Llamada de resultados del T3 2026 de FMC Corporation

Pierre Brondeau, presidente del consejo, director ejecutivo y presidente de la compañía, y Andrew Sandifer, vicepresidente ejecutivo y director financiero, ofrecerán los comentarios preparados de hoy. Después de los comentarios preparados, responderemos sus preguntas. Nuestro comunicado de resultados y la presentación de diapositivas de hoy están disponibles en el sitio web de Relaciones con Inversionistas de FMC, y los comentarios preparados de esta conversación estarán disponibles después de la llamada. Quisiera recordarles que la presentación y la conversación de hoy incluirán declaraciones prospectivas sujetas a diversos riesgos e incertidumbres relacionados con factores específicos, incluidos, entre otros, los identificados en nuestro comunicado de resultados y en nuestras presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores. La información presentada refleja nuestro mejor juicio con base en lo que sabemos hoy. Los resultados reales pueden variar debido a estos riesgos e incertidumbres.

La conversación de hoy y los materiales complementarios incluirán referencias a EPS ajustada, EBITDA ajustado, flujo de caja libre, crecimiento orgánico de los ingresos e ingresos excluyendo India; todas estas son medidas financieras no basadas en los principios contables generalmente aceptados (GAAP). Tengan en cuenta que, tal como se utilizan en la conversación de hoy, las ganancias se refieren a las ganancias ajustadas, EBITDA se refiere al EBITDA ajustado y ventas se refiere a las ventas excluyendo India. En nuestro sitio web se ofrece una conciliación y definición de estos términos, así como de otros términos financieros no basados en GAAP a los que podríamos hacer referencia durante la llamada de hoy. Dicho esto, ahora le cedo la palabra a Pierre.

Gracias, Curt. Hoy quiero dedicar la mayor parte de mi tiempo a las medidas comerciales que anunciamos el 15 de octubre, a explicar por qué decidimos tomarlas y lo que significan para el negocio de cara al futuro. Luego revisaré con más detalle nuestros resultados del tercer trimestre y nuestras perspectivas. Primero, algo de contexto breve sobre el trimestre. Nuestro desempeño subyacente estuvo por debajo de nuestras expectativas, incluso antes de considerar el impacto de las medidas comerciales. Hasta principios de septiembre, el desempeño del tercer trimestre se mantenía, en términos generales, en línea. Sin embargo, durante las últimas semanas del trimestre, los clientes de los canales en varios mercados clave redujeron drásticamente sus pedidos de reposición, ya que buscaban cerrar la temporada con niveles de inventario más bajos. Dada la importancia de septiembre para los resultados del T3, el impacto en las ventas fue significativo. Pero el déficit subyacente no explica la magnitud de las medidas que anunciamos el 15 de octubre.

Además de la menor demanda, hay un segundo problema que está teniendo un impacto desproporcionado en el negocio. Ante los altos costos de financiamiento, la percepción de una oferta abundante y la incertidumbre sobre la demanda, los clientes de los canales buscan mantener los valores de inventario más bajos que hayamos visto. Para FMC, esto genera una limitación específica por dos motivos. En primer lugar, el modelo de negocio en Norteamérica se ha basado en un precio bruto más alto, seguido de reembolsos significativos. Como resultado, el precio bruto facturado que figura en el inventario de los clientes puede mantenerse por encima del precio neto previsto hasta que esos reembolsos se devenguen y se paguen. En segundo lugar, algunos clientes tienen productos de FMC que ingresaron al canal a precios superiores a los niveles actuales del mercado. Estos productos se vendieron con distintas estructuras de costos, condiciones competitivas y niveles de protección de patentes. El precio elevado de estos productos puede retrasar su avance hacia los productores agrícolas.

