Llamada de resultados del T3 2026 de PROG Holdings, Inc.

Bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de PROG Holdings. Esta mañana me acompañan Steve Michaels, presidente del Consejo, presidente y director ejecutivo de PROG Holdings, y Brian Garner, nuestro director financiero. Muchos de ustedes ya han visto una copia del comunicado de resultados que publicamos esta mañana, disponible en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas, investor.progholdings.com. Durante esta llamada, algunas de nuestras declaraciones serán prospectivas e incluirán comentarios sobre nuestras perspectivas revisadas para todo el año 2026 y nuestras perspectivas para el cuarto trimestre de 2026. Se advierte a quienes escuchan que no deben dar una importancia indebida a las declaraciones prospectivas que hacemos hoy, todas las cuales están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de los incluidos en dichas declaraciones. No asumimos ninguna obligación de actualizar dichas declaraciones.

En la llamada de hoy, haremos referencia a ciertas métricas financieras no conforme a los principios contables generalmente aceptados (no GAAP), entre ellas el EBITDA ajustado y las EPS no GAAP, ajustadas por ciertas partidas que podrían afectar la comparabilidad de nuestro desempeño con el de otras empresas. Estas métricas no GAAP se detallan en las tablas de conciliación incluidas en nuestro comunicado de resultados. La compañía considera que estas métricas financieras no GAAP ofrecen información significativa sobre su desempeño operativo y sus flujos de efectivo, y las proporciona a los inversionistas para facilitar las comparaciones de los resultados operativos con períodos anteriores y ayudarlos a comprender el desempeño operativo continuo de la compañía. Dicho esto, quisiera ceder la palabra a Steve Michaels, presidente y director ejecutivo de PROG Holdings. ¿Steve? Gracias, John, y buenos días a todos.

Agradezco que todos se hayan tomado el tiempo para acompañarnos hoy. Quiero comenzar con los aspectos destacados del trimestre. PROG Holdings registró un sólido crecimiento de los ingresos, con la contribución de todos los negocios de nuestro ecosistema. A nivel consolidado, el GMV creció 59% interanual, al mismo ritmo que en el segundo trimestre. Los ingresos crecieron aproximadamente 26%, y el EPS no GAAP fue de $1.06, un aumento de 21.8% interanual. Todas esas métricas de crecimiento incluyen la contribución de nuestro negocio Purchasing Power, que adquirimos en enero de 2026. En Progressive Leasing, el GMV creció a un ritmo de un dígito bajo, incluso después de endurecer nuestros criterios de aprobación, lo que demuestra que la demanda subyacente es real. Además, el saldo bruto de activos por arrendamiento, un indicador adelantado de los ingresos futuros, fue superior al del año anterior al cierre del trimestre.

En Four, el GMV creció a un ritmo de tres dígitos por 12.º trimestre consecutivo, y lo hizo de manera rentable, con un aumento del margen de EBITDA ajustado frente al trimestre anterior. En Purchasing Power, registramos un crecimiento de dos dígitos en el GMV. Generar este tipo de crecimiento de los ingresos mientras endurecemos deliberadamente nuestros criterios de aprobación es precisamente lo que una plataforma diversificada y disciplinada está diseñada para lograr. En conjunto, ese desempeño situó nuestros resultados consolidados dentro de los rangos de perspectivas que proporcionamos para el tercer trimestre, y los ingresos y el EPS no GAAP se ubicaron cerca del punto medio. El EBITDA ajustado se ubicó cerca del extremo inferior de su rango. Los factores que nos situaron en el extremo inferior de ese rango se concentraron en el negocio de arrendamiento y reflejan en gran medida vientos en contra que esperamos sean temporales, a medida que nuestra cartera se renueva rápidamente tras las recientes medidas de endurecimiento.

