Llamada de resultados del T2 2026 de Linde

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en nuestra llamada de resultados y transmisión web del segundo trimestre de 2026. Soy Juan Pelaez, director de Relaciones con Inversionistas, y esta mañana me acompañan Sanjiv Lamba, director ejecutivo, y Matt White, director financiero. Los materiales de la presentación de hoy están disponibles en nuestro sitio web, linde.com, en la sección para inversionistas. Lean la divulgación sobre declaraciones prospectivas de la página dos de las diapositivas y tengan en cuenta que se aplica a todas las declaraciones realizadas durante esta teleconferencia. Las conciliaciones de las cifras ajustadas están en el apéndice de esta presentación. Sanjiv ofrecerá algunos comentarios iniciales. Matt dará una actualización sobre el desempeño financiero y las perspectivas de Linde para el segundo trimestre. Después, concluiremos con preguntas y respuestas. Le cedo la llamada a Sanjiv.

Gracias, Juan. Buenos días a todos. Durante el segundo trimestre, alcanzamos niveles récord de Ingresos y EPS, y ambos crecieron a un ritmo cercano a los dos dígitos %, mientras aumentábamos la cartera de proyectos pendientes en $1 billion, hasta un récord de $8.1 billion, tras conseguir un nuevo proyecto para el sector electrónico en EE. UU. Además, la cartera de proyectos pendientes mantiene una sólida cartera de oportunidades, con varios proyectos nuevos en desarrollo. Para el resto del año, esperamos iniciar más de 20 proyectos, que suman aproximadamente $1.3 billion en inversiones. Incluso después de tener en cuenta estos inicios, con base en las oportunidades que veo hoy, espero que nuestra cartera de proyectos pendientes de venta de gas cierre el año con un dígito inicial de ocho, lo que subraya la solidez continua de nuestras perspectivas de crecimiento a largo plazo. Si bien estos resultados demuestran la solidez de nuestro negocio principal y las perspectivas de crecimiento futuro, no estamos satisfechos con nuestro desempeño de márgenes este trimestre.

Los márgenes operativos, excluyendo el traslado de costos, disminuyeron aproximadamente 30 puntos básicos interanual (a/a), impulsados principalmente por el segmento de las Américas. Parte de esto se debe a mayores ventas de equipos y productos industriales envasados en nuestro negocio de productos envasados, lo que en realidad considero una buena señal de recuperación de la manufactura en EE. UU. La mayor parte se debe al negocio de atención domiciliaria de EE. UU. Aunque hemos estado reduciendo activamente esta cartera de negocios, simplemente no ha sido suficiente para superar los vientos en contra continuos, encabezados por una mayor inflación de costos y cambios en las políticas. Tenemos varias medidas en marcha. Espero plenamente una mejora frente al trimestre anterior (t/t) en el tercer trimestre. Al mismo tiempo, seguimos evaluando el encaje estratégico de este negocio de atención domiciliaria de EE. UU. dentro de Linde, tanto en parte como en su totalidad, mientras mantenemos el enfoque en mejorar su desempeño y asegurar que se justifique su lugar en la cartera.

Matt hablará más sobre las cifras, pero sigo confiando en nuestra trayectoria de expansión de márgenes a largo plazo. Quisiera comentar algunas tendencias de crecimiento que aparecen en la diapositiva tres. Los mercados relacionados con el consumo crecieron frente al año anterior y frente al trimestre anterior (t/t). Los sectores de salud, alimentos y bebidas crecieron junto con las tendencias demográficas y el consumo, con un crecimiento secuencial más fuerte relacionado con la estacionalidad de las bebidas. Como esperábamos, el sector electrónico es el mercado final de más rápido crecimiento, gracias a la combinación de inicios de proyectos y una mayor demanda vinculada al hardware asociado con la IA. Como mencioné antes, incorporamos $1 billion en nuevos proyectos del sector electrónico a la cartera de proyectos pendientes para respaldar la expansión de fábricas de nodos avanzados que invierten en EE. UU. Al igual que con otros proyectos de la cartera, ya comenzamos a construir las plantas bajo cartas de intención reembolsables, mientras se finalizaban los contratos de suministro.

Me complace esta incorporación a nuestra red existente de plantas en Arizona y espero que podamos ganar algunas otras oportunidades grandes que estamos buscando actualmente. La cartera de proyectos pendientes no incluye un par de proyectos ganados por nuestra empresa conjunta en Taiwán, que invertirá aproximadamente $800 million para construir, poseer y operar unidades de separación de aire (ASU) y producción de hidrógeno para abastecer nuevas fábricas de semiconductores e instalaciones de empaquetado avanzado allí. En general, espero que el sector electrónico siga siendo nuestra mayor contribución a la cartera de proyectos pendientes y uno de los mercados de más rápido crecimiento en el futuro previsible. En cuanto a los mercados relacionados con la industria, la manufactura sigue siendo el mercado de más rápido crecimiento. Registramos un crecimiento del volumen en APAC y las Américas, aunque EE. UU. sigue siendo el principal impulsor, con actividad tanto en el sector aeroespacial como en la construcción relacionada con centros de datos. De hecho, el sector aeroespacial representó más de un tercio del crecimiento de la manufactura durante el trimestre.