Ambos motivos aumentan el valor del inventario de FMC que mantienen los clientes. Esto limita la capacidad o la disposición de los clientes para realizar pedidos de toda la cartera de productos de FMC. Para abordar este problema, estamos tomando dos medidas para reducir el valor del inventario de productos de FMC que mantienen los clientes en el canal. Estas medidas están generando un impacto de $672 millones en el EBITDA del tercer trimestre. En primer lugar, estamos haciendo la transición del modelo de negocio en Norteamérica a un esquema que acerca el precio inicial al precio neto previsto. Este cambio generó un cargo de aproximadamente $500 millones en el tercer trimestre. Este es un cargo no monetario que no modifica las obligaciones de efectivo futuras. Este cargo, relacionado con las primeras medidas comerciales, consta de dos componentes. El primer componente, y el de mayor magnitud, refleja ajustes de precios y reembolsos asociados con la transición al nuevo modelo.

Con el modelo anterior, las ventas del cuarto trimestre habrían continuado con un precio bruto más alto y un reembolso elevado pagado después del fin de la temporada agrícola. Como pasamos al nuevo modelo el 1 de octubre, que es el inicio de la temporada agrícola en Norteamérica, ese mismo ciclo de precio bruto y reembolsos no continuará en el cuarto trimestre. Como resultado, el ajuste restante relacionado con la temporada agrícola recién concluida se reconoció en el tercer trimestre. El segundo componente refleja el ajuste necesario para acercar el inventario que ya está en el canal de Norteamérica, valorado al precio bruto más alto, al precio neto después de reembolsos. Se espera que el nuevo modelo reduzca sustancialmente la volatilidad asociada con los pagos futuros de reembolsos. También debería ofrecer una estructura de precios más sencilla para FMC y nuestros clientes, y permitir que estos administren el valor del inventario de FMC de manera más acorde con las condiciones actuales del mercado.

Además, acercar el precio inicial al precio neto previsto debería facilitar que los clientes posicionen competitivamente los productos de FMC frente a las alternativas genéricas en etapas posteriores del canal. La segunda medida comercial que estamos tomando consiste en reducir el precio de ciertos productos de alto precio que mantienen los clientes del canal en Brasil, Argentina, EE. UU. y Canadá. Estos ajustes buscan acercar el valor de ese inventario a los precios actuales de FMC. Para que quede claro, solo estamos ajustando el valor de los productos de alto precio que ya están en el canal. Nuestro objetivo es facilitar el desplazamiento de estos productos afectados hacia los productores agrícolas y eliminar una limitación para la reposición futura de productos de FMC. Estas medidas representan el impacto restante de aproximadamente $175 millones en el EBITDA y se aplican a ciertos productos vendidos al canal desde 2023. Es el único componente del cargo total que se espera que reduzca los cobros futuros en efectivo.

Estos ajustes de precios se registrarán contra las cuentas por cobrar o mediante créditos de precio en nuevos pedidos. Hemos gestionado estos productos de precio más alto en el canal como parte de nuestras operaciones comerciales habituales, con la expectativa de reducir sus precios gradualmente con el tiempo. Tras evaluar nuestros resultados del tercer trimestre, las perspectivas de la industria y la necesidad de cambiar nuestro modelo de negocio en Norteamérica, quedó claro en ese momento que se necesitaban medidas más amplias, dada la prioridad que los clientes están dando a mantener valores de inventario muy bajos. Hemos dedicado los últimos años a realizar cambios significativos en la empresa. Hemos reducido costos, cambiado nuestra huella de manufactura, generado ingresos significativos para fortalecer nuestro balance general y llevado nuevos productos al mercado. Permitir que este problema de inventario siga limitando el negocio reduciría nuestra capacidad para aprovechar plenamente los beneficios de ese trabajo. Por lo tanto, hemos decidido abordar el problema de manera más integral ahora.