Como recordatorio, endurecimos nuestros criterios de aprobación para el negocio de arrendamiento hacia fines del segundo trimestre e implementamos algunas medidas adicionales de endurecimiento desde nuestra última llamada de resultados, ya que las presiones sobre nuestros clientes persistieron y, en algunos segmentos, incluso se intensificaron. El impacto en el EBITDA ajustado se explica por dos factores en nuestra cartera de arrendamiento. El primero refleja un perfil de cliente en mejora. En nuestros grupos de contratos de arrendamiento más recientes, originados después del endurecimiento, la mejora en el comportamiento de pago hizo que más clientes de lo previsto ejercieran su opción de compra a 90 días, lo que reduce el rendimiento a corto plazo. El segundo factor corresponde a nuestros grupos de contratos de arrendamiento más antiguos, originados antes del endurecimiento. Esos clientes han demostrado una resiliencia notable, pero un período prolongado de inflación elevada, agravado por el aumento de los precios de la gasolina desde marzo, ha afectado su liquidez cotidiana, lo que representa un viento en contra para el rendimiento de la cartera. Antes de pasar a los negocios, quisiera hacer una precisión.

La presión que enfrentan nuestros clientes se manifiesta de manera diferente en nuestros tres segmentos, y esa dispersión es uno de los beneficios del ecosistema que estamos construyendo. Se manifiesta de distintas maneras y en distintos grados en Leasing, Four y Purchasing Power, que atienden necesidades diferentes de los clientes a distintos niveles de precios. Contar con una variedad de productos capaces de responder de manera diferente a las mismas presiones macroeconómicas explica por qué los resultados consolidados se han mantenido estables, aun cuando uno de los negocios, en este caso el de arrendamiento, ha enfrentado un viento en contra. Nuestro ecosistema de ofertas nos aporta dos cosas. La primera es resiliencia, como acabo de describir. Una variedad de productos que responden de manera diferente al mismo entorno macroeconómico. La segunda, y cada vez más poderosa, es el crecimiento. Creemos que ahí radica nuestra ventaja duradera a largo plazo.

El mismo cliente que utiliza más de uno de nuestros productos. Desde enero, ha aumentado la cantidad de clientes que utilizan activamente más de uno de nuestros productos. Estos clientes que utilizan varios productos ahora representan un porcentaje más significativo de nuestra base total de clientes activos. Esperamos que esta proporción aumente de forma compuesta con el tiempo, y es más importante de lo que su número sugiere. Los clientes que utilizan más de un producto de PROG tienden a realizar transacciones con nosotros con mayor frecuencia y a permanecer con nosotros durante más tiempo. Cada comprador que incorporamos a Four, cada cuenta de cliente que sumamos a través de Purchasing Power y cada contrato de arrendamiento que originamos amplía la parte superior de ese embudo y crea otra oportunidad de atender al mismo cliente en más aspectos de su vida financiera. Ese es el círculo virtuoso que hemos estado construyendo, y somos optimistas respecto del impulso inicial. La fortaleza de ese círculo virtuoso proviene de cada uno de los negocios que lo alimentan.

Permítanme hablarles de ellos, comenzando por Progressive Leasing. El GMV de Progressive Leasing creció a un ritmo bajo de un dígito interanual, y septiembre fue el mes más sólido del trimestre; es una trayectoria que nos agrada de cara al cuarto trimestre. Como mencioné, una cifra importante es el saldo bruto de activos por arrendamiento, que se volvió positivo interanualmente al cierre del trimestre por primera vez desde abril de 2025. Para un negocio en el que los ingresos dependen del tamaño de su cartera de arrendamientos, ese es el punto de inflexión hacia el que hemos estado trabajando y nos indica que la comparación de ingresos está por volverse favorable. Permítanme poner ese crecimiento en contexto. Endurecimos nuestros criterios de evaluación hacia fines del segundo trimestre y durante el tercer trimestre y, aun así, los arrendamientos crecieron pese a ese ajuste.

Crecer mientras endurecemos nuestros criterios es exactamente el tipo de señal que buscamos, porque nos indica que la expansión proviene de una distribución más amplia, una mayor participación con nuestros socios minoristas y una demanda real de los clientes, no de una flexibilización de nuestros estándares. La prueba está en nuestras tasas de aprobación, que disminuyeron casi 300 puntos básicos interanualmente, tanto en el trimestre como en lo que va del año. Estamos aumentando nuestra participación y haciendo crecer la cartera, sin cambiar nuestros criterios de aprobación. En cuanto al desempeño de la cartera, los castigos por mercancía arrendada representaron el 8.3% de los ingresos de Progressive Leasing, una leve mejora frente al trimestre anterior. Como comentamos en julio, el segundo y el tercer trimestre son, por estacionalidad, nuestros dos períodos con mayores castigos. Y, con el crecimiento del GMV de los últimos dos trimestres, es de esperar cierto aumento. Y así fue como se desarrolló.