Los mercados de metales y minería, y de productos químicos y energía, crecieron a un ritmo bajo de un dígito. La actividad de metales y minería fue sólida en EE. UU. y Brasil, y la mayor parte del crecimiento de productos químicos está relacionada con las contribuciones de proyectos de la cartera en APAC. Fuera de estas regiones, ambos mercados finales se mantuvieron prácticamente estables en otras geografías. En resumen, ya superamos las comparaciones más difíciles y comenzamos a ver señales iniciales de crecimiento en ciertas geografías y mercados finales. Además, la cartera de proyectos pendientes alcanzó un nuevo récord gracias a los grandes proyectos ganados en el sector electrónico, y prevemos algunas inversiones adicionales de CapEx base para respaldar a nuestros clientes del espacio comercial. Independientemente de los desafíos actuales, pueden tener la certeza de que todo el equipo de Linde está enfocado en ser la empresa de gases industriales con mejor desempeño a nivel mundial. Ahora le cedo la llamada a Matt para que repase nuestros resultados financieros.

Gracias, Sanjiv. Pasen a la diapositiva cuatro para ver los resultados consolidados. Los Ingresos de $9.3 billion aumentaron 9% frente al año anterior y 6% frente al trimestre anterior (t/t). Frente al año anterior, las divisas fueron un viento a favor de 2%, mientras que las adquisiciones y la ingeniería contribuyeron 1% cada una. El traslado de costos aumentó 1% debido a los mayores costos de energía en todos los segmentos, pero esto se compensó parcialmente con menores costos de gas natural para el hidrógeno de EE. UU. Excluyendo estos conceptos, los Ingresos subyacentes aumentaron 4%, repartidos entre mayores volúmenes y precios. Casi la mitad del aumento del volumen se relaciona con inicios de proyectos en APAC y las Américas. El resto se debe al crecimiento orgánico en EE. UU., China, Corea, India y el negocio de materiales avanzados. Aunque los sectores aeroespacial y electrónico siguen liderando, los mercados finales industriales están mejorando en algunas geografías, especialmente en EE. UU. El aumento de precios de 2% fue generalizado en todas las geografías y, en términos generales, siguió la inflación local. Frente al trimestre anterior (t/t), los Ingresos subyacentes aumentaron 4%, con un incremento de 3% en volumen y 1% en precios.

Más de la mitad del aumento del volumen se relaciona con factores estacionales; el resto fue orgánico. Los márgenes operativos de 29.5% disminuyeron 60 puntos básicos frente al año anterior, o 30 puntos básicos al excluir el impacto del traslado de costos. Como mencionó Sanjiv, el negocio de atención domiciliaria de EE. UU. afectó negativamente a las Américas. Si se excluyera este factor, los márgenes habrían aumentado. En cualquier caso, ya están en marcha medidas para mejorarlos. Por separado, las ventas de productos industriales envasados en EE. UU. aumentaron a un ritmo de dos dígitos % frente al año anterior. Aunque esta mezcla diluye los márgenes, podría ser un buen augurio para la recuperación de la manufactura en EE. UU. Por último, el deterioro en APAC se debe principalmente a menores ventas de equipos con menor margen a clientes del sector electrónico. En general, esperamos que muchos de estos vientos en contra para los márgenes sean temporales y que, por lo tanto, se recuperen en los próximos trimestres. La utilidad operativa se tradujo en un EPS de $4.50, 10% por encima del año anterior, debido a una combinación de mayor utilidad neta y una menor cantidad de acciones.

La diapositiva cinco presenta un resumen de la gestión del capital. La tendencia del flujo de efectivo operativo muestra un crecimiento interanual moderado, ya que las mayores ganancias se compensan parcialmente con un calendario desfavorable en el negocio de ingeniería. Recuerden que los resultados del primer semestre suelen ser menores por motivos estacionales. Esperamos que el segundo semestre aumente, como en años anteriores. El flujo de efectivo disponible, que definimos como el flujo de efectivo operativo menos el CapEx base, se mantiene en niveles saludables y permite generar un excedente de efectivo significativo para el crecimiento asegurado y las distribuciones a los accionistas, como muestra el gráfico circular. En lo que va del año, hemos desplegado $6 billion de capital, repartido por igual entre inversiones en el negocio y retornos para los accionistas. Los $1.9 billion de crecimiento asegurado representan el capital desplegado para adquisiciones y la cartera de proyectos pendientes. Al considerar la cartera récord de proyectos pendientes de venta de gas de $8.1 billion, los continuos objetivos de adquisiciones complementarias y las oportunidades de la cartera de proyectos, esperamos que esta cifra siga siendo un uso significativo de capital en el futuro previsible.

Concluiré con la guía de la diapositiva seis. El rango de la guía para el tercer trimestre es de $4.45-$4.55, lo que representa un crecimiento de 6%-8%. Esto supone que no habrá impacto cambiario frente al año anterior, pero sí un viento en contra cambiario de 1% frente al trimestre anterior (t/t). En línea con nuestro enfoque anterior, el rango supone que no habrá una mejora económica en el punto medio. El rango actualizado para todo el año es de $17.70-$17.90, lo que representa un crecimiento de 8%-9%, excluyendo el supuesto de un viento a favor cambiario de 1%. Este rango eleva en $0.10 el límite inferior anterior, pero mantiene sin cambios el límite superior. Aunque los volúmenes base mostraron cierta recuperación en el segundo trimestre, quisiéramos esperar algunos trimestres más antes de incorporar esta tendencia en las guías futuras. Por lo tanto, mantenemos sin cambios el supuesto para la guía del segundo semestre. Se proyecta que el EPS aumente $0.05 en el punto medio entre T2 y T3, excluyendo las divisas, lo que refleja algunas de las medidas que se están implementando.

Por supuesto, esto es solo una guía. Lo que más importa es nuestro desempeño. Sabemos que nuestros accionistas esperan más. La organización está comprometida a cumplir esas expectativas. Ahora cedo la llamada para la sesión de preguntas y respuestas.