estrategia de arrendamiento triple neto.

A lo largo de 17 años y más de 6,000 propiedades, nuestra experiencia principal ha consistido en ser propietarios de inmuebles esenciales para las operaciones, arrendarlos a empresas con grado de inversión y generar rendimientos atractivos para nuestros inversionistas, y creemos que lo hemos hecho bastante bien. Ha pasado aproximadamente un año desde que comenzó la ola de atención en torno al crédito privado, y ahora contamos con mucha información para responder las preguntas que se plantearon en ese momento. Se había especulado ampliamente que el sector iba a pasar por una prueba de resistencia, y creo que los datos han confirmado que hemos tenido resultados favorables en cuanto a la calidad crediticia. De hecho, nuestra estrategia de préstamos directos ha sido una de las de mejor desempeño durante el último año en cuanto a la salud de la cartera, los préstamos en situación de impago y las tasas de pérdida.

Creemos que hemos demostrado que estos logros son resultado de nuestra disciplina de inversión y de un enfoque riguroso centrado en los inversionistas, que sigue teniendo eco entre ellos. Por último, en cuanto a la recaudación de fondos, los $49 mil millones de capital total que hemos recaudado en los últimos 12 meses reflejan la confianza continua de los inversionistas en nuestras estrategias y en nuestras capacidades como gestores disciplinados. Nuestros inversionistas reconocen que hemos generado un valor extraordinario tanto en términos de rendimiento absoluto como relativo y, como resultado, han seguido comprometiendo más capital con nuestras estrategias. Con el tiempo, se hace cada vez más evidente que nuestro negocio está mucho más diversificado de lo que muchos percibían, con un crecimiento proveniente de un conjunto cada vez más amplio de estrategias, inversionistas y geografías.

Los inversionistas institucionales y de seguros representaron alrededor de 70% del capital accionario que recaudamos en los últimos 12 meses; estos inversionistas comprometieron aproximadamente 20% más en nuestros fondos que en este mismo momento del año pasado y más de 150% más que en el mismo período de hace dos años. Cabe destacar que el crédito representó casi 45% del capital accionario que recaudamos en los últimos 12 meses y 55% en el tercer trimestre, lo que refleja el continuo interés de los inversionistas, en contra de las narrativas populares. Nuestra plataforma de crédito recaudó más de 20% más capital accionario de inversionistas institucionales y de seguros en los últimos 12 meses que en el año anterior. El capital accionario recaudado para activos reales creció 45% en los últimos 12 meses.

En lo que va del año, aproximadamente un tercio de la actividad de los inversionistas institucionales correspondió a renovaciones de compromisos, alrededor de un tercio a nuevos inversionistas y alrededor de un tercio a la venta cruzada de nuevos productos y estrategias a inversionistas existentes, lo que destaca la sólida expansión subyacente de nuestra base de clientes. El alcance global de Blue Owl y su sólida posición entre los inversionistas fueron reconocidos a principios de este mes por PEI, que publicó su primera clasificación de mercados privados y nombró a Blue Owl como uno de los 10 principales gestores de fondos globales, con base en el capital recaudado de inversionistas institucionales durante los últimos cinco años. En el segmento de gestión patrimonial, hemos recaudado $11 mil millones de capital accionario en los últimos 12 meses, pese al entorno que acapara los titulares, y hemos observado una recuperación de las entradas brutas desde los niveles de mayo, mientras que las solicitudes de rescate han seguido disminuyendo.