Haremos los ajustes necesarios y creemos que terminaremos cerca del extremo superior de nuestro rango anual objetivo de 6%-8%. También quiero poner la cartera de arrendamientos actual en perspectiva frente a la de hace unos años. En comparación con la última vez que un repunte de la inflación afectó a nuestros clientes, nuestro margen bruto de arrendamiento aumentó, en promedio, más de 200 puntos básicos. El modelo que operamos hoy es estructuralmente más sólido que el que atravesó el último impacto inflacionario. Un negocio duradero y bien administrado que está retomando el crecimiento, no uno en declive. Y seguimos invirtiendo en la experiencia del cliente para que siga así. Esas inversiones ya se reflejan en las cifras. Durante el trimestre, acortamos en un promedio de 3-4 minutos el proceso de solicitud para los clientes recurrentes, mientras seguimos proporcionando a los solicitantes divulgaciones completas y transparentes.

Y, en cuanto al marketing, al personalizar el lenguaje y los mensajes que ven los clientes, aumentamos las solicitudes presentadas en un porcentaje de dos dígitos. Nuestros esfuerzos de venta directa al consumidor y digitales en la aplicación de marketplace y el comercio electrónico de Progressive Leasing fueron una contribución significativa, respaldados por nuestro marketing personalizado. Interanualmente, el GMV de PROG Marketplace creció 85% en el tercer trimestre y aproximadamente 128% en lo que va del año, lo que sigue reforzando su papel como canal complementario que fortalece nuestro ecosistema minorista y amplía las oportunidades de interacción con los clientes. Nuestro canal de comercio electrónico también avanzó, respaldado por una mejor experiencia digital, y alcanzó el 26.4% del GMV de Progressive Leasing en el trimestre, frente al 23% de hace un año. Antes de dejar Progressive Leasing, quiero comentar brevemente sobre el desarrollo del negocio. Nos sentimos bien con nuestra cartera de posibles socios minoristas y con los avances que ha logrado el equipo este año.

Vemos oportunidades a corto plazo, incluso con el acortamiento del plazo para tomar decisiones antes de estar listos para la temporada navideña. Me gusta cómo estamos posicionados y me alienta la situación actual. Compartiremos más información cuando sea oportuno. En Four, registramos el 12.º trimestre consecutivo de crecimiento de GMV de tres dígitos, con 103%, y lo hicimos con rentabilidad. Los ingresos crecieron 113.8% interanual, hasta $37 millones, y generó $11.4 millones de EBITDA ajustado, con un margen de 30.6% que aumentó frente al segundo trimestre. La escala aquí crece rápidamente de forma acumulativa. Con un GMV total inferior a $15 millones en 2021, Four va camino a crecer aproximadamente cien veces en tan solo cinco años. Ese crecimiento depende cada vez más de los clientes recurrentes, que representan la gran mayoría de los pedidos de Four, mientras que el valor promedio de los pedidos aumentó más de 10% interanual a medida que los compradores adquirieron productos de categorías recién incorporadas.

Complementamos esa lealtad con una adquisición eficiente, tanto orgánica como pagada, reforzada por las inversiones de este año en interacción, un catálogo que supera los 37 millones de artículos y formas de pago más flexibles. Es importante destacar que Four está logrando este crecimiento mientras evalúa responsablemente a los solicitantes por separado en cada transacción. La interacción de los clientes con Four se refleja en las métricas clave. La frecuencia promedio de compra se mantuvo en alrededor de cinco transacciones por trimestre, y la cantidad de compradores activos creció aproximadamente 68% interanual. Los suscriptores de Four+ representan aproximadamente 80% del GMV total, una clara señal de que los clientes encuentran valor en la oferta. La tasa de comisión de Four, que definimos como los ingresos expresados como porcentaje del GMV durante los últimos 12 meses, fue de 10.8%, frente al 10.7% del tercer trimestre del año pasado. Four también sigue perfeccionando sus criterios de evaluación de riesgo.