Cuanto más rápido lleguen nuestros productos a los productores agrícolas, más pronto podremos empezar a aprovechar los beneficios de nuestros precios competitivos actuales. Además, se espera que los cambios de manufactura en curso en toda nuestra cartera de productos tradicionales mejoren aún más nuestra posición de costos y nuestra capacidad para competir. Si bien el impacto final de estas medidas se refleja en nuestros resultados del tercer trimestre, su implementación apenas comienza. En este momento estamos conversando con los clientes y esperamos que la transición se lleve a cabo durante los próximos tres trimestres. Los comentarios iniciales de los clientes han sido muy positivos y refuerzan nuestra opinión de que estas medidas abordan una importante limitación comercial. Ahora nuestra prioridad es implementarlas de manera disciplinada y estructurada. Con ese contexto, permítanme pasar a los resultados del tercer trimestre que presenté en las diapositivas 4, 5 y 6. Los ingresos del tercer trimestre fueron de $106 millones, e incluyeron un impacto de aproximadamente $639 millones de las medidas comerciales.

Excluyendo las medidas comerciales en India, las ventas subyacentes fueron de $745 millones. Esta cifra estuvo por debajo del límite inferior de nuestra guía original debido a volúmenes menores de lo esperado. El precio fue un viento en contra interanual, incluido el efecto de nuestras medidas estratégicas de precios para productos que recientemente perdieron la protección de propiedad intelectual. El EBITDA ajustado del tercer trimestre fue negativo en $559 millones e incluyó aproximadamente $672 millones asociados con las medidas comerciales. Excluyendo esas medidas, el EBITDA subyacente fue de $113 millones. Esta cifra estuvo por debajo del límite inferior de nuestra guía original, ya que los volúmenes más débiles de lo esperado se compensaron parcialmente con costos mejores de lo esperado. La utilidad ajustada por acción fue negativa en $4.41, muy por debajo de nuestra guía inicial, debido principalmente al impacto de las medidas comerciales. Pasemos ahora a la diapositiva 7 para revisar nuestras perspectivas actualizadas para el cuarto trimestre. Esperamos que continúen las difíciles condiciones de mercado que observamos en el tercer trimestre.

Esto incluye márgenes de los productores restringidos, un mercado muy competitivo e incertidumbre en la demanda en varias regiones, debido al posible impacto de El Niño. Nuestra guía para los ingresos del cuarto trimestre está entre $1.04 mil millones y $1.14 mil millones, lo que representa aproximadamente un nivel estable frente al año anterior en el punto medio, ya que el crecimiento del volumen se compensa con una caída de precios de un dígito alto. El viento en contra de los precios se debe principalmente a medidas estratégicas de precios para productos que están pasando a la etapa posterior a la expiración de la patente. Se espera que los mayores volúmenes se deban al aumento de las ventas directas a productores en Brasil, al crecimiento de los productos nuevos y a precios más competitivos de FMC. Se espera que el EBITDA ajustado se ubique entre $210 millones y $230 millones, una caída de 22% frente al año anterior. Se espera que los menores precios y el viento en contra cambiario se compensen parcialmente con mayores volúmenes y costos favorables. Esta cifra es inferior a nuestra guía anterior para el cuarto trimestre, principalmente debido a un mayor viento en contra de los precios.

Se espera que la utilidad ajustada por acción se ubique entre $0.56 y $0.70. Ahora le cedo la palabra a Andrew.

Gracias, Pierre. Esta mañana comenzaré con algunos rubros del estado de resultados. Las ventas del tercer trimestre reflejan un ligero viento a favor cambiario: el efecto favorable del real brasileño se compensó parcialmente con el fortalecimiento moderado de varias monedas de EMEA. El tipo de cambio representó un ligero viento en contra para el EBITDA debido a las variaciones en los valores de las monedas en comparación con nuestras coberturas. De cara al resto del año, esperamos un perfil similar: un ligero viento a favor cambiario en los ingresos, combinado con un moderado viento en contra cambiario para el EBITDA. El gasto por intereses del tercer trimestre, de $73.6 millones, aumentó $9 millones frente al mismo período del año anterior. El impacto de las actividades de financiamiento realizadas a principios de año se compensó solo parcialmente con menores préstamos en moneda extranjera y mayores ingresos por intereses.